Провајдери крипто-актива под MiCA

Регулација тржишта крипто-актива, Регулација (ЕУ) 2023/1114, је први јединствени режим лиценцирања за послове крипто-актива у великом економском подручју. Он је заменио мешавину националних система регистрације са једним овлашћењем које се може користити у свакој држави чланици. Такође постављају правила за сваког ко нуди крипто-активе јавности или издаје стабилне новчанице.

Овај водич објашњава коме је потребна лиценца, колико лиценца кошта у капиталу, како се апликација процењује и шта се променило када је транзиција завршена. Издавање стабилних новчића је покривено овде само у оквирима; одвојени водич о стабилним новчићима и GENIUS Act гледа на то дубоко.

Обхват: шта MiCA покрива и шта изоставља

Члан 3(1)(5) MiCA Дефинише крипто-активу као дигиталну репрезентацију вредности или права која се може пренети и складиштити електронски користећи дистрибуисану технологију водеће књиге или сличну технологију. MiCA одваја три категорије, свака са својим правилима.

Категорија	Дефиниција у MiCA	Ко може да издаје или нуди
Електронски токени новца (ЕМТ)	Намена је одржавање стабилне вредности референцирањем на једну званичну валуту (члан 3(1)(7)).	Само кредитне институције и институције електронског новца (члан 48)
Токен реферисан на имовину (АРТ)	Намена је одржавање стабилне вредности референцирањем на другу вредност или право, или комбинацију, укључујући неколико валута (члан 3(1)(6)).	Правно лице ЕУ које је овлашћено у складу са Чланом 21, или кредитна институција (Члан 16)
Остали крипто-активе	Све остало у опсегу, укључујући корисничке токене	Свака правна особа која објављује компатибилну белу књигу (члан 4)

Неки инструменти остају ван MiCA јер их већ покривају други закони ЕУ. Чланак 2(4) искључује крипто-активе које се квалификују као финансијски инструменти, депозити, фондови (осим ако су ЕМТ), позиције секјуритизације, осигуравачки и пензијски производи.Токенизована дионица, на пример, регулисана је под MiFID II, а не MiCA.Чланак 2(3) такође искључује крипто-активе које су јединствене и нису заменљиве са другим крипто-активама.

Десет крипто-активних услуга

Провајдер услуга крипто-актива (CASP) је свака фирма која пружа једну или више услуга наведених у Чланку 3(1)(16) MiCA:

1. Управљање и управљање крипто-активама у име клијената.
2. Операција трговачке платформе за крипто-актива.
3. Размена крипто-актива за фондове.
4. Размјена крипто-актива за друге крипто-активе.
5. Извршење наређења за крипто-активе у име клијената.
6. Постављање крипто-актива.
7. Примање и пренос наређења за крипто-активе у име клијената.
8. Обезбеђивање савета о крипто-активама.
9. Обезбеђивање управљања портфолијума на крипто-активама.
10. Обезбеђивање трансфер услуга за крипто-активе у име клијената.

Списак намерно огледа MiFID II инвестиционе услуге.

Два пута у: ауторизацију или обавештење

Article 59 allows only two kinds of firm to provide crypto-asset services in the EU. Прво је правно лице које је овлашћено као CASP под чланом 63. Друга је постојећа регулисана фирма која користи процедуру обавештења у чланку 60.

Према члану 60, кредитна институција, централни депозитар хартија од вредности, инвестиционо предузеће, тржишни оператор, институција електронског новца, друштво за управљање УНИЦЕФ-ом или менаџер алтернативног инвестиционог фонда може додати услуге крипто без нове лиценце.Кредитна институција мора обавестити своје домаће регулаторно тело најмање 40 радних дана пре почетка.Инвестиционо предузеће може пружати само крипто услуге еквивалентне инвестиционим услугама за које је већ овластљено, а институција електронског новца само чуварске и трансферне услуге за токене електронског новца које издаје.

Новоовлашћени CASP мора имати своје регистровано седиште у држави чланици где обавља барем део својих услуга. Чланак 59(2) такође захтева да је његово место стварног управљања у Унији и да бар један директор има пребивалиште у Унији.

Капитални захтеви: три класе

Члан 67. захтева CASP да држи пруденцијалне заштитне мере једнаке већем од два износа: сталног минималног капитала у Анексу IV, или једне четвртине претходногодишњих фиксних референтних трошкова, који се преиспитују сваке године.

