Reservas fracionárias e como os bancos criam dinheiro

A expressão “banca de reserva fracionária” sugere uma imagem simples: os aforradores depositam dinheiro, o banco mantém uma parte na reserva e empresta o resto. Essa imagem ainda é comum nos livros didáticos e em alguns planos de negócio licenciados.

Os bancos centrais descrevem o processo de forma diferente há mais de uma década, mas a compreensão da descrição moderna é importante para qualquer pessoa que conceba um banco, porque explica quais são as restrições que realmente o vinculam: capital, liquidez e financiamento, não um rácio de reservas.

Como o empréstimo cria depósitos

A declaração oficial mais clara é o artigo de 2014 do Banco da Inglaterra Criação de dinheiro na economia moderna, que afirma: “Sempre que um banco faz um empréstimo, ele cria simultaneamente um depósito correspondente na conta bancária do mutuário, criando assim novo dinheiro”.

O banco registra um novo ativo, o empréstimo, e um novo passivo, o depósito creditado ao mutuário.

Em seguida, o mutuário gasta o depósito e ele é transferido para outras contas, muitas vezes em outros bancos.

Um balanço simplificado mostra o efeito de um novo empréstimo de 100 para um cliente empresarial.

Passo	Ativos bancários	Passivos bancários	Dinheiro detido pelo público
Antes do empréstimo	Ativos existentes	Depósitos e capital existentes	Inalterado
Empréstimo é feito	Empréstimo ao cliente +100	Depósito do cliente +100	+100
Cliente paga um fornecedor em outro banco	Reservas no banco central -100	Depósito do cliente -100	Inalterado no total; o depósito agora fica no banco do fornecedor
O empréstimo é pago mais tarde	Empréstimo -100	Depósito do cliente -100	-100

A terceira linha é a que importa para um único banco: o dinheiro criado pelo empréstimo permanece no sistema, mas deixa o banco credor com uma quantidade correspondente de suas reservas.

O mesmo artigo descreve o processo inverso: quando um mutuário reembolsa um empréstimo, o depósito usado para pagar é extinto, portanto o dinheiro é destruído. Os bancos também criam dinheiro quando compram ativos como títulos do governo de não-bancos e reduzem-no quando os não-bancos compram dívida ou ações de longo prazo emitidas por bancos.

Dois equívocos corrigidos pelo Banco da Inglaterra

O artigo identifica dois erros comuns:

1. Bancos como intermediários puros. “Em vez de os bancos receberem depósitos quando as famílias poupam e depois emprestá-los, o empréstimo bancário cria depósitos.”
2. O multiplicador de dinheiro. “Em tempos normais, o banco central não fixa a quantidade de dinheiro em circulação, nem o dinheiro do banco central é ‘multiplicado’ em mais empréstimos e depósitos.”

Acrescenta que as reservas “apenas podem ser emprestadas entre bancos, uma vez que os consumidores não têm acesso a contas de reservas” no banco central. Os clientes detêm depósitos, que são créditos sobre bancos comerciais; os bancos detêm reservas, que são créditos sobre o banco central.

Onde as reservas se encaixam

As reservas são saldos que os bancos mantêm junto do banco central e servem para liquidar pagamentos entre bancos: quando um cliente paga a alguém noutro banco, o banco pagador transfere reservas para o banco recetor.

Um único banco que concede empréstimos de forma agressiva perderá, portanto, depósitos e reservas para outros bancos à medida que os mutuários gastam.Ele deve atrair depósitos ou outro financiamento para substituí-los, ou manter ativos líquidos suficientes para cobrir as saídas.É por isso que a liquidez e o financiamento, e não o tamanho do saldo de reservas no início, moldam quanto um banco pode emprestar.

Para o sistema como um todo, o Banco da Inglaterra afirma que “nem as reservas são uma restrição vinculativa ao empréstimo, nem o banco central fixa a quantidade de reservas disponíveis” Em tempos normais, os bancos centrais estabelecem o preço das reservas, a taxa de juros e fornecem a quantidade que os bancos demandam nessa taxa.

Requisitos de reserva na prática

Um requisito de reserva obriga os bancos a manterem um saldo mínimo no banco central, calculado como uma porcentagem de certos passivos. O Banco da Inglaterra observou que os requisitos de reserva “não são um aspecto importante dos quadros de política monetária na maioria das economias avançadas hoje”.

