暗号資産サービスプロバイダ MiCA

The Markets in Crypto-Assets Regulation, Regulation (EU) 2023/1114, is the first single licensing regime for crypto-asset businesses across a large economic area.これは各国の登録システムのパッチワークを，すべての加盟国で使用できる一つの認可に置き換えた。また、公衆に暗号資産を提供したり、ステーブルコインを発行した者に対するルールも定めている。

本ガイドは，誰がライセンスを必要とするのか，ライセンスの資本費用はいくらか，申請の評価方法，移行終了時に何が変わったのかを説明した。 GENIUS Act もっと深く見てみます

範囲: MiCA が何をカバーし、何を省略するか

Article 3(1)(5) MiCA defines a crypto-asset as a digital representation of a value or a right that can be transferred and stored electronically using distributed ledger technology or similar technology.Within that, MiCA separates three categories, each with its own rules.

カテゴリ	ＭｉＣＡにおける定義	誰が発行・提供できるか
電子マネートークン（EMT）	Purports to keep a stable value by referencing one official currency (Art.3(1)(7)	信用金庫・電子マネー機関のみ（第48条）
Asset-referenced token（ART）	他の価値や権利、あるいは複数の通貨を含む組み合わせを参照することにより安定した価値を保持する目的（第3条第1項第6号）	第21条に基づくEU法人又は信用機関（第16条）
他の暗号資産	ユーティリティトークンを含む範囲内のすべて	法令に準拠したホワイトペーパーを発行する法人（第4条）

外に置いておく楽器もある MiCA 他のEU法が既に適用されているからです 第2条第4項 金融機関としての資格を有する 暗号資産、預金、基金（EMTでない限り）、証券化ポジション、保険および年金製品は除外されます。 MiFID IIだが MiCA第2条第3項は，ユニークで他の暗号資産と置き換えられない暗号資産を除外している。

十大暗号資産サービス

暗号資産サービスプロバイダCASPサービス提供者とは 第3条第1項第16目 MiCA:

1. クライアントの代理で暗号資産を保管・管理する。
2. 暗号資産取引プラットフォームの運営。
3. 暗号資産と資金の交換
4. 暗号資産を他の暗号資産と交換する。
5. クライアントに代わって暗号資産のオーダーを実行する。
6. 暗号資産の投資
7. クライアントの代わりに暗号資産のオーダーを受け取り、伝達する。
8. 暗号資産に関するアドバイスを提供
9. 暗号資産のポートフォリオ管理を提供する。
10. クライアントに代わって暗号資産の転送サービスを提供する。

このリストは意図的にMiFID II投資サービスを反映している。

認可と通知の二つのルート

Article 59 allows only two kinds of firm to provide crypto-asset services in the EU.The first is a legal person authorised as a CASP under Article 63.The second is an existing regulated firm that uses the notification procedure in Article 60.

第60条では，信用機関，証券取引所，投資会社，市場運営者，電子マネー機関，ＵＣＩＴＳ管理会社，オルタナティブ投資ファンドマネージャが新たな許可を得ずに暗号通貨サービスを追加することができると規定しており，信用機関はその開始前40営業日以内に本国の規制当局に通知し，投資会社は既に認可されている投資サービスに相当する暗号通貨サービスのみ，電子マネー機関は発行した電子マネートークンの保管及び転送サービスのみを提供することができる。

新しく認可された CASP は，少なくともそのサービスの一部を行う加盟国に登録事務所を持つ必要がある。Article 59(2) also requires its place of effective management to be in the Union and at least one director to be resident in the Union.これらの条件を満たさないレターボックスエンティティは存在しない。

