Kauf einer Bank: Kontrollwechsel und qualifizierte Beteiligungen

Der Erwerb einer bestehenden Bank oder eines regulierten Finanzunternehmens kann schneller sein als der Aufbau eines neuen, aber es ist niemals ein Weg um die Regulierungsbehörde herum.In jedem großen Finanzplatz muss der Käufer einer bedeutenden Beteiligung vor dem Abschluss die Zustimmung der Aufsichtsbehörde einholen, und der Käufer wird fast so genau geprüft wie ein neuer Lizenzbewerber.

Dieser Leitfaden erläutert den EU-Rahmen im Detail, da er am meisten kodifiziert ist, und vergleicht ihn mit dem Vereinigten Königreich, Hongkong und der Schweiz.Die gleiche Logik gilt für E-Geld-Institute, Zahlungsinstitute, Wertpapierfirmen und Versicherer, mit sektorspezifischen Variationen.

Was löst eine Genehmigung aus

Das Kernkonzept ist die Qualifizierte Beteiligung: eine direkte oder indirekte Beteiligung, die mindestens 10 % des Kapitals oder der Stimmrechte eines Finanzunternehmens ausmacht oder es ermöglicht, einen wesentlichen Einfluss auf dessen Geschäftsführung auszuüben.

Gemäß Artikel 22 der Eigenkapitalrichtlinie (CRD) muss jeder, der beschlossen hat, eine qualifizierte Beteiligung an einem Kreditinstitut zu erwerben oder diese so zu erhöhen, dass sie 20 %, 30 % oder 50 % erreicht oder übersteigt oder die Bank seine Tochtergesellschaft wird, dies der zuständigen Behörde vorher schriftlich mitteilen. Veräußerungen und Reduzierungen unterhalb dieser Schwellenwerte sind ebenfalls gemäß Artikel 25 zu melden. Die Banken müssen Änderungen, von denen sie Kenntnis erhalten, gemäß Artikel 26 melden.

The Richtlinie über Zahlungsdienste (Artikel 6) gelten die gleichen Schwellenwerte für Zahlungsinstitute und verweist auf die CRD Wertpapierfirmen und Versicherer folgen parallelen Regeln, und alle drei Sektoren teilen sich einen Satz gemeinsamer Vorschriften. Gemeinsame Leitlinien Ausgestellt von der EBA, EIOPA und ESMA (JC/GL/2016/01), die seit dem 1. Oktober 2017 gelten.

Indirekte Beteiligungen und abgestimmtes Handeln

Die Genehmigung ist auf jeder Ebene der Eigentümerkette erforderlich, nicht nur für das Unternehmen, das die Aktienkaufvereinbarung unterzeichnet.Die gemeinsamen Leitlinien verwenden zwei Tests:

1. Das Kontrollkriterium. Jeder, der ein Unternehmen kontrolliert, das eine qualifizierte Beteiligung hält, wird so behandelt, als ob er diese Beteiligung indirekt vollständig erworben hätte.
2. Das Multiplikationskriterium. Besteht keine Kontrolle, werden die Prozentsätze entlang der Kette multipliziert; beträgt das Ergebnis 10% oder mehr, wird eine indirekte qualifizierte Beteiligung erworben.

The ECB’s Leitfaden zu Verfahren für qualifizierte Beteiligungen In mehrstufigen Strukturen müssen „alle indirekten Interessenten für jede Schicht“ einzeln melden, ohne Ausnahme für zwischengeschaltete Holdinggesellschaften. Personen, die gemeinsam handeln, beispielsweise im Rahmen einer Stimmrechtsvereinbarung der Aktionäre, haben ihre Beteiligungen aggregiert.

Wer entscheidet

Gerichtsbarkeit	Genehmigende Behörde	Rechtsgrundlage
Banken des Euro-Währungsgebiets	ECB, auf Vorschlag der nationalen Aufsichtsbehörde	CRD Artikel 22 bis 27 und die SSM Verordnung
Andere Banken und Finanzunternehmen in der EU	Nationale zuständige Behörde	CRD, PSD2, MiFID II, Solvabilität II wie umgesetzt
Vereinigtes Königreich	PRA für doppelt regulierte Unternehmen; FCA für allein regulierte Unternehmen	FSMA Teil XII (Sektion 178 Mitteilungen)
Hong Kong	HKMA, für örtlich ansässige zugelassene Einrichtungen	Bankenverordnung § 70
Schweiz	FINMA	Bankengesetz, qualifizierte Beteiligungsregeln

Im Euroraum entscheidet die ECB über qualifizierte Beteiligungen an allen Kreditinstituten, einschließlich der weniger bedeutenden Banken, die sie nicht direkt beaufsichtigt: Auf ihrer Ermächtigungsseite ist die Beurteilungsfrist mit 60 Arbeitstagen festgelegt, die auf maximal 90 Tage verlängert werden kann.

