Les réserves fractionnelles et comment les banques créent de l’argent

L’expression « système bancaire à réserve fractionnée » suggère une image simple : les épargnants déposent de l’argent, la banque garde une fraction en réserve et prête le reste. Cette image est encore courante dans les manuels scolaires et dans certains plans d’affaires autorisés.

Les banques centrales décrivent le processus différemment depuis plus d’une décennie, mais il est important pour quiconque conçoit une banque de comprendre la description moderne, car elle explique quelles sont les contraintes réelles : capital, liquidité et financement, pas un ratio de réserves.

Comment les prêts créent des dépôts

La déclaration officielle la plus claire est l’article de 2014 de la Banque d’Angleterre Création monétaire dans l’économie moderne, qui affirme que « Chaque fois qu’une banque accorde un prêt, elle crée simultanément un dépôt correspondant sur le compte bancaire de l’emprunteur, créant ainsi de la nouvelle monnaie. »

La banque enregistre un nouvel actif, le prêt, et un nouveau passif, le dépôt crédité à l’emprunteur.

L’emprunteur dépense ensuite le dépôt, et celui-ci est transféré vers d’autres comptes, souvent dans d’autres banques.

Un bilan simplifié montre l’effet d’un nouveau prêt de 100 à un client professionnel.

Étape	Actifs bancaires	Passifs bancaires	Argent détenu par le public
Avant le prêt	Actifs existants	Dépôts existants et capital	Inchangé
Prêt effectué	Prêt au client +100	Dépôt client +100	+100
Le client paie un fournisseur dans une autre banque	Réserves à la banque centrale -100	Dépôt client -100	Inchangé au total; le dépôt est maintenant à la banque du fournisseur
Le prêt est remboursé plus tard	Prêt -100	Dépôt client -100	-100

La troisième ligne est celle qui compte pour une seule banque : l’argent créé par le prêt reste dans le système, mais il quitte la banque prêteuse avec un montant équivalent de ses réserves.

Le même article décrit le processus inverse : lorsqu’un emprunteur rembourse un prêt, le dépôt utilisé pour le rembourser est éteint, donc l’argent est détruit. Les banques créent également de l’argent quand elles achètent des actifs tels que des obligations d’État auprès de non-banques et la réduisent lorsque les non-banques achètent des dettes à long terme ou des actions émises par les banques.

Deux idées fausses corrigées par la Banque d’Angleterre

L'article identifie deux erreurs courantes:

1. Les banques en tant que purs intermédiaires. « Plutôt que de recevoir des dépôts lorsque les ménages épargnent, puis de les prêter, le crédit bancaire crée des dépôts. »
2. Le multiplicateur d'argent. « En temps normal, la banque centrale ne fixe pas le montant de l’argent en circulation, ni l’argent de la banque centrale n’est ‘multiplié’ en plus de prêts et de dépôts. »

Il ajoute que les réserves « ne peuvent être prêtées qu’entre banques, puisque les consommateurs n’ont pas accès à des comptes de réserves » auprès de la banque centrale. Les clients détiennent des dépôts, qui sont des créances sur les banques commerciales, et les banques détiennent des réserves, qui sont des créances sur la banque centrale.

Où les réserves s'adaptent

Les réserves sont des soldes que les banques détiennent auprès de la banque centrale et qui servent à régler les paiements entre banques : lorsqu’un client paie quelqu’un dans une autre banque, la banque payeuse transfère des réserves à la banque réceptrice.

Une banque qui prête de manière agressive perdra donc des dépôts et des réserves au profit d’autres banques à mesure que les emprunteurs dépensent. Elle doit attirer des dépôts ou d’autres fonds pour les remplacer, ou détenir suffisamment d’actifs liquides pour couvrir les sorties.

Pour le système dans son ensemble, la Banque d’Angleterre affirme que « ni les réserves ne sont une contrainte contraignante sur les prêts, ni la banque centrale ne fixe le montant des réserves disponibles ».En temps normal, les banques centrales fixent le prix des réserves, le taux d’intérêt et fournissent la quantité demandée par les banques à ce taux.

Réserves obligatoires en pratique

Les réserves obligatoires obligent les banques à détenir un solde minimum auprès de la banque centrale, calculé en pourcentage de certains engagements. La Banque d’Angleterre a fait observer que les réserves obligatoires « ne sont pas un aspect important des cadres de politique monétaire dans la plupart des économies avancées aujourd’hui ».

