חסכון חלקי ואיך הבנקים יוצרים כסף

הביטוי "בנקאות חסכון חלקי" מציע תמונה פשוטה. חוסכים משקיעים במזומן, הבנק שומר חלק מהסכום במאגר, והוא מלווה את השאר. התמונה הזו עדיין נפוצה בספרי לימוד ובתוכניות עסקים מסוימות.

הבנקים המרכזיים תיארו את התהליך בצורה שונה במשך יותר מעשור, להבין את התיאור המודרני חשוב לכל מי שמתכנן בנק, מפני שהוא מסביר אילו מגבלות למעשה קובעות: הון, נוזל וממון, לא יחס ריבית.

איך הלוואות יוצרות הפקדות

ההצהרה הרשמית הברורה ביותר היא המאמר של בנק אנגליה משנת 2014 יצירת כסף בכלכלה המודרנית. הוא מציין: "בכל פעם שבנק נותן הלוואה, הוא יוצר בו זמנית הפקדה שתואמת לחשבון הבנק של הלווה, ובכך יוצר כסף חדש".

המכניקה היא ניהול חשבונות, הבנק רשום נכס חדש, ההלוואה, וחוב חדש, ההפקדה ששולמה ללווה.

שום חשבון חיסכון קיים לא יורד, הלוואה אז מוציאה את ההפקדה, והיא עוברת לחשבונות אחרים, לעיתים קרובות בבנקים אחרים.

חשבון רווח והפסד מפורט מראה את ההשפעה של הלוואה חדשה של 100 ללקוח עסקי.

צעד	נכסי הבנק	חובות הבנק	כסף שנמצא בידי הציבור.
לפני ההלוואה	נכסים קיימים	הלוואות והון קיימים	לא השתנה
הלוואה נעשתה	הלוואה ללקוח +100	הלוואת לקוח +100	+100
הלקוח משלם לספק בבנק אחר.	רזרבות בבנק המרכזי -100	הלוואת לקוח -100	לא השתנה בסך הכל; ההפקדה נמצאת כעת בבנק הספק
ההלוואה תוחזר מאוחר יותר.	הלוואה -100	הלוואת לקוח -100	-100

השורה השלישית היא זו שחשובה לבנק בודד, הכסף שנוצר על ידי ההלוואה נשאר במערכת, אבל הוא משאיר את הבנק המלווה יחד עם כמות זהה של הכספים שלו.

אותו מאמר מתאר את התהליך ההפוך. כאשר הלווה משלם את ההלוואה, ההפקדה ששימשה להחזרתה נכבשה, כך שהכסף הורס. בנקים גם יוצרים כסף כשהם קונים נכסים כמו אגרות חוב ממשלתיות מחוץ לבנקים, ומפחיתים אותו כאשר חוץ-בנקים קונים חובות ארוכי טווח או ניירות ערך שנוצרו על ידי הבנקים.

שתי תפיסות שגויות הבנק של אנגליה תיקן

המאמר מזהה שתי טעויות נפוצות:

1. הבנקים כמתווכים טהורים. "במקום שבנקים מקבלים הלוואות כאשר משקי בית חוסכים ואז מלווים אותם, הלוואות בנקאיות יוצרות הלוואות."
2. מכפיל הכסף. "בזמנים רגילים, הבנק המרכזי לא קובע את כמות הכסף במעבר, ולא כסף של בנק מרכזי 'מכופל' ליותר הלוואות והפקדות."

הוא מוסיף שסיכונים "ניתן להלוות רק בין בנקים, מכיוון שלצרכנים אין גישה לחשבונות סיכונים" בבנק המרכזי. לקוחות מחזיקים בהפקדות, שהן תביעות על בנקים מסחריים. הבנקים מחזיקים בסיכונים, שהם תביעות על הבנק המרכזי.

איפה שמורות מתאימות

רזרבות הן סכומי כסף שהבנקים מחזיקים בבנק המרכזי, והם מסדרים תשלומים בין בנקים: כשלקוח משלם למישהו בבנק אחר, הבנק המממן מעביר את הרזרבות לבנק המקבל.

בנק בודד שמלווה באגרסיביות יאבדו הלוואות וסיכונים לבנקים אחרים ככל שהלווים מבזבזים. הוא חייב למשוך הלוואות או מימון אחר כדי להחליף אותם, או לשמור מספיק נכס נוזלי לכסות את הזרם החוצה. זו הסיבה לכך שנזילות ומימון, לא גודל של שיווי המשקל של הסיכונים בהתחלה, לעצב כמה בנק אחד יכול להלוות.

עבור המערכת כולה, הבנק המרכזי של אנגליה מציין כי "לא הריבית היא מגבלה מחייבת על הלוואות, ולא הבנק המרכזי קובע את כמות הריבית שזמינה". בזמנים נורמליים, הבנקים המרכזיים קובעים את מחיר הריבית, את שיעור הריבית ואספקה את הכמות שהבנקים דורשים בשיעור זה.

תנאי המזומנים במעשיות

דרישת ריבית מחייבת את הבנקים לשמור על שווי מינימלי בבנק המרכזי, שנמדד כאחוז מהחובות. הבנק של אנגליה ציין כי דרישות הריבית "אינן היבט חשוב של מסגרות המדיניות המוניטרית בכלכלות המתקדמות ביותר כיום". דרישות אלה עדיין קיימות במדינות רבות, ברמות שונות מאוד.

