Stablecoin sheria duniani kote na GENIUS Act

Stablecoin ni crypto-asset iliyoundwa kushika thamani imara dhidi ya mali kumbukumbu, mara nyingi sarafu rasmi moja. Kwa sababu fiat-backed stablecoins kazi kama fedha taslimu digital, wasimamizi kwa kasi kutibu watoaji wao zaidi kama taasisi za e-pesa au mabenki mdogo kuliko kama makampuni ya teknolojia.

Mwongozo huu inalinganisha utawala mkuu mtoa nje ya Marekani na inaelezea kwa nini Marekani GENIUS Act ina madhara mbali zaidi ya mipaka ya Marekani. Haielezei jinsi ya kupata leseni ya Marekani. Kwa ajili ya kubadilishana crypto, walinzi na mawakala katika EU, angalia mwongozo tofauti juu ya watoaji huduma crypto-asset chini ya MiCA.

Msingi wa kimataifa

Mwezi Julai 2023 Bodi ya Usalama wa Fedha ilichapisha kumi mapendekezo ya kiwango cha juu kwa ajili ya utaratibu wa kimataifa stablecoin. Wawili wao sura karibu kila utawala wa kitaifa. Watumiaji lazima kuwa na madai imara kisheria juu ya mtoa na ukombozi wakati, katika par katika fiat kwa stablecoins fedha moja. Na mpangilio lazima kukidhi mahitaji yote yanayotumika ya mamlaka kabla ya kuanza kufanya kazi huko.

Sheria za kitaifa tangu kukutana juu ya msingi kutambuliwa:

Mahitaji	EU (MiCA, EMTs)	Hong Kong	Singapore (mfumo)	Uingereza (FCA sheria)	Umoja wa Falme za Kiarabu
Ni nani anaweza kutoa	Benki na taasisi za e-pesa	Watoa leseni (kampuni ya ndani au taasisi iliyoidhinishwa)	MAS-kudhibitiwa watoa	FCA-kukubaliwa UK watoaji	Leseni au kusajiliwa malipo token watoa
Rejea kuunga mkono	Fedha ulinzi; angalau 30% katika amana benki	Hifadhi pool angalau sawa na thamani par	Reserve iliyofanyika kwa viwango kali	Kuunga mkono mali chini ya imani ya kisheria	Set kwa mujibu wa sheria
Ukombozi	Wakati wowote, katika par, hakuna ada	Kwa kawaida ndani ya siku 1 biashara	Ndani ya 5 siku za biashara	Kwa mwisho wa siku ya biashara ijayo (T + 1)	Set kwa mujibu wa sheria
Mapato kwa wamiliki	Kukatazwa	Kukatazwa	Kupiga marufuku iliyopendekezwa (2026)	Mtoa inaweza si kupita juu ya kuunga mkono mali mapato	Kukatazwa

meza ni muhtasari. kila utawala ina kanuni ya kina juu ya mali hifadhi halali, usimamizi, ukaguzi na utoaji wa taarifa kwamba ni kujadiliwa hapa chini.

Umoja wa Ulaya: e-fedha tokens na mali referred tokens

MiCA, Sheria (EU) 2023/1114, imetumika kwa stablecoins tangu Juni 30, 2024. Ni kugawanya yao katika aina mbili. e-fedha token (EMT) inarejelea thamani ya sarafu moja rasmi. mali-referenced token (ART) inarejelea thamani nyingine yoyote au haki, au mchanganyiko, kama vile bakuli ya fedha au bidhaa.

E-pesa tokens. Chini ya Ibara 48, tu taasisi ya mikopo au taasisi ya fedha za kielektroniki anaweza kutoa EMT kwa umma au kutafuta kuingia yake kwa biashara, na lazima kwanza taarifa karatasi nyeupe. EMTs ni kuchukuliwa kuwa fedha za kielektroniki. Ibara 49 inatoa wamiliki madai juu ya mtoa na inahitaji utoaji katika par juu ya mapokezi ya fedha na fidia wakati wowote, katika par na bila ada. Ibara 54 inahitaji angalau 30% ya fedha zilizopokelewa kuwa amana katika akaunti tofauti katika taasisi za mikopo, na mapumziko katika salama, hatari ndogo, mali kubwa laini katika sarafu moja.

