Sociedades fiduciarias, regímenes de fondos y licencias de banca privada

La gestión de patrimonios y activos no es una licencia única. Un grupo de family office puede necesitar una licencia de sociedad fiduciaria para su brazo fiduciario, una autorización de gestor de fondos, una licencia de administrador para su back-office y, si acepta depósitos, una licencia bancaria.

Esta guía explica las tres familias principales: licencias fiduciarias y de fideicomiso, regímenes de fondos y sus proveedores de servicios, y banca privada y gestión patrimonial.

Qué actividad necesita qué licencia

Actividades	Licencia típica	Preocupación principal de supervisión
Actuar como fideicomisario, crear o administrar fideicomisos expresos	Compañía fiduciaria o licencia fiduciaria	Integridad de las personas, control de los activos del cliente, AML
Gestión de la cartera y del riesgo de un fondo	Licencia de sociedad gestora de OICVM, GFIA o gestor local de fondos	Protección del inversor, conflictos, liquidez, delegación
Contabilidad de fondos, valoración, registro de inversores	Licencia o autorización del administrador de fondos	NAV preciso, mantenimiento de registros, AML sobre los inversores
Guardar activos del fondo	Autorización de depositario o custodio	Segregación de activos, supervisión del gestor
Gestión discrecional de carteras o asesoramiento para particulares	Licencia de empresa de inversión o gestora de cartera	Idoneidad, conducta, dinero del cliente
Toma de depósitos y préstamos	Licencia bancaria	Solvencia, liquidez y protección de los depositantes

Licencias de compañía de confianza

Lo que cuenta como negocio fiduciario

Las definiciones difieren, pero la de Singapur es típica. Ley de Sociedades Fiduciarias 2005 El concepto de negocios de fideicomiso en Jersey es más amplio y también cubre la administración de empresas, oficinas registradas y servicios de nominado.La ley de Jersey no se aplica a los fideicomisos, pero sí a las sociedades fiduciarias.

Jersey

La Comisión de Servicios Financieros de Jersey registra el negocio de la compañía fiduciaria bajo la Ley de Servicios Financieros (Jersey) 1998, y su Código de Conducta Establece normas detalladas:

• Personas: Cuando una empresa controla los activos de negocios de una sociedad fiduciaria, su “esfera reglamentaria de control” debe incluir al menos tres personas debidamente calificadas y experimentadas, con base local y que trabajen a tiempo completo (3.1.1.2).
• Oficial de cumplimiento: debe estar basado en Jersey (3.5.4.2).
• Capital: al menos £25,000 de capital social desembolsado y activos netos de al menos £25,000 en todo momento, más activos líquidos netos ajustados de al menos el 110% del requisito de gasto (5.1.4).
• Seguro: cobertura de indemnización profesional de al menos el mayor de tres veces los honorarios relevantes, treinta veces los honorarios del cliente más grande o 5 millones de libras esterlinas, sin ningún requisito superior a 10 millones de libras esterlinas en total (5.2.5 y 5.2.6).

Singapur

La Autoridad Monetaria de Singapur otorga una licencia de negocio fiduciario bajo los criterios en Directrices de TCA-G02, última revisión 17 enero 2024:

• Una compañía de Singapur o una compañía extranjera registrada con presencia física en Singapur;
• Capital desembolsado o activos calificados de S$250,000;
• por lo menos dos gerentes residentes, uno con al menos cinco años de experiencia pertinente y los otros con al menos tres;
• Seguro de responsabilidad civil profesional independiente que MAS probablemente considere adecuado en el mayor de S$1 millón o 2.5 veces la facturación, con un límite de S$10 millones, con un deducible no superior al 50% del valor neto del activo.

Suiza

Desde la entrada en vigor de la Ley de Instituciones Financieras (FinIA), los fiduciarios profesionales en Suiza necesitan una autorización de FINMA. La supervisión continua se delega a un organismo de supervisión autorizado, excepto para las empresas del grupo supervisadas por FINMA sobre una base consolidada (FINMA).

Islas Caimán

El vínculo con los fondos es directo: un fideicomiso de unidades que sea un fondo mutuo regulado debe tener una compañía fiduciaria autorizada como su fideicomisario (en el caso de las Islas Caimán, la empresa fiduciaria tiene licencia bajo la Ley de Bancos y Compañías Fiduciarias).Ley de fondos mutuos, artículo 4(1)).

