Lesen institusi e-wang dan pembayaran

Kebanyakan perniagaan fintech yang memindahkan atau menyimpan wang pelanggan tidak memerlukan lesen perbankan. Di dalam Persatuan Eropah mereka biasanya memerlukan salah satu daripada dua kebenaran yang lebih sempit: lesen institusi pembayaran (PI) atau lesen institusi wang elektronik (EMI). Kedua-duanya lebih murah dan cepat untuk diperolehi berbanding lesen bank, tetapi kedua-duanya datang dengan had keras pada apa yang syarikat boleh lakukan dengan dana pelanggan.

Panduan ini menerangkan perbezaan antara tiga model, modal dan peraturan perlindungan di bawah arahan semasa, bagaimana ejen, pengedar dan pasporing bekerja, dan apa yang reformasi PSD3 akan datang bermakna untuk firma yang sudah dilesenkan. Reformasi itu sendiri, dan agenda pembayaran yang lebih luas, terkandung dalam panduan berasingan pada PSD3 dan bayaran segera.

Tiga model: bank, EMI dan PI

Garis undang-undang di antara ketiga-tiga adalah mengenai apa yang berlaku kepada wang pelanggan apabila ia tiba. Bank mengambil deposit dan boleh meminjamkannya keluar. Institusi pembayaran hanya melaksanakan pembayaran, dan institusi e-wang mengeluarkan nilai monetari disimpan yang pelanggan boleh belanja atau menukarkannya.

	Institusi Kredit (bank)	Institusi wang elektronik	Institusi Pembayaran
Kerjasama Utama	Deposit dan pinjaman	Mengeluarkan e-wang, plus perkhidmatan pembayaran	Hanya perkhidmatan pembayaran
Mempunyai deposit	Ya	Tidak	Tidak
Boleh pinjamkan wang pelanggan	Ya	Tidak	Tidak
Kredit dibenarkan	Business pinjaman penuh	Hanya kredit jangka pendek yang berkaitan dengan pembayaran, bukan dari dana pelanggan	Hanya kredit jangka pendek yang berkaitan dengan pembayaran, bukan dari dana pelanggan
Bagaimana wang pelanggan dilindungi	Skim jaminan deposit dan modal berhati-hati	Melindungi	Melindungi
Modal awal minimum EU	Tetap di bawah CRD (lihat panduan bank)	350,000 Euro.	EUR 20,000 hingga EUR 125,000

Di bawah EMD2 Perkara 6, EMI “tidak boleh menerima deposit atau wang yang boleh dibayar balik daripada orang ramai”, dan wang yang diterima dari pelanggan mesti ditukarkan kepada e-wang tanpa terlambat. Kredit yang berkaitan dengan perkhidmatan pembayaran hanya dibenarkan atas syarat, dan ia tidak boleh diberikan daripada wang yang diterima sebagai pertukaran untuk e-wang.

PSD2 Perkara 18 menetapkan had yang sama untuk PI. Dana yang mereka terima bukanlah deposit dan bukan wang elektronik, dan mereka hanya boleh memegang akaun pembayaran “digunakan eksklusif untuk transaksi pembayaran”.

Apa yang dikira sebagai e-wang

EMD2 Artikel 2 mentakrifkan e-wang sebagai nilai wang yang disimpan secara elektronik, diwakili oleh tuntutan terhadap pengisytihar, dikeluarkan pada penerimaan dana untuk membuat transaksi pembayaran, dan diterima oleh seseorang selain daripada pengisytihar. Kad prabayar atau baki dompet yang pemegangnya boleh belanja dengan pihak ketiga adalah kes klasik.

Dua peraturan lagi membentuk setiap produk e-wang. Di bawah Seksyen 11, e-wang mesti dikeluarkan pada paras dan dibayar pada paras “pada bila-bila masa” atas permintaan pemegangnya, dengan bayaran pembayaran hanya dibenarkan dalam kes yang sempit. Di bawah Seksyen 12, penerbit tidak boleh membayar faedah atau sebarang manfaat lain yang berkaitan dengan berapa lama pelanggan menyimpan e-wang.

Jika model perniagaan bergantung kepada membayar pulangan pada baki, lesen EMI tidak akan menyokongnya. Itu salah satu sebab utama beberapa syarikat beralih ke lesen perbankan.

Apa yang dikira sebagai perkhidmatan pembayaran

Lampiran I kepada PSD2 menyenaraikan lapan perkhidmatan pembayaran:

1. Meletakkan wang tunai dalam akaun pembayaran dan menjalankan akaun.
2. Pengeluaran tunai dari akaun pembayaran dan operasi akaun.
3. Melaksanakan transaksi pembayaran seperti debit langsung, bayaran kad dan pemindahan kredit.
4. Melaksanakan transaksi yang sama di mana wang dilindungi oleh garis kredit.
5. Mengeluarkan instrumen pembayaran dan memperoleh transaksi pembayaran.
6. Pemberian wang.
7. Perkhidmatan permulaan pembayaran.
8. Servis Maklumat Akaun.

