E-money dan lisensi lembaga pembayaran

Kebanyakan bisnis fintech yang memindahkan atau menyimpan uang pelanggan tidak memerlukan lisensi perbankan. Di Uni Eropa mereka biasanya membutuhkan satu dari dua otoritas yang lebih sempit: lisensi lembaga pembayaran (PI) atau izin institusi uang elektronik (EMI). Keduanya lebih murah dan cepat diperoleh daripada lisensi bank, tetapi keduanya datang dengan batasan keras pada apa yang perusahaan dapat lakukan dengan dana pelanggan.

Panduan ini menjelaskan perbedaan antara tiga model, modal dan peraturan perlindungan di bawah direktif saat ini, bagaimana agen, distributor dan paspor bekerja, dan apa yang akan datang PSD3 Reformasi itu sendiri, dan agenda pembayaran yang lebih luas, dibahas dalam panduan terpisah tentang PSD3 dan pembayaran instan.

Tiga model: bank, EMI dan PI

Garis hukum di antara ketiganya adalah apa yang terjadi pada uang pelanggan setelah sampai. bank menerima deposit dan dapat meminjamkannya. institusi pembayaran hanya melakukan pembayaran, dan lembaga e-money mengeluarkan nilai moneter yang disimpan yang dapat digunakan atau dilunasi oleh pelanggan.

	Institusi Kredit (bank)	Institusi uang elektronik	Institusi Pembayaran
Kerja Utama	Deposit dan pinjaman	Menghasilkan uang elektronik, ditambah layanan pembayaran	Hanya layanan pembayaran
Bisa mengambil deposit	Ya	Tidak	Tidak
Bisa meminjamkan dana pelanggan	Ya	Tidak	Tidak
Kredit diizinkan	Bisnis pinjaman penuh	Hanya kredit jangka pendek yang terkait dengan pembayaran, bukan dari dana pelanggan	Hanya kredit jangka pendek yang terkait dengan pembayaran, bukan dari dana pelanggan
Bagaimana uang pelanggan dilindungi	Skema jaminan deposit dan modal kehati-hatian	Melindungi	Melindungi
Modal awal minimum UE	Tetapkan di bawah CRD (lihat panduan bank)	350.000 Euro	EUR 20,000 to EUR 125,000

Di bawah EMD2 Pasal 6, sebuah EMI “tidak boleh menerima deposit atau dana yang dapat dibayarkan dari masyarakat,” dan dana yang diterima dari pelanggan harus ditukar dengan uang elektronik tanpa terlambat. Kredit yang terkait dengan layanan pembayaran hanya diperbolehkan dengan syarat-syarat tertentu, dan tidak boleh diberikan dari dana yang diterima sebagai imbalan untuk uang elektronik.

PSD2 Artikel 18 Dana yang mereka terima bukanlah deposit dan bukan uang elektronik, dan mereka hanya boleh memiliki rekening pembayaran “yang digunakan eksklusif untuk transaksi pembayaran”.

Apa yang dihitung sebagai uang elektronik

EMD2 Artikel 2 mendefinisikan uang elektronik sebagai nilai moneter yang disimpan secara elektronik, diwakili oleh tuntutan terhadap penerbit, dikeluarkan pada saat menerima dana untuk melakukan transaksi pembayaran, dan diterima oleh seseorang selain penerbit. Kartu prabayar atau saldo dompet yang dapat digunakan oleh pemegangnya dengan pihak ketiga adalah kasus klasik.

Dua aturan lain membentuk setiap produk uang elektronik. Berdasarkan Pasal 11, uang elektronik harus diterbitkan dengan nilai yang sama dan dibayarkan dengan nilai yang sama “pada saat apapun” atas permintaan pemegangnya, dengan biaya pembayaran hanya diperbolehkan dalam kasus-kasus tertentu. Di bawah Pasal 12, penerbit tidak boleh membayar bunga atau manfaat lain yang terkait dengan berapa lama pelanggan menyimpan uang elektronik.

Jika model bisnis tergantung pada pembayaran bunga atas saldo, lisensi EMI tidak akan mendukungnya. Itu adalah salah satu alasan utama mengapa beberapa perusahaan beralih ke lisensi perbankan.

Apa yang dihitung sebagai layanan pembayaran

Annex I to PSD2 mencantumkan delapan layanan pembayaran:

1. Memasukkan uang tunai ke rekening pembayaran dan mengoperasikan akun.
2. Penarikan tunai dari rekening pembayaran dan operasi akun.
3. Melakukan transaksi pembayaran seperti debit langsung, pembayaran kartu dan transfer kredit.
4. Melakukan transaksi yang sama di mana dana terlindungi oleh garis kredit.
5. Menghasilkan instrumen pembayaran dan memperoleh transaksi pembayaran.
6. Uang remittance.
7. Layanan inisiasi pembayaran.
8. Layanan informasi akun.

