Fraktionella reserver och hur banker skapar pengar

Uttrycket ”fraktionerad reservbank” antyder en enkel bild: spararna sätter in kontanter, banken behåller en bråkdel i reserven och lånar ut resten. Den bilden är fortfarande vanlig i läroböcker och i vissa licensaffärsplaner.

Centralbanker har beskrivit processen på olika sätt i mer än ett decennium, men att förstå den moderna beskrivningen är viktigt för alla som utformar en bank, eftersom det förklarar vilka begränsningar som faktiskt binder: kapital, likviditet och finansiering, inte kassakrav.

Hur utlåning skapar insättningar

Det tydligaste officiella uttalandet är Bank of Englands artikel från 2014 Penningskapande i den moderna ekonomin, där det står: ”Varje gång en bank ger ett lån skapar den samtidigt en matchande insättning på låntagarens bankkonto och skapar därmed nya pengar.”

Banken registrerar en ny tillgång, lånet, och en ny skuld, insättningen som krediteras till låntagaren.

Spararens befintliga saldo minskas inte, utan insättningen används av låntagaren och flyttas till andra konton, ofta i andra banker.

En förenklad balansräkning visar effekten av ett nytt lån på 100 till en företagskund.

Steg	Banktillgångar	Bankskulder	Pengar som innehas av allmänheten
Före lånet	Befintliga tillgångar	Befintliga insättningar och kapital	Oförändrad
Lån är gjort	Lån till kund +100	Kund insättning +100	+100
Kunden betalar en leverantör i en annan bank	Reserver hos centralbanken -100	Kund insättning -100	Totalt oförändrat, depositionen ligger nu hos leverantörens bank
Lånet återbetalas senare	Lån -100	Kund insättning -100	-100

Den tredje raden är den som är viktig för en enskild bank: de pengar som skapats genom lånet stannar kvar i systemet, men lämnar utlåningsbanken tillsammans med ett motsvarande belopp av dess reserver.

Samma artikel beskriver den omvända processen: När en låntagare återbetalar ett lån, försvinner depositionen som användes för att betala tillbaka det, så pengarna förstörs. Banker skapar också pengar när de köper tillgångar som statsobligationer från icke-banker och minskar dem när icke-banker köper långfristiga skulder eller aktier utgivna av banker.

Två missuppfattningar som Bank of England rättade till

I artikeln identifieras två vanliga misstag:

1. Banker som rena mellanhänder. ”I stället för att bankerna tar emot insättningar när hushållen sparar och sedan lånar ut dem, skapar banklån insättningar.”
2. Penningmultiplikatorn. “Under normala tider fastställer centralbanken inte mängden pengar i cirkulation, och centralbankspengar ‘multipliceras’ inte heller till fler lån och insättningar.”

Den tillägger att reserver ”endast kan lånas ut mellan banker, eftersom konsumenterna inte har tillgång till reservkonton” hos centralbanken. Kunderna innehar insättningar, som är fordringar på affärsbankerna, och bankerna innehar reserver, som är fordringar på centralbanken.

Där reserver passar

Reserver är saldon som banker håller hos centralbanken och som avvecklar betalningar mellan banker: när en kund betalar någon i en annan bank överför den betalande banken reserver till den mottagande banken.

En enskild bank som lånar ut aggressivt kommer därför att förlora insättningar och reserver till andra banker när låntagarna spenderar, och måste attrahera insättningar eller annan finansiering för att ersätta dem, eller hålla tillräckligt med likvida tillgångar för att täcka utflödet. Därför är det likviditet och finansiering, inte storleken på reservbalansen i början, som bestämmer hur mycket en bank kan låna ut.

För systemet som helhet säger Bank of England att ”varken reserver är en bindande begränsning för utlåning, inte heller fastställer centralbanken mängden reserver som finns tillgängliga” Under normala tider sätter centralbankerna priset på reserverna, räntan och tillhandahåller den kvantitet som bankerna efterfrågar till denna ränta.

Kassaflödeskravet i praktiken

Ett kassakrav är en skyldighet för banker att inneha ett minimisaldo hos centralbanken, beräknat som en procentandel av vissa skulder. Bank of England konstaterade att kassakrav ”inte är en viktig del av de penningpolitiska ramarna i de flesta avancerade ekonomier idag”.

