Цахим мөнгө, төлбөр тооцооны байгууллагын лиценз

Хэрэглэгчдийн мөнгийг шилжүүлэх, хадгалах санхүүгийн технологийн бизнесийн ихэнх нь банкны лиценз шаарддаггүй. Европын холбоонд тэд ихэвчлэн төлбөр тооцооны байгууллага (PI) эсвэл цахим мөнгөний байгууллага (EMI) гэсэн хоёр тусгай зөвшөөрлийн нэгийг шаарддаг. Эдгээр нь банкны лицензээс хямд бөгөөд хурдан авах боломжтой боловч үйлчлүүлэгчдийн хөрөнгийг хэрхэн ашиглах талаар хатуу хязгаарлалттай байдаг.

Энэхүү гарын авлага нь гурван загварын хоорондын ялгааг тайлбарлаж, одоогийн зааварчилгааны дагуу капитал болон хамгаалалтын дүрэм, агентууд, борлуулагчид, паспортжуулалт хэрхэн ажилладагийг, ирэх PSD3 шинэчлэл нь лицензтэй компаниудад юуг хэлж байгааг тайлбарлана. Шинэчлэл өөрөө, мөн илүү өргөн хүрээний төлбөрийн төлөвлөгөө нь PSD3 ба хурдан төлбөрийн тусгай гарын авлагад багтсан байна.

Гурван загвар: банк, EMI ба PI

Эдгээрийн хоорондох хууль ёсны ялгаа нь үйлчлүүлэгчдийн мөнгөн гүйлгээний талаар байдаг. Банк хадгаламжийг хүлээн авч, зээлдүүлж болно. Төлбөр тооцооны байгууллага нь зөвхөн төлбөр тооцоог гүйцэтгэдэг бол цахим мөнгөний байгууллага нь хэрэглэгчдийн зарцуулалт эсвэл худалдан авалтад зориулан хадгалагдсан мөнгөн дүнг гаргадаг.

	Кредитийн байгууллага (банк)	Э-мөнгөний байгууллага	Төлбөрийн байгууллага
Үндсэн үйлдэл	Дээр нь хадгаламж, зээлийн	Электрон мөнгө, төлбөр тооцооны үйлчилгээ	Зөвхөн төлбөрийн үйлчилгээ
Төлбөр авах боломжтой	Тийм	Үгүй	Үгүй
Хэрэглэгчийн хөрөнгийг зээлдүүлэх боломжтой	Тийм	Үгүй	Үгүй
Бусдад талархах	Цаашдын зээлийн бизнес	Зөвхөн төлбөртэй холбогдсон богино хугацааны зээл, үйлчлүүлэгчдийн хөрөнгийн бус	Зөвхөн төлбөртэй холбогдсон богино хугацааны зээл, үйлчлүүлэгчдийн хөрөнгийн бус
Хэрэглэгчийн мөнгийг хэрхэн хамгаалах вэ	Хадгаламжийн баталгаажуулалт, хариуцлагатай капитал	Хамгаалах	Хамгаалах
Төсөл	CRD доор байрлуул (банкны зааврыг үзнэ үү)	350,000 евро	EUR 20,000-с EUR 125,000

Доош EMD2 6-р зүйл, он EMI “Хувьцаа болон бусад буцаан олгох хөрөнгийг иргэдээс авахгүй” байх, худалдан авагчаас авсан хөрөнгийг яаралтай цахим мөнгөөр солих, төлбөр тооцооны үйлчилгээнд холбогдох зээлийг зөвхөн тодорхой нөхцөлтэйгөөр олгож болох бөгөөд цахим мөнгөөр солигдсон хөрөнгийг ашиглан зээл олгохгүй байх.

PSD2 18-р зүйлд PI-ийн хувьд ч мөн адил хязгаарыг тогтоосон байдаг. Тэдний хүлээн авсан мөнгө нь хадгаламж биш, цахим мөнгө биш бөгөөд тэд зөвхөн "төлбөрийн гүйлгээнд зориулж ашигласан" төлбөрийн данстай байж болно.

