Թրասթ ընկերություններ, ֆոնդային ռեժիմներ և մասնավոր բանկային լիցենզիաներ

Արժեքների և ակտիվների կառավարումը մեկ լիցենզիայով չի իրականացվում։ Մի ընտանիքի գրասենյակային խմբին կարող է հարկավոր լինել վստահված անձանց ընկերության լիցենզիա իր ֆինանսական բաժնի համար, ֆոնդերի կառավարման թույլտվություն, ադմինիստրատորի լիցենզիա իր back office-ի համար և, եթե այն ընդունում է ավանդներ, բանկային լիցենզիա։ Ամեն մեկը տրամադրվում է տարբեր կարգավիճակի համաձայն և փորձարկվում է տարբեր ռիսկի դեմ։

Այս ուղեցույցը բացատրում է երեք հիմնական ընտանիքները՝ վստահության և ֆիդայի լիցենզիաներ, ֆոնդային ռեժիմներ և նրանց ծառայությունների մատակարարներ, ինչպես նաև մասնավոր բանկային գործունեություն և հարստության կառավարում։

Ո՞ր գործունեությունը որ լիցենզիան է պահանջում

Ակտիվություն	Տիպիկ թույլտվություն	Հիմնական վերահսկողական խնդիր
Վստահված անձի կերպարում գործելը, ստեղծել կամ կառավարել արտահայտիչ վստահությունները	Վստահելի ընկերություն կամ վստահելի լիցենզիա	Մարդկանց անվտանգությունը, հաճախորդի ակտիվների վերահսկումը, AML
Ֆոնդի պոտենցիալի և ռիսկի կառավարում	UCITS կառավարման ընկերություն, AIFM կամ տեղական ֆոնդերի տնօրենի լիցենզիա	Ներդրողի պաշտպանություն, հակասություններ, վավերացում, դելեգացիա
Ֆոնդի հաշվապահություն, գնահատում, ներդրողների գրանցում	Ֆոնդի տնօրենի լիցենզիա կամ թույլտվություն	Տեղին NAV, գրանցման պահպանում, AML ներդրողների վրա
Հաշվապահական ֆոնդի ակտիվների պահպանում	Օգտագործողի անուն	Ակտիվների բաժանում, կառավարիչների վերահսկողություն
Ինքնուրույն պորտֆելի կառավարում կամ խորհուրդներ անհատներին	Նվիրատվական ընկերության կամ պորտֆելի կառավարիչի լիցենզիա	Օգտակարություն, վարքագիծ, հաճախորդի գումարը
Ընդունում ենք ավանդներ և վարկեր	Բանկի լիցենզիա	Պետական պարտավորությունների կատարման ունակություն, վավերացում, դեպոզիտորի պաշտպանություն

Վստահել ընկերության լիցենզիաներին

Ի՞նչն է համարվում վստահելի գործունեություն

Առանձնահատկությունները տարբեր են, բայց Սինգապուրի օրինակը բնորոշ է։ 2005-ի Ավստրալիայի առաջնություն Ջերսիում վստահության ընկերության գործունեության հասկացությունը ավելի լայն է և ներառում է նաև ընկերության կառավարումը, գրանցված գրասենյակը և հավատարմագրված անձի ծառայությունները։

Ջերսի

Ջերսիի ֆինանսական ծառայությունների հանձնաժողովը գրանցում է վստահության ընկերության գործունեությունը Financial Services (Jersey) Law 1998-ի համաձայն, և նրա Code of Practice-ը սահմանում է մանրամասն ստանդարտներ.

• Մարդիկ: 3.1.1.2)
• Ընդհանուր պատասխանատու: պետք է գտնվի Ջերսիում (3.5.4.2)
• Capital: at least £25,000 paid-up share capital and net assets of at least £25,000 at all times, plus adjusted net liquid assets of at least 110% of the expenditure requirement (5.1.4).
• Insurance: professional indemnity cover of at least three times relevant fees, thirty times fees from the largest customer, or £5 million, with no requirement above £10 million in aggregate (5.2.5 and 5.2.6).

Սինգապուր

Սինգապուրի Կենտրոնական բանկը տրամադրում է վստահության գործունեության թույլտվություն Guidelines TCA-G02, last revised 17 January 2024:

• Սինգապուրի ընկերություն կամ պետական գրանցում ունեցող արտասահմանյան ընկերություն, որը ֆիզիկապես գտնվում է Սինգապուրում;
• 250,000 Սինգապուրյան դոլար վճարված կապիտալ կամ որակավորվող գույք;
• առնվազն երկու տեղական մենեջերներ, որոնցից մեկը պետք է ունենա առնվազն հինգ տարվա համապատասխան փորձ, իսկ մյուսները՝ առնվազն երեք;
• standalone professional indemnity insurance that MAS is likely to consider adequate at the higher of S$1 million or 2.5 times turnover, capped at S$10 million, with a deductible of no more than 50% of net asset value.

