MiCA остидаги Crypto-asset хизматлар провайдерлари

Крипто-активлар бозорини тартибга солиш, Қонун (ЕИ) 2023/1114, катта иқтисодиёт ҳудуди бўйлаб крипто-активлар бизнесини лицензиялаш учун биринчи ягона режимдир. У ҳар бир аъзо давлатда қўлланиладиган битта рухсатнома билан миллий рўйхатдан ўтказиш тизимларини алмаштирди. Шунингдек, у жамоатчиликка крипто-активларни таклиф қиладиган ёки stablecoins чиқарадиган ҳар ким учун қоидаларни белгилайди.

Ушбу қўлланма кимга лицензия кераклигини, лицензия қанча пулни талаб қилишини, ариза қандай баҳоланишини ва ўзгаришлар тугаганида нима ўзгаришини тушунтиради. Stablecoin чиқарилиши бу ерда фақат умумий кўринишда қамраб олинган; stablecoins ва GENIUS Act ҳақидаги алоҳида қўлланма уни чуқурроқ ўрганади.

Сфера: MiCA нимани қамраб олади ва нимани четлаб ўтади

Мавзу 3(1)(5) MiCAкрипто-активни тақсимланган бош китоб технологияси ёки шунга ўхшаш технологиялар ёрдамида электрон тарзда ўтказиб берилиши ва сақланиши мумкин бўлган қиймат ёки ҳуқуқнинг рақамли намойиш этиши сифатида таърифлайди. Бунинг ичида, MiCA ҳар бири ўз қоидалари билан учта категорияни ажратади.

Категория	MiCA да таъриф	Ким берса ёки таклиф қилса
Электрон пул белгилари (EMT)	Бир расмий пул бирлигига асосланиб, барқарор қийматни сақлаш мақсадида (3(1)(7)-модда)	Фақат кредит ташкилотлари ва электрон пул ташкилотлари (48-модда)
Активга асосланган токен (ART)	Бошқа қиймат ёки ҳуқуқни, ёки бир неча пуллар билан биргаликда комбинацияни назарда тутиб, барқарор қийматни сақлаш учун мўлжалланган (3(1)(6)-модда)	21-моддага мувофиқ рухсат берилган ЕИ юридик шахслари ёки кредит ташкилоти (16-модда)
Бошқа крипто-активлар	Утилита токенлари билан биргаликда доирадаги барча нарсалар	Ҳар қандай қонуний шахс тегишли оқ китобни чоп этади (4-модда)

Баъзи инструментлар MiCAдан ташқарида қолади, чунки бошқа ЕИ қонунлари уларни қамраб олган. 2(4) моддаси молиявий инструментлар, депозитлар, фондлар (агар улар EMT бўлмаса), секюритизация позициялари, суғурта ва пенсия маҳсулотларига мос келадиган крипто-активларни четлаб ўтади. Мисол учун, токенлаштирилган акция MiFID II остида тартибга солинади, MiCA эмас. 2(3) моддаси ҳам ўзига хос ва бошқа крипто-активлар билан алмаштирилмайдиган крипто-активларни четлайди.

Ўнта крипто-актив хизматлари

Крипто-активлар хизматлари провайдери (CASP) Мақола 3(1)(16) MiCAда келтирилган бир ёки бир нечта хизматларни кўрсатувчи ҳар қандай фирмадир:

1. Клиентлар номидан крипто-активларни сақлаш ва бошқариш.
2. Крипто-активлар учун савдо платформасини бошқариш.
3. Крипто-активларни маблағларга алмаштириш.
4. Крипто-активларни бошқа крипто-активларга алмаштириш.
5. Клиентлар номидан крипто-активлар учун буйруқларни бажариш.
6. Крипто активларини жойлаштириш
7. Клиентлар номидан крипто-активлар учун буюртмаларни қабул қилиш ва юбориш.
8. Крипто-активлар бўйича маслаҳат бериш.
9. Крипто-активлар бўйича портфолио бошқарувини тақдим этиш.
10. Клиентлар номидан крипто-активларни ўтказиш хизматларини кўрсатиш.