Asset-referenced tokens. Mtoa ART lazima awe mtu wa kisheria wa EU aliyeidhinishwa chini ya Ibara ya 21 au taasisi ya mikopo (Ibara ya 16). Inatakiwa kuwa na fedha zake mwenyewe za angalau kiwango cha juu cha Euro 350,000, asilimia 2 ya akiba ya wastani, au robo moja ya gharama za kawaida zilizowekwa (Ibara ya 35), na kuweka akiba iliyotengwa kisheria kutoka mali yake mwenyewe (Ibara ya 36).

Kupiga marufuku riba. Ibara ya 40 na 50 zinakataza watoaji na CASPs kutoka kutoa riba kwenye ARTs au EMTs. Faida yoyote inayohusiana na muda gani mmiliki anashikilia alama inahesabiwa kama riba.

Mipaka juu ya matumizi isiyo ya euro. Sehemu 23 inahitaji mtoa ART kuacha kutoa ikiwa matumizi yanayokadiriwa kama njia ya kubadilishana ndani ya eneo la sarafu moja yanazidi 1 shughuli milioni na EUR 200 milioni kwa siku katika wastani wa robo mwaka. Kifungu cha 58(3) kinatumia utaratibu huo huo kwa EMTs zilizoandikwa katika sarafu ambayo si sarafu rasmi ya Nchi Wanachama. Hii ni orodha ya nchi kufuatana na idadi ya wakazi inayohesabiwa nchini Marekani.

Tokens muhimu. Tokens kwamba kuzidi viwango kama vile wamiliki milioni 10 au Euro bilioni 5 katika thamani, miongoni mwa vigezo vingine katika Ibara ya 43, inaweza kuwa kuhesabiwa kama muhimu na kusimamiwa na EBA. Kwa ajili ya ARTs muhimu, asilimia fedha zao wenyewe hupanda kutoka 2% hadi 3% ya akiba (Ibara ya 45(5)).

Hong Kong: mfumo wa leseni chini ya Stablecoins Ordinance

Hong Kong ya Stablecoins Ordinance (Chap. 656) ilichukua athari juu ya Agosti 1, 2025. Kutoa fiat-referenced stablecoins sasa ni shughuli iliyodhibitiwa ambayo inahitaji leseni kutoka kwa HKMA.

Kulingana na HKMA ya Explanatory Note juu ya leseni , leseni ni muhimu kutoa stablecoin maalum katika Hong Kong, au kutoa moja mahali popote kwamba rejea dola Hong Kong. Kikamilifu masoko kama shughuli kwa umma Hong Kong pia idadi. vigezo kuu leseni ni:

• Incorporation ndani. Mwombaji lazima kuwa kampuni Hong Kong au taasisi iliyoidhinishwa kuingizwa nje ya Hong Kong. Kimataifa si benki makundi lazima kuanzisha tawi la ndani.
• Capital. Waombaji wasiokuwa benki wanahitaji mtaji uliolipwa wa angalau HKD milioni 25, au rasilimali nyingine za kifedha zilizoidhinishwa na HKMA.
• Reserves. Kila aina ya stablecoin inahitaji yake binafsi iliyotengwa hifadhi pool, uliofanyika na msimamizi wenye sifa. thamani yake ya soko lazima wakati wote kuwa angalau sawa na thamani ya par ya sarafu katika mzunguko, na sahihi zaidi-collateralisation, kawaida katika fedha moja.
• Redemption. Wamiliki lazima kuwa na uwezo wa kukomboa katika par. Maombi halali lazima kawaida kusindika ndani ya siku moja ya biashara.
• Hakuna riba. mmiliki wa leseni lazima si kulipa, au kuruhusu kulipwa, riba yoyote juu ya stablecoins yake, na mapato kutokana na kusimamia akiba ni kuhusishwa na mtoa.

Mlango HKMA alipokea maombi 36 katika kundi lake la kwanza. On Tarehe 10 Aprili 2026 Kwa mujibu wa taarifa iliyotolewa na Mkurugenzi Mkuu wa Benki Kuu ya Tanzania (BoT), Profesa Mussa Assad, benki hiyo imepanga kuanzisha tawi la kwanza la huduma za kifedha nchini humo katika Jiji la Dar es Salaam kuanzia mwezi ujao. HKMA inashughulikia hii kama bar ya juu, karibu na leseni benki kuliko usajili.

