Электрон пул ва тўлов ташкилотлари лицензиялари

Мижоз пулларини олиб юрадиган ёки ушлаб турадиган Fintech бизнесларининг кўпчилиги банк лицензиясига эҳтиёж сезмайди. Европа Иттифоқида улар одатда иккита чекланган рухсатлардан бирига муҳтож: тўлов ташкилоти (PI) лицензияси ёки электрон пул ташкилоти (EMI) лицензияси. Иккаласини ҳам банк лицензиясидан арзонроқ ва тезроқ олиш мумкин, аммо иккаласида ҳам фирма мижоз маблағлари билан нима қилиши мумкинлигига қатъий чекловлар мавжуд.

Ушбу йўл-йўриқ учта модел ўртасидаги фарқни, ҳозирги директивалар бўйича капитал ва ҳимоя қоидаларини, агентлар, тарқатувчилар ва паспортлаштиришнинг қандай ишлашини ҳамда келажакдаги PSD3 ислоҳоти лицензияланган фирмалар учун нимани англатишини тушунтиради. Реформанинг ўзи ва тўловларнинг кенгайтирилган режаси PSD3 ва тезкор тўловлар ҳақидаги алоҳида йўл-йўриқда ёритилган.

Учта модел: банк, EMI ва PI

Уларнинг ўртасидаги қонуний чегара мижознинг пули келганда нима бўлиши ҳақида. Банк депозитларни олади ва уларни қарзга беради. Ўтказиб берувчи ташкилот фақат тўловларни амалга оширади, электрон пул ташкилоти эса мижоз сарфлаш ёки сотиб олиши мумкин бўлган сақланган пул қийматини чиқаради.

	Кредит ташкилоти (банк)	Электрон пул ташкилоти	Платежный институт
Асосий фаолият	Депозит ва кредит	Электрон пулларни чиқариш, шунингдек тўлов хизматлари	Фақат тўлов хизматлари
Депозитларни қабул қилиш мумкин	Ҳа	Йўқ	Йўқ
Мижоз маблағларини бера олади	Ҳа	Йўқ	Йўқ
Кредитга рухсат бериш	Фул кредитинг бизнес	Фақат тўловларга боғланган қисқа муддатли кредит, мижоз маблағларидан эмас	Фақат тўловларга боғланган қисқа муддатли кредит, мижоз маблағларидан эмас
Мижоз пули қандай ҳимоя қилинади	Депозит кафолати ва эҳтиёткорлик капитали	Қўриқлаш	Қўриқлаш
Минимал бошланғич капитал	CRD остида ўрнатиш (банк қўлланмасини кўринг)	EUR 350,000	20,000 евродан 125,000 еврогача

EMD2 Мақола 6га кўра, EMI “оммадан депозитлар ёки бошқа қайтариладиган маблағларни олмаслиги керак”, ва мижоздан олинган маблағлар е-пулга кечиктирмай алмаштирилиши лозим. Тўлов хизматлари билан боғлиқ кредитлар фақат шартли равишда берилиши мумкин ва улар электрон пуллар эвазига олинган маблағлардан ажратилиши мумкин эмас.

PSD2 Мақола 18 PIлар учун ҳам шу чегарани белгилайди. Уларнинг олган маблағлари депозит эмас, электрон пул ҳам эмас ва улар фақат “фақат тўлов операциялари учун фойдаланиладиган” тўлов ҳисобварақларини сақлаши мумкин.

Нима электрон пул сифатида ҳисобланади

EMD2 Мақола 2 электрон пулни электрон тарзда сақланадиган пул қиймати сифатида таърифлайди, у чиқарувчига нисбатан талаб билан намоён бўлади, тўлов операцияларини амалга ошириш учун маблағларни олишда чиқарилади ва чиқарувчидан бошқа кимдир томонидан қабул қилинади. Учинчи томонлар билан сарфлаш мумкин бўлган олдиндан тўланган карта ёки халта баланси классик ҳолатдир.

