MiCA 아래의 암호화 자산 서비스 제공자

암호화 자산 규제의 시장, 규정 (EU) 2023/1114은 대규모 경제 지역에 걸쳐 암호화 자산 사업을 위한 최초의 단일 라이선스 제도입니다. 이는 모든 회원국에서 사용할 수 있는 하나의 승인으로 국가 등록 시스템의 패치를 대체했습니다. 또한 공개적으로 암호화 자산을 제공하거나 스테블코인을 발행하는 사람에게 규칙을 설정합니다.

이 가이드는 누가 라이선스를 필요로 하는지, 라이선스의 자본 비용은 무엇인지, 신청서가 어떻게 평가되는지, 전환이 끝났을 때 어떤 변화가 있었는지 설명합니다. 스태블코인 발행은 여기에서 개요만 다루고 있습니다. 스태블코인과 GENIUS Act에 대한 별도의 가이드는 더 깊이있게 살펴봅니다.

범위: MiCA이 포함하는 것과 남겨둔 것

제 3조(1)(5) MiCA는 분산 대장 기술 또는 유사한 기술을 사용하여 전자적으로 이전 및 저장할 수있는 가치 또는 권리의 디지털 표현으로 암호화 자산을 정의합니다. 그 안에서, MiCA는 세 가지 범주를 구분하고, 각각은 고유 한 규칙이 있습니다.

카테고리	MiCA에 있는 정의	누가 발행하거나 제공할 수 있는지
전자화폐 토큰(EMT)	하나의 공식 통화를 참조하여 안정적인 가치를 유지하려는 의도 (제3조 제1항 제7호)	신용기관 및 전자화폐기관만(제48조)
자산 참조 토큰(ART)	다른 가치 또는 권리, 또는 여러 통화를 포함한 조합을 참조하여 안정적인 가치를 유지하려는 의도 (3조(1)(6))	제21조에 따라 승인된 EU 법인 또는 신용 기관(제16조)
기타 암호 자산	유틸리티 토큰을 포함한 범위 내의 다른 모든 것	규정을 준수하는 백서를 발행하는 모든 법인(제4조)

일부 금융상품은 다른 EU법이 이미 적용되기 때문에 MiCA에서 제외된다. 제2조(4)는 금융상품, 예금, 기금(EMT가 아닌 경우), 증권화 포지션, 보험 및 연금 상품으로서 자격을 갖춘 암호화 자산을 제외한다. 예를 들어, 토큰화된 주식은 MiFID II에서 규제되고, MiCA에서는 아니다. 제2조(3)는 또한 고유하며 다른 암호화 자산과 교환할 수 없는 암호화 자산도 제외한다.

The ten crypto-asset services

암호화 자산 서비스 제공업체(CASP)는 조항 3(1)(16) MiCA에 나열된 서비스 중 하나 이상을 제공하는 기업입니다.

1. 고객을 대신하여 암호화 자산의 보관 및 관리.
2. 암호화 자산을위한 거래 플랫폼의 작동.
3. 자금에 대한 암호화 자산의 교환.
4. 다른 암호화 자산에 대한 암호화 자산의 교환.
5. 고객을 대신하여 암호화 자산 주문 실행.
6. 암호화 자산 배치
7. 고객을 대신하여 암호화 자산에 대한 주문의 수신 및 전송.
8. 암호화 자산에 대한 조언 제공.
9. 암호화 자산에 대한 포트폴리오 관리 제공.
10. 고객을 대신하여 암호화 자산에 대한 전송 서비스 제공.

이 목록은 의도적으로 MiFID II 투자 서비스를 반영한다.

두 가지 경로: 승인 또는 알림

Article 59는 EU에서 암호화 자산 서비스를 제공할 수 있는 회사의 유형을 두 가지로 제한하고 있습니다. 첫째는 Article 63에 따라 CASP로 승인된 법인이며, 둘째는 Article 60에 의거하여 통지 절차를 사용하는 기존의 규제 회사입니다.