Compétence	Exigence	Source
États-Unis	0% sur tous les passifs depuis le 26 mars 2020	La Réserve fédérale
Zone euro	1% sur les dépôts à un jour et les dépôts, titres de créance et papiers du marché monétaire jusqu’à deux ans, depuis le 18 janvier 2012; 0% sur les échéances plus longues	ECB
Royaume-Uni	Pas de réserve obligatoire formelle	Banque d'Angleterre
Inde	Ratio de réserve de trésorerie de 3,00 %, avec un ratio de liquidité statutaire de 18,00 %	Banque de Réserve de l'Inde

Les chiffres de la zone euro montrent qu’une exigence peut être à la fois faible et non rémunérée. Le ECB indique un taux de rémunération de 0% sur les réserves minimales pour la période de constitution en cours.Lorsque l’exigence existe, elle représente un coût d’exploitation dans cette juridiction et un facteur dans les plans de financement, mais elle est rarement ce qui limite la croissance d’une nouvelle banque.

Ce que signifie une réserve obligatoire pour une nouvelle banque

1. La banque doit avoir accès à un compte en banque centrale, directement ou par l'intermédiaire d'une autre institution, pour détenir les réserves requises.
2. Les réserves constituent une ligne de liquidité opérationnelle dans le modèle des flux de trésorerie.
3. Lorsque les réserves ne sont pas rémunérées, elles réduisent la marge d’intérêt nette sur les dépôts qui les attirent.
4. Les exigences et la rémunération peuvent changer, donc les plans d'affaires devraient tester des paramètres alternatifs.

Ce qui limite réellement les prêts

La Banque d’Angleterre identifie trois séries de contraintes sur la création monétaire par les banques.

1. Limites imposées aux banques elles-mêmes

Les banques doivent prêter de manière rentable dans un marché concurrentiel. Chaque nouveau prêt comporte un risque de crédit, et la banque doit fixer des prix pour les pertes attendues et détenir du capital contre les pertes imprévues. Elle doit également gérer le risque de liquidité qui survient lorsque les nouveaux dépôts sont transférés à d’autres banques.

Au-delà de ces limites commerciales, il y a la régulation prudentielle qui, selon l’article, restreint les activités des banques « afin d’atténuer une accumulation de risques susceptibles de menacer la stabilité du système financier », notamment par le biais d’exigences en matière de fonds propres et de liquidités.

2. Comportement des ménages et des entreprises

Les personnes qui reçoivent de nouveaux dépôts peuvent les utiliser pour rembourser des prêts existants, ce qui détruit à nouveau l’argent.Le stock d’argent dépend de ces choix ainsi que des décisions de prêt des banques.

3. Politique monétaire

En fixant le taux d’intérêt sur les réserves, la banque centrale influence les taux d’emprunt et la demande de crédit, ce qui a pour effet d’augmenter ou de diminuer l’offre monétaire.

Pourquoi le capital, et non les réserves, est la contrainte obligatoire

Chaque nouveau prêt accroît les actifs pondérés en fonction du risque, et chaque augmentation de ces derniers exige davantage de fonds propres pour maintenir les ratios réglementaires au-dessus des minimums.

Dans l’UE, l’article 92 du règlement sur les exigences de fonds propres impose aux établissements de maintenir à tout moment un ratio de fonds propres de base de catégorie 1 de 4,5 %, un ratio de fonds propres de catégorie 1 de 6 %, un ratio de fonds propres total de 8 % et un ratio de levier de 3 %.

Un exemple simplifié illustre cet effet: supposons que les prêts d’une banque comportent une pondération de risque moyenne de 100 % et qu’elle ait besoin d’un ratio de fonds propres total de 12 % après prise en compte des coussinets et des compléments.

Chaque 100 unité supplémentaire de ces prêts nécessite alors 12 unités de capital. Une banque disposant de 60 unités de fonds propres excédant ses besoins peut ajouter environ 500 unités de ces prêts avant d'avoir à lever plus de capital ou à conserver plus de bénéfices, quel que soit son solde de réserve.

Les règles de liquidité ajoutent une deuxième contrainte : les banques doivent détenir suffisamment d’actifs liquides de qualité pour survivre à un stress de 30 jours et doivent financer leurs actifs à long terme avec un financement stable. Ces exigences sont expliquées dans l’article sur la liquidité et le financement.

Implications pour les fondateurs et les investisseurs

1. Planifier la croissance autour du capital. Le portefeuille de prêts qu’une banque peut constituer est limité par le capital dont elle dispose et qu’elle peut lever, après les pertes de démarrage.
2. Planifier le financement autour de la stabilité des dépôts. Les dépôts créés quittent la banque lorsque les emprunteurs les dépensent, donc la banque a besoin d'une base de financement fiable.
3. Traitez les exigences de réserve comme une ligne de coût. Elles sont importantes pour les marges et les opérations, pas comme la principale limite à la croissance.
4. Attendez-vous à ce que les autorités de surveillance testent le plan sous tension. Les autorités de réglementation évaluent si les capitaux et la liquidité se maintiennent si la croissance, les pertes ou les sorties de dépôts diffèrent du scénario de base.

L’article suivant explique comment les fonds propres réglementaires sont définis et mesurés dans le cadre de Bâle.