Цахим мөнгө гэж юуг хэлдэг вэ?

EMD2 2-р зүйл нь цахим мөнгөг цахимаар хадгалагдсан мөнгөн дүн гэж тодорхойлдог. Энэхүү үнэт цаасыг гаргах этгээдэд ногдуулсан төлбөрийн гүйлгээ хийхэд шаардлагатай хөрөнгийг хүлээн авахдаа гаргаж, гаргах этгээдээс өөр хэн нэгэн хүлээн зөвшөөрдөг. Хамгийн түгээмэл жишээ бол урьдчилан төлөгдсөн карт эсвэл харилцагчийн гуравдагч этгээдтэй хуваалцах боломжтой дансны үлдэгдэл юм.

11-р зүйлд зааснаар, цахим мөнгө нь тухайн хэрэглэгчийн хүсэлтээр “ямар ч үед” хэвлэж, солих боломжтой байх ёстой бөгөөд зөвхөн хязгаартай тохиолдолд л солих төлбөрийг зөвшөөрнө. 12-р зүйлд заасны дагуу, цахим мөнгөний эрх эзэмшигч нь хэрэглэгч цахим мөнгөө хэдий хугацаагаар хадгалж байгаагаас үл хамааран зээлийн хүү болон бусад ашиг тусыг төлөхгүй байх ёстой.

Хэрэв бизнесийн загвар нь хадгаламжийн хүүг төлөхөд суурилсан бол EMI лицензийг дэмжихгүй. Энэ нь зарим компаниуд банкны лиценз авах гол шалтгаан болдог.

Ямар үйлчилгээ төлбөрт тооцогддог вэ

Annex I to PSD2 lists eight payment services:

1. Төлбөр тооцооны дансанд мөнгө байршуулж, дансыг удирдах.
2. Төлбөр тооцооны данснаас мөнгө татах болон дансны үйл ажиллагаа.
3. Банкны гүйлгээ, картын төлбөр, шууд дебит болон зээлийн шилжүүлэг.
4. Төсвийн хөрөнгийг зээлийн шугамаар санхүүжүүлэхтэй ижил гүйлгээ хийх.
5. Төлбөр тооцох хэрэгслийг гаргах, төлбөрийн гүйлгээ хийх.
6. Мөнгө шилжүүлэх
7. Payment initiation services
8. Тоон гарын үсэг

PI нь энэ жагсаалтаас тодорхой үйлчилгээнд зөвшөөрөгддөг бөгөөд түүний капитал нь аль нэгнээс хамаарна. EMI нь цахим мөнгө гаргахын зэрэгцээ эдгээр үйлчилгээнүүдийн аль нэгийг ч үзүүлж болно.

Хөрөнгө

Хамгийн бага эхний хөрөнгө нь зааварчилгаанд тодорхойлсон байдаг бөгөөд гишүүн орнууд энэхүү тоог үндэсний хуульдаа тусгадаг ба бизнесийн төлөвлөгөөнөөс хамааран зохицуулагчид практикт илүү их шаардах болно.

Лиценз ба үйл ажиллагаа	Миний анхны хөрөнгө	Хуулийн үндэслэл
PI, зөвхөн төлбөрийг эхлүүлэх (7 дугаар үйлчилгээ)	50,000 евро	PSD2 7-р зүйл
PI, зөвхөн мөнгө шилжүүлэх (6- р үйлчилгээ)	20,000 евро	PSD2 Art. 7(a)
PI, 1-с5хүртэлх үйлчилгээ	125,000 евро	PSD2 7-р зүйл (c)
Гэрээний мэдээлэл (8- р үйлчилгээ)	Эхний хөрөнгө байхгүй; бүртгэл болон мэргэжлийн хариуцлагын даатгал	PSD2 5(3) ба 33
EMI	350,000 евро	EMD2 4-р зүйл

Эхний хөрөнгө бол зөвхөн ханан дээрх мөнгө. PSD2 Хэсэг 8-д заасан өөрийн хөрөнгийн хэмжээ нь эхлэх капитал болон Хэсэг 9-т заасан гурван аргаар тооцоолсон дүнгийн аль алинаас багагүй байх ёстой.