제60조에 따르면 신용기관, 중앙 증권 보관소, 투자회사, 시장운영자, 전자화폐 기관, UCITS 관리 회사 또는 대체 투자 펀드 매니저는 새로운 라이센스 없이도 암호화 서비스를 추가할 수 있습니다. 신용기관은 시작하기 최소 40일 전에 본국 규제 당국에 통지해야합니다. 투자회사는 이미 승인된 투자 서비스와 동등한 암호화 서비스만 제공할 수 있으며 전자화폐 기관은 발행하는 전자화폐 토큰의 보관 및 송금 서비스만 제공할 수 있습니다.

신규 허가를 받은 CASP는 적어도 일부 서비스를 수행하는 회원국에 등록 사무소를 두어야 한다. 59조(2)에서는 또한 유럽연합 내에 실질적인 경영지가 있어야 하며, 최소한 한 명의 이사가 유럽연합 거주자여야 한다고 요구한다.

자본 요구 사항: 세 가지 클래스

Article 67 requires a CASP to hold prudential safeguards equal to the higher of two amounts: the permanent minimum capital in Annex IV, or one quarter of the previous year’s fixed overheads, reviewed annually. 새로운 기업은 첫 해에 사업계획에서 예상된 오버헤드를 사용한다.

클래스	서비스 (누적)	최소 자본금 (부록 IV)
클래스1	주문 실행, 배치, 송금 서비스, 주문 수신 및 전송, 조언, 포트폴리오 관리	EUR 50,000
클래스2	모든 클래스 1 서비스에 보관 및 관리, 자금 교환 또는 기타 암호화 자산 교환이 추가됩니다.	125,000유로
3등급	모든 Class 2 서비스와 거래 플랫폼의 운영	EUR 150,000

보호 조치는 공통 자본 1단계의 형태로 자기 자금, 서비스가 제공되는 회원국을 포함하는 보험 정책 또는 두 가지의 조합이 될 수 있습니다. 실제로, 오버헤드 테스트는 종종 실제 운영 팀이있는 기업에 대해 더 높은 숫자를 생성합니다. 따라서 부록 IV 금액은 예산이 아닌 바닥입니다.

신청 및 평가 일정

제62조는 신청서에 포함되어야 하는 내용을 나열한다.

• 서비스가 어디서, 어떻게 시장에 출시될 것인지를 포함한 운영 프로그램
• 제67조에 따른 신중한 보호 조치의 증거;
• 관리 기관이 충분히 좋은 평판을 가지고 있으며 적절한 지식, 기술 및 경험을 갖추고 있다는 거버넌스 조치와 증거;
• 적격 지분의 모든 직접 또는 간접 소유자의 신원, 그들의 좋은 평판의 증명;
• 내부 통제, 위험 관리, AML/CFT 절차 및 비즈니스 연속성 계획
• ICT 시스템 및 보안 조치에 대한 기술 문서;
• 고객 암호화 자산과 자금을 분리하는 절차, 불만 사항 처리 및 관련된 경우 보관 정책.

조항 63 법정 시계를 설정합니다. The regulator acknowledges receipt within five working days and checks completeness within 25 working days. Once the file is complete, it has 40 working days to grant or refuse authorisation, and must notify the decision within five working days after that.

40일 기간은 완전한 파일로부터만 실행됩니다. 제 63 조 (10)는 건전하고 신중한 경영을 위협하거나 회사를 심각한 돈세탁 위험에 노출시키는 경영기관 및 좋은 평판 시험에 실패 한 주주를 포함하여 거부의 이유를 나열합니다.

인증 후 작동 규칙

여러 가지 지속적인 의무가 비즈니스 모델을 형성합니다.