Рўйхат MiFID II инвестиция хизматларини назарда тутган.

Ички иккита йўл: рухсат ёки хабардор қилиш

59-модда фақат икки турдаги фирмаларга Европа Иттифоқида крипто-актив хизматларини кўрсатишга рухсат беради. Биринчиси, 63-модда бўйича CASP сифатида лицензияланган юридик шахсдир. Иккинчиси, 60-моддадаги хабар бериш тартибини қўллаган мавжуд тартибга солинган фирмадир.

60-моддага кўра, кредит ташкилоти, марказий қийматли қоғозлар депозитарийси, инвестиция компанияси, бозор оператори, электрон пул ташкилоти, UCITS бошқарув компанияси ёки альтернатив инвестиция фонди менежерлари янги лицензиясиз крипто хизматларини қўшиши мумкин. Кредит ташкилоти ўз маҳаллий назоратчисини иш бошлашдан камида 40 иш куни олдин хабардор қилиши керак. Инвестиция фирмаси фақатгина ўзига рухсат берилган инвестиция хизматларига тенглаштирилган крипто хизматларни тақдим этиши мумкин, электрон пул ташкилоти эса ўзи чиқарган электрон пул токенлари учун фақат сақлаш ва ўтказиш хизматларини кўрсатади.

Янги рухсат берилган CASP ўзининг рўйхатдан ўтган офиси аъзо давлатда бўлиши керак, унда у камида ўз хизматларининг бир қисмини амалга оширади. 59-модда (2) шунингдек унинг самарали бошқарув жойи иттифоқ ичида бўлиши ва камида бир директор иттифоқ ҳудудида яшашини талаб қилади. Почта қутиси субъекти бу шартларга жавоб бермайди.

Сармоя талаблари: уч тоифа

67-модда га кўра, CASP иккита миқдордан бирини сақлаш учун эҳтиёткорлик билан ҳимояланишни талаб қилади: IV иловадаги доимий минимал капитал ёки ҳар йили қайта кўриб чиқиладиган ўтган йилнинг тўртдан бир қисми. Янги фирма ўзининг биринчи йили учун бизнес режасида прогноз қилинган умумий харажатларни қўллайди.

Класс	Хизматлар (умумий)	Минимал капитал (IV илова)
1-синф	Фармонлар ижроси, жойлаштириш, трансфер хизматлари, буйруқларни қабул қилиш ва юбориш, маслаҳат бериш, портфолио бошқариш	50,000 евро
2-синф	Ҳар қандай 1-синф хизматлари, шунингдек сақлаш ва бошқариш, маблағлар алмашинуви ёки бошқа крипто активлар алмашинуви	EUR 125,000
3-синф	Ҳар қандай 2-синф хизматлари ва савдо платформасини бошқариш	EUR 150,000

Ушбу кафолатлар 1-даражали умумий ҳиссадорлик шаклидаги ўз маблағлари, хизматлар кўрсатилаётган аъзо давлатларни қамраб олувчи суғурта полиси ёки иккаласининг ҳам комбинацияси бўлиши мумкин. Амалда, бош харажатлар тести ҳар қандай реал ишловчи жамоага эга бўлган фирма учун кўпинча юқори рақамни беради, шунинг учун IV иловадаги сумма бюджетдан кўра пастроқдир.

Талабнома ва баҳолаш жадвали

62-модда дастур нимани ўз ичига олиши кераклигини кўрсатади. Асосий элементлар:

• хизматлар қаерда ва қандай сотилишини ўз ичига олган фаолият дастури;
• 67-моддага мувофиқ эҳтиёткорлик кафолатларининг исботи;
• бошқарув тузилмалари ва бошқарув органи етарлича яхши обрўга эгалиги ҳамда тўғри билим, малака ва тажрибага эга эканига оид далиллар;
• ҳар бир тўғридан-тўғри ёки билвосита ваколатли улуш эгасининг шахсий маълумотлари, шунингдек, уларнинг яхши обрў-эътиборига оид далиллар;
• ички назорат, хавфни бошқариш, AML/CFT тартиб-таомиллар ва бизнес давом этиш режаси;
• ИКТ тизимлари ва хавфсизлик чора-тадбирларининг техник ҳужжатлари;
• мижозларнинг крипто-активлари ва маблағларини ажратиш тартиби, шикоятларни кўриб чиқиш ва зарур бўлса, сақлаш сиёсати.