EMIs, EMD2 Article 5 adds “Method D”: own funds for e-money issuance of at least 2% of average outstanding e-money. Average outstanding e-money is measured over the previous six months, so the requirement grows automatically as balances grow.

Хүүхдийн байгууллагаас татгалзах

Энэ хоёр директив нь гишүүн орнуудад бүрэн зөвшөөрөлгүйгээр жижиг компаниудыг хөнгөн журмаар бүртгүүлэх боломжийг олгодог. PSD2 32-р зүйл өмнөх 12 сарын дундаж сар бүрийн төлбөрийн хэмжээ3сая еврооос хэтрэхгүй байхыг зөвшөөрдөг. EMD2 9-р зүйл дунджаар үлдэгдэл цахим мөнгө5сая евроос хэтрэхгүй байхыг зөвшөөрдөг.

Бүртгэгдсэн жижиг компанид паспорт байхгүй. PSD2 32 дугаар зүйл нь паспортын заалтыг хүчингүй болгож, төв оффис нь үйл ажиллагаа явуулдаг гишүүн улсад байхыг шаарддаг.

Хамгаалах

Хамгаалах нь PI болон EMI-ийн үйлчлүүлэгчдийн төв хамгаалалт бөгөөд хяналтын ажилтнууд ихэвчлэн алдаа гаргадаг газар юм. Энэ нь хууран мэхлэх эсвэл үнэ цэнийг алдахаас сэргийлэх даатгал биш; энэ нь компанийн алдагдалд өртвөл үйлчлүүлэгчдийн мөнгийг буцаах зорилготой хууль ёсны, үйл ажиллагааны хамгаалалт юм.

PSD2 10-р зүйл хоёр аргаар санал болгодог:

1. Хослол. Хэрэглэгчийн хөрөнгийг хэзээ ч бусад мөнгөтэй хольж болохгүй. Хэрэв хүлээн авсан өдрөөс хойш ажлын өдрийн эцэст төлөгдөөгүй бол, түүнийг зээлийн байгууллагын тусгай дансанд байршуулах эсвэл аюулгүй, гүйлгээний чадвартай, бага эрсдэлтэй хөрөнгөд хөрөнгө оруулж, банкны дампуурлын үед бусад зээлдэгчээс тусгаарлах хэрэгтэй.
2. Даатгал эсвэл баталгаа. Төсвийг даатгалын бодлого, эсвэл компанийн бүлгээс гадуурх даатгагч эсвэл зээлийн байгууллагын харьцуулах баталгаагаар хамруулдаг бөгөөд үүний дүнд өөртөө тусгаарлагдсан байх болно.

EMD2 Article 7 applies the same methods to funds received for e-money, and requires card-funded amounts to be safeguarded no later than five business days after the e-money is issued.

Instant Payments Regulation нь PSD2 Article 10-ийг EMI-г тусгайлан хамруулж, төв банкны шийдвэрээр төв банканд хадгалагдсан хөрөнгийг хадгалах боломжийг олгосон. Member states had to apply the change by 9 April 2025. Энэхүү зохицуулалт нь Settlement Finality Directive-ийг өөрчилж, PIs болон EMIs-ууд тодорхойлсон төлбөрийн системд оролцох боломжтой болгосон.

Европын холбооноос гадуурх чангарах хандлага

Бас бусад зохицуулагчид ч адилхан чиглэлд явж байна. In the UK, the FCA’s PS25/12, published on 7 August 2025, introduced a supplementary safeguarding regime from 7 May 2026 for authorised PIs, authorised and small EMIs and credit unions issuing e-money.