Sebuah PI diizinkan untuk layanan tertentu dari daftar ini, dan modalnya tergantung pada yang mana. EMI juga dapat menyediakan salah satu dari layanan-layanan ini bersama dengan mengeluarkan uang elektronik.

Modal dan modal sendiri

Modal awal minimum ditetapkan dalam direktif-direktif. negara-negara anggota mentransformasikan angka-angka ini ke dalam undang-undang nasional, dan para pengawas mungkin mengharapkan lebih banyak lagi dalam praktiknya tergantung pada rencana bisnis.

Lisensi dan aktivitas	Modal awal minimum	Dasar hukum
PI, hanya inisialisasi pembayaran (layanan 7)	50.000 Euro	PSD2 Artikel 7(b)
PI, hanya remittance uang (layanan 6)	20.000 euro.	PSD2 Artikel 7(a)
PI, salah satu dari layanan 1 hingga 5	125.000 Euro	PSD2 Artikel 7(c)
Hanya informasi akun (layanan 8)	Tidak ada modal awal; pendaftaran dan asuransi kerugian profesional	PSD2 Art. 5(3) and 33
EMI	350.000 Euro	EMD2 Artikel 4

Modal awal hanya lantai. PSD2 Pasal 8 memerlukan modal sendiri sepanjang waktu setidaknya yang lebih tinggi dari modal awal dan jumlah yang dihitung berdasarkan salah satu dari tiga metode dalam Pasal 9, dipilih oleh pengawas.

Untuk EMI, EMD2 Artikel 5 menambahkan “Metode D”: dana sendiri untuk penerbitan uang elektronik setidaknya 2% dari rata-rata uang elektronik yang tersisa. Rata-rata uang elektronik yang tersisa diukur selama enam bulan sebelumnya, sehingga persyaratan tumbuh secara otomatis ketika saldo tumbuh.

Kecualian institusi kecil

Kedua direktif ini memungkinkan negara-negara anggota untuk mendaftarkan perusahaan yang lebih kecil di bawah rezim yang lebih ringan tanpa otorisasi penuh. PSD2 Pasal 32 memungkinkan hal ini ketika volume pembayaran rata-rata bulanan selama 12 bulan sebelumnya tidak lebih dari EUR 3 juta. EMD2 Pasal 9 memungkinkannya ketika rata-rata uang elektronik yang tersisa tidak lebih dari EUR 5 juta.

Sebuah perusahaan kecil yang terdaftar tidak memiliki paspor. PSD2 Pasal 32 mencabut artikel passporting dan mewajibkan kantor pusat berada di negara anggota dimana bisnis tersebut sebenarnya dilakukan.

Melindungi

Safeguarding adalah perlindungan utama bagi pelanggan PI dan EMI, dan merupakan area dimana para pengawas paling sering menemukan kegagalan. ini bukanlah asuransi terhadap penipuan atau hilangnya nilai; ini adalah pagar hukum dan operasional yang dirancang untuk mengembalikan uang pelanggan jika perusahaan gagal.

PSD2 Artikel 10 menawarkan dua metode:

1. Segregasi. Dana pelanggan tidak boleh dicampur dengan uang lain. Jika tidak dibayarkan pada akhir hari kerja setelah diterima, mereka harus ditempatkan dalam akun terpisah di institusi kredit atau diinvestasikan dalam aset yang aman, likuid, berrisiko rendah, dan terisolasi dari kreditor lainnya dalam kebangkrutan.
2. Asuransi atau jaminan. Dana dilindungi oleh polis asuransi atau jaminan sebanding dari perusahaan asuransi atau institusi kredit di luar grup perusahaan, untuk jumlah yang jika tidak akan terpisahkan.

EMD2 Artikel 7 menerapkan metode yang sama untuk dana yang diterima untuk uang elektronik, dan mewajibkan jumlah yang didanai oleh kartu untuk dilindungi tidak lebih dari lima hari kerja setelah uang elektronik dikeluarkan.

The Peraturan Pembayaran Instan diubah PSD2 Pasal 10 untuk mencakup EMI secara eksplisit dan memungkinkan dana yang dilindungi disimpan di bank sentral, menurut kebijaksanaan bank sentral tersebut. Negara-negara anggota harus menerapkan perubahan ini pada tanggal 9 April 2025.