PI dibenarkan untuk perkhidmatan tertentu dari senarai ini, dan modalnya bergantung pada yang mana. EMI juga boleh menyediakan mana-mana daripada perkhidmatan ini bersama dengan mengeluarkan e-wang.

Modal dan dana sendiri

Modal permulaan minimum ditetapkan dalam arahan. Negara-negara anggota memindahkan angka ini ke dalam undang-undang nasional, dan pengawal selia boleh mengharapkan lebih banyak dalam praktik bergantung kepada rancangan perniagaan.

Lisensi dan aktiviti	Modal awal minimum	Dasar undang-undang
PI, permulaan pembayaran sahaja (layanan 7)	50,000 Euro.	PSD2 Artikel 7(b)
PI, penghantaran wang sahaja (khidmat 6)	20,000 Euro.	PSD2 Art. 7(a)
PI, mana-mana servis 1 hingga 5	125,000 Euro.	PSD2 Artikel 7(c)
Maklumat akaun sahaja (khidmat 8)	Tiada modal permulaan; pendaftaran dan insurans ganti rugi profesional	PSD2 Perkara 5(3) dan 33
EMI	350,000 Euro.	EMD2 Seksyen 4

Modal permulaan adalah hanya lantai. PSD2 Perkara 8 memerlukan dana sendiri pada semua masa sekurang-kurangnya yang lebih tinggi daripada modal permulaan dan jumlah dikira di bawah salah satu daripada tiga kaedah dalam Perkara 9, dipilih oleh pengawas.

Untuk EMI, EMD2 Artikel 5 menambahkan “Method D”: dana sendiri untuk pengeluaran e-wang sekurang-kurangnya 2% daripada purata e-wang yang belum dibayar. Purata e-wang yang belum dibayar diukur dalam tempoh enam bulan sebelumnya, jadi keperluan meningkat secara automatik apabila saldo meningkat.

Kecualian institusi kecil

Kedua-dua garis panduan ini membenarkan negara-negara anggota untuk mendaftarkan syarikat yang lebih kecil di bawah rezim yang lebih ringan tanpa kebenaran penuh. PSD2 Perkara 32 membenarkan ini apabila jumlah pembayaran purata bulanan dalam tempoh 12 bulan sebelumnya tidak melebihi 3 juta euro. EMD2 Perkara 9 membenarkannya apabila wang elektronik rata-rata tidak melebihi 5 juta euro.

Syarikat kecil yang didaftarkan tidak mempunyai pasport. PSD2 Perkara 32 menolak artikel passporting dan memerlukan pejabat utama untuk berada dalam negara anggota di mana perniagaan sebenarnya dilakukan.

Melindungi

Melindungi adalah perlindungan pusat untuk pelanggan PI dan EMI, dan kawasan di mana pengawal paling sering menemui kegagalan. Ia bukan insurans terhadap penipuan atau kehilangan nilai; ia adalah ring-pagar undang-undang dan operasi yang direka untuk mengembalikan wang pelanggan jika firma gagal.

PSD2 Artikel 10 menawarkan dua kaedah:

1. Pemisahan. Wang pelanggan tidak boleh dicampurkan dengan wang lain. Jika tidak dibayar pada penghujung hari perniagaan selepas penerimaan, ia mesti diletakkan dalam akaun terpisah di institusi kredit atau dilaburkan dalam aset yang selamat, cair, berisiko rendah, dan diisolasi dari kreditor lain dalam kegagalan.
2. Insurans atau jaminan. Dana dilindungi oleh polisi insurans atau jaminan yang serupa dari pemberi insurans atau institusi kredit di luar kumpulan firma, untuk jumlah yang lain akan dipisahkan.

EMD2 Perkara 7 melaksanakan kaedah yang sama kepada dana yang diterima untuk e-wang, dan memerlukan jumlah kad-ditanggung untuk dilindungi tidak lewat daripada lima hari perniagaan selepas e-wang dikeluarkan.

Peraturan Pembayaran Segera telah mengubahsuai PSD2Artikel 10 untuk merangkumi EMI secara jelas dan untuk membenarkan dana yang dilindungi disimpan di bank pusat, mengikut budi bicara bank pusat itu. Negara-negara anggota perlu melaksanakan perubahan ini pada 9 April 2025. Peraturan yang sama telah mengubah suai Dasar Kesudahan Penyelesaian supaya PI dan EMI boleh menyertai sistem pembayaran yang ditetapkan.