Jurisdição	Requisito	Fonte
Estados Unidos	0% em todos os passivos desde 26 de março de 2020	Reserva Federal dos EUA
Área do euro	1% sobre depósitos overnight e depósitos, títulos de dívida e papéis do mercado monetário até dois anos, desde 18 de janeiro de 2012; 0% em prazos mais longos	ECB
Reino Unido	Nenhum requisito formal de reserva	Banco de Portugal
Índia	Coeficiente de reserva de caixa de 3,00%, juntamente com um coeficiente de liquidez estatutário de 18,00%	Banco de Reserva da Índia

Os números da área do euro mostram que um requisito pode ser baixo e não remunerado ao mesmo tempo. O ECB mostra uma taxa de remuneração de 0% sobre as reservas mínimas para o período de manutenção atual.Quando existe um requisito, é um custo de fazer negócios nessa jurisdição e um fator nos planos de financiamento, mas raramente é o que limita o crescimento de um novo banco.

O que significa um requisito de reserva para um novo banco

1. O banco precisa de acesso a uma conta bancária central, diretamente ou através de outra instituição, para manter as reservas exigidas.
2. As reservas são uma linha de liquidez operacional no modelo de fluxo de caixa.
3. Quando as reservas não são remuneradas, elas reduzem a margem de juros líquida dos depósitos que as atraem.
4. Os requisitos e a remuneração podem mudar, portanto os planos de negócios devem testar configurações alternativas.

O que realmente limita o empréstimo

O Banco da Inglaterra identifica três conjuntos de restrições à criação monetária por parte dos bancos.

1. Limites sobre os próprios bancos

Os bancos têm de conceder empréstimos com rentabilidade num mercado competitivo. Cada novo empréstimo acarreta um risco de crédito, pelo que o banco tem de fixar preços para as perdas esperadas e manter capital contra perdas inesperadas, bem como gerir o risco de liquidez que surge quando os depósitos recém-criados saem para outros bancos.

Além desses limites comerciais, o artigo afirma que a política regulatória restringe as atividades dos bancos “a fim de mitigar um acúmulo de riscos que poderiam representar uma ameaça à estabilidade do sistema financeiro”, inclusive por meio de requisitos sobre capital e liquidez.

2. Comportamento dos agregados familiares e das empresas

As pessoas que recebem novos depósitos podem usá-los para pagar empréstimos existentes, o que destrói o dinheiro novamente.O estoque de dinheiro depende dessas escolhas, bem como das decisões de empréstimo dos bancos.

3. Política monetária

Ao fixar a taxa de juro sobre as reservas, o banco central influencia as taxas de empréstimo e a demanda por crédito, enquanto os bancos centrais controlam a oferta de dinheiro.

Por que o capital, e não as reservas, é a restrição obrigatória

Cada novo empréstimo aumenta os activos ponderados pelo risco, e cada aumento nos activos ponderados pelo risco requer mais capital para manter os rácios regulamentares acima dos mínimos.

In the EU, Article 92 of the Capital Requirements Regulation requires institutions to maintain at all times a Common Equity Tier 1 ratio of 4.5%, a Tier 1 ratio of 6%, a total capital ratio of 8% and a leverage ratio of 3%. Buffers e complementos de supervisão ficam acima destes mínimos.

Um exemplo simplificado mostra o efeito: suponha que os empréstimos de um banco tenham uma ponderação média de risco de 100% e que o banco precise de um rácio total de capital de 12%, após a inclusão das reservas e dos aditivos.

Cada 100 unidades adicionais desses empréstimos precisam, então, de 12 unidades de capital.Um banco com 60 unidades de capital de reserva acima de suas necessidades pode adicionar cerca de 500 unidades de tais empréstimos antes de ter que levantar mais capital ou reter mais lucro, seja qual for o seu saldo de reserva.

As regras de liquidez acrescentam uma segunda restrição rígida: um banco deve deter ativos líquidos suficientes e de alta qualidade para sobreviver a um stress de 30 dias e deve financiar os ativos de longo prazo com financiamento estável. Estes requisitos são explicados no artigo sobre liquidez e financiamento.

Implicações para fundadores e investidores

1. Planeje o crescimento em torno do capital. A carteira de empréstimos que um banco pode construir é limitada pelo capital que tem e pode levantar, após as perdas iniciais.
2. Planeje o financiamento em torno da estabilidade dos depósitos. Os depósitos criados saem do banco quando os mutuários os gastam, então o banco precisa de uma base de financiamento confiável.
3. Trate os requisitos de reserva como uma linha de custo. Eles são importantes para as margens e operações, não como o principal limite ao crescimento.
4. Espere que os supervisores testem o plano sob estresse.Os reguladores avaliam se o capital e a liquidez se mantêm se o crescimento, as perdas ou as saídas de depósitos diferirem do caso base.

O próximo artigo explica como o capital regulatório é definido e medido sob a estrutura de Basileia.