Kampuni za uwekezaji na mawakala wa FX: MiFID II leseni, mji mkuu na mipaka ya nguvu

Wafanyabiashara, mameneja mali, biashara viwanja na FX au CFD watoa wote kukaa chini ya uwekezaji huduma za udhibiti badala ya sheria ya benki. leseni kampuni inahitaji inategemea maswali matatu: ambayo huduma hufanya, kama ina fedha mteja na mali, na kama inatoa dhidi ya kitabu chake mwenyewe.

Mwongozo huu inaelezea mfano wa Ulaya, ambayo mifumo mingine ya kukopa kutoka, kisha sheria leverage kwa CFDs rejareja na FX, mipaka ya leseni broker offshore, na tofauti Hong Kong utawala kwa leveraged FX.

Nini idadi kama kampuni ya uwekezaji

Katika Umoja wa Ulaya, kampuni ya uwekezaji ni kampuni yoyote ambayo hutoa moja au zaidi ya huduma zilizoorodheshwa katika Kiungo I, Sehemu A ya MiFID II (Mwongozo 2014/65 / EU) katika uhusiano na vyombo vya fedha. Huduma ni:

1. Mapokezi na maambukizi ya amri.
2. Utekelezaji wa amri kwa niaba ya wateja.
3. Kufanya biashara kwa akaunti yako mwenyewe.
4. Usimamizi wa Portfolio.
5. Ushauri wa uwekezaji.
6. Underwriting au kuweka juu ya msingi wa ahadi imara.
7. Kuweka bila msingi madhubuti jukumu.
8. Kuendesha kituo cha biashara ya kimataifa (MTF).
9. Kuendesha kituo cha biashara kilichopangwa (OTF).

mikataba ya kifedha kwa ajili ya tofauti ni orodha kama vyombo vya fedha katika Sehemu C (9) ya annex hiyo. CFD au kuzunguka mahali FX mtoa kwamba inachukua upande mwingine wa biashara ya mteja ni hivyo kushughulikia kwenye akaunti yake mwenyewe, ambayo ni mji mkuu zaidi intensive ruhusa.

kibali chini ya MiFID II

Kampuni inatumika kwa mamlaka husika ya Nchi Wanachama ambapo ina ofisi yake iliyosajiliwa. Chini Sehemu ya 7 (3) ya MiFID II, mamlaka lazima kuchukua uamuzi ndani ya miezi sita ya kupokea maombi kamili. Katika vitendo saa huanza tu wakati msimamizi matibabu faili kama kamili, hivyo maandalizi muda kabla ya hatua hiyo ni mara nyingi zaidi kuliko marekebisho rasmi.

maombi kwa kawaida inajumuisha yafuatayo:

• Mpango wa shughuli: huduma, vyombo, aina ya mteja, masoko lengo na makadirio ya kifedha.
• Usimamizi: Sehemu 9 inahitaji kwamba biashara kuwa kwa ufanisi kuongozwa na watu angalau wawili ambao kukidhi mahitaji ya afya na utulivu.
• Haki ya wawekezaji: utambulisho, chanzo cha fedha na ubora wa mtu yeyote mwenye 10% au zaidi.
• Organisation: kufuata, usimamizi wa hatari na kazi za ukaguzi wa ndani, migogoro ya sera maslahi, utekelezaji bora, utawala bidhaa, kumbukumbu kuweka na outsourcing.
• Mteja mali ulinzi: kujitenga na kulinda makubaliano ambapo kampuni ina fedha mteja au vyombo.
• AML muundo: tathmini ya hatari, wateja makini na jina la afisa utekelezaji.

Mara moja mamlaka, kampuni inaweza kutoa huduma zake kote EU na EEA kupitia pasipoti. Sehemu ya 34 inaruhusu huduma za mipaka bila idhini tofauti, baada ya taarifa kwa njia ya msimamizi nyumbani. wasimamizi mwenyeji bado kutumia kanuni zao wenyewe tabia na vikwazo masoko, ambayo mambo kwa watoa CFD.

Mji mkuu: IFR na IFD utawala

Tangu Juni 26, 2021, makampuni mengi ya uwekezaji wa EU yamewekwa chini ya mfumo maalumu wa tahadhari badala ya sheria za benki. Inajumuisha Mwongozo (EU) 2019/2033 (IFR) na Mwongozo (EU) 2019/2034 (IFD).