Класе	Услуге (кумулативни)	Минимални капитал (Прилог IV)
Класа 1	Извршење наређења, постављање, трансфер услуге, примање и пренос наређења, саветовање, управљање портфељем	50.000 евра.
Класа 2	Свака услуга класе 1 плус чуварство и администрирање, размена за средства или размена за друге крипто-активе	125.000 евра.
Класа 3	Свака услуга класе 2 плус рад трговачке платформе	150.000 евра.

The safeguards can be own funds in the form of Common Equity Tier 1, an insurance policy covering the Member States where services are provided, or a combination of both. У пракси, тест општих трошкова често производи већу цифру за било коју фирму са стварним оперативним тимом, тако да је износи Анекса IV под уместо буџета.

Распоред апликације и процене

Члан 62. приказује шта апликација мора да садржи. Главне ствари су:

• програм операција, укључујући где и како ће се услуге продавати;
• доказ о пруденцијалним заштитним мерама из члана 67;
• уређење управљања и докази да је руководеће тело довољно доброг репутације и има право знање, вештине и искуство;
• идентитет сваког директног или индиректног држача квалификованог удеоника, са доказом о њиховом добром репутацији;
• унутрашње контроле, управљање ризиком, AML/CFT процедуре и план континуитета пословања;
• техничка документација ИКТ система и безбедносних аранжмана;
• процедуре за одвајање клијентске крипто-имотије и средстава, руковање жалбама и, где је то релевантно, политика чувања.

Члан 63. Регулаторни орган потврђује пријем у року од пет радних дана и проверава комплетност у року од 25 радних дана. Када је досије комплетан, има 40 радних дана да додели или одбије овлашћење, а одлуку мора извести у року од пет радних дана након тога.

Период 40-дан се извршава само из комплетног фајла. Члан 63(10) наводи разлоге за одбијање, укључујући управљачко тело које прети здравом и разумном управљању или излаже фирму озбиљном ризику од прања новца, и акционари који не прођу тест доброг репутације.

Правила рада након ауторизације

Неколико текућих обавеза обликује пословни модел:

• Заштита клијентских средстава. Члан 70. Средства клијента која нису ЕМТ морају бити смештена код кредитне институције или централне банке до краја следећег радног дана, на одвојено идентификовани рачун.
• Заштитник. Члан 75. захтева писани уговор о чување и регистар позиција отворених на име сваког клијента.
• Нема интересовања за стабилне новчанице. Чланови 40 и 50 забрањују ЦАСП-овима да додељују камате, или било какве бенефиције повезане са временом чувања, у вези са АРТ-овима и ЕМТ-овима.
• Аутсорсинг. Члан 73. оставља CASP у потпуности одговоран за аутсорсинг функције. ESMA Нагласио је да се старатељство не може делеговати ентитетима који нису овлашћени ЦАСП-ови.

Портал Биографија Списак криптовалута

Особа која јавности нуди крипто-активу различиту од АРТ или ЕМТ, или тражи да се прими на тржиште, мора саставити, извести и објавити белу књигу у складу са Законом о криптовалутама. Чланови од 4 до 9 MiCAБела књига мора бити известена домаћем регулатору најмање 20 радних дана пре објављивања.Регулатори је не одобравају унапред, али обавештење мора да објасни зашто токен није финансијски инструмент, ЕМТ или АРТ.

Article 4(2) exempts some offers from the white paper duty: offers to fewer than 150 persons per Member State, offers with total consideration not above EUR 1,000,000 over 12 months, and offers addressed only to qualified investors. За токене који се већ тргују пре 30 децембра 2024, чланак 143(2) даје трговачке платформе операторима до 31 децембра 2027 да би били сигурни да постоји компатибилна бела књига.

Систем фиксних линија у Београду

Издавачи стабилних криптовалута суочавају се са банкарским захтевима који иду далеко изван CASP правила.АРТ издавач мора држати сопствена средства од најмање највећег од 350.000 евра, 2% просечне резерве актива или четвртине фиксних режиских трошкова (Чланак 35).Резерва мора бити законски одвојена од имовине издавача (Чланак 36).

Носиоци имају захтев на издавачима, токени морају бити издавани по номиналној вредности при примању средстава, а откуп мора бити доступан у сваком тренутку, по номиналној вредности и без накнаде.Члан 49.Најмање 30% прихваћених средстава мора се чувати на одвојеним рачунима у кредитним институцијама (члан 54). Токени који постану значајни подлежу надгледању од стране Централне банке. EBA и суочавају се са већим захтевима.

Прелаз је завршен.