Tren Pengetatan di Luar UE

Regulator lain telah bergerak ke arah yang sama. di Inggris, FCA's PS25/12, diterbitkan pada tanggal 7 Agustus 2025, memperkenalkan rezim perlindungan tambahan dari tanggal 7 Mei 2026 untuk PI yang diizinkan, EMI yang diizinkan dan kecil serta kredit union yang mengeluarkan uang elektronik.

Di Hong Kong, HKMA panduan tentang pemilik lisensi fasilitas nilai tersimpan harapkan pengaturan kepercayaan yang efektif di atas kapal, terpisah dari dana milik penerima lisensi. jaminan bank atau asuransi hanya dapat digunakan sebagai alternatif atau pelengkap di mana penerima lisensi membenarkannya.

Mengajukan permohonan lisensi di Uni Eropa

Konten aplikasi secara luas diharmonisasi. PSD2 Pasal 5 memerlukan, antara lain:

• sebuah program operasi dan rencana bisnis tiga tahun dengan anggaran perkiraan;
• bukti modal awal;
• deskripsi dari langkah-langkah perlindungan;
• tata kelola, kontrol internal, manajemen risiko dan pengaturan akuntansi;
• insiden keamanan, data pembayaran sensitif, kontinuitas bisnis dan kebijakan keamanan;
• AML dan pengendalian pendanaan anti-terorisme;
• identitas dan kecocokan pemegang saham yang memenuhi syarat, dan reputasi baik, pengetahuan dan pengalaman dari direktur dan manajer.

Di bawah PSD2 Artikel 12, supervisor harus memutuskan dalam waktu tiga bulan setelah menerima aplikasi yang lengkap. Jam tidak berjalan sementara berkasnya belum lengkap, itulah mengapa garis waktu nyata biasanya lebih panjang dari periode perundang-undangan.

Lisensi yang tidak digunakan dapat hilang. Artikel 13 mengizinkan penarikan jika perusahaan tidak menggunakan otoritas dalam waktu 12 bulan atau berhenti berbisnis selama lebih dari enam bulan.

Akun bank adalah bagian dari lisensi

Seorang PI atau EMI tidak dapat melindungi dana atau beroperasi tanpa rekening di bank. PSD2 Pasal 36 mewajibkan akses terhadap layanan rekening pembayaran dari lembaga kredit pada “dasar yang objektif, non-diskriminatif dan proporsional”, dan bank harus memberikan alasan kepada pengawas untuk setiap penolakan.

Dalam praktiknya, akses ke rekening tetap menjadi salah satu langkah operasi yang paling sulit, sehingga hubungan perbankan harus direncanakan bersamaan dengan aplikasi lisensi.

Agen, distributor dan outsourcing

Banyak PI dan EMI mencapai pelanggan melalui pihak ketiga. peraturan berbeda tergantung pada apa yang dilakukan oleh pihak ketiga.

Partai Ketiga	Apa yang bisa dilakukan	Proses
Agen dari PI atau EMI	Memberikan layanan pembayaran atas nama institusi	Terdaftar oleh pengawas rumah di bawah PSD2 Art. 19
Distributor dari EMI	Distribusikan dan tukar uang elektronik atas nama EMI	Diizinkan oleh EMD2 Art. 3(4); tidak dapat mengeluarkan uang elektronik
Outsourced provider	Lakukan fungsi operasi	Notifikasi dan kontrol outsourcing

Untuk seorang agen, PSD2 Artikel 19 mewajibkan lembaga untuk memberikan rincian agen, AML pengendalian internal dan bukti bahwa manajernya cocok dan tepat. supervisor memiliki waktu dua bulan untuk mengkonfirmasi pendaftaran, dan agen dapat mulai hanya setelah muncul di daftar.

EMD2 Pasal 3(5) secara eksplisit menyatakan bahwa EMI “tidak boleh mengeluarkan uang elektronik melalui agen”. EMI tetap menjadi penerbit dan sepenuhnya bertanggung jawab atas agen dan distributornya.

Paspor di Seluruh Wilayah EEA

Seorang PI yang diizinkan atau EMI dapat menyediakan layanan di negara-negara EEA lainnya baik lintas batas atau melalui cabang atau agen. Di bawah PSD2 Artikel 28, perusahaan melaporkan supervisor rumahnya, yang memiliki satu bulan untuk mengirimkan berkas ke negara tuan rumah; tuan rumah kemudian memiliki satu bulan untuk menilai dan menanggapinya.