Иккита қўшимча қоида ҳар бир электрон пул маҳсулотларини шакллантиради. 11-моддага кўра, электрон пуллар номинал қийматда чиқарилиши ва эгасининг илтимоси бўйича “ҳар қандай вақтда” номинал қийматда сотиб олиниши керак, сотиб олиш тўловлари фақат чекланган ҳолатларда рухсат этилади. 12-моддага кўра, чиқарувчи мижознинг электрон пулларни қанча муддат ушлаб туришига боғлиқ бўлган фоиз ёки бошқа фойда тўлаши мумкин эмас.

Агар бизнес модели баланслар бўйича даромад тўлашга боғлиқ бўлса, EMI лицензияси уни қўллаб-қувватламайди. Бу баъзи фирмаларнинг банк лицензиясига ўтишининг асосий сабабларидан биридир.

Қайси хизмат тўлов сифатида ҳисобланади

PSD2га I иловада саккизта тўлов хизматлари рўйхати келтирилган:

1. Тўлов ҳисобварағига нақд пул қўйиш ва ҳисобварақни бошқариш.
2. Тўлов ҳисобварағидан нақд пул олиш ва ҳисобварақни бошқариш.
3. Тўғридан-тўғри дебет, карта тўловлари ва кредит ўтказмалари каби тўлов операцияларини амалга ошириш.
4. Кредит линияси билан қопланган маблағлар бўйича бир хил операцияларни амалга ошириш.
5. Тўлов воситаларини чиқариш ва тўлов операцияларини қабул қилиш.
6. Пул ўтказиш
7. Ҳисобни бошлаш хизматлари
8. Ҳисоб маълумотлари хизматлари

PI ушбу рўйхатдан муайян хизматлар учун рухсат берилган, ва унинг капитали қайси бирига боғлиқ. EMI ҳам электрон пулни чиқариш билан биргаликда бу хизматларнинг бирортасини тақдим этиши мумкин.

Ўз маблағлари

Минимал бошланғич капитал директиваларда белгиланган. аъзо давлатлар бу рақамларни миллий қонунчиликка киритади ва назоратчилар бизнес режасига қараб амалиётда бундан ҳам кўпроқ бўлишини кутишлари мумкин.

Лицензия ва фаолият	Энг кам бошланғич капитал	Ҳуқуқий асос
PI, фақат тўловни бошлаш (7-хизмат)	50,000 евро	PSD2 Art. 7(b)
PI, фақат пул ўтказмалари (6-хизмат)	EUR 20,000	PSD2 7-боб
PI, 1 дан 5 гача бўлган хизматлардан бирортаси	EUR 125,000	PSD2 7-боб
Фақат ҳисоб маълумотлари (хизмат 8)	Бошланғич капитал йўқ; рўйхатдан ўтиш ва касбий жавобгарлик суғуртаси	PSD2 Art. 5 (3) ва 33
EMI	EUR 350,000	EMD2 4-боб

Бошланғич капитал фақатгина пойдевордир. PSD2 8-модда ҳар доим камида бошланғич капиталнинг энг юқориси ва 9-моддадаги учта усулдан бири бўйича ҳисобланган, назоратчи томонидан танланган маблағни талаб қилади.

EMIлар учун EMD2 5-модда “D усули”ни қўшиб қўяди: электрон пул чиқариш учун ўртача қолдиқ электрон пулнинг камида 2% миқдоридаги ўз маблағлари. Ўртача қолдиқ электрон пул олдинги олти ой давомида ўлчанган, шунинг учун талаб баланслар ўсиши билан автоматик равишда ошади.

Кичик ташкилотлар учун

Ҳар иккала директива аъзо давлатларга тўлиқ рухсатномасиз енгилроқ режим остида кичик фирмаларни рўйхатдан ўтказишга имкон беради. PSD2 Мақола 32 буни олдинги 12 ой давомида ойлик ўртача тўлов ҳажми 3 миллион евродан ортиқ бўлмаган тақдирда, имкон беради. EMD2 Мақола 9 буни ўртача қолдиқ электрон пул 5 миллион евродан ортиқ бўлмаган тақдирда, имкон беради.

Регистрланган кичик фирма паспортсиз бўлади. PSD2 32-модда паспортлаштириш моддаларини бекор қилади ва бош офиснинг бизнес амалга ошириладиган аъзо давлатда бўлишини талаб қилади.

