Trustselskaper, fondssystemer og private banklisenser

Forvaltning av formue og kapital er ikke én lisens. Et family office-konsern kan ha behov for en trustselskapslisens for sin fiduciary arm, en fondsforvalterautorisasjon, en administratorlisens for sitt back office og, dersom det tar imot innskudd, en banklisens.

Denne veiledningen forklarer de tre hovedfamiliene: tillits- og forvaltningslisenser, fondssystemer og deres tjenesteleverandører samt private banktjenester og formuesforvaltning.

Hvilken aktivitet trenger hvilken lisens

Aktivitet	Typisk lisens	Hovedtilsynsbekymring
Opptre som forvalter, opprette eller administrere uttrykkelige tillitsverv	Trustselskap eller forvaltningslisens	Personlig integritet, kontroll over kundenes eiendeler, AML
Forvaltning av et fonds portefølje og risiko	UCITS forvaltningsselskap, AIFM eller lokal fondsforvalter lisens	Investorbeskyttelse, konflikter, likviditet, delegering
Fondsregnskap, verdivurdering, investorregister	Fondsforvalterlisens eller autorisasjon	Nøyaktig NAV, regnskapsføring, AML på investorer
Forvaring av fondsmidler	Depositar- eller forvaringsfullmakt	Segregasjon av eiendeler, tilsyn med forvalteren
Diskresjonær porteføljeforvaltning eller rådgivning for enkeltpersoner	Investeringsselskaps- eller porteføljeforvalterlisens	Egnethet, oppførsel, klientpenger
Innskudd og utlån	Banklisens	Solvens, likviditet og innskuddsbeskyttelse

Trust company licenses

Hva teller som tillitsvirksomhet

Definisjonene varierer, men Singapores er typisk. Trust Companies Act 2005 dekker levering av tjenester for etablering av en uttrykkelig tillit, opptrer som trustee, arrangerer for noen til å fungere som trustee og tilbyr tillit administrasjon tjenester.Jerseys konsept av tillit selskap virksomhet er bredere og omfatter også selskapsadministrasjon, registrert kontor og nominert tjenester.

JerseyCity in United Kingdom

Jersey Financial Services Commission registrerer tillitsselskapsvirksomhet i henhold til Financial Services (Jersey) Law 1998, og dens Retningslinjer for god praksis fastsetter detaljerte standarder:

• Personer: Når et firma kontrollerer forretningsaktiva i et tillitsselskap, må dets «regulatoriske kontrollområde» omfatte minst tre personer med tilstrekkelig kompetanse og erfaring, som er lokalt basert og arbeider på heltid (3.1.1.2).
• Compliance officer: må være basert i Jersey (3.5.4.2).
• Hovedstad: minst £ 25.000 innbetalt aksjekapital og netto eiendeler på minst £ 25.000 til enhver tid, pluss justerte netto likvide eiendeler på minst 110% av utgiftskravet (5.1.4).
• Forsikring: Professionell erstatningsdekning på minst tre ganger de relevante gebyrene, tretti ganger gebyrene fra den største kunden eller 5 millioner pund, med ingen krav over 10 millioner pund samlet (5.2.5 og 5.2.6).

Singaporeworld. kgm

Monetary Authority of Singapore utsteder en trustvirksomhetslisens under kriterier i Retningslinjer TCA-G02, sist revidert 17. januar 2024:

• et Singapore-selskap eller registrert utenlandsk selskap med fysisk tilstedeværelse i Singapore;
• innbetalt kapital eller kvalifiserende eiendeler på S$ 250,000;
• minst to fast ansatte ledere, hvorav den ene har minst fem års relevant erfaring og de andre minst tre år;
• Frittstående yrkesskadeforsikring som MAS sannsynligvis vil anse som tilstrekkelig ved det høyeste av S$ 1 million eller 2,5 ganger omsetning, med et tak på S$ 10 millioner, med en egenandel på ikke mer enn 50% av netto aktivaverdi.

Sveits

Siden loven om finansinstitusjoner (FinIA) trådte i kraft, må profesjonelle forvaltere i Sveits ha tillatelse fra FINMA. Det løpende tilsynet delegeres til en lisensiert tilsynsorganisasjon, med unntak av konsernselskaper som er underlagt tilsyn av FINMA på konsolidert basis (FINMA).Kravene omfatter sveitsisk bosted, en tilstrekkelig organisasjon, økonomiske garantier og ledere med upåklagelig forretningsførsel.