MiCA-ове титуле стабилних валута примењују се од 30 јуна 2024 и остатак Регулације од 30 децембра 2024 (Члан 149). Article 143(3) let firms already providing services under national law continue until 1 July 2026 or until their application was decided, whichever came first. Државе чланице могу да скрате тај период.

Многи су то урадили. According to ESMA’s list of grandfathering periods, Latvia, Hungary, the Netherlands, Poland, Slovenia and Finland chose 6 months, Sweden 9 months, and Germany, Ireland, Lithuania, Austria and Slovakia 12 months. Француска, Луксембург, Малта, Кипар и већина других су користили пуне 18 месеци.

У свом Изјава од 17. априла 2026., ESMA потврђено је да ће након 1. јула 2026. сваки субјекат који пружа услуге крипто-актива клијентима ЕУ без MiCA Од неовлашћених ЦАСП-ова се очекивало да до тог дана спроведе планове за уређено прекидање рада. ESMA Такође је рекао потрошачима да проверите Привремени MiCA Регистрисати и потврдити који правни ентитет у групи заправо пружа своју услугу.

Портал Биографија Портал Пољска

А CASP одобрен у једној држави чланици може да обслужује клијенте у свим другим. Члан 65., она шаље свом регулатору из земље порекла списак циљних држава чланица, услуге које планира да пружа и датум почетка. ESMA и EBA у року од 10 радних дана.

Компанија може да почне са радом у држави чланици домаћину када буде обавештена о тој комуникацији, или најкасније 15. календарског дана након подношења. Не треба локална лиценца. Избор регулатора домаћина је и даље важан, јер се надзорни приступ и капацитет обраде разликују између националних власти.

Реверзна позивница: уски изузетак

Члан 61. Дозвољава фирми изван ЕУ да обслужује клијента ЕУ без одобрења само када клијент иницира услугу на своју искључиву иницијативу.Изузетак нестаје чим фирма, или било ко који делује у њено име или је блиско повезан са њом, тражи клијенте у Унији било којим средствима комуникације.

Члан 61(2) такође забрањује фирми да продаје нове врсте крипто-актива или услуга том клијенту. ESMA је објавио своје коначне смернице 17. децембра 2024, описујући изузетак као веома уско уређен и изузетак, а његова изјава из априла 2026. потврђује да се ово примењује и у контексту пословања са пословањем.

За међународне групе, практична последица је јасна: обслуживање клијената из ЕУ захтева ауторизовани ентитет ЕУ, а уговори са клијентима би требало да буду с тим ентитетом.

Правило путовања: Регламент (ЕУ) 2023/1113

Поред MiCA, прерађена регулатива о трансферу средстава, Регулација (ЕУ) 2023/1113, примењује се од 30. децембра 2024. године и проширује „правило путовања“ на трансфере крипто-актива. Њена уводна реченица 30 наводи да би крипто трансфери требало да буду подвргнути истим захтевима без обзира на њихов износ и да ли су домаћи или прекогранични.

Члан 14. захтева оригинала CASP да шаље, са или пре сваког преноса:

• име иницијатора, адреса дистрибуиране главне књиге и број рачуна где се користи;
• адреса порекла, званични број личног документа и идентификациони број купца или датум и место рођења;
• име корисника, адреса дистрибуиране главне књиге и број рачуна где се користи;
• ЛЕИ или еквивалентни идентификатор било које стране, ако је доступан.

За било који износ изнад 1.000 евра на самоуправљајућу адресу, CASP мора да предузме одговарајуће мере како би проценио да ли је адреса у власништву или под контролом његовог сопственог клијента.

Како MiCA упоређује са другим режимима

MiCA је референтна тачка за регулаторе на другим местима, али MiCA лиценца не омогућава приступ другим тржиштима.Уједињено Краљевство води свој сопствени режим, са FCA правилима која ће ступити на снагу 25. октобра 2027. Хонгконг, Сингапур и УАЕ такође лицензираат крипто активности под одвојеним националним оквирима, тако да фирма активна у неколико региона може очекивати да поседује више лиценци.

Практичне тачке за апликанте

• Прво се јављају биљке. Класа Анекса IV следи најтраженији рад, тако да додавање старатељства или размене касније значи промену класе.
• План за стварну супстанцу. Ефективно управљање у ЕУ и директор са резиденцијом у ЕУ су услови ауторизације.
• Припремите власнике. Сваки квалификовани носилац мора да докаже добру репутацију.
• Изградња AML и правила путовања пре подношења. Регулатори процењују ове системе као део апликације.
• Буџет за основу капитала. Четвртина фиксних референтних трошкова често превазилази Анекса IV минимум.