Mji mkuu wa awali

Sehemu ya 9 ya IFD inaweka ngazi tatu za mji mkuu wa awali:

Mji mkuu wa awali	Hutumika kwa
Euro 750,000	Kampuni zinazoruhusiwa kufanya biashara kwa akaunti yao wenyewe au kuwekeza kwa msingi wa ahadi ya kampuni, na baadhi ya waendeshaji wa OTF
150,000	makampuni mengine, ikiwa ni pamoja na wale ambao wana fedha wateja au mali
75,000 Euro	makampuni ambayo hawana kushika fedha mteja au hisa na kutoa tu mapokezi na usambazaji, utekelezaji, usimamizi wa mali, ushauri au kuweka bila jukumu la kampuni

Uingereza alikaa ngazi tatu sawa katika pauni baada ya kuondoka EU. Chini ya MIFIDPRU 4.4 lazima mtaji wa kudumu chini ni GBP 750,000, GBP 150,000 au GBP 75,000 kutegemea ruhusa ya kampuni.

Ongoing fedha zao wenyewe

Mji mkuu wa awali ni tiketi ya kuingia tu. Chini ya Sehemu ya 11 ya IFR, kampuni lazima kuwa na fedha zake mwenyewe angalau sawa na ya juu ya kiasi tatu:

• Mahitaji yake ya kudumu mji mkuu chini.
• Moja ya robo yake imara overheads kwa mwaka uliopita.
• K-factor yake mahitaji, ambayo vipimo hatari kwa wateja, hatari ya soko na hatari kwa kampuni.

Kampuni ina sifa kama ndogo na si kushikamana tu ikiwa inakidhi viwango vyote katika Ibara ya 12 ya IFR. Hizi ni pamoja na mali chini ya usimamizi chini ya Euro bilioni 1.2, mtaji chini ya Euro milioni 100 na jumla ya mapato ya kila mwaka kutokana na huduma za uwekezaji chini ya Euro milioni 30. makampuni hayo hawana mahesabu K-visababishi. Wao pia hawawezi kushikilia fedha wateja au biashara kwa akaunti yao wenyewe.

Kila kampuni lazima pia kuwa na mali ya maji ya angalau theluthi moja ya overheads yake imara mahitaji chini ya Sehemu ya 43 ya IFR. Kwa ajili ya broker kukua na msingi kubwa ya gharama, overheads imara mtihani mara nyingi inafunga vizuri kabla ya mji mkuu wa awali takwimu anafanya.

Very kubwa makampuni

makampuni makubwa ya uwekezaji, hasa wale kushughulika na akaunti yake mwenyewe katika kiwango, inaweza kuletwa nyuma chini ya sheria za benki tahadhari. Sehemu ya 1(2) ya IFR inaruhusu hii kwa ajili ya makampuni na mali zilizounganishwa ya Euro bilioni 15 au zaidi katika hali fulani. Hii inaathiri waingiaji wachache mpya lakini mambo kwa acquirers ya wafanyabiashara imara soko.

Retail CFD na leveraged vikwazo FX

Leveraged bidhaa zinazouzwa kwa wateja wa rejareja ni eneo ambapo wasimamizi kuingilia kati zaidi moja kwa moja. EU, Uingereza na kadhaa Asian wasimamizi cap leverage na kuhitaji hasara ya ulinzi.

hatua EU

Tarehe 27 Machi 2018, ESMA alikubaliana hatua za muda chini ya Ibara ya 40 ya MiFIR. Ni kupiga marufuku masoko, usambazaji na uuzaji wa chaguzi binary kwa wawekezaji rejareja na CFDs vikwazo kwa wawekezaji rejareja na hatua tano:

Kipimo	Maudhui
Leverage mipaka juu ya kufungua nafasi	30: 1 jozi kubwa ya fedha; 20: 1 jozi si kubwa, dhahabu na viwango vikuu; 10: 1 bidhaa nyingine isipokuwa dhahabu na si kubwa viwango; 5: 1 hisa binafsi na marejeo mengine; 2: 1 cryptocurrencies
Margin kufunga-out	Misimamo imefungwa wakati akaunti ya ziada hupungua hadi 50% ya kiasi cha chini kinachohitajika
Uhifadhi wa usawa hasi	Retail hasara mdogo kwa fedha katika akaunti ya CFD
Unyoofu	Hakuna faida ya fedha au si fedha zinazotolewa kuhamasisha biashara
Onyo la hatari	Standardised onyo ikiwa ni pamoja na asilimia ya kampuni ya kupoteza akaunti za rejareja