Die Zeitleiste

Der CRD stellt eine genaue Uhr ein, die nationale Gesetze nicht verschärfen dürfen:

1. Bestätigung. Der Betreuer bestätigt den Eingang der Mitteilung innerhalb von zwei Werktagen schriftlich und gibt das Datum an, zu dem die Beurteilungsfrist abläuft.
2. Prüfungszeitraum. Der Betreuer hat maximal 60 Arbeitstage ab dieser Bestätigung, sofern alle erforderlichen Unterlagen beigefügt wurden.
3. Auskunftsersuchen. Bis zum 50. Arbeitstag kann der Vorgesetzte weitere Auskünfte anfordern, wobei die Zeit bis zur Antwort für höchstens 20 Arbeitstage ausgesetzt wird.
4. Verlängerte Aussetzung. Die Aussetzung kann auf 30 Werktage verlängert werden, wenn der Erwerber außerhalb der EU ansässig oder reguliert ist oder selbst nicht der Finanzaufsicht der EU unterliegt.
5. Entscheidung. Widerspricht die Aufsichtsbehörde, so muss sie dies innerhalb von zwei Werktagen nach Abschluss der Prüfung schriftlich mit Angabe der Gründe mitteilen; widerspricht sie nicht innerhalb dieser Frist, gilt der Erwerb als genehmigt.
6. Abschluss. Die Aufsichtsbehörde kann einen Höchstzeitraum festlegen, innerhalb dessen der Erwerb abgeschlossen werden muss.

In der Praxis beginnt die Uhr erst, wenn das Dossier vollständig ist. Das Zusammenstellen eines vollständigen Dossiers für einen komplexen Käufer kann Monate dauern. Die ECB ermutigt zu Diskussionen vor der Anmeldung, „um Informationsanforderungen und Zeitpläne zu klären und mögliche aufsichtsrechtliche Bedenken frühzeitig im Prozess anzusprechen“.

Im Vereinigten Königreich hat die PRA ebenfalls 60 Arbeitstage ab der Bestätigung einer vollständigen Notifizierung, um zu genehmigen, mit Bedingungen zu genehmigen oder Einwände vorzuschlagen.Die PRA legt fest, dass die Einführung einer neuen Holdinggesellschaft eine vorherige Genehmigung erfordert, auch wenn sich der ultimative Kontrollierende nicht ändert, und dass der Erwerb oder die Erhöhung der Kontrolle ohne Genehmigung nach Abschnitt 191F des FSMA eine Straftat darstellt.

Was der Supervisor beurteilt

CRD Artikel 23 legt fünf Kriterien fest, die die Aufsichtsbehörde „unter Berücksichtigung des wahrscheinlichen Einflusses des interessierten Erwerbers“ anwendet:

Kriterien	Was es in der Praxis bedeutet
(a) Reputation des Erwerbers	Integrität, Vorstrafen und behördliche Auflagen sowie berufliche Kompetenz
(b) Das neue Management	Reputation, Wissen, Fähigkeiten und Erfahrung derjenigen, die die Bank nach dem Deal leiten werden
(c) Finanzielle Solidität	Ob der Erwerber den Deal finanzieren und die Bank langfristig unterstützen kann
(d) Aufsichtsrechtliche Compliance	Ob die Bank weiterhin die Anforderungen an Kapital, Liquidität, Governance und Gruppenaufsicht erfüllen wird
(e) Geldwäscherisiko	Ob es vernünftige Gründe gibt, Geldwäsche/Finanzierung des Terrorismus zu vermuten oder ob der Deal dieses Risiko erhöhen könnte

Auch Artikel 23 schränkt die Aufsichtsbehörde ein: Sie kann nur aus angemessenen Gründen unter diesen Kriterien oder weil die Informationen unvollständig sind, Einspruch erheben und darf die Transaktion nicht im Hinblick auf „die wirtschaftlichen Bedürfnisse des Marktes“ prüfen.

Businessplan und Finanzierung

Wenn der Käufer die Bank kontrollieren wird, erwartet die ECB einen Geschäftsplan mit prognostizierten Abschlüssen „für mindestens drei Jahre nach dem geplanten Erwerb.“ Die gemeinsamen Leitlinien legen fest, dass fremdfinanzierte Mittel an sich einen Erwerber nicht ungeeignet machen, aber die Aufsichtsbehörde wird beurteilen, ob die Verschuldung den Erwerber oder die Fähigkeit der Bank schwächt, aufsichtsrechtliche Anforderungen zu erfüllen.