Гонконгт, HKMA хадгалагдсан үнэ цэнэтэй байгууламжийн лиценз эзэмшигчид Лиценз эзэмшигчийн өөрийн хөрөнгөөс тусгаарлагдсан гүйлгээний хөрөнгийн үр дүнтэй итгэмжлэлийг хүлээж авдаг. Банкны баталгаа эсвэл даатгал нь лиценз эзэмшигч түүнийг зөвтгөсөн тохиолдолд л сонголт эсвэл нэмэлтээр ашиглагдах боломжтой.

Европын Холбоонд лиценз авах

Програмын агуулгыг өргөн хүрээнд зохицуулсан байна. PSD2 5-р зүйл Үүний зэрэгцээ:

• a programme of operations and a three-year business plan with a forecast budget;
• эхний капиталын баримт;
• хамгаалалтын арга хэмжээний тодорхойлолт;
• удирдлага, дотоод хяналт, эрсдэлийн менежмент болон нягтлан бодох бүртгэлийн арга хэмжээ;
• аюулгүй байдлын үйл явдал, нууц төлбөрийн мэдээллийг, бизнесийн тасралтгүй байдал болон аюулгүй байдлын бодлого;
• AML терроризмыг санхүүжүүлэхтэй тэмцэх;
• эрх бүхий хувьцаа эзэмшигчдийн тодорхойлолт, тохиромжтой байдал, сайн нэр хүнд, удирдах ажилтны мэдлэг, туршлага.

PSD2 зүйлийн дагуу 12, удирдагч нь бүрэн хүсэлтийг хүлээн авсан өдрөөс хойш гурван сарын дотор шийдвэр гаргах ёстой. Файл дуусаагүй байхад цаг нь ажилладаггүй, учир нь бодит цаг хугацааны хэмжүүрүүд заавал байх ёстой хугацаанаас урт байдаг.

Хэрэглээгүй лицензийг алдаж болно. Article 13 allows withdrawal if the firm does not use the authorisation within 12 months or stops business for more than six months.

Банкны дансыг лицензийн нэг хэсэг болгоно

PI эсвэл EMI нь банкны данстай байж мөнгөн хөрөнгийг хамгаалж, үйл ажиллагаа явуулах боломжгүй. PSD2 36 дугаар зүйлд зээлийн байгууллагын төлбөрийн дансны үйлчилгээг "зориулсан, ялгаварлалгүй, пропорциональ үндэслэлээр" авахыг шаарддаг бөгөөд банк ямар ч татгалзлын шалтгааныг хяналтын байгууллагад өгөх ёстой.

Практикт, дансанд нэвтрэх нь хамгийн хүнд үйл ажиллагааны алхмуудын нэг хэвээр байгаа тул банкны харилцааг лицензийн өргөдөлтэй хамт төлөвлөх ёстой.

Агентууд, борлуулагчид болон гадаад эх үүсвэрүүд

Ихэнх PI болон EMI- үүд хэрэглэгчиддээ гурав дахь этгээдийн тусламжтайгаар хүрч чаддаг. Гуравдагч этгээдийн үйлдлээс хамааран дүрэм нь өөр өөр байдаг.

Төрийн бус байгууллага	Юу хийх вэ	Процесс
PI эсвэл EMI-ийн агент	Байгууллагын нэрийн өмнөөс төлбөрийн үйлчилгээ үзүүлэх	PSD2 19-р зүйлийн дагуу гэрийн удирдагчаар бүртгэгдсэн
EMI-ийн хуваарилагч	EMI-ийн нэр дээр цахим мөнгө тарааж, солих	EMD2 3(4) зүйлээр зөвшөөрөгдсөн; цахим мөнгө гаргах боломжгүй
Гадна нийлүүлэгч	Операцийн функцүүдийг гүйцэтгэх	Тодорхойлолт ба гадны хяналт

Агентын хувьд, PSD2 19-р зүйл нь байгууллагаас агентын дэлгэрэнгүй мэдээллийг, түүний AML дотоод хяналтыг, мөн удирдагчдынхаа тохиромжтой, зөв болохыг нотолгоо болгон өгөхийг шаарддаг. Хянагч бүртгэлээ баталгаажуулахад хоёр сарын хугацаатай бөгөөд агент бүртгэлд орсоноор л ажилдаа орох боломжтой болно.