Мақола 63 қонуний соатни ўрнатади. Регулятор беш иш куни ичида қабул қилинганини тасдиқлайди ва 25 иш куни ичида тўлиқлигини текширади. Файл тўлиқ тайёр бўлганидан сўнг, у 40 иш кунида рухсат бериш ёки рад этиш ҳуқуқига эга бўлади ва бундан кейинги беш иш куни ичида қарор ҳақида хабар бериши керак.

40 кунлик муддат фақат тўлиқ файлдан бошланади. 63-модданинг (10) бандида рад этиш сабаблари, жумладан солиҳ ва эҳтиёткор бошқарувга таҳдид солувчи бошқарув органи ёки фирмани катта пул ювиш хавфига дучор қиладиган бошқарув органи, яхши обрў тестидан ўта олмаган акциядорлар рўйхати келтирилган.

Ҳужжатлаштиришдан кейинги ишлаш қоидалари

Бизнес моделини шакллантирувчи бир нечта давом этаётган мажбуриятлар:

• Мўлжалланган активларни ҳимоя қилиш. 70-модда банкротликда мижознинг мулкий ҳуқуқларини ҳимоя қиладиган ва фирманинг ўз ҳисоб рақами учун мижоз активларидан фойдаланишни олдини оладиган тартибга солишни талаб қилади. EMTлардан бошқа мижоз маблағлари кредит ташкилотига ёки марказий банкка кейинги иш куни охиригача, алоҳида аниқланиши мумкин бўлган ҳисобда жойлаштирилиши керак.
• Қўриқлаш. 75-модда ҳар бир мижоз номига очилган позициялар рўйхати ва ёзма қўриқлаш шартномасини талаб қилади.
• Стабилкоинлар бўйича фоиз йўқ.40 ва 50-моддалар ART ва EMT билан боғлиқ ҳолда CAPларга фоиз ёки сақлаш вақтига боғлиқ бўлган бошқа фойдани беришни тақиқлайди.
• Аутсорсинг. 73-модда аутсорсинг функциялари учун тўлиқ жавобгарликни CASPга қолдиради. ESMA назоратни рухсат этилган CASP бўлмаган субъектларга топшириб бўлмаслигини таъкидлади.

Бошқа крипто-активлар учун оқ китоблар

ART ёки EMTдан бошқа крипто-активни жамоатчиликка таклиф қилаётган ёки унинг савдога киритилишини сўраётган шахс 4-9-моддалар MiCA бўйича оқ қоғозни тайёрлаши, хабар бериши ва эълон қилиши керак. оқ қоғоз чоп этилишидан камида 20 иш куни олдин маҳаллий тартибга солувчи органга хабар қилиниши лозим. Регуляторлар уни олдиндан тасдиқламайди, аммо хабарнома нима учун токен молиявий восита эмаслиги, EMT ёки ART эканлигини тушунтириши керак.

Мавзу 4(2) айрим таклифларни оқ китоб мажбуриятидан озод қилади: ҳар бир аъзо давлат учун 150 кишидан камроқ таклифлар, умумий ҳисобда 12 ой давомида 1,000,000 евродан ортиқ бўлмаган таклифлар ва фақатгина малакали инвесторларга қаратилган таклифлар. 2024 йилнинг 30 декабридан олдин савдо қилинаётган токенлар учун, Мавзу 143(2) савдо платформаси операторларига 2027 йилнинг 31 декабрига қадар мувофиқ оқ китоб мавжудлигига ишонч ҳосил қилиш имконини беради.