Jurisdiktion	Krav	Källa
USA	0% på alla skulder sedan den 26 mars 2020	USA:s centralbank
Euroområdet	1 % på inlåning över natten och inlåning, skuldebrev och penningmarknadsinstrument upp till två år sedan den 18 januari 2012; 0 % på längre löptider	ECB
Storbritannien	Inget formellt reservkrav	Sveriges Riksbank
Indien	Likviditetsgrad på 3,00 % vid sidan av en lagstadgad likviditetsgrad på 18,00 %	Reservbanken för Indien

Siffrorna för euroområdet visar att ett krav kan vara både lågt och oavlönat. ECB visar en ersättningsgrad på 0 % på minimireserver för den aktuella uppfyllandeperioden. Där ett krav finns är det en kostnad för att bedriva verksamhet i den jurisdiktionen och en faktor i finansieringsplaner, men det är sällan vad som begränsar en ny banks tillväxt.

Vad ett kassakrav innebär för en ny bank

1. Banken behöver tillgång till ett centralbankskonto, direkt eller via en annan institution, för att hålla nödvändiga reserver.
2. Reserver är en operativ likviditetsrad i kassaflödesmodellen.
3. När reserverna inte är räntebärande minskar de nettoräntemarginalen på de insättningar som lockar dem.
4. Krav och ersättning kan ändras, så affärsplaner bör testa alternativa inställningar.

Vad som egentligen begränsar utlåningen

Bank of England identifierar tre uppsättningar av begränsningar för bankernas penningskapande.

1. Begränsningar för bankerna själva

Bankerna måste låna ut lönsamt på en konkurrensutsatt marknad. Varje nytt lån medför kreditrisk, och banken måste prissätta förväntade förluster och hålla kapital mot oväntade förluster samt hantera den likviditetsrisk som uppstår när de nyskapade insättningarna går till andra banker.

Ovanpå dessa kommersiella begränsningar ligger tillsynsreglering, som enligt artikeln begränsar bankernas verksamhet ”för att minska en uppbyggnad av risker som kan utgöra ett hot mot det finansiella systemets stabilitet”, bland annat genom krav på kapital och likviditet.

2. Hushållens och företagens beteende

Människor som får nya insättningar kan använda dem för att återbetala befintliga lån, vilket förstör pengarna igen.Penningmängden beror på dessa val samt på bankernas utlåningsbeslut.

3. Penningpolitik

Genom att sätta räntan på reserverna påverkar centralbanken utlåningsräntorna och efterfrågan på krediter, vilket i sin tur påverkar den ekonomiska aktiviteten.

Varför kapital, inte reserver, är den bindande begränsningen

Kapital är den förlustabsorberande finansiering som aktieägare och vissa efterställda investerare tillhandahåller.Varje nytt lån ökar de riskvägda tillgångarna, och varje ökning av de riskvägda tillgångarna kräver mer kapital för att hålla regulatoriska kvoter över minimikraven.

In the EU, Article 92 of the Capital Requirements Regulation requires institutions to maintain at all times a Common Equity Tier 1 ratio of 4.5%, a Tier 1 ratio of 6%, a total capital ratio of 8% and a leverage ratio of 3%. Buffertar och tillsynstillägg ligger ovanför dessa miniminivåer.

Ett förenklat exempel visar effekten: Anta att en banks utlåning har en genomsnittlig riskvikt på 100 procent och att banken behöver en total kapitalkvot på 12 procent när buffertar och tillägg inkluderas.

Varje ytterligare 100 enheter av sådana lån behöver då 12 enheter kapital, och en bank med 60 enheter reservkapital utöver sina krav kan lägga till ungefär 500 enheter av sådan utlåning innan den måste skaffa mer kapital eller behålla mer vinst, oavsett sitt reservsaldo.

Likviditetsreglerna lägger till en andra hård begränsning. En bank måste ha tillräckligt med likvida tillgångar av hög kvalitet för att överleva en 30-dagars stress och måste finansiera långsiktiga tillgångar med stabil finansiering.

Konsekvenser för grundare och investerare

1. Planera tillväxt kring kapital. Den utlåning som en bank kan bygga upp är begränsad av det kapital den har och kan höja, efter startförluster.
2. Planera finansiering kring insättningsstabilitet. Skapade insättningar lämnar banken när låntagare spenderar dem, så banken behöver en tillförlitlig finansieringsbas.
3. Behandla reservkrav som en kostnadspost. De är viktiga för marginaler och verksamhet, inte som den huvudsakliga begränsningen på tillväxt.
4. Förvänta dig att tillsynsmyndigheterna testar planen under stress. Tillsynsmyndigheterna bedömer om kapital och likviditet håller om tillväxt, förluster eller utflöden av insättningar skiljer sig från basfallet.

Nästa artikel förklarar hur regulatoriskt kapital definieras och mäts enligt Basel-ramverket.