La dimensión AML

Bajo la UE AMLR, los proveedores de servicios fiduciarios o de sociedades son entidades obligadas por derecho propio y, a partir del 10 de julio de 2027, deberán aplicar medidas adicionales reforzadas a las relaciones de mayor riesgo que impliquen al menos 5 millones EUR gestionados para un cliente con activos totales de al menos 50 millones EUR (artículo 34, apartado 5).Los reguladores de fideicomisos fuera de la UE aplican normas similares basadas en el GAFI, por lo que la evidencia de la fuente de riqueza es el núcleo del archivo de incorporación de cualquier sociedad fiduciaria.

Régimen de fondos

El marco de la UE

Los fondos de la UE se dividen en dos familias. Los OICVM son fondos elegibles para el comercio minorista con un pasaporte de producto. Los fondos de inversión alternativos (FIA) son todo lo demás, regulados principalmente a través de su gestor (GFIA).

	Sociedad gestora de OICVM	GFIA externo	AIF gestionado internamente
Capital inicial	125.000 euros (Directiva OICVM, art. 7)	125.000 euros (AIFMD, art. 9)	EUR 300,000
Fondos propios adicionales	0,02% de las carteras superiores a 250 millones de euros	Mismo	n/a
Límite sobre el capital más la cantidad adicional	10 millones de euros	10 millones de euros	n/a

Los GFIA también deben cubrir el riesgo de responsabilidad profesional con fondos propios adicionales o un seguro de indemnización profesional (Directiva sobre los GFIA, artículo 9, apartado 7).

AIFMD II

Directive (EU) 2024/927 amended both directives. Los Estados miembros tenían que aplicarla a partir de 16 abril 2026, con algunas disposiciones a partir de 16 abril 2027. Tres cambios son los más importantes para los nuevos solicitantes:

1. Sustancia. La actividad de un GFIA deberá ser dirigida por al menos dos personas físicas empleadas a tiempo completo, o comprometidas a tiempo completo como miembros ejecutivos o del consejo, y domiciliadas en la Unión.
2. Delegación. Los supervisores reciben más información sobre los arreglos de delegación, y ESMA deben informar sobre las prácticas de delegación antes del 16 de abril de 2029.
3. Origen de préstamos. Los FIA que originan préstamos se enfrentan a nuevas reglas, incluidos límites de apalancamiento del 175% para los FIA abiertos y del 300% para los FIA cerrados que originan préstamos.

Luxemburgo

Luxemburgo ofrece toda la gama: OICVM, fondos de la Parte II, fondos de inversión especializados (SIF) y el fondo de inversión alternativo reservado (RAIF), que es el ejemplo más claro de un fondo “regulado por gestor”:

• Debe ser gestionado por un GFIA autorizado, de Luxemburgo, otro Estado miembro o, sujeto a las condiciones de la DGIAF, un tercer país (Ley RAIF, artículo 4).
• Está reservado a los inversores bien informados: inversores institucionales o profesionales, u otros que confirmen esa condición por escrito e inviertan al menos 100.000 euros o hayan sido evaluados por un banco, una empresa de inversión o una sociedad de gestión (artículo 2).
• Su documento de oferta debe indicar en la portada que “no está sujeto a la supervisión de una autoridad de control luxemburguesa” (artículo 39).
• Un fondo común debe alcanzar un activo neto de 1.250.000 euros en el plazo de 24 meses (artículo 20).

El producto en sí es rápido de lanzar, pero la calidad del GFIA y el depositario lleva el peso regulatorio.

Irlanda

Irlanda es el otro gran domicilio de fondos de la UE. Los administradores de fondos están autorizados por el Banco Central de Irlanda en virtud de la Ley de Intermediarios de Inversión de 1995. Una solicitud requiere un formulario de solicitud, un cuestionario individual para cada director y gerente senior, y un plan de negocio detallado, y las solicitudes incompletas se devuelven (Central Bank of Ireland).

Islas Caimán

La Autoridad Monetaria de las Islas Caimán (CIMA) regula tanto los fondos abiertos como los cerrados, y es el principal domicilio extraterritorial para los fondos de cobertura y capital privado.

