Zlomkové rezervy a jak banky vytvářejí peníze

Fráze „bankovnictví s částečnými rezervami“ naznačuje jednoduchý obrázek: střadatelé vkládají hotovost, banka si ponechává zlomek v rezervách a zbytek půjčuje. Tento obrázek je stále běžný v učebnicích a v některých licenčních obchodních plánech.

Centrální banky tento proces už více než deset let popisují různě. Pochopení moderního popisu je důležité pro každého, kdo navrhuje banku, protože vysvětluje, jaká omezení ji skutečně váží: kapitál, likvidita a financování, nikoliv poměr minimálních rezerv.

Jak půjčky vytvářejí vklady

Nejjasnějším oficiálním prohlášením je článek Bank of England z roku 2014 Tvorba peněz v moderní ekonomice, který uvádí: „Kdykoliv banka poskytne půjčku, současně vytvoří odpovídající vklad na bankovním účtu vypůjčovatele, čímž vytváří nové peníze.“

Banka zaznamená nové aktivum, úvěr, a nový závazek, vklad připsaný na účet dlužníka.

Půjčovatel pak vklad utrácí a ten se přesouvá na jiné účty, často u jiných bank.

Zjednodušená rozvaha ukazuje vliv nového úvěru ve výši 100 na firemního zákazníka.

Krok	Bankovní aktiva	Závazky banky	Peníze držené veřejností
Před půjčkou	Existující aktiva	Stávající vklady a kapitál	Beze změny
Půjčka je provedena	Půjčka zákazníkovi +100	Vklad zákazníka +100	+100
Zákazník platí dodavateli v jiné bance	Rezervy u centrální banky -100	Vklad zákazníka -100	Celkově beze změny; záloha je nyní v bance dodavatele
Půjčka je splacena později	Půjčka -100	Vklad zákazníka -100	-100

Třetí řada je ta, která je důležitá pro jednotlivé banky: peníze vytvořené půjčkou zůstávají v systému, ale opouštějí věřitelskou banku spolu s odpovídající částkou jejích rezerv.

V témže článku je popsán opačný proces: když dlužník splácí půjčku, vklad použitý k jejímu splacení zaniká, takže peníze jsou zničeny. Banky také vytvářejí peníze, když kupují aktiva jako vládní dluhopisy od nebankovních subjektů, a snižuje je, když nebankovní subjekty nakupují dlouhodobé dluhy nebo akcie vydané bankami.

Bank of England opravila dvě mylné představy

Článek identifikuje dvě běžné chyby:

1. Banky jako čistí prostředníci. „Než aby banky přijímaly vklady, když domácnosti spoří, a pak je půjčovaly, bankovní úvěry vytvářejí vklady.“
2. Násobitel peněz. „V běžných dobách centrální banka nefixuje množství peněz v oběhu, ani se peníze centrální banky ‚nenásobí‘ do dalších půjček a vkladů.“

Dále uvádí, že rezervy „mohou být půjčovány pouze mezi bankami, protože spotřebitelé nemají přístup k rezervním účtům“ v centrální bance. Zákazníci drží vklady, které jsou pohledávkami vůči komerčním bankám, zatímco banky drží rezervy, které jsou pohledávkami vůči centrální bance.

Kde se rezervy hodí

Rezervy jsou zůstatky, které banky drží u centrální banky a slouží k vypořádání plateb mezi bankami: když zákazník zaplatí někomu v jiné bance, převede platící banka rezervy do přijímající banky.

Jednotlivá banka, která agresivně půjčuje, tedy přichází o vklady a rezervy ve prospěch jiných bank, neboť vypůjčovatelé utrácejí. Musí přilákat vklady či jiné finanční prostředky, aby je nahradila, anebo musí mít dostatek likvidních aktiv na pokrytí odtoku.

Pokud jde o systém jako celek, Bank of England uvádí, že „rezervy nejsou závazným omezením půjčování a centrální banka ani neurčuje objem dostupných rezerv.“ V běžných dobách centrální banky stanovují cenu rezerv, úrokovou sazbu a dodávají množství, které banky za tuto sazbu požadují.

Minimální rezervy v praxi

Požadavek na minimální rezervy zavazuje banky držet u centrální banky minimální zůstatek, který se vypočítává jako procento určitých závazků. Bank of England poznamenala, že požadavky na minimální rezervy „nejsou dnes důležitým aspektem rámců měnové politiky ve většině rozvinutých ekonomik.“ V mnoha zemích stále existují požadavky, a to na velmi odlišných úrovních.

