電子マネー及び支払機関の免許

顧客の資金を移動または保有するほとんどのフィンテック企業には銀行免許が必要ではない。欧州連合では通常、支払い機関（PI）免許または電子マネー機関（EMI）免許という二つの狭い認可のうちの一つが必要である。両方とも銀行免許よりも安価かつ速く取得できるが、両方とも顧客の資金に対して会社が何をすることができるかに厳しい制限がある。

This guide explains the difference between the three models, the capital and safeguarding rules under the current directives, how agents, distributors and passporting work, and what the coming PSD3 reform means for firms already licensed.改革自体と広い支払いアジェンダはPSD3および即時支払いに関する別のガイドで扱われている。

Three models: bank, EMI and PI

銀行は預金を受け取って貸し出すことができ，支払機関は支払いを実施するだけであり，電子マネー機関は消費者が使うことも利用することもできる貯蔵された貨幣価値を発行する。

	信用機関（銀行）	電子マネー機関	支払機関
コア活動	預金・借入	電子マネーの発行と支払サービス	支払いサービスのみ
預金を受け付ける	はい	ノー	ノー
顧客の資金を貸し出すことができる	はい	ノー	ノー
クレジット許可	フルローン事業	支払いにつながる短期信用のみ、顧客資金ではない	支払いにつながる短期信用のみ、顧客資金ではない
顧客の資金をどう保護するか	預金保険制度と慎重資本	保護	保護
欧州連合の最低初期資本	CRD の下に設定 (銀行ガイドを参照)	ユーロ 350,000	EUR 20,000 から EUR 125,000 へ

アンダー EMD2 第6条, 年 EMI 電子マネーに関する規制は，「公衆から預金等の返済資金を受け取らない」ことと，顧客から受け取った資金を遅延なく電子マネーと交換しなければならないことである。

PSD2 第18条 また、PIの受け取る資金は預金でも電子マネーでもなく、「支払い取引専用」の支払い口座しか持てない。

電子マネーとは

EMD2 第2条 電子マネーは発行者に対する請求権で表現される電子的に貯蔵された貨幣価値であり、支払い取引を行うための資金の受け取り時に発行され、発行者以外が受け入れるものと定義されている。

Two further rules shape every e-money product.Under Article 11, e-money must be issued at par and redeemed at par “at any moment” on the holder’s request, with redemption fees allowed only in narrow cases.Under Article 12, the issuer may not pay interest or any other benefit linked to how long the customer holds the e-money.

ビジネスモデルが残高に対する利益を支払うことに依存している場合， EMI それが銀行のライセンスを取得する理由の一つです

支払いサービスとは

Annex I to PSD2 lists eight payment services:

1. 支払い口座に現金を入れ、運営する。
2. 支払い口座からの現金引き出しと運用。
3. クレジットカード決済，クレジットカード決済，クレジットカード決済，クレジットカード決済，クレジットカード決済，クレジットカード決済，クレジットカード決済，クレジットカード決済，クレジットカード決済，クレジットカード決済
4. 同じ取引を 信用額で行う
5. 支払手段の発行と支払取引の受け入れ。
6. お金の送金
7. 支払い開始サービス
8. 口座情報サービス

これらの一覧から特定の業務を認められ、その資本はそれぞれに依存する。 EMI 電子マネーの発行に加えて これらのサービスを提供することもできます

資本・自有資金

最低初期資本は指令で定められ，加盟国はこれらの数字を国内法に取り入れ，監督者は事業計画によって実際にはより多くを期待するかもしれない。

ライセンスと活動	最低初期資本	法的根拠
支払い開始のみ（サービス7）	ユーロ 50,000	PSD2 第7条b項
送金のみ（サービス6）	ユーロ 20,000	PSD2 第7条a項
1〜5番のいずれか	ユーロ 125,000	PSD2 第7条c項
アカウント情報のみ (サービス 8)	初期資本なし、登録・職業責任保険	PSD2 第5条第3項、第33条
EMI	ユーロ 350,000	EMD2 第4条

初期資本は床のみである。PSD2 Article 8 requires own funds at all times of at least the higher of initial capital and the amount calculated under one of three methods in Article 9, chosen by the supervisor.

