Riserve frazionarie e come le banche creano denaro

L’espressione “banca a riserva frazionata” suggerisce un quadro semplice: i risparmiatori depositano contanti, la banca ne tiene una parte in riserva e presta il resto. Questo quadro è ancora comune nei libri di testo e in alcuni piani aziendali autorizzati.

Per oltre un decennio le banche centrali hanno descritto il processo in modo diverso, ma comprendere la descrizione moderna è importante per chiunque progetti una banca, perché spiega quali siano i vincoli effettivi: capitale, liquidità e finanziamento, non un coefficiente di riserva.

Come i prestiti creano depositi

La dichiarazione ufficiale più chiara è l’articolo del 2014 della Banca d’Inghilterra Money creation in the modern economy, che afferma: “Ogni volta che una banca concede un prestito, crea contemporaneamente un deposito corrispondente sul conto bancario del mutuatario, creando così nuova moneta”.

La banca registra una nuova attività, il prestito, e una nuova passività, il deposito accreditato al mutuatario.

Il mutuatario spende quindi il deposito, che viene trasferito su altri conti, spesso presso altre banche.

Un bilancio semplificato mostra l'effetto di un nuovo prestito di 100 a un cliente aziendale.

Passo	Attività bancarie	Passività bancarie	Denaro detenuto dal pubblico
Prima del prestito	Asset esistenti	Depositi e capitali esistenti	Invariato
Il prestito è fatto	Prestito al cliente +100	Deposito del cliente +100	+100
Il cliente paga un fornitore presso un'altra banca	Riserve presso la banca centrale -100	Deposito del cliente -100	Invariato nel totale; il deposito ora si trova presso la banca del fornitore
Il prestito viene rimborsato più tardi	Prestito -100	Deposito del cliente -100	-100

La terza fila è quella che conta per una singola banca: il denaro creato dal prestito rimane nel sistema, ma lascia la banca prestatrice insieme a un importo corrispondente delle sue riserve.

Lo stesso articolo descrive il processo inverso: quando un mutuatario rimborsa un prestito, il deposito utilizzato per ripagarlo viene estinto, quindi la moneta viene distrutta. Le banche creano moneta anche quando acquistano attività come i titoli di Stato da non-banche e la riducono quando le non-banche acquistano debito a lungo termine o azioni emesse dalle banche.

Due fraintendimenti corretti dalla Banca d’Inghilterra

L'articolo identifica due errori comuni:

1. Le banche come semplici intermediari. “Invece che le banche ricevano depositi quando le famiglie risparmiano e poi li prestino, i prestiti bancari creano depositi.”
2. Il moltiplicatore monetario. “In tempi normali, la banca centrale non fissa l’ammontare di denaro in circolazione, né il denaro della banca centrale viene ‘moltiplicato’ in più prestiti e depositi.”

Aggiunge che le riserve “possono essere prestate solo tra banche, poiché i consumatori non hanno accesso ai conti di riserva” presso la banca centrale. I clienti detengono depositi, che sono crediti verso le banche commerciali, mentre le banche detengono riserve, che sono crediti verso la banca centrale.

Dove le prenotazioni si adattano

Le riserve sono i saldi che le banche detengono presso la banca centrale e regolano i pagamenti tra banche: quando un cliente effettua un pagamento presso un’altra banca, la banca pagante trasferisce le riserve alla banca ricevente.

Una singola banca che concede prestiti in modo aggressivo perderà quindi depositi e riserve a favore di altre banche man mano che i mutuatari spendono, e dovrà attrarre depositi o altri finanziamenti per sostituirli, oppure detenere attività liquide sufficienti a coprire il deflusso. Ecco perché sono la liquidità e il finanziamento, non l’entità del saldo delle riserve all’inizio, a determinare quanto una banca può prestare.

Per il sistema nel suo complesso, la Banca d’Inghilterra afferma che “né le riserve sono un vincolo vincolante per i prestiti, né la banca centrale fissa l’ammontare delle riserve disponibili” In tempi normali, le banche centrali fissano il prezzo delle riserve, il tasso di interesse e forniscono la quantità richiesta dalle banche a quel tasso.

Riserve obbligatorie in pratica

Un obbligo di riserva obbliga le banche a detenere un saldo minimo presso la banca centrale, calcolato come percentuale di determinate passività. La Banca d’Inghilterra ha osservato che i requisiti di riserva “non sono oggi un aspetto importante dei quadri di politica monetaria nella maggior parte delle economie avanzate”.