Die ECB ist eher auf die Hebelwirkung ausgerichtet. Sie schenkt Akquisitionsschulden „besondere Aufmerksamkeit“, da das Risiko besteht, dass der neue Eigentümer das Risikoprofil der Bank erhöht oder Dividenden ausbezahlt, um diese Schulden zu bedienen. Sie identifiziert Private-Equity-Unternehmen, Staatsfonds und Konglomerate als „spezifische Erwerber“, deren Strukturen und Strategien genauer überprüft werden müssen.

Quelle des Geldes

Die Gemeinsamen Leitlinien (Paragraph 14.5) legen den Maßstab für das bei der Transaktion verwendete Geld fest und die Aufsichtsbehörden sollten überprüfen, dass:

• die Mittel werden durch Finanzinstitute geleitet, die einer wirksamen AML Aufsicht in der EU oder in Ländern unterliegen, die die FATF Standards anwenden;
• die Erklärung, wie die Mittel generiert wurden, glaubwürdig ist und mit dem Wert der Transaktion übereinstimmt;
• Die Fonds haben „einen ununterbrochenen Papierpfad zurück zu ihrem Ursprung“ oder andere Informationen, die Zweifel an ihrer rechtlichen Herkunft ausräumen.

Verbindungen zu Rechtsordnungen, die auf den FATF- oder EU-Risikolisten stehen, erfordern besondere Aufmerksamkeit. Die Aufsichtsbehörden können sich einem Geschäft widersetzen, wenn der Kontext berechtigte Gründe für den Verdacht auf ein erhöhtes Geldwäsche-/Finanztransaktionsrisiko gibt, auch ohne Vorstrafen.

Bedingungen und Verpflichtungen

Die Aufsichtsbehörden können die Genehmigung unter Vorbehalt aufschiebender Bedingungen erteilen, die vor der Schließung erfüllt werden müssen, oder Verpflichtungen, die danach gelten. Der ECB akzeptiert auch Zusagen von Erwerbern, wie z. B. die Beibehaltung der Kapitalquoten der Bank oder die Bereitstellung von Liquiditätshilfen. Der HKMA verlangt grundsätzlich von allen Controllern lokal eingetragener Banken, ein Letter of Comfort abzugeben, in dem sie sich verpflichten, im Bedarfsfall Kapital- oder Liquiditätshilfen bereitzustellen.

Gerichtsstandsunterschiede

• Hong Kong. Die HKMA genehmigt Kontrolleure von lokal eingetragenen zugelassenen Instituten gemäß Abschnitt 70 der Bankverordnung, wobei zwischen Minderheitsaktionärskontrolleuren (10% bis 50% der Stimmrechte) und Mehrheitsaktionärskontrolleuren unterschieden wird.Ihre erklärte Politik ist, dass eine Person, die beabsichtigt, 50% oder mehr zu halten, im Allgemeinen „eine gut etablierte Bank oder ein anderes beaufsichtigtes Finanzinstitut in gutem Zustand“ sein sollte.
• Schweiz. Änderungen der qualifizierten Beteiligungen müssen an FINMA gemeldet werden, und eine Bank, die ausländisch kontrolliert wird, muss gegenseitige Rechte in den Ländern nachweisen, in denen ihre qualifizierten Teilnehmer domiziliert sind.
• EU-Banken als Käufer. Seit der geänderten CRD (Richtlinie (EU) 2024/1619) in Kraft getreten ist, muss eine EU-Bank, die den Erwerb einer wesentlichen Beteiligung plant, die als 15 % oder mehr ihres eigenen berücksichtigungsfähigen Kapitals definiert wird, gemäß dem neuen Artikel 27a auch ihre eigene Aufsichtsbehörde im Voraus benachrichtigen, wobei parallel eine Beurteilung innerhalb von 60 Arbeitstagen erfolgt.