Jurisdikce	Požadavek	Zdroj
Spojené státy	0% na všechny závazky od 26. března 2020	Federální rezerva
Eurozóna	1 % u jednodenních vkladů a vkladů, dluhových cenných papírů a cenných papírů peněžního trhu do dvou let od 18. ledna 2012; 0 % u delších splatností	ECB
Spojené království	Žádné formální požadavky na minimální rezervy	Bank of England
Indie	Poměr hotovostních rezerv ve výši 3,00 % a zákonný poměr likvidity ve výši 18,00 %	Rezervní banka Indie

Údaje z eurozóny ukazují, že požadavek může být nízký a zároveň neúročený. ECB ukazuje úrokovou sazbu 0 % u minimálních rezerv pro aktuální udržovací období. Pokud požadavek existuje, je to náklad podnikání v dané jurisdikci a faktor plánů financování, ale jen zřídka omezuje růst nové banky.

Co minimální rezervy znamenají pro novou banku

1. Banka potřebuje přístup k účtu centrální banky, a to buď přímo nebo prostřednictvím jiné instituce, aby mohla udržovat požadované rezervy.
2. Rezervy jsou v modelu peněžních toků řádkem provozní likvidity.
3. Pokud jsou rezervy neúročené, snižují čistou úrokovou marži u vkladů, které je přitahují.
4. Požadavky a odměňování se mohou měnit, takže obchodní plány by měly vyzkoušet alternativní nastavení.

Co vlastně omezuje půjčování

Bank of England identifikuje tři soubory omezení vytváření peněz bankami.

1. Limity pro samotné banky

Banky musí na konkurenčním trhu poskytovat úvěry se ziskem. Každý nový úvěr s sebou nese úvěrové riziko a banka si musí stanovit cenu pro očekávané ztráty, držet kapitál proti neočekávaným ztrátám a řídit riziko likvidity, které vzniká, když nově vytvořené vklady odejdou do jiných bank.

Na vrcholu těchto komerčních limitů stojí obezřetnostní regulace, která podle článku omezuje činnost bank „s cílem zmírnit hromadění rizik, jež by mohla ohrozit stabilitu finanční soustavy“, mimo jiné prostřednictvím požadavků na kapitál a likviditu.

2. Chování domácností a podniků

Lidé, kteří obdrží nové vklady, je mohou použít ke splácení stávajících půjček, což peníze opět zničí.Zásoby peněz závisejí na těchto volbách stejně jako na rozhodnutích bank o poskytování úvěrů.

3. Měnová politika

Článek nazývá měnovou politiku „nejvyšším omezením tvorby peněz.“ Stanovení úrokové sazby z rezerv centrální banka ovlivňuje výpůjční sazby a poptávku po úvěrech.

Proč je závazným omezením kapitál, nikoli rezervy

Každý nový úvěr zvyšuje rizikově vážená aktiva a každý nárůst rizikově vážených aktiv vyžaduje více kapitálu, aby se udržely regulační poměry nad minimem.

V EU článek 92 nařízení o kapitálových požadavcích vyžaduje, aby instituce neustále udržovaly poměr kmenového kapitálu tier 1 ve výši 4.5%, poměr tier 1 ve výši 6%, celkový kapitálový poměr ve výši 8% a pákový poměr ve výši 3%. Nad těmito minimy se nacházejí nárazníky a dohledové příplatky.

Tento efekt ilustruje zjednodušený příklad: Předpokládejme, že úvěry banky nesou průměrnou rizikovou váhu 100 % a banka potřebuje celkový kapitálový koeficient ve výši 12 % po započtení rezerv a dodatečných prostředků.

Každých dalších 100 jednotek těchto půjček pak vyžaduje 12 jednotek kapitálu.Banka s rezervním kapitálem o 60 jednotek nad rámec svých požadavků může přidat zhruba 500 jednotek takových úvěrů, než bude muset získat více kapitálu nebo si ponechat více zisku, bez ohledu na její zůstatek rezerv.

Pravidla likvidity přidávají další tvrdé omezení. Banka musí držet dostatečné množství vysoce kvalitních likvidních aktiv, aby přežila 30denní zátěž, a musí financovat dlouhodobá aktiva stabilním financováním.Tyto požadavky jsou vysvětleny v článku o likviditě a financování.

Důsledky pro zakladatele a investory

1. Plánujte růst kolem kapitálu. Úvěrová kniha, kterou si banka může vytvořit, je omezena kapitálem, který má a může získat po zahájení ztrát.
2. Plánujte financování kolem stability vkladů. Vytvořené vklady opouštějí banku, když je dlužníci utrácejí, takže banka potřebuje spolehlivou finanční základnu.
3. Požadavky na rezervy považujte za nákladovou linii. Jsou důležité pro marže a provoz, nikoli jako hlavní omezení růstu.
4. Očekávejte, že dozorčí orgány otestují plán za zátěžových podmínek. Regulátoři posuzují, zda kapitál a likvidita vydrží, pokud se růst, ztráty nebo odliv vkladů liší od základního scénáře.

Další článek vysvětluje, jak je regulatorní kapitál definován a měřen podle Basilejského rámce.