Passporting adalah sebuah proses notifikasi, bukan lisensi kedua, namun hal ini tidak tanpa syarat. supervisor di negara tuan rumah menerima informasi tentang agen dan cabang, dan supervisor di negara asal dapat menolak pendaftaran jika negara tuan rumah memiliki kekhawatiran yang jelas mengenai pencucian uang.

Lisensi Inggris, Singapura atau Hong Kong tidak memberikan akses ke pasar Uni Eropa, dan lisensi Uni Eropa tidak memberikan akses ke pasar-pasar tersebut.

Rezim yang Serupa di Luar UE

Perbedaan yang sama ada di tempat lain, namun label, ambang batas dan modal berbeda.

Yurisdiksi	Rezim	Huruf besar
EU	PI di bawah PSD2; EMI di bawah EMD2	EUR 20.000 hingga EUR 125.000 (PI); EUR 350.000 (EMI)
Singapura	Standar atau Institusi Pembayaran Utama di bawah Undang-Undang Layanan Pembayaran 2019	S$100,000 (standar); S$250,000 (mayor), ditambah deposit keamanan untuk institusi besar
Hong Kong	Lisensi fasilitas nilai tersimpan di bawah Sistem Pembayaran dan Stored Value Facilities Ordinance	HK$25 juta modal yang dibayarkan atau sumber daya keuangan setara

Di Singapura, MAS menggunakan ambang batas volume daripada jenis layanan untuk memisahkan dua lisensi utama.Sebuah perusahaan harus memiliki lisensi utama setelah melebihi S$3 juta per bulan untuk satu layanan apapun, atau memiliki lebih dari S$5 juta uang elektronik yang tersisa setiap harinya.

Hong Kong menetapkan titik masuk yang jauh lebih tinggi. HKMA menggambarkan HK$25 juta sebagai hanya minimum dan mengatakan bahwa ia dapat menerapkan persyaratan yang lebih tinggi tergantung pada skala dan kompleksitas bisnis.

Kripto, stablecoin dan lisensi uang elektronik

Di bawah MiCA Pasal 48, hanya institusi kredit atau EMI yang dapat menawarkan token uang elektronik kepada publik di UE, dan token uang elektronik dianggap sebagai uang elektronik. perusahaan kripto yang menangani token tersebut juga mungkin membutuhkan otoritas pembayaran: pendapat EBA pada Februari 2026 mencakup posisi setelah periode transisi berakhir pada tanggal 2 Maret 2026.

PSD3: apa yang berubah untuk pemegang lisensi

Uni Eropa menggantikan PSD2 dan EMD2 dengan sebuah direktif baru (PSD3) dan Peraturan Layanan Pembayaran yang berlaku secara langsung. As of October 2026, the Legislative Observatory shows the files awaiting the Council’s first-reading position, with the Parliament’s plenary vote indicated for 14 December 2026. Angka-angka di bawah ini berasal dari April 2026 teks kompromi dan masih dapat berubah dalam finalisasi hukum.

Perubahan lisensi utama dalam teks itu:

• Satu jenis lisensi. Penerbitan uang elektronik menjadi layanan pembayaran (Lampiran I, poin 8), dan EMI menjadi institusi pembayaran.
• Tingkat modal baru. EUR 40,000 hanya untuk remittance uang, EUR 50,000 untuk inisiasi pembayaran, EUR 150,000 untuk layanan 1 sampai 5, dan EUR 250,000 untuk e-money penerbitan. Jumlah ditambahkan bersama-sama di mana sebuah perusahaan menyediakan beberapa.
• Informasi akun. Penyedia informasi akun mendaftar ketimbang mencari otoritas.
• Rute yang lebih cepat untuk CASPs. A MiCA-authorized CASP offering payment services only with e-money tokens should get a decision within 60 business days of a complete file.

Teks juga mencakup peraturan transisi untuk pemegang lisensi yang ada. PI dan EMI yang diizinkan menurut undang-undang saat ini dapat berlanjut selama 27 bulan setelah berlaku, tetapi harus memberikan informasi sehingga supervisor mereka dapat memverifikasi kepatuhan dengan persyaratan baru pada saat itu. Perusahaan yang tidak memuaskan supervisor pada tanggal tersebut menghadapi penundaan, meskipun supervisor dapat memungkinkan kembali secara otomatis ketika mereka sudah memiliki bukti kepatuhan.

Bagi para pendiri yang memilih lisensi sekarang, poin praktisnya adalah bahwa aplikasi yang dibuat hari ini akan dinilai di bawah PSD2 dan EMD2, kemudian ditinjau lagi di bawah PSD3 dalam beberapa tahun. rencana bisnis, perencanaan modal dan pengaturan perlindungan harus dibangun untuk memenuhi keduanya.