Comprar un banco: cambio de control y participaciones cualificadas

La adquisición de un banco existente o una empresa financiera regulada puede ser más rápida que la creación de uno nuevo, pero nunca es una forma de eludir al regulador.En todos los principales centros financieros, el comprador de una participación significativa debe obtener la aprobación del supervisor antes de cerrar, y el comprador es examinado casi tan de cerca como un nuevo solicitante de licencia.

Esta guía explica en detalle el marco de la UE, porque es el más codificado, y lo compara con el Reino Unido, Hong Kong y Suiza.La misma lógica se aplica a las entidades de dinero electrónico, instituciones de pago, empresas de inversión y aseguradoras, con variaciones específicas por sectores.

Qué desencadena la aprobación

El concepto central es la participación cualificada: una participación directa o indirecta que represente el 10% o más del capital o de los derechos de voto de una empresa financiera, o que permita ejercer una influencia significativa sobre su gestión.

Bajo Artículo 22 de la Directiva sobre requisitos de capital (CRD), toda persona que haya decidido adquirir una participación cualificada en una entidad de crédito, o incrementarla hasta alcanzar o superar el 20 %, el 30 % o el 50 %, o hasta que el banco se convierta en su filial, deberá notificarlo por escrito a la autoridad competente. Gracias por adelantadoLas enajenaciones y reducciones por debajo de estos umbrales también deben notificarse en virtud del artículo 25, y los bancos deben informar sobre los cambios que sean conocidos en virtud del artículo 26.

The Directiva de servicios de pago (Artículo 6) aplica los mismos umbrales a las entidades de pago y remite al CRD Las empresas de inversión y las aseguradoras siguen reglas paralelas, y los tres sectores comparten un conjunto común de normas. Directrices conjuntas emitido por el EBA, EIOPA y ESMA (JC/GL/2016/01), que se han aplicado desde el 1 de octubre de 2017.

Participaciones indirectas y actuación concertada

La aprobación es necesaria en todos los niveles de la cadena de propiedad, no solo para la compañía que firma el acuerdo de compra de acciones.Las Directrices Conjuntas utilizan dos pruebas:

1. El criterio de control. Cualquier persona que controle una entidad que tenga una participación cualificada se considera que adquiere indirectamente esa participación en su totalidad.
2. El criterio de multiplicación. Cuando no hay control, se multiplican los porcentajes a lo largo de la cadena; si el resultado es del 10% o más, se adquiere una participación cualificada indirecta.

The ECB’s Guide on qualifying holding procedures states that in multi-layer structures “all indirect proposed acquirers for each layer” must notify individually, with no exception for intermediate holding companies. Las personas que actúan de forma concertada, por ejemplo en virtud de un acuerdo de accionistas sobre el voto, tienen sus participaciones agregadas.

Quién decide

Jurisdicción	Autoridad aprobadora	Base legal
Bancos de la zona del euro	ECB, a propuesta del supervisor nacional	CRD Artículos 22 a 27 y el SSM Reglamento
Otros bancos y empresas financieras de la UE	Autoridad nacional competente	CRD, PSD2, MiFID II, Solvencia II tal como ha sido transpuesta
Reino Unido	PRA para las empresas con doble regulación; FCA para las empresas con regulación única	FSMA Parte XII (notificaciones de la sección 178)
Hong Kong	HKMA, para las instituciones autorizadas constituidas localmente	Artículo 70 de la Ordenanza bancaria
Suiza	FINMA	Ley bancaria, normas de participación cualificada

En la zona del euro, el ECBdecide sobre las participaciones cualificadas en todas las entidades de crédito, incluidas las menos significativas que no supervisa directamente.Su página de autorizaciones establece un período de evaluación de 60 días hábiles, prorrogable hasta un máximo de 90.

La línea de tiempo

El CRD establece un reloj preciso, que las leyes nacionales no pueden hacer más estricto:

1. Acuse de recibo. El supervisor acusará la recepción de la notificación por escrito en el plazo de dos días hábiles e indicará la fecha en que expirará el período de evaluación.
2. Periodo de evaluación. El supervisor tiene un máximo de 60 días hábiles a partir de dicho acuse de recibo, siempre que se adjuntaran todos los documentos requeridos.
3. Solicitudes de información. Hasta el 50º día hábil, el supervisor podrá solicitar más información y se suspenderá el reloj hasta que llegue la respuesta, por un máximo de 20 días hábiles.
4. Suspensión extendida. La suspensión puede prorrogarse hasta 30 días hábiles cuando el adquirente esté situado o regulado fuera de la UE, o no esté sujeto a la supervisión financiera de la UE.
5. Decisión. Si el supervisor se opone, deberá hacerlo por escrito en un plazo de dos días hábiles a partir de la finalización de la valoración, con indicación de los motivos; si no se opone en dicho plazo, se considerará aprobada la adquisición.
6. Finalización. El supervisor podrá fijar un plazo máximo dentro del cual debe concluirse la adquisición.