EMIの場合は EMD2 第5条 電子マネー発行のための自己資金は，平均残高の2％以下とする「方法Ｄ」を追加した。

小規模施設免除

両方の指令は，加盟国が完全な認可なしに軽い制度下で小規模企業を登録することを許す。PSD2 Article 32 allows this where monthly average payment volume over the preceding 12 months is no more than EUR 3 million.EMD2 Article 9 allows it where average outstanding e-money is no more than EUR 5 million.

登録された小規模な会社はパスポートを持たない。 PSD2 第32条はパスポート規定を廃止し，事業が実際に行われている加盟国に本社を置くことを要求した。

保護

セーフガードは，ＰＩやＥＭＩの顧客に対する中心的な保護であり，監督者が最も頻繁に失敗を見つける領域である。

PSD2 Article 10 offers two methods:

1. 人種隔離だ 顧客の資金は他の資金と混ぜてはならず、受け取った営業日の終わりまでに支払われなかった場合は信用機関の別の口座に入れるか、安全で流動性がありリスクが低い資産に投資し、破産時の他の債権者から隔離する。
2. 保険か保証か 資金は保険政策またはグループ外の保険会社または信用機関からの同等の保証により覆われ，それ以外では分離される金額である。

EMD2 Article 7 applies the same methods to funds received for e-money, and requires card-funded amounts to be safeguarded no later than five business days after the e-money is issued.

The Instant Payments Regulation amended PSD2 Article 10 to cover EMIs expressly and to allow safeguarded funds to be held at a central bank, at that central bank’s discretion.Member states had to apply the change by 9 April 2025.同規制は決済の確定性指令を改正し，ＰＩやＥＭＩが指定された支払いシステムに参加できるようにした。

欧州連合以外の緊縮傾向

他の規制機関も同じ方向に動いている。In the UK, the FCA’s PS25/12, published on 7 August 2025, introduced a supplementary safeguarding regime from 7 May 2026 for authorised PIs, authorised and small EMIs and credit unions issuing e-money.

香港では HKMA 貯蔵価値施設のライセンス取得者に関するガイドライン 銀行担保や保険は，取得者が正当化した場合にのみ代替あるいは補充として使用できる。

EUでのライセンス申請

応用内容は幅広く調和している。 PSD2 第5条 必要なのは

• a programme of operations and a three-year business plan with a forecast budget;
• 初期資本の証拠
• 保護措置の説明
• ガバナンス、内部統制、リスクマネジメントと会計の仕組み
• セキュリティ事件 敏感な支払いデータ ビジネスの継続とセキュリティ政策
• AML テロリズム資金調達の制御
• 有資格株主の身分と適性 取締役や経営者の良い評判と知識と経験

アンダー PSD2 第12条また，法定期間を超えて実際に審査が行われる場合もある。

使われていないライセンスは失われることがあります。Article 13 allows withdrawal if the firm does not use the authorisation within 12 months or stops business for more than six months.

銀行口座はライセンスの一部です

または EMI 銀行口座なしでは資金を守ることも運営することもできません PSD2 第36条 信用機関の支払い口座サービスへのアクセスは「客観的で非差別的で比例的な基準」に基づいて行われ，銀行は拒否した場合には監督者に理由を述べなければならない。

実際には，口座開設は最も難しい操作ステップの一つであり，銀行関係はライセンス申請と共に計画すべきである。

代理店・流通・アウトソーシング

多くのＰＩやＥＭＩは第三者を通じて顧客に到達するが，そのルールは第三者が何をしているかによって異なる。

第三者	何をするか	プロセス
PI または EMI のエージェント	金融機関の代理で支払いサービスを提供する。	家庭監督者による登録 PSD2 第19条
EMI の分配子	EMIの代わりに電子マネーを配布・交換する	EMD2第3条第4項により許可され、電子マネーの発行はできない
アウトソーシングプロバイダ	運用機能を実行	通知とアウトソーシング管理

For an agent, PSD2 Article 19 requires the institution to provide the agent’s details, its AML internal controls and evidence that its managers are fit and proper.The supervisor has two months to confirm registration, and the agent may start only once it appears in the register.