Caymanøyene

I Caymanøyene er trustvirksomhet lisensiert under Banks and Trust Companies Act.Koblingen til fondene er direkte: en unit trust som er et regulert verdipapirfond må ha et lisensiert trustselskap som forvalter (forvaltningsselskap).Verdipapirfondloven § 4-1).

AML-dimensjonen

I henhold til EU AMLR, er leverandører av trust- eller selskapstjenester forpliktede enheter i egen rett, og fra 10. juli 2027 må de anvende ytterligere forbedrede tiltak på høyrisikorelasjoner som involverer minst EUR 5 millioner håndtert for en kunde med totale eiendeler på minst EUR 50 millioner (artikkel 34(5)).Trustregulatorer utenfor EU bruker lignende FATF-baserte standarder, så kildebevis for formue er kjernen i ethvert trustselskaps onboardingfil.

Fondsregimer

EU-rammeverket

EU-fond faller inn i to familier. UCITS er fond som kan selges til privatpersoner med produktpass. Alternative investeringsfond (AIF) er alt annet, regulert hovedsakelig gjennom forvalteren (AIFM).

	UCITS-forvaltningsselskap	Ekstern AIFM	Internt administrert AIF
Initial kapital	EUR 125,000 (UCITS-direktivet, art. 7)	EUR 125,000 (AIFMD, artikkel 9)	EUR 300,000
Ytterligere egne midler	0,02 % av porteføljer over EUR 250 millioner	Samme	n/a
Topp på kapital pluss tilleggsbeløp	10 millioner euro	10 millioner euro	n/a

Forvaltere av alternative investeringsfond må også dekke yrkesmessig ansvarsrisiko med tilleggskapital eller yrkesskadeforsikring (AIFMD, art. 9(7)).

AIFMD II

Direktiv (EU) 2024/927 Medlemsstatene måtte innføre direktivet fra 16. april 2026, med enkelte bestemmelser som skulle gjelde fra 16. april 2027. Tre endringer er viktigst for nye søkere:

1. Substans. Forvalterens virksomhet skal ledes av minst to fysiske personer som er ansatt på heltid, eller engasjert på heltid som styremedlemmer, og som har hjemsted i EU.
2. Delegering. Veiledere får mer informasjon om delegeringsordninger, og ESMA skal rapportere om delegasjonspraksis innen 16. april 2029.
3. Låneopprinnelse. AIF-er som opprinnelig utsteder lån står overfor nye regler, inkludert giringgrenser på 175 % for åpne og 300 % for lukkede låneopprinnelige AIF-er.

LuxembourgCity in Luxembourg

Luxembourg tilbyr hele spekteret: UCITS, Part II-fond, spesialiserte investeringsfond (SIF) og reservert alternativt investeringsfond (RAIF).RAIF er det klareste eksempelet på et "forvalterregulert" fond:

• Det må forvaltes av en autorisert AIFM fra Luxembourg, et annet medlemsland eller, underlagt AIFMD-betingelsene, et tredjeland (RAIF-loven, artikkel 4).
• Det er forbeholdt velinformerte investorer: institusjonelle eller profesjonelle investorer, eller andre som bekrefter denne statusen skriftlig og investerer minst 100.000 euro eller har blitt vurdert av en bank, et investeringsselskap eller et forvaltningsselskap (artikkel 2).
• Dets tilbudsdokument må oppgi på forsiden at det "ikke er underlagt tilsyn av en luxembourgsk tilsynsmyndighet" (artikkel 39).
• Et fellesfond må oppnå en nettoformue på EUR 1,250,000 innen 24 måneder (artikkel 20).

Produktet i seg selv er raskt å lansere, men kvaliteten på AIFM og depositar bærer den regulatoriske vekten.

Irland

Irland er det andre store EU-fondets hjemsted. Fondsadministratorer er autorisert av Central Bank of Ireland i henhold til Investment Intermediaries Act 1995. En søknad krever et søknadsskjema, et individuelt spørreskjema for hver direktør og toppleder og en detaljert forretningsplan, og ufullstendige søknader returneres (Central Bank of Ireland). Tidsfristene avhenger i stor grad av kvaliteten og hastigheten på svarene på sentralbankens kommentarer.

Caymanøyene

Cayman Islands Monetary Authority (CIMA) regulerer både åpne og lukkede fondene, og er dermed den ledende offshore-domicilen for hedgefond og private equity-fond.