En la práctica, el reloj solo comienza una vez que el archivo está completo, y armar un archivo completo para un comprador complejo puede tomar meses.El ECB alienta las discusiones previas a la notificación “para aclarar los requisitos de información, plazos y cómo abordar posibles preocupaciones de supervisión al principio del proceso”.

En el Reino Unido, la PRA tiene igualmente 60 días hábiles a partir del acuse de recibo de una notificación completa para aprobar, aprobar con condiciones o proponer objeciones.La PRA establece que la inserción de una nueva sociedad holding requiere aprobación previa incluso si el controlador final no cambia, y que adquirir o aumentar el control sin aprobación es un delito penal según la sección 191F de la FSMA.

Lo que evalúa el supervisor

CRD Artículo 23 establece cinco criterios, que el supervisor aplica “teniendo en cuenta la influencia probable del adquirente propuesto”:

Criterio	Lo que significa en la práctica
a) Reputación del adquirente	Integridad, antecedentes penales y reglamentarios y competencia profesional
b) La nueva dirección	Reputación, conocimientos, habilidades y experiencia de cualquiera que dirija el banco después del acuerdo
(c) Solidez financiera	Si el adquirente puede financiar la transacción y apoyar al banco con el tiempo
(d) Cumplimiento prudencial	Si el banco seguirá cumpliendo los requisitos de capital, liquidez, gobernanza y supervisión del grupo
e) Riesgo de blanqueo de dinero	Si existen motivos razonables para sospechar de blanqueo de capitales o financiamiento del terrorismo, o que el acuerdo podría aumentar ese riesgo

El artículo 23 también limita al supervisor, que solo puede oponerse por motivos razonables bajo estos criterios o porque la información es incompleta, y no puede examinar la operación en términos de “las necesidades económicas del mercado”.

Plan de negocio y financiación

Cuando el comprador controlará el banco, la ECB espera un plan de negocios con estados financieros proyectados “por lo menos durante tres años después de la adquisición propuesta”.Las Directrices Conjuntas establecen que los fondos prestados no hacen en sí mismos a un adquirente inadecuado, pero el supervisor evaluará si la deuda debilita al adquirente o la capacidad del banco para cumplir con los requisitos prudenciales.

El ECB es más explícito sobre el apalancamiento y presta “atención especial” a la deuda adquirida, debido al riesgo de que el nuevo propietario aumente el perfil de riesgo del banco o extraiga dividendos para pagar esa deuda. Identifica a las empresas de capital privado, los fondos soberanos y los conglomerados como “adquirentes específicos” cuyas estructuras y estrategias necesitan una revisión cuidadosa.

Fuente de fondos

Las Directrices Conjuntas (párrafo 14.5) establecen la norma para el dinero utilizado en el acuerdo, y los supervisores deben verificar que:

• los fondos pasan a través de instituciones financieras sujetas AML en la UE o en los países que aplican el FATF - normas;
• la explicación de cómo se generaron los fondos es creíble y consistente con el valor del acuerdo; y
• Los fondos tienen “un rastro documental ininterrumpido hasta sus orígenes”, u otra información que resuelva dudas sobre su origen legal.

Enlaces a las jurisdicciones en el FATF o las listas de alto riesgo de la UE requieren una atención especial, y los supervisores pueden oponerse a un acuerdo cuando el contexto da motivos razonables para sospechar un mayor riesgo de blanqueo de capitales / financiamiento del terrorismo incluso sin antecedentes penales.

Condiciones y compromisos

Los supervisores pueden aprobar sujeto a condiciones suspensivas, que deben cumplirse antes del cierre, u obligaciones, que se aplican después. ECB También acepta compromisos de los adquirentes, como el mantenimiento de las ratios de capital del banco o la prestación de apoyo a la liquidez. HKMA Generalmente requiere que todos los controladores de bancos incorporados localmente den una Carta de consuelo comprometiéndose a proporcionar apoyo de capital o liquidez en caso de necesidad.