ESMA's hatua yake mwenyewe kuisha tarehe 31 Julai 2019. ESMA alieleza kwamba mamlaka ya kitaifa wengi walikuwa kupitisha hatua ya kudumu ya kitaifa ambayo ilikuwa angalau kama kali. Baadhi ya sheria za kitaifa kwenda zaidi, hivyo kampuni passporting katika nchi wanachama kadhaa lazima kuangalia kila msimamizi wa mwenyeji hatua.

Uingereza, Singapore na Uswisi

Uingereza kupitishwa sawa na kanuni za kudumu. FCA alithibitisha mipaka leverage ya 30: 1 hadi 2: 1, 50% ziada kufunga-out, hasi usawa ulinzi, marufuku juu ya inducements na maonyo hatari standardised. Hizi kutumika kutoka Agosti 1, 2019 kwa CFDs na Septemba 1, 2019 kwa ajili ya CFD-kama chaguzi.

Singapore hutumia viwango vya riba badala ya uwiano leverage. Mwaka 2014 Mamlaka ya Fedha ya Singapore aliamua juu ya uwiano wa chini ya 5% kwa CFDs juu ya FX na leveraged mikataba FX na wawekezaji rejareja. MAS alibainisha hii ilikuwa katika mstari na Hong Kong (5%) na Japan (4%) wakati huo.

Switzerland inachukua mbinu ya muundo. FINMA inasema kwamba wafanyabiashara fedha za kigeni domiciled katika Switzerland lazima kushikilia leseni ya benki. Pia huonya kuwa wafanyabiashara wa kigeni kutumia Swiss anwani ya kuwasiliana au akaunti ya benki inaweza kukimbia tawi bila idhini.

Offshore FX broker leseni na mipaka yao

Sehemu kubwa ya soko la kimataifa la rejareja la FX na CFD hutumikia kutoka vituo vidogo. Mifano ni pamoja na Seychelles, ambapo Financial Services Authority leseni wauzaji wa hisa, na visiwa vingine au wasimamizi wa pwani katika Caribbean, Pacific na Bahari ya Hindi. Leseni hizi ni idhini halisi zenye mji mkuu wao wenyewe, taarifa na sheria za AML, ambazo zinatofautiana kati ya mamlaka na kubadilika mara kwa mara.

Mipaka yao ni muhimu kama vile wao kuruhusu:

• Hakuna pasipoti. leseni nje ya nchi inatoa haki ya kuwahudumia wateja katika EU, Uingereza, Uswisi, Singapore au Hong Kong. Kila moja ya masoko hayo inahitaji kibali cha mitaa au kuondolewa kutambuliwa.
• Reverse solicitation ni mfupi. Chini ya MiFID II Ibara 42, kampuni ya nchi ya tatu inaweza kutenda bila idhini EU tu wakati mteja wa EU inakaribia kwa mteja mwenyewe kipekee mpango. ESMA imeeleza kwamba yoyote solicitation, kukuza au matangazo katika EU inachukua kampuni nje ya hii kuondolewa. Hii hutumika bila kujali masharti ya mkataba au online "Nakubaliana" sanduku kudai mteja alikuja kwa hiari yake.
• Masoko ni yenyewe iliyodhibitiwa. SFC Licensing Handbook inasema kwamba ni kosa kubwa kwa kukuza huduma zinazosimamiwa kwa umma wa Hong Kong bila leseni. Kanuni sawa hutumika katika masoko makubwa zaidi, na wasimamizi kuchapisha orodha ya maonyo ya makampuni ambayo yanavunja.
• Benki na malipo. Benki, kadi acquirers na taasisi ya malipo kutathmini ambapo wateja broker ni kupatikana, si tu ambapo leseni yake ilitolewa. broker ambaye mteja msingi hailinganishi leseni yake inaweza kupoteza ufikiaji wa akaunti za fedha wateja na reli malipo.
• Investor protection gaps. Retail leverage caps, hasi usawa ulinzi na mipango ya fidia kwamba kutumika katika EU na Uingereza inaweza kuwa haipo au inaweza kuwa dhaifu zaidi.