Kecenderungan mengetatkan di luar EU

Di UK, FCA’s PS25/12, diterbitkan pada 7 Ogos 2025, memperkenalkan satu rejim perlindungan tambahan dari 7 Mei 2026 untuk PI yang dibenarkan, EMI yang dibenarkan dan kecil serta kesatuan kredit yang mengeluarkan wang elektronik.

Di Hong Kong, HKMA garis panduan mengenai pemegang lesen kemudahan nilai simpanan mengharapkan penyediaan kepercayaan yang berkesan di atas apung, terpisah daripada dana pemegang lesen sendiri. Jaminan bank atau insurans hanya boleh digunakan sebagai alternatif atau tambahan apabila pemegang lesen mendakwanya.

Memohon lesen di EU

Kandungan aplikasi diharmonikan secara meluas. PSD2 Perkara 5 memerlukan, antara lain:

• satu program operasi dan satu rancangan perniagaan tiga tahun dengan anggaran bajet;
• bukti modal awal;
• keterangan langkah-langkah perlindungan;
• pentadbiran, kawalan dalaman, pengurusan risiko dan perancangan akauntabiliti;
• insiden keselamatan, data pembayaran sensitif, kesinambungan perniagaan dan dasar keselamatan;
• AML dan kawalan kewangan anti-terorisme;
• identiti dan kebolehpercayaan pemegang saham yang layak, serta reputasi baik, pengetahuan dan pengalaman pengarah dan pengurus.

Di bawah PSD2 Perkara 12, pengawas mesti membuat keputusan dalam tempoh tiga bulan selepas menerima aplikasi lengkap. Jam tidak berjalan selagi fail tidak lengkap, itulah sebabnya garis masa sebenar biasanya lebih panjang daripada tempoh undang-undang.

Lesen yang tidak digunakan boleh hilang. Perkara 13 membenarkan penarikan balik jika firma tidak menggunakan kebenaran dalam masa 12 bulan atau berhenti perniagaan selama lebih daripada enam bulan.

Akaun bank adalah sebahagian daripada lesen

PI atau EMI tidak boleh melindungi dana atau beroperasi tanpa akaun di bank. PSD2 Perkara 36 memerlukan akses kepada perkhidmatan akaun pembayaran institusi kredit pada "dasar objektif, tidak diskriminasi dan proporsional", dan bank mesti memberi alasan kepada pengawal untuk sebarang penolakan.

Dalam praktiknya, akses akaun tetap salah satu langkah operasi yang paling sukar, jadi hubungan perbankan harus direncanakan bersama-sama dengan aplikasi lesen.

Agen, pengedar dan outsourcing

Banyak PI dan EMI mencapai pelanggan melalui pihak ketiga. Peraturan berbeza bergantung pada apa yang dilakukan oleh pihak ketiga.

Parti Ketiga	Apa yang ia boleh lakukan	Proses
Agen PI atau EMI	menyediakan perkhidmatan pembayaran atas nama institusi	Didaftarkan oleh pengawas rumah di bawah PSD2 Art. 19
Penghantaran EMI	Hantar dan tukar e-wang atas nama EMI	Dibenarkan oleh EMD2 Art. 3(4); tidak boleh mengeluarkan e-wang
Penyedia luaran	Lakukan fungsi operasi	Pemberitahuan dan kawalan outsourcing

Bagi seorang ejen, PSD2 Perkara 19 mewajibkan institusi untuk menyediakan perincian ejen, AML kawalan dalaman dan bukti bahawa pengurusnya adalah sesuai dan betul. Pengarah mempunyai dua bulan untuk mengesahkan pendaftaran, dan ejen hanya boleh bermula apabila ia muncul dalam pendaftaran.

EMD2 Seksyen 3(5) jelas menyatakan bahawa EMIs “tidak boleh mengeluarkan wang elektronik melalui ejen”. EMI tetap menjadi penerbit dan bertanggungjawab sepenuhnya terhadap ejen dan pengedarnya.

Passporting di seluruh EEA

Seorang PI yang dibenarkan atau EMI boleh menyediakan perkhidmatan di negara-negara EEA lain sama ada merentasi sempadan atau melalui cabang atau ejen. Di bawah PSD2 Perkara 28, firma memberitahu pengawal rumahnya, yang mempunyai satu bulan untuk menghantar fail ke negara tuan rumah; tuan rumah kemudian mempunyai satu bulan untuk menilainya dan menjawab.