Åpne fond under Lov om verdipapirfond (revisjon 2025) De kan deles inn i flere kategorier:

• Lisensierte fond (§ 4(1)(a)), med full CIMA gjennomgang av operatører.
• Administrerte fond (§ 4 nr. 1 bokstav b), som har hovedkontor hos en autorisert administrator.
• Registrerte fond (§ 4(3)), med en minimumsinvestering på åtti tusen Cayman-dollar per investor, som CIMA presenterer som CI$80.000 eller US$100.000, eller notering på en anerkjent børs.
• Begrensede investorfond (§ 4 nr. 4), med høyst femten investorer, hvorav et flertall kan oppnevne eller avsette operatøren.

Lukkede fond Registrer deg under Lov om private midler (revisjon 2025)Et privat fond må søke innen 21 dager etter å ha akseptert kapitalforpliktelser (§ 5), det skal ha sitt regnskap revidert årlig av en CIMA-godkjent revisor (§ 13), og det skal ha verdisettingsprosedyrer (§ 16), oppbevaring av eiendeler gjennom en depotansvarlig eller et godkjent alternativ (§ 17) og kontantovervåkning (§ 18).

CIMA indikerer omtrent fem virkedager for fondregistrering, fire til seks uker for lisensiering av fondet og seks til åtte uker for en lisens som fondsforvalter når fullstendig dokumentasjon er mottatt.Lokal revisors godkjenning kreves for alle regulerte fond og administratorer.

Privatbank og formuesforvaltning

Når en banklisens er nødvendig

Private bankvirksomhet i sin fulle betydning, det vil si å ta imot innskudd fra kunder og låne ut mot porteføljer, krever en banklisens. I Sveits kreves det en banklisens for å kunne ta imot innskudd fra offentligheten på profesjonelt grunnlag (FINMA). Kravene inkluderer fullt innbetalt minimumskapital på minst 10 millioner CHF, et anerkjent revisjonsfirma for lisensprosessen, og for utenlandsk kontrollerte søkere gjensidighet fra de landene der kvalifiserte deltakere er hjemmehørende.

Sveits tilbyr også en smalere FinTech-lisens. Selskaper som mottar offentlige innskudd på opptil CHF 100 millioner og verken investerer dem eller betaler renter på dem, behandles ikke som banker og kan bruke denne lettere ruten (FINMA).Det passer ikke for en klassisk privatbank, som investerer og låner ut.

Når en formuesforvaltningslisens er nok

Mange formuesforvaltere holder aldri kundepenger i eget navn. De forvalter porteføljer som holdes hos en depotbank under fullmakt. I Sveits kreves det FINMA lisens som porteføljeforvalter etter FinIA, med løpende tilsyn fra en tilsynsorganisasjon (FINMA). I EU er tilsvarende vanligvis en MiFID II investeringsforetakslisens for porteføljeforvaltning og investeringsrådgivning.

Hvordan brikkene passer sammen

En typisk internasjonal formuestruktur kan kombinere:

1. en privat bank eller depositar som holder eiendelene;
2. en uavhengig porteføljeforvalter eller et investeringsselskap som gir råd om eller forvalter dem;
3. et lisensiert trustselskap som fungerer som forvalter av familietrusten;
4. et fond, for eksempel et RAIF eller et Cayman-fond, som samler familie- eller klubbinvesteringer, med egen forvalter og administrator.

Tilsynsmyndighetene forventer i økende grad at lagene deler informasjon innenfor grensene for personvern- og taushetspliktlovene, og at de forener sine syn på kilden til rikdom, slik at det blir enklere å identifisere og avdekke svindel.

Praktiske punkter for søkere

• Begynn med aktiviteten, ikke kjøretøyet. Bestem hvem som skal ha eiendeler, hvem som skal ta beslutninger og hvem som skal føre journaler, og tilordne deretter hver enkelt til en lisens.
• Budsjett for mennesker. Lokale forvaltningskrav, som Jerseys trepersoners kontroll, Singapores to fastboende forvaltere eller AIFMD IIs to fulltids EU-domicilierte personer, koster vanligvis mer enn minimumskapitalen.
• Sjekk forsikring tidlig. Profesjonell erstatningsdekning med troskap og direktørens ansvarsutvidelser kan ta tid å plassere for et nytt firma.
• Velg tjenesteleverandører med omhu. I lettberøringsregimer er tilsynsmyndigheten avhengig av den autoriserte forvalteren, administratoren, depositaren og revisor, så deres posisjon påvirker fondets troverdighet hos banker og investorer.
• Bekreft markedsføringsregler separat. En fondstillatelse eller registrering i hjemlandet tillater ikke i seg selv markedsføring til investorer andre steder. Pass og regler for privat plassering avhenger av investorens land.