Fondos de carácter abierto en virtud del Ley de Fondos Mutuos (Revisión 2025) Se dividen en varias categorías:

• Fondos con licencia (sección 4(1)(a)), con plena CIMA Revisión de los operadores.
• Fondos administrados (sección 4(1)(b)), cuya oficina principal es proporcionada por un administrador con licencia.
• Fondos registrados (sección 4(3)), con una inversión inicial mínima de ochenta mil dólares de las Islas Caimán por inversionista, que CIMA se presenta como CI$80.000 o US$100.000, o una cotización en una bolsa reconocida.
• Fondos de inversores limitados (artículo 4(4)), con no más de quince inversores, la mayoría de los cuales puede nombrar o destituir al operador.

Fondos cerrados en virtud de la Ley de Fondos Privados (Revisión 2025). Un fondo privado debe solicitar dentro de los 21 días después de aceptar compromisos de capital (sección 5), debe tener sus cuentas auditadas anualmente por un auditor aprobado por CIMA (sección 13) y debe tener procedimientos de valoración (sección 16), custodia de activos a través de un custodio o una alternativa aprobada (sección 17) y monitoreo de efectivo (sección 18).

CIMA indica aproximadamente cinco días hábiles para el registro del fondo, de cuatro a seis semanas para la licencia del fondo y de seis a ocho semanas para una licencia de administrador de fondos mutuos una vez que se recibe la documentación completa.

Banca privada y gestión patrimonial

Cuando se necesita una licencia bancaria

La banca privada en el sentido más amplio del término, es decir, la recepción de depósitos de clientes y la concesión de préstamos contra carteras, requiere una licencia bancaria. En Suiza, la aceptación profesional de depósitos del público requiere una licencia bancaria (FINMA). Los requisitos incluyen un capital mínimo totalmente desembolsado de al menos 10 millones de francos suizos, una empresa de auditoría reconocida para el proceso de autorización y, para los solicitantes controlados por extranjeros, la reciprocidad de los países donde están domiciliados los participantes cualificados.

Suiza también ofrece una licencia FinTech más restringida. Las empresas que aceptan depósitos públicos de hasta 100 millones de francos suizos y no los invierten ni pagan intereses por ellos no son tratadas como bancos y pueden utilizar esta vía más ligera (FINMA).

Cuando una licencia de gestión patrimonial es suficiente

Muchos gestores de patrimonio nunca mantienen el dinero de los clientes a su propio nombre, sino que gestionan las carteras en un banco custodio bajo poder notarial. En Suiza, esto requiere una autorización especial. FINMA Licencia de gestor de cartera bajo FinIA, con supervisión continua por una organización supervisora (FINMAEn la UE, el equivalente suele ser un MiFID II Licencia de empresa de inversión para gestión de carteras y asesoramiento en inversiones.

Cómo encajan las piezas

Una estructura de riqueza internacional típica podría combinar:

1. un banco privado o custodio que tenga los activos;
2. un gestor de cartera independiente o una empresa de inversión que asesore sobre ellos o los gestione;
3. una compañía fiduciaria con licencia que actúa como fideicomisario del fideicomiso familiar;
4. Un vehículo de fondos, como un RAIF o un fondo Cayman, que agrupa inversiones familiares o de clubes, con su propio gerente y administrador.

Los supervisores esperan cada vez más que las capas compartan información dentro de los límites de la protección de datos y las leyes de secreto, y para conciliar sus puntos de vista sobre la fuente de riqueza.

Puntos prácticos para los solicitantes

• Comience por la actividad, no por el vehículo. Decida quién tendrá los activos, quién tomará decisiones y quién mantendrá registros, luego asigne cada uno a una licencia.
• Presupuesto para las personas. Los requisitos de gestión local, como el control de tres personas en Jersey, dos gestores residentes en Singapur o dos personas domiciliadas a tiempo completo en la UE en AIFMD II, suelen costar más que el capital mínimo.
• Compruebe el seguro con anticipación. La cobertura de indemnización profesional con extensiones de fidelidad y responsabilidad del director puede tomar tiempo para colocarse en una nueva firma.
• Escoja cuidadosamente a los proveedores de servicios. En los regímenes de toque ligero, el regulador se basa en el gestor autorizado, administrador, custodio y auditor, por lo que su posición afecta la credibilidad del fondo ante bancos e inversores.
• Confirme las normas de comercialización por separado. Una licencia o registro del fondo en su jurisdicción de origen no permite por sí misma la comercialización a inversores en otros lugares.Los pasaportes y las normas de colocación privada dependen del país del inversor.