Due Diligence für Käufer

Die behördliche Genehmigung ist nur die halbe Miete, denn der Käufer muss auch verstehen, was er kauft. Zu den spezifischen Bereichen für regulierte Ziele gehören:

1. Lizenzumfang. Die genauen Genehmigungen, die Sie besitzen, etwaige Einschränkungen oder Bedingungen und welche EU-Pässe oder grenzüberschreitende Meldungen vorhanden sind.
2. Aufsichtsunterlagen. Inspektionsberichte, Ergebnisse, Sanierungspläne, Kapitalerhöhungen und alle ausstehenden Vollstreckungsmaßnahmen. Bitten Sie den Verkäufer, die Offenlegung zu genehmigen, sofern die Vertraulichkeitsregeln dies erlauben.
3. Kapital und Liquidität. Aktuelle Quoten, Puffer, Säule 2-Anforderungen und das Kapital, das der Businessplan nach dem Abschluss benötigt.
4. AML und Sanktionen. Qualität der Kundenakten, Berichte über verdächtige Aktivitäten in der Vergangenheit, alte Hochrisikokunden und alle regulatorischen AML Erkenntnisse.Geerbte AML Probleme werden zu den Problemen des Käufers.
5. Korrespondenz- und Zahlungszugang. Welche Korrespondenzbanken und Zahlungsschemata das Ziel verwendet, und ob diese nach einem Eigentümerwechsel fortbestehen.
6. Systeme und Outsourcing. Core Banking Plattform, kritische Anbieter und vertragliche Change-of-Control-Klauseln.
7. Personen. Ob Schlüsselfunktionsträger bleiben und ob neue Direktoren die Eignungsprüfungen bestehen werden.

Was schafft Wert

Es gibt keine offizielle Bewertungsmethode für eine Banklizenz, und der Preis hängt vom konkreten Deal ab.Die Treiber, die Käufer normalerweise berücksichtigen, sind:

• die Breite der Genehmigungen und Pässe im Vergleich zu Zeit und Kosten, um sie von Grund auf neu zu erhalten;
• eine saubere Aufsichtsbilanz und AML-Geschichte;
• eine stabile Einlagenbasis und bestehende Kundenbeziehungen;
• Kapitalüberschuss über dem Bedarf oder umgekehrt ein Kapitalmangel, den der Käufer finanzieren muss;
• Zugang zu funktionierenden Korrespondenzbanken und Zahlungssystemen;
• Funktionierende Systeme, Kontrollen und Mitarbeiter, die eine geeignete und ordnungsgemäße Überprüfung bestehen können.

Eine Lizenz ohne Geschäfte, Mitarbeiter und ungeklärte Erkenntnisse hat nur einen begrenzten Wert, weil der Käufer trotzdem eine vollständige Bewertung vor sich hat und dann die Bank sowieso bauen muss.

Rote Flaggen: Shells und „Account-only“-Unternehmen

Angebote von „fertigen“ Banken, schlafenden lizenzierten Scheinfirmen oder „Unternehmen mit Banklizenz und Konto“ sind besonders für Offshore-Rechtsordnungen weit verbreitet.

• Die Genehmigung ist weiterhin erforderlich. Ein Kontrollwechsel eines lizenzierten Unternehmens löst dieselbe Überprüfung des Käufers, der Finanzierungsquelle und des Geschäftsplans aus, die oben beschrieben wurde. Es gibt keine Abkürzung, um dies zu vermeiden.
• Nicht in Anspruch genommene Zulassungen können entzogen werden. Gemäß CRD Artikel 18 kann eine Aufsichtsbehörde eine innerhalb von 12 Monaten nicht in Anspruch genommene Zulassung oder die Einstellung der Geschäftstätigkeit einer Bank für mehr als sechs Monate widerrufen.
• Scheinbanken werden abgeschnitten. Das EU-Recht definiert eine Scheinbank als ein Institut, das ohne physische Präsenz gegründet wurde und keiner regulierten Gruppe angehört. Kredit- und Finanzinstitute dürfen keine Korrespondenzbeziehungen mit einer solchen Einrichtung eingehen, sodass eine solche Einheit nicht in das Zahlungssystem eindringen kann.
• Unveröffentlichte Eigentümer. Jede Struktur, die wirtschaftliche Eigentümer verbirgt, Vertreter einsetzt oder die Herkunft der Gelder nicht dokumentieren kann, wird den Quellentest für Mittel nicht bestehen.
• Schließen vor Genehmigung. Jeder Verkäufer, der vorschlägt, die Kontrolle zu übertragen, bevor die Aufsichtsbehörde genehmigt hat, schlägt einen Verstoß gegen das Gesetz vor, was in Großbritannien eine strafbare Handlung ist.

Ein glaubwürdiger Verkäufer eines regulierten Unternehmens wird erwarten, dass der Käufer sich frühzeitig mit der Aufsichtsbehörde in Verbindung setzt und den regulatorischen Zeitplan in den Vertrag einbaut, normalerweise als Vorbedingung für den Abschluss.