• 고객 자산 보호. 제 70 조 파산시 고객의 소유권을 보호하고 기업의 자기 계좌에 고객 자산이 사용되는 것을 방지하는 조치를 요구합니다. EMT 이외의 고객 자금은 다음 영업일 종료까지 신용 기관 또는 중앙 은행에 별도로 식별 가능한 계좌에 입금되어야 합니다.
• 양육권 제 75 조 각 고객의 이름으로 개설된 위치의 서면 보관 계약 및 등록을 필요로합니다.
• 스테이블코인에 대한 이자 없음. 40조와 50조는 ART 및 EMT와 관련하여 CASP가 이자를 지급하거나 보유 시간과 연결된 모든 혜택을 제공하는 것을 금지합니다.
• 아웃소싱 제 73 조 떠납니다 CASP 아웃소싱 기능에 대한 완전한 책임. ESMA 법원은 관리권이 인가된 CASP가 아닌 기관에 위임될 수 없다는 사실을 강조했다.

기타 암호화 자산에 대한 백서

ART 또는 EMT가 아닌 암호화 자산을 대중에게 제공하거나 거래에 허용하기를 원하는 사람은 제4조부터 제9조까지의 규정에 따라 백서를 작성, 통지 및 게시해야 합니다. MiCA 백서는 발행 전 최소한 20일 이내에 본국 규제 기관에 통지되어야 합니다. 규제 기관은 사전에 승인하지 않지만, 알림에는 해당 토큰이 금융 상품, EMT 또는 ART가 아닌 이유를 설명해야 합니다.

조항 4(2)은 회원국당 150명 이하의 사람에게 제공하는 제안, 12개월 동안 총 EUR 1,000,000 이상의 대가를 지불하지 않는 제안, 자격이 있는 투자자만을 대상으로 하는 제안 등 일부 제안을 백서 의무로부터 면제한다. For tokens already trading before 30 December 2024, Article 143(2) gives trading platform operators until 31 December 2027 to make sure a compliant white paper exists.

개요에서 스테이블코인

스테이블코인 발행자들은 CASP 규칙을 훨씬 뛰어넘는 은행과 같은 요구 사항에 직면하고 있습니다. An ART issuer must hold own funds of at least the highest of EUR 350,000, 2% of the average reserve of assets, or a quarter of fixed overheads (Article 35). 예비금은 발행자의 재산으로부터 법적으로 분리되어야 한다(제 36).

EMT는 전자화폐로 취급되며, 발행인에 대한 소유권이 있으며, 자금 수령시 토큰은 동가액으로 발행되어야 하며, 언제든지 동가액과 수수료 없이 상환할 수 있어야 한다(49조). 수령된 자금의 최소 30%는 신용기관의 별도 계좌에 보관되어야 한다(54조). 중요한 토큰은 EBA에 의해 감독되고 더 높은 요구사항을 받게 된다.

전환은 끝났습니다

MiCA’s stablecoin titles applied from 30 June 2024 and the rest of the Regulation from 30 December 2024 (Article 149). Article 143(3) let firms already providing services under national law continue until 1 July 2026 or until their application was decided, whichever came first. 이 기간을 짧게 할 수 있다.

많은 사람들이 그랬어요 According to ESMA’s list of grandfathering periods, Latvia, Hungary, the Netherlands, Poland, Slovenia and Finland chose 6 months, Sweden 9 months, and Germany, Ireland, Lithuania, Austria and Slovakia 12 months. 프랑스, 룩셈부르크, 몰타, 키프로스와 대부분의 다른 국가들은 18개월을 사용했다.

In its statement of 17 April 2026, ESMA confirmed that after 1 July 2026 any entity providing crypto-asset services to EU clients without a MiCA licence is in breach of EU law. 승인되지 않은 CASP는 그 날짜까지 질서 있는 폐쇄 계획을 실행할 것으로 예상되었다. ESMA 또한 소비자가 임시 MiCA 등록을 확인하고 그룹에서 실제로 자신의 서비스를 제공하는 법인을 확인하라고 말했다.

국경을 넘는 서비스: 여권

A-M_BAR_영어 (캐나다) CASP 한 회원국에서 승인된 모든 다른 고객을 제공 할 수 있습니다. 아래 제 65 조, 그것은 목표 회원국의 목록을 보내 고향 규제 기관, 서비스를 제공하고 시작 날짜를 계획. 고향 규제 기관은 수용 당국에 정보를 전달, ESMA 그리고 EBA 10 일 이내에 작동합니다.