Giurisdizione	Requisito	Fonte
Stati Uniti	0% su tutte le passività dal 26 marzo 2020	Riserva federale
Zona euro	1% sui depositi overnight e su depositi, titoli di debito e strumenti del mercato monetario fino a due anni, dal 18 gennaio 2012; 0% sulle scadenze più lunghe	ECB
Regno Unito	Nessun obbligo formale di riserva	Banca d'Inghilterra
India	Coefficiente di riserva di cassa pari al 3,00%, con un coefficiente di liquidità legale del 18,00%	Banca di Riserva dell'India

I dati relativi all’area dell’euro mostrano che un requisito può essere basso e al contempo non remunerato. Il grafico ECB mostra un tasso di remunerazione dello 0% sulle riserve obbligatorie per l’attuale periodo di mantenimento. Laddove esiste un requisito, si tratta di un costo per fare affari in quella giurisdizione e di un fattore nei piani di finanziamento, ma raramente è ciò che limita la crescita di una nuova banca.

Cosa significa un obbligo di riserva per una nuova banca

1. La banca ha bisogno di accedere a un conto bancario centrale, direttamente o tramite un altro istituto, per detenere le riserve obbligatorie.
2. Le riserve costituiscono una linea di liquidità operativa nel modello dei flussi di cassa.
3. Quando le riserve non sono remunerate, riducono il margine di interesse netto sui depositi che le attraggono.
4. I requisiti e la remunerazione possono cambiare, quindi i piani aziendali dovrebbero testare impostazioni alternative.

Ciò che effettivamente limita i prestiti

La Banca d’Inghilterra identifica tre serie di vincoli alla creazione di moneta da parte delle banche.

1. Limiti alle banche stesse

Le banche devono erogare prestiti redditizi in un mercato competitivo. Ogni nuovo prestito comporta un rischio di credito, e la banca deve calcolare il prezzo delle perdite attese e detenere capitale per coprire quelle impreviste; deve inoltre gestire il rischio di liquidità che sorge quando i depositi appena creati vanno ad altre banche.

In cima a questi limiti commerciali si trova la regolamentazione prudenziale, che secondo l’articolo limita le attività delle banche “al fine di mitigare un accumulo di rischi che potrebbero rappresentare una minaccia per la stabilità del sistema finanziario”, anche attraverso requisiti in materia di capitale e liquidità.

2. Comportamento delle famiglie e delle imprese

Le persone che ricevono nuovi depositi possono usarli per rimborsare i prestiti esistenti, il che distrugge nuovamente il denaro.Lo stock di denaro dipende da queste scelte così come dalle decisioni di prestito delle banche.

3. Politica monetaria

L’articolo definisce la politica monetaria “il vincolo ultimo sulla creazione di moneta”: fissando il tasso d’interesse sulle riserve, la banca centrale influenza i tassi di prestito e la domanda di credito.

Perché il capitale, non le riserve, è il vincolo vincolante

Ogni nuovo prestito aumenta le attività ponderate per il rischio, e ogni aumento delle attività ponderate per il rischio richiede più capitale per mantenere i coefficienti di regolamentazione al di sopra dei minimi.

In the EU, Article 92 of the Capital Requirements Regulation requires institutions to maintain at all times a Common Equity Tier 1 ratio of 4.5%, a Tier 1 ratio of 6%, a total capital ratio of 8% and a leverage ratio of 3%. I buffer e i componenti aggiuntivi di supervisione si trovano al di sopra di questi minimi.

Un esempio semplificato illustra l’effetto: si supponga che i prestiti di una banca abbiano un peso medio del rischio pari al 100% e che la banca abbia bisogno di un coefficiente patrimoniale totale del 12%, una volta inclusi ammortizzatori e componenti aggiuntivi.

Ogni 100 unità aggiuntiva di tali prestiti richiede quindi 12 unità di capitale. Una banca con 60 unità di capitale di riserva al di sopra dei suoi requisiti può aggiungere approssimativamente 500 unità di tale prestito prima di dover raccogliere più capitale o trattenere più profitti, qualunque sia il suo saldo delle riserve.

Le regole sulla liquidità aggiungono un secondo vincolo rigido: una banca deve detenere attività liquide di elevata qualità in quantità sufficiente per resistere a uno stress di 30 giorni e deve finanziare le attività a lungo termine con finanziamenti stabili. Questi requisiti sono illustrati nell’articolo su liquidità e finanziamenti.

Implicazioni per fondatori e investitori

1. Pianificare la crescita intorno al capitale. Il portafoglio di prestiti che una banca può costruire è limitato dal capitale che ha e può raccogliere, dopo le perdite iniziali.
2. Pianificare il finanziamento intorno alla stabilità dei depositi. I depositi creati lasciano la banca quando i mutuatari li spendono, quindi la banca ha bisogno di una base di finanziamento affidabile.
3. Trattare i requisiti di riserva come una linea di costo. Sono importanti per i margini e le operazioni, non come il principale limite alla crescita.
4. Aspettatevi che le autorità di vigilanza mettano alla prova il piano sotto stress. Le autorità di regolamentazione valutano se il capitale e la liquidità resistono se la crescita, le perdite o i deflussi di depositi differiscono dal caso base.

Il prossimo articolo spiega come il capitale regolamentare è definito e misurato nel quadro di Basilea.