EMD2 3(5) зүйлд EMIs нь "агентуудаар дамжуулан цахим мөнгө гаргахгүй" гэж тодорхой заасан байдаг. EMI нь хэвлэгч болон түүний агентууд, борлуулагчдад бүрэн хариуцлага хүлээдэг.

Европын эдийн засгийн бүс

Хуулийн этгээдийн эрх бүхий төлөөлөгч эсвэл EMI нь бусад EEA-ийн улсуудад хил дамнасан болон салбар, агентын тусламжтайгаар үйлчилгээ үзүүлж болно. PSD2 28 дугаар зүйлийн дагуу, компани өөрийн эх газрын удирдагчдаа мэдээлнэ, тэд нэг сарын дотор файлыг хүлээн авагч улсад илгээнэ; дараа нь хүлээн авагч нь нэг сарын хугацаанд үнэлж хариулах боломжтой.

Пасспортжуулах нь хоёр дахь лиценз биш, харин мэдэгдэх үйл явц боловч нөхцөлгүй биш юм. Хостын удирдагчид агентууд болон салбаруудын талаарх мэдээллийг авдаг бөгөөд хэрэв хост мөнгө угаахтай холбоотой ноцтой асуудал үүсвэл гэрийн удирдагч бүртгэлээс татгалзах эрхтэй байдаг.

Пасспорт нь зөвхөн Европын эдийн засгийн бүсэд л үйлчилдэг. Их Британи, Сингапур эсвэл Хонг Конгийн лиценз нь Европын холбооны зах зээлд нэвтрэх эрх олгодоггүй бөгөөд Европын холбооны лиценз нь энэ зах зээлд нэвтрэх эрх олгодоггүй.

Европын Холбооноос гадуурх харьцуулагддаг тогтолцоонууд

Эдгээр ялгаа нь бусад газарт ч байдаг боловч нэр томъёо, хязгаарлалт, хөрөнгийн хэмжээ өөр өөр байдаг.

Юрисдикц	Режим	Дараагийн мөр
Европын холбоо	PI PSD2; EMI доор EMD2	20,000-125,000 евро (PI); 350,000 евро (EMI)
Сингапур	2019 оны Нэхэмжлэлийн үйлчилгээний тухай хуулийн дагуу стандарт эсвэл томоохон төлбөрийн байгууллага	S$100,000 (стандарт); S$250,000 (том), том байгууллагуудад аюулгүй байдлын хадгаламж
Хонконг	Төлбөр тооцооны систем ба хадгаламжийн төлбөрийн аргачлалын тухай хуульд заасны дагуу хадгалагдсан үнэт цаасны лиценз	25 сая Хонг Конг долларын хөрөнгө оруулалт эсвэл ижил хэмжээний санхүүгийн эх үүсвэр

Сингапурд, MAS хоёр үндсэн лицензийг ялгахын тулд үйлчилгээний төрлийн оронд хэмжээг ашигладаг. Хэрэв компани нэг үйлчилгээнд сар бүр S$3 саяас дээш орлого олж байгаа бол эсвэл өдөрт S$5 саяаас илүү цахим мөнгө хадгалж байвал томоохон лицензтэй байх ёстой.

Гонконгийн хувьд нэвтрэх түвшин нь илүү өндөр байдаг. HKMA 25 сая Хонг Конг долларыг хамгийн бага хэмжээ гэж үздэг бөгөөд бизнесийн хэмжээ, хүндрэл зэргээс шалтгаалан илүү өндөр шаардлагыг тавьдаг байна.