Қўриқлаш

Ушбу тизимнинг асосий мақсади – тижорат банклари ва бошқа молиявий ташкилотлар мижозларининг ҳуқуқларини ҳимоя қилиш, шунингдек, назорат органлари томонидан кўпинча хатоликларга йўл қўйилишининг олдини олишдир. Бу фирибгарлик ёки қиймат йўқотилишига қарши суғурта эмас; бу юридик ва амалий тўсиқ бўлиб, агар фирма муваффақиятсизликка учраса, мижоз пулини қайтариш учун мўлжалланган.

PSD2 Мақола 10 иккита усулни таклиф қилади:

1. Сегрегация. Мижоз маблағлари ҳеч қачон бошқа пуллар билан аралаштирилмаслиги керак. Агар улар қабул қилинган куннинг охиригача тўланмаган бўлса, кредит ташкилотида алоҳида ҳисобда сақланиши ёки хавфсиз, ликвид, паст рискли активларга инвестиция қилиниши ва банкротликда бошқа кредиторлардан ажратилиши лозим.
2. Суғурта ёки кафолат.Фондлар суғурта полиси ёки фирма гуруҳидан ташқаридаги суғурталовчи ёки кредит ташкилотининг тенглаштирилган кафолати билан қопланади, акс ҳолда ажратиб қўйилган сумма учун.

EMD2 7-модда электрон пул учун олинган маблағларга ҳам шу усулларни қўллаб, карта билан молиялаштирилган суммалар электрон пул чиқарилганидан кейин камида беш иш куни ичида сақланишини талаб қилади.

Бу Тезкор тўловлар қоидалари ўзгартирилган PSD2 10-моддага мувофиқ, EMIларни тўлиқ қамраб олиш ва марказлашган банкнинг ихтиёрида сақланадиган маблағларни марказлашган банкда ушлаб туришга рухсат бериш. Аъзо давлатлар бу ўзгаришларни 2025 йил 9 апрелгача қўллашлари керак эди. Шу тартибга кўра, PIлар ва EMIлар белгиланган тўлов тизимларида иштирок этиши учун Солиқ битимларининг якунийлиги тўғрисидаги директивага ўзгартириш киритилди.

Европа Иттифоқидан ташқарида кучайиб бораётган тенденция

Буюк Британияда, FCA’s PS25/12, 7 август 2025 йилда эълон қилинган, 7 май 2026 йилдан бошлаб рухсат этилган PIлар, рухсат берилган ва кичик EMIлар ҳамда электрон пул чиқараётган кредит уюшмаларига қўшимча ҳимоя режимини жорий этди.

Ҳолбуки, Аллоҳ ҳар бир нарсага қодирдир. HKMA сақланаётган қийматли объектлар лицензиядорлари бўйича йўриқнома Банк кафолати ёки суғуртаси фақатгина лицензия эгаси буни асослаб берган тақдирда, бошқа вариант ёки қўшимча сифатида қўлланилиши мумкин.

Европа Иттифоқида лицензия олиш учун ариза

Дастурнинг мазмуни кенг миқёсда мувофиқлаштирилган. PSD2 5-модда бошқа нарсалардан ташқари, қуйидагиларни талаб қилади:

• фаолият дастури ва уч йиллик бизнес режаси, шунингдек, прогноз бюджети;
• бошланғич капиталнинг гувоҳномаси;
• муҳофаза чораларининг тавсифи;
• бошқарув, ички назорат, хавфларни бошқариш ва ҳисобот тузилмалари;
• хавфсизлик ҳодисаси, сезгир тўлов маълумотлари, бизнес давом этиш ва хавфсизлик сиёсати;
• AML ва терроризмни молиялаштиришга қарши курашиш;
• малакали акциядорларнинг шахси ва мослиги, директорлар ва менежерларнинг яхши обрўси, билими ва тажрибаси.

PSD2 12-моддага кўра, назоратчи тўлиқ аризани олганидан кейин уч ой ичида қарор қабул қилиши керак. Файл тугалланмаган вақтда соат ишламаяпти, шунинг учун ҳам ҳақиқий вақт чизиғи одатда қонуний муддатдан узоқроқ бўлади.

