Fraktionelle Reserven und wie Banken Geld schaffen

Der Ausdruck „Banking mit fraktionierten Reserven“ lässt ein einfaches Bild vermuten: Sparer hinterlegen Bargeld, die Bank hält einen Bruchteil in der Reserve und verleiht den Rest aus. Dieses Bild ist immer noch häufig in Lehrbüchern und einigen Lizenzgeschäftsplänen zu finden.

Die Zentralbanken beschreiben den Prozess seit mehr als einem Jahrzehnt unterschiedlich.Das Verständnis der modernen Beschreibung ist für jeden, der eine Bank gestaltet, wichtig, weil es erklärt, welche Zwänge tatsächlich binden: Kapital, Liquidität und Finanzierung, nicht eine Reservequote.

Wie Kreditvergabe Einlagen schafft

Die klarste offizielle Aussage ist der Artikel der Bank of England aus dem Jahr 2014 Money creation in the modern economy, in dem es heißt: „Immer wenn eine Bank einen Kredit gewährt, erstellt sie gleichzeitig eine entsprechende Einzahlung auf dem Bankkonto des Kreditnehmers und schafft dadurch neues Geld.“

Die Bank erfasst ein neues Vermögenswert, das Darlehen, und eine neue Verbindlichkeit, die Einlage, die dem Kreditnehmer gutgeschrieben wird.

Der Kreditnehmer gibt die Einlage dann aus, und sie wird auf andere Konten überwiesen, oftmals bei anderen Banken.

Eine vereinfachte Bilanz zeigt die Auswirkung eines neuen Darlehens von 100 an einen Geschäftskunden.

Schritt	Bankvermögen	Bankverbindlichkeiten	Geld, das von der Öffentlichkeit gehalten wird
Vor dem Darlehen	Vorhandene Assets	Bestehende Einlagen und Kapital	Unverändert
Ausleihe erfolgt	Kredit an Kunden +100	Kundeneinzahlung +100	+100
Kunde zahlt einen Lieferanten bei einer anderen Bank	Reserven bei der Zentralbank -100	Kundeneinzahlung -100	Unverändert insgesamt; die Kaution liegt nun bei der Bank des Lieferanten
Darlehen wird später zurückgezahlt	Loan -100	Kundeneinzahlung -100	-100

Die dritte Reihe ist diejenige, die für eine einzelne Bank wichtig ist: Das durch das Darlehen geschaffene Geld bleibt im System, verlässt aber die Kreditgeberbank zusammen mit einem entsprechenden Betrag ihrer Reserven.

Derselbe Artikel beschreibt den umgekehrten Prozess: Wenn ein Kreditnehmer einen Kredit zurückzahlt, wird die Einlage, mit der er ihn zurückgezahlt hat, gelöscht, also wird Geld zerstört. Banken schaffen auch Geld, wenn sie Vermögenswerte wie Staatsanleihen von Nichtbanken kaufen, und reduzieren es, wenn Nichtbanken langfristige Schuldtitel oder Aktien von Banken kaufen.

Zwei Missverständnisse korrigiert die Bank of England

Der Artikel identifiziert zwei häufige Fehler:

1. Banken als reine Vermittler. „Anstatt dass Banken Einlagen erhalten, wenn Haushalte sparen und diese dann ausleihen, schafft die Kreditvergabe von Banken Einlagen.“
2. Der Geldmultiplikator. “In normalen Zeiten legt die Zentralbank nicht die Menge des im Umlauf befindlichen Geldes fest, noch wird das Zentralbankgeld in mehr Kredite und Einlagen ‘vervielfacht’.”

Es wird hinzugefügt, dass Reserven „nur zwischen Banken ausgeliehen werden können, da die Verbraucher keinen Zugang zu Reservekonten haben“ bei der Zentralbank. Kunden halten Einlagen, die Forderungen an Geschäftsbanken sind, und Banken halten Reserven, die Forderungen an die Zentralbank sind.