이러한 통지를 받은 회사는 호스트 회원국에서 운영을 시작할 수 있으며, 신청서 제출 후 최대 15일이 경과해야 합니다. 현지 면허증이 필요하지 않습니다. 감독 방법 및 처리 능력이 국가 당국에 따라 다르기 때문에 고유 규제 기관의 선택은 여전히 중요합니다.

역수요: 좁은 예외

제 61 조 클라이언트가 자신의 독점적 이니셔티브로 서비스를 시작하는 경우에만 EU 외부 회사가 승인 없이 EU 고객에게 서비스를 제공할 수 있습니다. 회사 또는 회사를 대신하여 행동하거나 그와 밀접한 관계를 가진 사람이 어떤 통신 수단을 통해 유럽 연합 내에서 고객을 유치하면 예외는 사라집니다.

클라이언트가 자신의 주도로 왔다는 계약 조항은 이것을 바꾸지 않습니다. 규정 61(2)은 또한 회사가 해당 고객에게 새로운 유형의 암호화 자산이나 서비스를 마케팅하는 것을 금지한다. ESMA published its final guidelines on 17 December 2024, describing the exemption as very narrowly framed and an exception, and its April 2026 statement confirms this applies in a business-to-business context too.

국제 그룹의 경우 실질적인 결과는 분명합니다. 규모에 따라 EU 고객을 서비스하는 데에는 공인된 EU 단체가 필요하며, 고객 계약은 해당 단체와 함께 작성되어야 합니다.

여행 규칙: 규정 (EU) 2023/1113

Alongside MiCA, the recast Transfer of Funds Regulation, Regulation (EU) 2023/1113, has applied since 30 December 2024. 그것은 암호화 자산 전송에 "여행 규칙"을 확장. 그것의 설명 30 암호화 전송은 그들의 금액과 국내 또는 국경을 넘어 여부에 관계없이 동일한 요구 사항에 따라야한다고 밝혔다.

제14조는 발신자의 CASP가 각 전송과 함께 또는 이전에 보내야 한다고 요구한다:

• 발행자의 이름, 분산 대장 주소 및 사용되는 경우 계정 번호;
• 발신자의 주소, 공식 개인 서류 번호 및 고객 식별 번호 또는 출생일과 장소
• 수혜자의 이름, 사용되는 경우 분산 대장 주소 및 계정 번호;
• 가능한 경우 양 당사자의 LEI 또는 동등한 식별자.

자체 호스팅 지갑으로의 전송은 추가 단계를 수행합니다. EUR 1,000 이상의 금액을 자체 호스팅 주소로 전송할 경우 CASP는 해당 주소가 자신의 고객이 소유하거나 통제하는지 여부를 평가하기 위해 적절한 조치를 취해야 합니다.

MiCA가 다른 체제와 비교되는 방법

MiCA은 다른 곳의 규제 기관을 위한 참조 지점이지만, MiCA 라이선스는 다른 시장에 대한 접근권을 부여하지 않습니다. The UK runs its own regime, with FCA rules set to come into force on 25 October 2027. 홍콩, 싱가포르 및 아랍에미리트는 또한 별도의 국가 프레임 워크 하에서 암호화 활동을 라이센스, 그래서 여러 지역에서 활동하는 회사는 여러 가지 라이센스를 보유할 것으로 예상한다.

지원자를 위한 실용적인 포인트

• 서비스를 먼저 매핑하세요. Appendix IV 클래스는 가장 까다로운 서비스를 따르므로, 나중에 보호자 또는 교환을 추가하면 클래스의 변경을 의미합니다.
• 실질적인 계획을 세워라. 유럽연합의 효과적인 경영과 유럽연합 거주 이사는 허가 조건이다.
• 소유자를 준비하십시오.모든 자격을 갖춘 소유자는 좋은 평판을 입증해야합니다.
• 출원하기 전에 AML 및 여행 규칙 스택을 구축하십시오. 규제 기관은 신청서의 일부로 이러한 시스템을 평가합니다.
• Budget for overheads-based capital. A quarter of fixed overheads frequently exceeds the Annex IV minimum.