資本要件：三等

第67条 必要なのは CASP 新規事業者は、初年度の事業計画において予想されるオーバーヘッドを用いる。

クラス	サービス（累積）	最低資本（附則第四条）
クラス1	取引の実施・出札・転送サービス・受け渡し・アドバイス・ポートフォリオ管理	ユーロ 50,000
クラス2	クラス1のサービスに加えて 保管と管理、資金交換または他の暗号資産との交換	ユーロ 125,000
クラス3	クラス2のサービスと取引プラットフォームの運営	ユーロ 150,000

The safeguards can be own funds in the form of Common Equity Tier 1, an insurance policy covering the Member States where services are provided, or a combination of both.実際に，オーバーヘッドテストはしばしば実際の運営チームを持つどんな会社でも高い数字を生成するので，Ａｎｎｅｘ　ＩＶ金額は予算ではなく床である。

申請・評価の日程

第62条 アプリケーションが必要とするものをリストします。主な項目は次の通りです:

• サービスの販売場所と方法を含む 運営計画
• 第67条に基づく 慎重な保障措置の証拠
• ガバナンスの仕組みと管理機関が十分に良い評判を持ち、適切な知識・技術・経験を有しているという証拠
• 直接的または間接的に有資格株式を持つ者の身元と 彼らの良好な評判の証明
• 内部管理 リスクマネジメント AML/CFT手続き ビジネス継続計画
• ICTシステムとセキュリティの技術文書化
• クライアントの暗号資産と資金を分離する手続き、 不満の取り扱い そして、関連する場合には保管政策

Article 63 sets the statutory clock.The regulator acknowledges receipt within five working days and checks completeness within 25 working days.Once the file is complete, it has 40 working days to grant or refuse authorisation, and must notify the decision within five working days after that.

40日間の期間は完全なファイルからのみ実行される。Article 63(10) lists grounds for refusal, including a management body that threatens sound and prudent management or exposes the firm to a serious money laundering risk, and shareholders who fail the good repute test.

認可後の運用規則

いくつかの継続的な義務がビジネスモデルを形成している。

• クライアントの資産保護 第70条 ＥＭＴ以外の顧客資金は次の営業日末までに信用機関または中央銀行に別々の識別可能な口座に入れなければならない。
• 保護権 第75条 書面の保管契約を必要とする それぞれのクライアント名で開設されたポジションのレジストリ
• ステーブルコインに興味はない 第40条と第50条は，ＡＲＴやＥＭＴに関連してＣＡＳＰが利息を支払うこと，または保有期間に関連したいかなる利益を与えることを禁じている。
• 外注だ 第73条 離れると CASP アウトソーシング機能の全責任者です ESMA 保護権は認められていない CASPに委任できないと強調してる

その他の暗号資産に関するホワイトペーパー

A person offering a crypto-asset other than an ART or EMT to the public, or seeking its admission to trading, must draw up, notify and publish a white paper under Articles 4 to 9 MiCA.The white paper must be notified to the home regulator at least 20 working days before publication.規制当局は事前に承認しないが、通知にはそのトークンが金融機関、EMTまたはARTでない理由を説明する必要がある。

Article 4(2) exempts some offers from the white paper duty: offers to fewer than 150 persons per Member State, offers with total consideration not above EUR 1,000,000 over 12 months, and offers addressed only to qualified investors.For tokens already trading before 30 December 2024, Article 143(2) gives trading platform operators until 31 December 2027 to make sure a compliant white paper exists.

ステーブルコイン概要

スタブレコイン発行者は、CASPルールを遥かに超える銀行のような要求事項に直面している。An ART issuer must hold own funds of at least the highest of EUR 350,000, 2% of the average reserve of assets, or a quarter of fixed overheads (Article 35).予備金は発行者の財産から法的に分離されなければならない（第36条）。

ＥＭＴは電子マネーと同じ扱いを受ける。第49条受け取った資金の少なくとも30％を信用機関に別途預かる（第54条）。 EBA より高い要求に直面します

移行は終わった

MiCA’s stablecoin titles applied from 30 June 2024 and the rest of the Regulation from 30 December 2024 (Article 149).Article 143(3) let firms already providing services under national law continue until 1 July 2026 or until their application was decided, whichever came first.加盟国はその期間を短縮することができる。