Wo Reservierungen passen

Reserven sind Guthaben, die Banken bei der Zentralbank halten und mit denen sie Zahlungen zwischen Banken abwickeln: Wenn ein Kunde an einer anderen Bank bezahlt, überweist die zahlende Bank Reserven an die empfangende Bank.

Eine einzelne Bank, die aggressiv Kredite gewährt, verliert daher Einlagen und Reserven an andere Banken, wenn die Kreditnehmer Geld ausgeben. Sie muss Einlagen oder andere Finanzierungsquellen gewinnen, um sie zu ersetzen, oder genügend liquide Aktiva halten, um den Abfluss zu decken.

Für das System als Ganzes erklärt die Bank of England, dass „weder Reserven eine verbindliche Beschränkung für Kreditvergabe darstellen noch die Zentralbank den Umfang der verfügbaren Reserven festlegt.“ In normalen Zeiten legen die Zentralbanken den Preis der Reserven und den Zinssatz fest und liefern die Menge an, die die Banken zu diesem Zinssatz verlangen.

Reserveanforderungen in der Praxis

Eine Mindestreservepflicht verpflichtet die Banken, einen Mindestbetrag bei der Zentralbank zu halten, der als Prozentsatz bestimmter Verbindlichkeiten berechnet wird. Die Bank of England bemerkte, dass Reserveanforderungen „heutzutage kein wichtiger Aspekt des geldpolitischen Rahmens in den meisten fortgeschrittenen Volkswirtschaften“ sind.

Gerichtsbarkeit	Anforderung	Quelle
Vereinigte Staaten	0% auf alle Verbindlichkeiten seit dem 26. März 2020	Federal Reserve
Euro-Raum	1% auf Übernachteinlagen und Einlagen, Schuldtitel und Geldmarktpapiere bis zu zwei Jahren seit dem 18. Januar 2012; 0% auf längere Laufzeiten	ECB
Vereinigtes Königreich	Keine formelle Mindestreservepflicht	Bank of England
Indien	Cash-Reserve-Quote von 3,00 % bei einer gesetzlichen Liquiditätsquote von 18,00 %	Reserve Bank von Indien

Die Zahlen für den Euroraum zeigen, dass eine Anforderung sowohl niedrig als auch unvergütet sein kann. ECB zeigt einen Vergütungssatz von 0% auf Mindestreserven für die aktuelle Erfüllungsperiode. Wenn eine Anforderung besteht, ist sie ein Kostenfaktor für das Geschäft in dieser Jurisdiktion und ein Faktor bei der Finanzierungsplanung, aber selten ist sie es, was das Wachstum einer neuen Bank begrenzt.

Was eine Mindestreservepflicht für eine neue Bank bedeutet

1. Die Bank benötigt Zugang zu einem Zentralbankkonto, entweder direkt oder über ein anderes Institut, um die erforderlichen Reserven aufzubewahren.
2. Reservebestände sind eine operative Liquiditätsposition im Cashflow-Modell.
3. Werden die Reserven nicht vergütet, reduzieren sie die Nettozinsmarge der Einlagen, die sie anziehen.
4. Anforderungen und Vergütung können sich ändern, daher sollten Geschäftspläne alternative Einstellungen testen.

Was die Kreditvergabe tatsächlich einschränkt

Die Bank of England identifiziert drei Gruppen von Einschränkungen für die Geldschöpfung durch Banken.

1. Grenzen für die Banken selbst

Banken müssen in einem wettbewerbsorientierten Markt profitabel Kredite vergeben. Jeder neue Kredit birgt ein Kreditrisiko, und die Bank muss für erwartete Verluste Preise festlegen und Kapital gegen unerwartete Verluste halten.Sie muss auch das Liquiditätsrisiko managen, das entsteht, wenn die neu geschaffenen Einlagen zu anderen Banken gehen.