Singapore: kutoka mfumo wa sheria

Mamlaka ya Fedha ya Singapore ilikamilisha mfumo wake wa stablecoin mnamo Agosti 15, 2023. Inatumika kwa sarafu moja ya stablecoins iliyounganishwa na dola ya Singapore au sarafu ya G10 na kutolewa katika Singapore. Watoa lazima kukidhi hifadhi, mji mkuu na viwango vya uwazi na kurudi thamani ndani ya siku tano za biashara za ombi la ukombozi. Tokeni zinazofuata tu zinaweza kuandikwa “MAS-kudhibitiwa stablecoins”.

Tarehe 1 Septemba, 2026 MAS ilifungua mashauriano, yatakayomalizika tarehe 16 Oktoba, 2026, kuhusu marekebisho ya Sheria ya Huduma za Malipo ya mwaka 2019 ili kuweka mfumo huo katika sheria. Mapendekezo makuu ni:

• kutambua idadi ndogo ya fedha za kigeni zilizotolewa stablecoins chini ya mfumo wa kigeni kulinganishwa;
• kuruhusu stablecoins pamoja kutolewa na Singapore na wazalishaji wa kigeni kuwa MAS-kudhibitiwa ambapo hatari ni kupunguza;
• kuzuia riba juu ya MAS-kudhibitiwa stablecoins;
• kuhitaji stress kupima, kurejesha na mpango wa kawaida wind-down, na ulinzi wa fedha za wateja waliopokea kabla ya kutoa.

mashauriano haina kuweka tarehe kwa ajili ya sheria. Waombaji wanapaswa kutibu mfumo 2023 kama kauli ya sasa ya MAS matarajio.

Uingereza: sheria za mwisho kabla ya 2027 kuanza

Uingereza inasimamia stablecoin utoaji chini ya Huduma za Fedha na Soko la Sheria 2000, kupitia Cryptoassets Kanuni 2026 (SI 2026/102). FCA ya sera kauli PS26 / 10 kuweka sheria ya mwisho kwa ajili ya si mfumo UK-kutolewa kuhitimu stablecoins. Hizi cover utoaji, backing mali, fidia, ulinzi na uwazi, na ni kuweka kuja katika nguvu Oktoba 25, 2027 na mapumziko ya mfumo mpya crypto.

Vipengele muhimu vya FCA kanuni ni pamoja na kuunga mkono mali iliyo chini ya imani ya kisheria, kuruhusiwa ziada ya hadi 5% katika kuunga mkono mali pool, na ukombozi kwa mwisho wa siku ijayo ya biashara. T + 1 saa sasa huanza mara moja kujua-mteja wako ukaguzi ni kamili. Watoa hawawezi kupita riba au mapato kutokana na kuunga mkono mali kwa wamiliki, ingawa watu wa tatu wanaweza kulipa wateja wao wenyewe zawadi kutoka akaunti yao mwenyewe, kama vile malipo shughuli msingi zawadi.

Stablecoins kwamba HM Hazina anatambua kama mfumo kuja chini ya usimamizi wa pamoja na FCA na Benki ya Uingereza. Kama PS26 / 10 inaeleza kwa kifupi taarifa ya sera Juni 2026 Benki ya na rasimu ya sheria, mtoa mfumo ingekabiliwa na kiwango cha juu cha 70% ya kuunga mkono katika muda mfupi-dated Uingereza serikali deni na angalau 30% katika amana benki kuu, fidia ndani T + 0, mahitaji ya mji mkuu na muda kutolewa mipaka kwa sarafu.

Umoja wa Falme za Kiarabu: dirham na kigeni malipo tokens

Benki Kuu ya Umoja wa Falme za Kiarabu inasimamia stablecoins fiat kama "tokeni malipo" chini yake Payment Token Services Regulation, yenye nguvu kutoka 31 Agosti 2024. Dirham malipo tokens ni kutolewa na watoaji leseni kwa UAE wenyeji. kigeni-fedha tokens ni kutolewa na waliosajiliwa nje ya malipo token watoaji.

Sehemu ya 2 inazuia jinsi tokens malipo ya kigeni inaweza kutumika onshore: leseni wanaweza kurahisisha uhamisho wao tu kama njia ya kulipa kwa ajili ya mali virtual au derivatives yao. Algorithmic stablecoins na faragha tokens ni marufuku. Sehemu ya 12 inakataza watoaji kutoka kulipa riba au faida yoyote kuhusiana na muda wa kumiliki, na inaruhusu Benki Kuu cap kiasi cha na idadi ya wateja.