Passporting adalah proses pemberitahuan, bukan lesen kedua, tetapi ia tidak tanpa syarat. pengawal tuan rumah menerima maklumat mengenai ejen dan cabang, dan pengawal rumah boleh menolak pendaftaran di mana tuan rumah menimbulkan kebimbangan pencucian wang yang baik.

Pasport hanya berfungsi di dalam EEA. Lesen UK, Singapura atau Hong Kong tidak memberi akses pasaran EU, dan lesen EU tidak memberikan akses kepada pasaran tersebut.

Rejim yang serupa di luar EU

Perbezaan yang sama wujud di tempat lain, tetapi label, ambang dan modal berbeza.

Jurisdiksi	Rejim	Pengepala kapital
EU	PI di bawah PSD2; EMI di bawah EMD2	EUR 20,000 hingga EUR 125,000 (PI); EUR 350,000 (EMI)
Singapura	Institusi Pembayaran Standard atau Utama di bawah Akta Perkhidmatan Pembayaran 2019	S$100,000 (standar); S$250,000 (mayor), ditambah deposit keselamatan untuk institusi utama
Hong Kong	lesen kemudahan nilai simpanan di bawah Ordinan Sistem Pembayaran dan Fasiliti Nilai Simpan	HK$25 juta modal yang dibayar atau sumber kewangan setara

Di Singapura, MAS menggunakan ambang volum bukannya jenis perkhidmatan untuk memisahkan dua lesen utama. Syarikat mesti memiliki lesen utama apabila ia melebihi S$3 juta sebulan bagi mana-mana satu perkhidmatan, atau mempunyai lebih daripada S$5 juta e-wang tertangguh setiap hari.

Hong Kong menetapkan titik masuk yang lebih tinggi. HKMA menggambarkan HK$25 juta sebagai minimum dan mengatakan ia boleh meletakkan keperluan yang lebih tinggi bergantung kepada skala dan kompleksiti perniagaan.

Kripto, stablecoin dan lesen e-wang

Di bawah MiCA Perkara 48, hanya institusi kredit atau EMI boleh menawarkan token e-wang kepada orang ramai di EU, dan token e-wang dianggap sebagai wang elektronik. Firma kripto yang mengendalikan token seperti itu juga mungkin memerlukan kebenaran pembayaran: pendapat EBA pada Februari 2026 meliputi kedudukan selepas tempoh peralihannya berakhir pada 2 Mac 2026.

PSD3: apa perubahan bagi pemegang lesen

EU menggantikan PSD2 dan EMD2 dengan satu arahan baru (PSD3) dan Peraturan Perkhidmatan Pembayaran yang boleh dilaksanakan secara langsung. Sejak Oktober 2026, Observatorium Undang-undang menunjukkan fail-fail menunggu kedudukan bacaan pertama Dewan, dengan undian persidangan Parlimen dinyatakan untuk 14 Disember 2026. Angka-angka di bawah datang dari teks kompromi April 2026 dan masih boleh berubah dalam penyelesaian undang-undang.

Perubahan lesen utama dalam teks itu:

• Satu jenis lesen. E-money issuance becomes a payment service (Annex I, point 8), and EMIs become payment institutions.
• Tahap modal baru. EUR 40,000 untuk penghantaran wang sahaja, EUR 50,000 untuk permulaan pembayaran, EUR 150,000 untuk perkhidmatan 1 hingga 5, dan EUR 250,000 untuk pengeluaran e-wang. Jumlah ditambah bersama apabila firma menyediakan beberapa.
• Maklumat akaun. Pembekal maklumat akaun mendaftar bukannya mencari kebenaran.
• Jalan yang lebih pantas untuk CASPs. MiCA-dibenarkan CASP menawarkan perkhidmatan pembayaran hanya dengan token e-wang harus mendapat keputusan dalam masa 60 hari perniagaan dari fail lengkap.

Teks juga merangkumi peraturan peralihan untuk pemegang lesen sedia ada. PI dan EMI yang dibenarkan di bawah undang-undang semasa boleh berterusan selama 27 bulan selepas berkuat kuasa, tetapi mesti menyediakan maklumat supaya pengawal mereka dapat mengesahkan pematuhan dengan keperluan baru pada masa itu. Syarikat yang tidak memuaskan pengawal pada tarikh itu menghadapi penangguhan, walaupun pengawal boleh secara automatik menguatkuasakan semula apabila mereka sudah mempunyai bukti pematuhan.

Bagi pendiri yang memilih lesen sekarang, perkara praktikal adalah bahawa permohonan yang dibuat hari ini akan dinilai di bawah PSD2 dan EMD2, kemudian dikaji semula lagi di bawah PSD3 dalam beberapa tahun. Rencana perniagaan, pelan modal dan persediaan perlindungan harus dibangunkan untuk memenuhi kedua-duanya.