Крипто, stablecoins болон цахим мөнгөний лиценз

MiCA зүйлийн 48-т зааснаар зөвхөн зээлийн байгууллага эсвэл EMI нь Европын Холбооны иргэдэд цахим мөнгөний токен санал болгож болно, цахим мөнгөний токенууд цахим мөнгө гэж тооцогддог. Crypto firms handling such tokens may also need payment authorisation: the EBA’s February 2026 opinion covers the position after its transition period ended on 2 March 2026.

PSD3: лиценз эзэмшигчдэд юу өөрчлөгдөх вэ

Европын Холбоо нь PSD2 ба EMD2-ийг шинэ заавар (PSD3) болон шууд хэрэгжих Нэхэмжлэлийн үйлчилгээний дүрмээр орлуулж байна. As of October 2026, the Legislative Observatory shows the files awaiting the Council’s first-reading position, with the Parliament’s plenary vote indicated for 14 December 2026. Доорх тоонууд April 2026 compromise text-ээс гаралтай бөгөөд хууль ёсны эцсийн хувилбарт өөрчлөгдөх боломжтой.

Энэ текстийн лицензийн гол өөрчлөлтүүд:

• Нэг лицензийн төрөл. Электрон мөнгө хэвлэх нь төлбөр тооцооны үйлчилгээ болж (Дараагийн хавсралт I, 8-р заалт), EMIs нь төлбөр тооцооны байгууллагууд болжээ.
• Шинэ хөрөнгийн түвшин. 40,000 евро зөвхөн мөнгө шилжүүлэхэд, 50,000 евро төлбөрийг эхлүүлэхэд, 150,000 евро 1-с 5-р үйлчилгээнд, 250,000 евро цахим мөнгө гаргахад. Хэрэв компани хэд хэдэн үйлчилгээ үзүүлдэг бол хэмжээг нь нэмнэ.
• Төлбөрийн мэдээлэл. Төлөвлөгөөний мэдээллийн үйлчилгээ үзүүлэгчид зөвшөөрөл авахын оронд бүртгүүлдэг.
• CASPs-ийн хурдан зам. MiCA-аар зөвшөөрөгдсөн CASP зөвхөн цахим мөнгөний жетоноор төлбөр тооцоо хийх үйлчилгээг санал болгодог байгууллага нь бүрэн файлын 60 ажлын хоногийн дотор шийдвэрийг авах ёстой.

Энэхүү хуульд одоогийн лиценз эзэмшигчдийн хувьд шилжилтийн журам ч багтсан байна. Одоогийн хуулиар зөвшөөрөгдсөн PI, EMI-үүд хүчин төгөлдөр болсноос хойш 27 сарын хугацаанд үйл ажиллагаагаа үргэлжлүүлэх боломжтой боловч энэ хугацаанд шинэ шаардлагыг хангаж байгаа эсэхийг хянан шалгах зорилгоор мэдээллээ өгөх шаардлагатай болно. Энэ хугацааг дуустал хяналтын байгууллагад хангалтгүй мэдээллийг өгсөн компаниудыг түр зогсоох шийдвэр гаргана. Гэхдээ хяналтын байгууллагаас шаардлага хангасан гэсэн баталгаа гарвал автоматаар дахин лиценз олгоно.

Одоо лиценз сонгож буй үүсгэн байгуулагчдын хувьд, өнөөдөр гаргасан өргөдөл нь PSD2 ба EMD2-ийн дагуу үнэлэгддэг бөгөөд дараа нь хэд хэдэн жилийн дараа дахин PSD3-ийн дагуу үнэлэгддэг. Бизнес төлөвлөгөө, хөрөнгийн төлөвлөлт болон хамгаалалтын арга хэмжээг эдгээрийг хангахын тулд хийх ёстой.