GENIUS Act na athari zake nje ya Marekani

Mwongozo na Kuanzisha National Ubunifu kwa Marekani Stablecoins Sheria, Public Law 119-27, akawa sheria juu ya Julai 18, 2025. Ni kujadili hapa tu kwa sababu dola ya Marekani inatawala masoko stablecoin, hivyo kanuni zake kufikia watoaji na wawakilishi duniani kote.

Effective tarehe. Chini ya sehemu 20, Sheria inachukua athari juu ya mapema ya miezi 18 baada ya kupitishwa au siku 120 baada ya msingi regulators shirikisho suala la mwisho kutekeleza kanuni. Hazina ya Agosti 2026 kupendekezwa sheria inasema kwamba tarehe halisi inakadiriwa kuwa Januari 18, 2027.

Reserve na riba viwango. Sehemu ya 4 inahitaji akiba juu ya angalau 1 kwa 1 msingi katika fedha taslimu, amana, short-dated bajeti za Hazina, baadhi ya makubaliano ya kununua tena usiku, serikali fedha soko fedha na mali sawa. Sehemu ya 4 (a) (11) inakataza watoaji, ikiwa ni pamoja na wazalishaji wa kigeni, kutoka kulipa wenye riba yoyote au mazao tu kwa ajili ya kumiliki, kutumia au kudumisha malipo stablecoin.

The foreign issuer gateway. Sehemu ya 3 inafanya kuwa kinyume cha sheria, kutoka miaka mitatu baada ya kupitishwa, kwa ajili ya mtoa huduma mali digital kutoa au kuuza malipo stablecoin kwa mtu katika Marekani isipokuwa mtoaji ruhusa alitoa ni. Sehemu ya 18 hutoa ubaguzi kwa watoa wa kigeni. Wao lazima kusimamiwa katika mamlaka ambaye utawala wa Waziri wa Fedha inaamua ni sawa, kujiandikisha na Mdhibiti wa Fedha, kuweka akiba katika taasisi ya fedha ya Marekani ya kutosha kwa mahitaji ya uwazi wateja wa Marekani isipokuwa mpangilio wa kubadilishana hutoa vinginevyo, na si msingi katika mamlaka sanctioned.

Mtoa nje au msimamizi anaweza kuomba uamuzi comparability, na Hazina lazima kuamua ndani ya siku 210 ya ombi kwa kiasi kikubwa kamili. Hazina lazima kuchapisha sababu yake na kuweka orodha ya umma wa nchi zilizopatikana kulinganishwa. Sehemu 3(b)(2) pia inahitaji stablecoins mtoaji wa kigeni kuwa kiufundi uwezo wa kufuata amri halali, kama vile freezes.

Kwa nini hili lina umuhimu popote pale. Uchunguzi wa kulinganisha unawapa wasimamizi wa kigeni sababu ya kuunganisha akiba, ukombozi, riba na sheria za AML na mfano wa Marekani. Kupiga marufuku riba, hifadhi kamili na dirisha la muda mfupi la ukombozi sasa huonekana katika Hong Kong, Uingereza, UAE na Singapore mapendekezo yanaelekea kwenye mwelekeo huo. MAS’s mapendekezo ya kutambua stablecoins za kigeni zinazofanana zinaonyesha mantiki hiyo kutoka upande mwingine.

Nini hii ina maana katika vitendo

• Pick utawala kwa sarafu na soko. euro token kwa watumiaji EU inahitaji benki ya EU au taasisi e-fedha. Hong Kong dola token inahitaji leseni HKMA popote inapotolewa.
• Expect benki-grade mji mkuu na kudhibiti. Hong Kong ya HKD 25 milioni sakafu na MiCA ya ART fedha wenyewe sheria ni chini; wasimamizi pia kutathmini utawala, usimamizi wa hatari na AML mifumo.
• Design akiba kwa ajili ya nyumbani kali zaidi. Multi-sheria watoa wanapaswa mpango kwa ajili ya pools kutengwa, sawa na fedha hifadhi mali na muda mfupi ukombozi kwamba inatumika.
• Drop mazao sifa. riba au kumiliki tuzo juu ya malipo stablecoins ni marufuku au ilipendekeza kuwa marufuku katika wengi wa utawala zilizomo hapa.
• Tazama kutambuliwa kwa mipaka. Mswada wa Singapore ya kutambuliwa na GENIUS Act mchakato wa kulinganisha utaunda ambayo tokens inaweza kusambaa katika mipaka.