Контурда Stablecoins

Stablecoin чиқарувчилари CASP қоидаларидан ташқарига чиқадиган банкларга ўхшаш талабларга дуч келишади. ART чиқарувчиси камида 350,000 евро миқдоридаги ўз маблағларини сақлаши керак, бу активларнинг ўртача захирасининг 2% ёки доимий харажатларнинг бир четини ташкил этади (35-модда ). Резервлар чиқарувчининг мулкидан қонуний равишда ажратилиши лозим (36-модда).

EMTлар электрон пулга ўхшайди. Уларнинг эгалари чиқарувчидан талаб қилиш ҳуқуқига эга, токенлар маблағларни олишда бир хил қийматда чиқарилиши керак ва уларни сотиб олиш ҳар қандай вақтда, бир хил қийматда ва тўловсиз бўлиши лозим (49-модда ). Қабул қилинган маблағларнинг камида 30%и кредит ташкилотларида алоҳида ҳисобларда сақланиши керак (54-модда). Маънавий аҳамиятга эга бўлган токенлар EBA томонидан назорат қилинади ва юқори талабларга дуч келади.

Ўтиш тугади

MiCA’s stablecoin titles applied from 30 June 2024 and the rest of the Regulation from 30 December 2024 (Article 149). Article 143(3) let companies already providing services under national law continue until 1 July 2026 or until their application was decided, which comes first. Member States could shorten that period.

Кўплари шундай қилдилар. ESMA’s grandfathering даврлар рўйхати, Латвия, Венгрия, Нидерландия, Польша, Словения ва Финляндия 6 ойни танладилар, Швеция 9 ойни, Германия, Ирландия, Литва, Австрия ва Словакия 12 ойни. Франция, Люксембург, Мальта, Кипр ва бошқаларнинг кўпчилиги тўлиқ 18 ойни танлашди.

2026 йилнинг 17 апрелидаги баёнотида, ESMA 2026 йилнинг 1 июлидан бошлаб Европа Иттифоқи мижозларига MiCA лицензиясисиз крипто-актив хизматларини кўрсатаётган ҳар қандай субъект Европа Иттифоқи қонунини бузганлигини тасдиқлади. Ҳуқуқсиз CASPлар шу санага қадар тартибли тугатиш режаларини амалга оширишлари керак эди. ESMA истеъмолчиларга вақтинчалик MiCA рўйхатни текшириш ва гуруҳдаги қайси юридик шахс ўз хизматларини тақдим этишини тасдиқлашни ҳам айтди.

Паспорт

Бир аъзо давлатда рухсат берилган CASP барча бошқа мамлакатлардаги мижозларга хизмат кўрсатиши мумкин. 65-моддага мувофиқ, у ўз уйидаги назоратчига мақсадли аъзо давлатлар рўйхатини, у тақдим этишни режалаштирган хизматларни ва бошланиш санасини юборади. Уйдаги назоратчи ахборотни қабул қилувчи органларга, ESMA ва EBAга 10 иш куни ичида жўнатади.

Фирма ушбу алоқа ҳақида хабардор қилинганидан сўнг ёки энг кечи билан унинг тақдим этилганидан кейинги 15 календар кунида қабул қилувчи аъзо давлатда иш бошлаши мумкин. Локал лицензия талаб этилмайди. Меҳнатни тартибга солувчи органнинг танлаши ҳали ҳам муҳим, чунки назорат усуллари ва ишлов бериш қобилияти миллий идоралар ўртасида фарқ қилади.

Орқага сўров: чекланган истисно

61-модда Европа Иттифоқидан ташқаридаги фирмага фақатгина мижоз ўз ташаббуси билан хизмат кўрсатишни бошлаган тақдирда, Европа Иттифоқи мижозига рухсатсиз хизмат кўрсатишга рухсат беради. Бу истисно компания ёки унинг номидан ҳаракат қилувчи ёки унга яқин алоқаси бор шахслар Европа Иттифоқи мижозларини ҳар қандай алоқа воситалари орқали жалб қилганларида йўқолади.