多くの人がAccording to ESMA’s list of grandfathering periods, Latvia, Hungary, the Netherlands, Poland, Slovenia and Finland chose 6 months, Sweden 9 months, and Germany, Ireland, Lithuania, Austria and Slovakia 12 months.フランス、ルクセンブルク、マルタ、キプロスおよびほとんどの他国は全て18月を使用した。

In its statement of 17 April 2026, ESMA confirmed that after 1 July 2026 any entity providing crypto-asset services to EU clients without a MiCA licence is in breach of EU law.未承認のＣＡＳＰはその日までに秩序ある廃止計画を実施することが期待された。ESMAはまた，消費者に対し，暫定的なMiCA登録を確認し，グループ内の法人が実際にサービスを提供していることを確認するよう指示した。

国境を越えたサービス：パスポート

A CASP authorised in one Member State can serve clients in all the others.Under Article 65, it sends its home regulator a list of target Member States, the services it plans to provide and a start date.The home regulator forwards the information to host authorities, ESMA and the EBA within 10 working days.

また，この通知を受け取った後の15日以内に受託加盟国で事業を開始することができる。

逆請求：狭い例外

第61条 欧州連合外の会社が欧州連合内の顧客に対して、その顧客が独自にサービスを開始した場合に限り、許可なしにサービスを提供することを認める。

依頼人が自らの意思で来たと述べる契約条項はこれを変えない。条項61（2）は、そのクライアントに対して新しいタイプの暗号資産またはサービスをマーケティングすることも禁じている。ESMA published its final guidelines on 17 December 2024, describing the exemption as very narrowly framed and an exception, and its April 2026 statement confirms this applies in a business-to-business context too.

国際的なグループにとっては，実際の結果は明らかである。

旅行規則：EU規則2023/1113

Alongside MiCA, the recast Transfer of Funds Regulation, Regulation (EU) 2023/1113, has applied since 30 December 2024.これは「旅行規則」を暗号資産の移転に拡張するものである。Its recital 30 states that crypto transfers should be subject to the same requirements regardless of their amount and whether they are domestic or cross-border.

第14条 発信者が CASP 送信する必要があります

• 発行者の名前、分散大蔵帳アドレス、使用された場合は口座番号
• 発行者の住所・公文書番号・顧客識別番号または生年月日・出身地
• 受益者の名前、分配帳の住所、使用された場合は口座番号
• 両方の当事者のLEIまたは同等の識別子

自己ホストされたウォレットへの転送には追加ステップが必要です。1,000ユーロ以上の金額を自己ホストしたアドレスに転送する場合、CASPはそのアドレスが自分のクライアントによって所有または制御されているかどうかを評価するために適切な措置をとらなければなりません。

MiCAが他の制度とどう比較されるか

MiCAは他の規制当局にとって基準点であるが，MiCAライセンスは他の市場へのアクセスを与えない。The UK runs its own regime, with FCA rules set to come into force on 25 October 2027.香港、シンガポールおよびアラブ首長国連邦も別々の国家枠組み下で暗号活動をライセンスしており、複数の地域で活動する会社は複数のライセンスを保有することを期待すべきである。

申請者のための実用的なポイント

• まずサービスをマッピングします。 附属書IVのクラスは最も要求が高いサービスに従うので、後で保管または交換を追加するとクラス変更となる。
• 実質的な計画だ 欧州連合における有効な経営と欧州連合在住の取締役が認可条件である。
• 所有者を準備しろ すべての有資格者は良い評判を証明する必要がある。
• 構築 AML 申請する前に旅行ルールのスタックを作成します これらのシステムは，適用の一環として規制当局によって評価される。
• Budget for overheads-based capital. A quarter of fixed overheads frequently exceeds the Annex IV minimum.