Kwa kundi, mfano wa vitendo ni mara nyingi chombo kinachosimamiwa katika kila soko kuu pamoja na chombo offshore kwa wateja katika masoko ambapo hakuna utawala wa ndani inatumika. Kila chombo kisha inahitaji kitu chake mwenyewe, utawala na kudhibiti onboarding kwamba kuweka wateja katika chombo sahihi.

Hong Kong: SFC Aina 3 leveraged fedha za kigeni biashara

Hong Kong ni moja ya vituo vichache kubwa na leseni maalumu kwa ajili ya rejareja leveraged FX. Chini ya Hifadhi na Futures Ordinance, makampuni si benki katika rejareja leveraged soko la FX lazima kibali na Hifadhi na Futures Tume kwa aina 3 shughuli iliyodhibitiwa. Benki ni kusimamiwa tofauti na HKMA.

SFC Licensing Handbook inaweka mahitaji yafuatayo rasilimali za kifedha kwa aina 3:

Aina 3 leseni kampuni	Mtaji wa chini uliolipwa	Mji mkuu wa chini ya maji
Kukubaliwa kuanzisha wakala	HKD 5,000,000	3,000,000
Kila kesi nyingine	HKD 30,000,000	HKD 15,000,000

Takwimu hizi ni juu ikilinganishwa na shughuli nyingine nyingi SFC kudhibitiwa, ambayo sehemu inaeleza kwa nini idadi ya aina 3 wauzaji ni ndogo. Pale kampuni inatumika kwa ajili ya shughuli kadhaa kudhibitiwa, mtaji wa juu zinazotumika mahitaji hutumika.

Vipengele vingine muhimu kutoka kwa kitabu:

• Watumishi wawajibikaji: kampuni inahitaji angalau maafisa wawili wawajibikaji kwa kila shughuli inayosimamiwa, mmoja wao ni mkurugenzi mtendaji. Hakuna kuwa na maafisa wawili wenye sifa ya kuwajibika ni sababu iliyoorodheshwa kwa maombi kurudishwa.
• Usindikaji muda: maombi leseni kampuni kawaida inachukua kuhusu 15 wiki mara kamili. Wakati hutofautiana na mfano wa biashara na ubora wa maombi.
• Uwezo: maafisa na wawakilishi wajibu lazima kukidhi sifa sekta, uzoefu na mahitaji ya mitaa elimu usimamizi.

Kuzingatia vitendo kwa waombaji

1. Define the business model first. Agency brokerage (hakuna akaunti mwenyewe kushughulikia, hakuna fedha mteja) huchukua mji mkuu wa chini na mfumo rahisi uangalifu. soko kufanya na mteja fedha kumiliki kusonga kampuni kwa ngazi ya juu.
2. Mpango mji mkuu kwa ajili ya fasta overheads mtihani. bajeti halisi, ikiwa ni pamoja na wafanyakazi, teknolojia na outsourcing, huendesha mahitaji ya kuendelea zaidi kuliko takwimu mji mkuu wa awali.
3. Map masoko lengo kabla ya kuchagua leseni. Ambapo wateja ni iko huamua ambayo idhini zinahitajika. eneo leseni haibadilishi kwamba.
4. Expect bidhaa sheria ya sura mapato. Leverage caps, hasi usawa ulinzi na marufuku juu ya motisha kupunguza kiasi biashara rejareja. mipango ya biashara lazima kujengwa juu ya sheria hizi, si juu ya ngazi offshore leverage.
5. Kujiandaa kwa uchunguzi wa fedha ya mteja na banking. Wasimamizi na benki kuchunguza ubaguzi, maridhiano na chanzo cha fedha za mteja kutoka siku ya kwanza.

Maelezo ya jumla

Katika EU na Uingereza, mji mkuu ngazi ya 75,000, 150,000 na 750,000 katika euro au pauni kuweka hatua ya kuingia, wakati fixed overheads na K-vipengele kuweka mahitaji ya kuendelea. Retail leveraged bidhaa kukabiliana harmonized leverage na hasara ulinzi sheria katika Ulaya na margin sheria katika Asia. Offshore leseni ni halali kwa masoko yao wenyewe lakini si kufungua masoko yaliyodhibitiwa mahali pengine. Hong Kong ya aina 3 utawala inaonyesha jinsi kubwa kituo matibabu FX rejareja kama mtaalamu, sana capitalised shughuli.