61-модданинг 2-қисми шунингдек, компанияни ушбу мижозга янги турдаги крипто-активлар ёки хизматларни сотишдан ҳам қайтаради. ESMA 2024 йилнинг 17 декабрида ўзининг якуний йўлланмаларини эълон қилди, бунда изоляция жуда тор доирада ва истисно сифатида таърифланган, ва унинг 2026 йил апрелидаги баёноти бу бизнес-бизнес контекстида ҳам қўлланишини тасдиқлайди.

Халқаро гуруҳлар учун, амалий оқибат очиқ. Европа Иттифоқи мижозларига хизмат кўрсатиш учун рухсат берилган Европа Иттифоқи ташкилоти керак ва мижоз шартномалари шу ташкилот билан тузилиши лозим.

Саёҳат қоидаси: (EU) 2023/1113 Низом

MiCA билан биргаликда, 2024 йилнинг 30 декабридан бошлаб кучга кирган маблағларни ўтказиш тўғрисидаги қайта кўриб чиқилган қоидалар, Қонун (ЕИ) 2023/1113. У “саёҳат қоидаси”ни крипто-активларни ўтказишга ҳам кенгайтирди. Унинг 30-бандида крипто-трансферлар миқдоридан қатъи назар ва улар ички ёки чегарадан ташқари бўлишидан қатъий назар бир хил талабларга жавоб бериши кераклиги айтилади.

Мақола 14 ҳар бир кўчириш билан ёки ундан олдин юбориш учун муаллифнинг CASP талаб қилади:

• муаллиф номи, тарқатилган бош китоб манзили ва ҳисоб рақами;
• муаллифнинг манзили, расмий шахсий ҳужжат рақами ва мижоз идентификация рақами ёки туғилган санаси ва жойи;
• манфаатдор шахснинг исми, тарқатилган бош китоб манзили ва ҳисоб рақами;
• LEI ёки ҳар иккала томоннинг тенглаштирилган идентификатори, агар мавжуд бўлса.

Ўз-ўзини сақлайдиган халталарга ўтказмалар қўшимча қадамни талаб қилади. Ўз-ўзини сақлайдиган манзилга 1000 евродан ортиқ бўлган ҳар қандай сумма учун CASP манзилнинг ўз клиенти томонидан эгалик қилиниши ёки назорат қилинишини баҳолаш учун етарли чораларни кўриши керак.

MiCA бошқа режимлар билан қандай таққосланади

MiCA бошқа жойлардаги тартибга солувчилар учун мисол, лекин MiCA лицензияси бошқа бозорларга кириш ҳуқуқини бермайди. Буюк Британия ўз режимини юритади, FCA қоидалари эса 25 октябр 2027 йилда кучга киради. Гонконг, Сингапур ва БАА ҳам алоҳида миллий қоидалар асосида крипто-фаолиятларни лицензиялайди, шунинг учун бир неча ҳудудда фаолият кўрсатаётган фирма бир нечта лицензияга эга бўлиши мумкин.

Талабгорлар учун амалий маслаҳатлар

• Хизматларни биринчи бўлиб харитага туширинг. IV иловаси синфи энг талабчан хизматдан кейин келади, шунинг учун сақлаш ёки алмаштиришни кейинроқ қўшиш синф ўзгаришига олиб келади.
• Ҳақиқий мазмун учун режа. Европа Иттифоқида самарали бошқарув ва Европа Иттифоқида доимий яшовчи директор рухсат бериш шартларидир.
• Ўз эгаларини тайёрланг. Ҳар бир лойиқ эга яхши обрўга эга бўлиши керак.
• Файл топширишдан олдин AML ва ҳаракатланиш қоидаларини яратинг. Регуляторлар бу тизимларни дастурнинг бир қисми сифатида баҳолайдилар.
• Бошқарув харажатларига асосланган капитал учун бюджет.Тақсимланмаган бошқарув харажатларининг бир чети кўпинча IV иловадаги минимумдан ошади.