Diferencias de jurisdicción

• Hong Kong. The HKMA La Comisión de Supervisión Bancaria aprueba los controladores de las instituciones autorizadas incorporadas localmente en virtud del artículo 70 de la Ordenanza bancaria, distinguiendo entre los controladores de accionistas minoritarios (del 10% al 50% de los derechos de voto) y los controladores mayoritarios.Su política declarada es que una persona que tenga la intención de tener el 50% o más debe ser generalmente "un banco bien establecido u otra institución financiera supervisada en buena situación".
• Suiza. Los cambios en las participaciones calificadas deben ser reportados a FINMA, y un banco que se convierte controladas por extranjeros Debe demostrar derechos recíprocos en los países donde están domiciliados sus participantes cualificados.
• Bancos de la UE como compradores. Desde la reforma CRD (Directiva (UE) 2024/1619) entró en vigor, un banco de la UE que planee adquirir una participación significativa, definida como el 15 % o más de su propio capital admisible, también debe notificar a su propio supervisor con antelación en virtud del nuevo artículo 27 bis, con una evaluación paralela de 60 días hábiles.

Due diligence para compradores

La aprobación regulatoria es solo la mitad del trabajo, el comprador también necesita entender lo que está adquiriendo. Las áreas específicas de los objetivos regulados incluyen:

1. Alcance de la licencia. Los permisos exactos que posee, cualquier restricción o condición y qué pasaportes de la UE o notificaciones transfronterizas están en vigor.
2. Registro de supervisión. Informes de inspección, conclusiones, planes de remediación, adiciones de capital y cualquier aplicación pendiente.Pida al vendedor que autorice la divulgación cuando las reglas de confidencialidad lo permitan.
3. Capital y liquidez. Coeficientes de corriente, amortiguadores, requisitos del Pilar 2 y el capital que necesitará el plan de negocios después del cierre.
4. AML y sanciones. Calidad de los archivos del cliente, informes de actividad sospechosa anteriores, clientes de alto riesgo heredados y cualquier requisito regulatorio AML Resultados de la investigación. AML Los problemas se convierten en los problemas del comprador.
5. Acceso a correspondencia y pagos. Qué bancos corresponsales y esquemas de pago utiliza el objetivo, y si continuarán después de un cambio de propietario.
6. Sistemas y outsourcing. Plataforma bancaria central, proveedores críticos y cláusulas contractuales de cambio de control.
7. Gente. Si los titulares de funciones clave se quedarán, y si los nuevos directores aprobarán la revisión adecuada.

Qué impulsa el valor

No existe un método oficial de valoración para una licencia bancaria, y el precio depende de la transacción específica.Los factores que los compradores suelen considerar incluyen:

• la amplitud de los permisos y pasaportes, en comparación con el tiempo y el costo de obtenerlos desde cero;
• un registro de supervisión limpio y una historia AML;
• una base de depósitos estable y relaciones con los clientes existentes;
• un excedente de capital por encima de las necesidades, o a la inversa, un déficit de capital que el comprador debe financiar;
• acceso efectivo a la banca corresponsal y a los sistemas de pago;
• Sistemas de funcionamiento, controles y personal que puedan pasar la revisión adecuada.

Una licencia sin negocios, sin personal y con hallazgos no resueltos tiene un valor limitado, porque el comprador aún se enfrentará a una evaluación completa y luego deberá construir el banco de todos modos.

Señales de alerta: compañías fraudulentas y “solo cuenta”

Las ofertas de bancos “prefabricados”, envoltorios con licencia inactivos o “compañías con una licencia bancaria y cuenta” circulan ampliamente, especialmente para jurisdicciones extraterritoriales.

• Todavía se requiere aprobación. Un cambio de control de una entidad con licencia desencadena la misma revisión del comprador, la fuente de fondos y el plan de negocios descrito anteriormente.No hay atajo que lo evite.
• Las licencias no utilizadas pueden ser retiradas. En virtud del artículo CRD 18, un supervisor puede retirar una licencia que no se haya utilizado en el plazo de 12 meses o cuando el banco haya cesado sus actividades durante más de seis meses.
• Los bancos de conchas están cortados. La legislación de la UE define a Banco de shell Como entidad constituida donde no tiene presencia física que implique mente y gestión significativas, y no afiliada a un grupo regulado, las instituciones crediticias y financieras tienen prohibido establecer relaciones de corresponsalía con una, por lo que dicha entidad no puede llegar al sistema de pagos.
• Los propietarios no revelados. Cualquier estructura que oculte a los propietarios efectivos, utilice nominados o no pueda documentar el origen de los fondos fallará en la prueba de fuente de fondos.
• Cerrar antes de la aprobación. Cualquier vendedor que proponga transferir el control antes de que el supervisor apruebe está proponiendo una violación de la ley, lo cual en el Reino Unido es un delito penal.

Un vendedor creíble de una firma regulada esperará que el comprador se comprometa con el supervisor temprano y construirá el cronograma regulatorio en el contrato, generalmente como una condición previa al cierre.