13-моддага кўра, агар фирма лицензиядан 12 ой ичида фойдаланмаса ёки олти ойдан ортиқ вақт давомида фаолият юритмаса, лицензияни бекор қилиш мумкин.

Банк ҳисоблари лицензиянинг бир қисмидир

PI ёки EMI маблағларни сақлаб қола олмайди ёки банкда ҳисоб-варағи бўлмаган ҳолда ишлай олмайди. PSD2 Article 36 requires access to credit institutions’ payment account services on an “objective, non-discriminatory and proportionate basis”, and the bank must give the supervisor reasons for any refusal.

Амалда, ҳисобга кириш энг қийин иш босқичларидан бири бўлиб қолмоқда, шунинг учун банк муносабатлари лицензия олиш билан биргаликда режалаштирилиши керак.

Агентлар, тарқатувчилар ва аутсорсинг

Кўпгина PI ва EMIлар мижозларга учинчи томон орқали етиб боради. Учинчи томон нима қилаётганига қараб қоидалар фарқ қилади.

Учинчи томон	Нима қилиши мумкин	Процесс
PI ёки EMI агенти	Жамият номидан тўлов хизматларини кўрсатиш	PSD2 Art. 19 остида уй назоратчиси томонидан рўйхатдан ўтказилган
EMIнинг тақсимловчиси	EMI номидан электрон пулларни тарқатиш ва алмаштириш	EMD2 Art. 3(4) томонидан рухсат берилган; e-пул чиқара олмайди
Ички провайдер	Ҳаракат функцияларини бажариш	Огоҳлантириш ва ташқи бошқарув

Агент учун, PSD2 19-модда ташкилотдан агентнинг тафсилотларини, унинг AML ички назоратини ва бошқарувчилари мос ва тўғри эканига оид далилларни тақдим этишни талаб қилади. Бошқарувчига рўйхатдан ўтиш учун икки ой вақт берилади ва агент фақат рўйхатга киритилганидан кейингина иш бошлаши мумкин.

EMD2 3-модданинг (5)-бандида аниқ кўрсатилганки, ЭМИлар “агентлар орқали электрон пулларни чиқармаслиги керак”. EMI нашр этувчи бўлиб қолади ва ўз агентлари ва тарқатувчилари учун тўлиқ жавобгардир.

EEA бўйлаб паспортлаштириш

Ҳужжатли PI ёки EMI бошқа EEA давлатларида хизматлар кўрсатиши мумкин, хоҳ чегарадан ташқарида бўлсин, хоҳ филиал ёки агент орқали. PSD2 28-моддага кўра, фирма ўз уй назоратчисини хабардор қилади, у бир ой ичида файлни қабул қилувчи давлатга жўнатиши керак; қабул қилувчи эса уни баҳолаш ва жавоб бериш учун бир ой вақтга эга бўлади.

Паспортлаштириш - бу хабар бериш жараёни, иккинчи лицензия эмас, лекин у шартсиз эмас. Хост назоратчилари агентлар ва филиаллар ҳақидаги маълумотларни оладилар, уй назоратчиси эса хостнинг пул ювиш билан боғлиқ асосли хавотирларини келтириб чиқарган тақдирда рўйхатдан ўтишдан бош тортиши мумкин.

Паспорт фақат ЕОИИ ҳудудида ишлайди. Буюк Британия, Сингапур ёки Гонконг лицензияси Европа Иттифоқи бозорига кириш ҳуқуқини бермайди ва Европа Иттифоқи лицензияси бу бозорларга кириш ҳуқуқини бермайди.

Европа Иттифоқидан ташқаридаги ўхшаш режимлар

Бундай фарқ бошқа жойларда ҳам бор, лекин тамғалар, чегаралар ва сармоялар турлича.