Zusätzlich zu diesen kommerziellen Grenzen gibt es die aufsichtsrechtliche Regulierung: Die Aufsichtspolitik beschränkt die Aktivitäten der Banken, „um eine Anhäufung von Risiken abzumildern, die eine Bedrohung für die Stabilität des Finanzsystems darstellen könnten“, unter anderem durch Kapital- und Liquiditätsanforderungen.

2. Verhalten von Haushalten und Unternehmen

Menschen, die neue Einlagen erhalten, können diese verwenden, um bestehende Kredite zurückzuzahlen, was das Geld wieder zerstört.Der Geldbestand hängt von diesen Entscheidungen sowie von den Kreditentscheidungen der Banken ab.

3. Geldpolitik

Der Artikel bezeichnet die Geldpolitik als „die ultimative Beschränkung der Geldschöpfung“: Durch die Festlegung des Zinssatzes auf Reserven beeinflusst die Zentralbank Kreditzinsen und die Nachfrage nach Krediten.

Warum Kapital und nicht Reserven die verbindliche Beschränkung sind

Jedes neue Darlehen erhöht die risikogewichteten Vermögenswerte, und jede Erhöhung der risikogewichteten Vermögenswerte erfordert mehr Kapital, um die aufsichtsrechtlichen Kennzahlen über den Mindestbeträgen zu halten.

In the EU, Article 92 of the Capital Requirements Regulation requires institutions to maintain at all times a Common Equity Tier 1 ratio of 4.5%, a Tier 1 ratio of 6%, a total capital ratio of 8% and a leverage ratio of 3%. Puffer und Aufsichtszuschläge liegen über diesen Mindestbeträgen.

Ein vereinfachtes Beispiel verdeutlicht den Effekt: Nehmen wir an, die Kreditvergabe einer Bank trägt ein durchschnittliches Risikogewicht von 100 % und die Bank benötigt eine Gesamtkapitalquote von 12 % unter Berücksichtigung von Puffern und Add-ons.

Jede zusätzliche 100 Einheiten solcher Kredite benötigen dann 12 Einheiten Kapital.Eine Bank mit 60 Einheiten Reservekapital über ihren Bedarf kann etwa 500 Einheiten dieser Kreditvergabe hinzufügen, bevor sie mehr Kapital aufnehmen oder mehr Gewinn einbehalten muss, unabhängig von ihrem Reservesaldo.

Die Liquiditätsregeln fügen eine zweite harte Beschränkung hinzu: Eine Bank muss ausreichend hochwertige liquide Aktiva halten, um einen Stresstest von 30 Tagen zu überstehen, und langfristige Vermögenswerte mit stabiler Finanzierung finanzieren. Diese Anforderungen werden im Artikel zu Liquidität und Finanzierung erläutert.

Implikationen für Gründer und Investoren

1. Planen Sie Wachstum um Kapital herum. Das Kreditbuch, das eine Bank aufbauen kann, ist begrenzt durch das Kapital, über das sie verfügt und das sie nach Anfangsverlusten aufbringen kann.
2. Planen Sie die Finanzierung um Einlagenstabilität herum. Erstellte Einlagen verlassen die Bank, wenn Kreditnehmer sie ausgeben, daher benötigt die Bank eine zuverlässige Finanzierungsbasis.
3. Behandeln Sie Reserveanforderungen als Kostenposten. Sie sind wichtig für Margen und Betriebsabläufe, nicht als Hauptbegrenzung für Wachstum.
4. Erwarten Sie, dass die Aufsichtsbehörden den Plan unter Stress testen. Die Regulierungsbehörden beurteilen, ob Kapital und Liquidität standhalten, wenn Wachstum, Verluste oder Einlagenabflüsse vom Basisfall abweichen.

Im nächsten Artikel wird erläutert, wie regulatorisches Kapital im Rahmen des Baseler Rahmens definiert und gemessen wird.