שיפוט	דרישות	מקור
ארצות הברית	0% על כל החוב מאז 26 במרץ 2020	אתר הפדרל ריזרב
איזור אירו	1% על הלוואות לילה והלוואות, ניירות ערך חוב ומסמכי שוק הכסף עד שנתיים, מאז 18 בינואר 2012; 0% על טווחי זמן ארוכים יותר	ECB
ממלכה המאוחדת	אין דרישה רשמית למזומנים.	בנק אנגליה
הודו	יחס מזומן של 3.00%, יחד עם יחס נזילות חוקי של 18.00%	בנק ההשקעות של הודו.

המספרים של אזור האירו מראים שדרישת אג"ח יכולה להיות נמוכה ולא ממומנת באותו הזמן. ECB מראה שיעור תשלום של 0% על אג"ח מינימום לתקופת התחזוקה הנוכחית. היכן שיש דרישה, זוהי עלות לביצוע עסקים בתחומי השיפוט הללו וגורם בתוכניות המימון, אבל זה לעיתים רחוקות מה שמגביל את הצמיחה של בנק חדש.

מהי משמעות דרישת המזומנים עבור בנק חדש?

1. הבנק צריך גישה לחשבון בנק מרכזי, ישירות או דרך מוסד אחר, כדי להחזיק את הכספים הנדרשים.
2. אגרות חוב הן קו של נזילות תפעולי במודל זרימת המזומנים.
3. כאשר האג"ח אינן מקבלות תשלום, הן מפחיתים את שולי הריבית הנטו על ההשקעות שממשיכות למשוך אותם.
4. דרישות ותשלומים יכולים להשתנות, כך שתוכניות עסקים צריכות לבדוק הגדרות אלטרנטיביות.

מה למעשה מגביל הלוואות

הבנק של אנגליה מזהה שלוש מערכות של מגבלות על יצירת כסף על ידי בנקים.

1. מגבלות על הבנקים עצמם

הבנקים חייבים להלוות רווחי בשוק תחרותי. כל הלוואה חדשה נושאת סיכון אשראי, והבנק חייב לשלם על הפסדים צפויים ולהחזיק בהון כנגד בלתי צפויים. הוא גם חייב לנהל את הסיכון הנוזלי שנוצר כאשר ההשקעות החדשות עוזבות לבנקים אחרים.

על גבי הגבולות המסחריים הללו עומדת הרגולציה הקפדנית. המאמר מציין שמדיניות רגולטורית מגבילה את פעילות הבנקים "על מנת למנוע הצטברות של סיכונים שיוכלו להוות איום על יציבות המערכת הפיננסית", כולל באמצעות דרישות להון ולנזילות.

2. התנהגות של משקי בית וחברות

אנשים שמקבלים הלוואות חדשות עשויים להשתמש בהן כדי לשלם את ההלוואות הקיימות, מה שמשמיד שוב את הכסף. אספקת הכסף תלויה בבחירות אלה כמו גם בהחלטות ההלוואה של הבנקים.

3. מדיניות כלכלית

המאמר מכנה את המדיניות המוניטרית "המגבלה הסופית על יצירת הכסף". באמצעות קביעת שיעור הריבית על אג"ח, הבנק המרכזי משפיע על שיעורי ההלוואה והביקוש לאשראי.

למה הון, לא חסכון, הוא המגבלה המחייבת

הון הוא מימון לספוג הפסדים שמסופק על ידי בעלי המניות ומשקיעים מסוימים, כל הלוואה חדשה מגדילה את הנכסים המשוקללים לפי הסיכון, וכל עלייה בנכסים המשוקללים לפי הסיכון דורשת יותר הון כדי לשמור על יחסים רגולטוריים מעל המינימום.

באיחוד האירופי, סעיף 92 של חוק דרישות ההון דורש ממוסדות לשמור בכל עת על שיעור מניות בסיסיות 1 של 4.5%, שיעור מניות בסיסיות 1 של 6%, שיעור הון כולל של 8% ושיעור מנוף של 3%. בונרים ותוספות פיקוח יושבים מעל מינימום זה.

נניח שהלוואות של בנק נושאות משקל סיכון ממוצע של 100% והבנק זקוק ליחס הון כולל של 12% לאחר שכלולים בו חסמים ורכיבים נוספים.

כל 100 יחידות נוספות של הלוואות כאלה אז צריך 12 יחידות של הון. בנק עם 60 יחידות של הון חיסכון מעל לדרישותיו יכול להוסיף בערך 500 יחידות של הלוואה כזו לפני שהוא חייב לגייס יותר הון או לשמור על יותר רווח, לא משנה מה שיווי המשקל שלו.

חוקי הנזילות מוסיפים מגבלות קשות נוספות. בנק חייב להחזיק מספיק נכסים נוזליים באיכות גבוהה כדי לשרוד לחץ של 30 יום, והוא חייב לממן נכסים ארוכי טווח עם מימון יציב. דרישות אלה מוסברות במאמר על נזילות ומיסוי.

השלכות למייסדים ומשקיעים

1. תכנן צמיחה סביב הון. ספר ההלוואות שהבנק יכול לבנות מוגבל על ידי ההון שיש לו והוא יכול לגייס, לאחר הפסדי התחלה.
2. תכנון מימון סביב יציבות ההשקעה. הלוואות שנוצרו עוזבות את הבנק כשהלווים מבזבזים אותן, כך שהבנק צריך בסיס מימון אמין.
3. התייחסו לדרישות המזומנים כאל קו עלות. הם חשובים לשוליים ולפעולות, לא כגבול הראשי לצמיחה.
4. ציפו שמפקחים יבחנו את התוכנית תחת לחץ. המחוקקים מעריכים האם ההון והנזילות עומדים בפני עצמם אם הצמיחה, ההפסדים או זרימת ההשקעות שונות מהמקרה הבסיסי.

המאמר הבא מסביר כיצד ההון הרגולטורי מוגדרת ונמדדת תחת מסגרת בזל.