Юрисдикция	Режим	Генерал сармоя
Европа Иттифоқи	PSD2 остидаги PI; EMI остидаги EMD2	EUR 20,000 to EUR 125,000 (PI); EUR 350,000 (EMI)
Сингапур	2019 йилги тўлов хизматлари тўғрисидаги қонунга мувофиқ стандарт ёки асосий тўлов ташкилоти	S$100,000 (стандарт); S$250,000 (катта), шунингдек катта ташкилотлар учун хавфсизлик депозити
Гонконг	Ҳисоб-китоб тизимлари ва сақланадиган қийматли воситалар тўғрисидаги қонунга мувофиқ сақланувчи қийматли воситалар лицензияси	HK$25 миллион тўланган капитал ёки унга тенглаштирилган молиявий ресурслар

Сингапурда, MAS иккита асосий лицензияни ажратиш учун хизмат турлари ўрнига ҳажм чегараларини фойдаланади. Бирор фирма бирон бир хизмат учун ойига S$3 миллиондан ортиқ даромад олган ёки кунига S$5 миллиондан ортиқ электрон пулни сақлаган тақдирда катта лицензияга эга бўлиши керак.

Хонгконгда бу кўрсаткич анча юқори. HKMAда 25 миллион HK$ минимал миқдор сифатида кўрсатилган ва бизнеснинг ҳажми ва мураккаблигига қараб янада юқори талаблар қўйилиши мумкин, дейилади.

Крипто, stablecoins ва электрон пул лицензияси

MiCA Мақола 48га кўра, фақатгина кредит ташкилоти ёки EMI Европа Иттифоқида аҳолига электрон пул белгиларини таклиф этиши мумкин ва электрон пул белгилари электрон пул деб ҳисобланади. Крипто фирмалар ҳам бундай белгиларни қўллаш учун тўлов рухсатига муҳтож бўлиши мумкин: EBAнинг 2026 йил февраль ойидаги фикри 2026 йил 2 март куни тугаган ўтиш давридан кейинги вазиятни қамраб олади.

PSD3: лицензия эгалари учун нима ўзгаради

Европа Иттифоқи PSD2 ва EMD2ни янги директива (PSD3) ва тўғридан-тўғри қўлланиладиган тўлов хизматлари тартибга солиш билан алмаштирмоқда. As of October 2026, the Legislative Observatory shows the files awaiting the Council’s first-reading position, with the Parliament’s plenary vote indicated for 14 December 2026. Қуйидаги рақамлар апрель 2026 компромисс матнидан олинган ва ҳали ҳам қонуний якунлашда ўзгариши мумкин.

Мазкур матнда асосий лицензиялаш ўзгаришлари:

• Бир лицензия тури. Электрон пуллар чиқарилиши тўлов хизматига айланади (I илова, 8-банд), ва EMIлар тўлов ташкилотларига айланади.
• Янги капитал даражалари. Фақат пул ўтказмалари учун 40,000 евро, тўловларни бошлаш учун 50,000 евро, 1-дан 5-гача хизматлар учун 150,000 евро ва электрон пулни чиқариш учун 250,000 евро. Бир фирма бир нечтасини тақдим этганда суммалар қўшилади.
• Ҳисоб маълумотлари. Ҳисоб маълумотларини етказиб берувчилар рухсат сўраш ўрнига рўйхатдан ўтади.
• CASPлар учун тезроқ йўл. MiCA томонидан рухсат берилган CASP фақат электрон пул токенлари билан тўлов хизматларини таклиф қилувчи ташкилот тўлиқ файлдан сўнг 60 иш куни ичида қарор олиши керак.

Мазкур ҳужжатга кўра, ҳозирги қонун кучга кирганидан кейин 27 ойгача лицензияси бўлган хусусий ва давлат корхоналари фаолият юритиши мумкин, бироқ улар ўз раҳбарларига янги талабларга мувофиқлигини текшириш учун маълумотларни тақдим этиши керак. Бу вақтга қадар раҳбарларни қониқтирмаган фирмалар фаолияти тўхтатилиши мумкин, лекин раҳбарлар автоматик равишда қайта рухсат бериши мумкин, агар улар бунга рози бўлсалар.

Лицензияни ҳозир танлаган асосчилар учун, амалий жиҳати шуки, бугун қилинган ариза PSD2 ва EMD2 остида баҳоланади, сўнгра бир неча йил ичида яна PSD3 остида кўриб чиқилади. Бизнес режалар, капитал режалаштириш ва ҳимоялаш чоралари иккаласига ҳам жавоб бериши керак.