EMD2 第3条第5項 電子マネーの発行に関する法律（EMIs Act）では、「代理人を通じて電子マネーを発行しない」と明記されている。 EMI 発行者であり エージェントとディストリビューターに対して 完全な責任を負う

欧州経済領域内のパスポート

An authorised PI or EMI can provide services in other EEA states either cross-border or through a branch or agents.Under PSD2 Article 28, the firm notifies its home supervisor, which has one month to forward the file to the host state;the host then has one month to assess it and respond.

パスポート化は第二のライセンスではなく通知手続きであるが、無条件ではない。ホスト監督者は代理人や支店についての情報を受け取り、ホストが正当なマネーロンダリングの懸念を提起した場合、本国監督者は登録を拒否することができる。

英国、シンガポールまたは香港のライセンスはEU市場へのアクセスを許可しないし、EUライセンスはそれらの市場へのアクセスを許可しない。

欧州連合以外の類似体制

同様の区別は他にも存在するが、ラベル、しきい値、資本は異なる。

司法管轄	制度	ヘッドライン首都
欧州連合	PSD2 下の PI; EMI 下の EMD2	20,000〜125,000ユーロ（PI）；350,000ユーロ（EMI）
シンガポール	2019年支払サービス法に基づく標準・主要支払機関	S$100,000 (標準);S$250,000（主なもの）加えて、主な機関に対する保証金
香港	支払制度及び預金設備条例に基づく預金設備免許	香港ドル25百万の出資金または同等の財源

シンガポールでは、MASはサービスタイプよりもボリュームしきい値を用いて二つの主なライセンスを分離している。会社は、一つのサービスに対して月間3百万シンガポールドルを超えるか、あるいは日々の電子マネー残高が5百万シンガポールドル以上を保有するときには、主要なライセンスを保持しなければならない。

香港は入国点をずっと高く設定している。The HKMA describes HK$25 million as only a minimum and says it may impose a higher requirement depending on the scale and complexity of the business.

暗号通貨、スタブコイン、電子マネーライセンス

Under MiCA Article 48, only a credit institution or an EMI may offer an e-money token to the public in the EU, and e-money tokens are deemed to be electronic money.Crypto firms handling such tokens may also need payment authorisation: the EBA’s February 2026 opinion covers the position after its transition period ended on 2 March 2026.

PSD3: ライセンス所有者にとって何が変わるか

The EU is replacing PSD2 and EMD2 with a new directive (PSD3) and a directly applicable Payment Services Regulation.As of October 2026, the Legislative Observatory shows the files awaiting the Council’s first-reading position, with the Parliament’s plenary vote indicated for 14 December 2026.The figures below come from the April 2026 compromise text and could still change in legal finalisation.

そのテキストにおける主要なライセンスの変更点は次の通りである。

• One licence type. E-money issuance becomes a payment service (Annex I, point 8), and EMIs become payment institutions.
• New capital levels. EUR 40,000 for money remittance only, EUR 50,000 for payment initiation, EUR 150,000 for services 1 to 5, and EUR 250,000 for e-money issuance.企業が複数提供する場合は金額を合計する。
• アカウント情報 口座情報提供者は認証を求めるよりも登録する。
• ＣＡＳＰの速いルート ミカ認定 CASP 電子マネートークンでのみ支払いサービスを提供する場合は 申請完了から60営業日以内に決定されるべきです

また，現行法に基づき認可を受けているＰＩやＥＭＩは，発効後27か月間の認可を続けることができるが，その期限までに新規要求事項の遵守状況を監督者に確認するための情報を提供しなければならず，その日までに監督者を満足させない場合は停止処分となる。

現時点でライセンスを選択する創業者にとって，今日申請したものは，次の条件の下で評価されるという実用的なポイントがある。 PSD2 そして EMD2その後 再び検討されました PSD3 ビジネスプラン 資本計画 そして保障策を作るべきです