Շվեյցարիա

Քանի որ ֆինանսական կառույցների մասին օրենքը (FinIA) ուժի մեջ է մտել, Շվեյցարիայում մասնագիտական վստահորդները պետք է ունենան FINMA-ի թույլտվություն։ Հետազոտությունը կատարվում է լիցենզավորված հետազոտող կազմակերպության կողմից, բացի խմբային ընկերություններից, որոնք վերահսկվում են FINMA-ի կողմից համախմբված հիմքով (FINMA)։ Պահանջները ներառում են շվեյցարական բնակավայր, բավարար կազմակերպություն, ֆինանսական երաշխիքներ և անմեղ գործունեության մենեջերներ։

Կայմանյան կղզիներ

Քեյմանյան կղզիներում վստահության գործունեությունը լիցենզավորված է Բանկերի և վստահության ընկերությունների մասին օրենքի համաձայն։ Հիմնարկների հետ կապը ուղղակի է՝ միասնական վստահությունը, որը կարգավորվող փոխառու հիմնադրամ է, պետք է լիազորված վստահության ընկերություն ունենա որպես իր վստահորդ (Համադրելի հիմնադրամների մասին օրենքը, հոդված 4(1)):

AML չափումը

Ըստ ԵՄ-ի AMLR, վստահության կամ ընկերության ծառայությունների մատակարարները պարտավոր են իրենց իրավունքով, և 2027 թվականի հուլիսի 10-ից նրանք պետք է կիրառեն հավելյալ բարելավված միջոցներ ավելի բարձր ռիսկային հարաբերությունների համար, որոնք ներառում են առնվազն 5 միլիոն եվրո, որոնք կառավարվում են առավելագույնը 50 միլիոն եվրո ընդհանուր ակտիվներով (Աղբյուր 34(5))։ Վստահության կարգավորողները ԵՄ-ից դուրս կիրառում են նման FATF- ի հիմքով ստանդարտներ, այնպես որ հարստության աղբյուրի ապացույցը ցանկացած վստահության ընկերության ֆայլի հիմքն է:

Ֆոնդային ռեժիմներ

Եվրոպական միության կառուցվածքը

Եվրոպական ֆոնդերը բաժանվում են երկու ընտանիքների. UCITS վաճառքի համար նախատեսված ֆոնդեր են, որոնք ունեն արտադրանքի անձնագիր: Alternative investment funds (AIFs) բոլորը մյուսները, որոնք կարգավորվում են հիմնականում իրենց մենեջերի միջոցով (AIFM).

	UCITS կառավարման ընկերություն	Արտասահմանյան AIFM	Ներքին կառավարվող AIF
Սկզբնական կապիտալ	EUR 125,000 (UCITS Directive, Art. 7)	125,000 (AIFMD, Art. 9)	300,000 դոլար։
Ավելի շատ սեփական միջոցներ	250 մլն եվրոից բարձր պորտֆելների 0.02%-ը	Այնպես	n/a
Գործողության սկիզբ	10 միլիոն դոլար	10 միլիոն դոլար	n/a

ԱՄՀ-ները պետք է նաև ծածկեն մասնագիտական պատասխանատվության ռիսկերը` ավելացնելով իրենց սեփական ֆոնդերը կամ մասնագիտական վնասների ապահովագրությունը (AIFMD, Art. 9(7)).

II դար

Directive (EU) 2024/927 փոփոխել է երկու դիրքորոշումները։ Անդամ երկրները պետք է կիրառեն այն 2026 թվականի ապրիլի 16-ից, որոշ դրույթներով՝ 2027 թվականի ապրիլի 16-ից։ Նոր դիմորդների համար երեք փոփոխություններ են ամենակարևորը.

1. Սյուզաննա Ա. ԱՄՀ-ի գործունեությունը պետք է իրականացվի առնվազն երկու ֆիզիկական անձանց կողմից, ովքեր աշխատում են լիարժեք ժամկետով կամ ամբողջ ժամանակով զբաղված են որպես ղեկավար կամ խորհրդի անդամներ և բնակվում են Միության տարածքում.
2. Ընկերություն. Նախագահները ավելի շատ տեղեկատվություն են ստանում պատվիրակությունների կազմակերպման մասին, և ESMA 2029թ. ապրիլի 16-ի դրությամբ պետք է ներկայացնեն զեկույցներ իրենց գործունեության մասին։
3. Loan origination. AIFs that originate loans face new rules, including leverage limits of 175% for open-ended and 300% for closed-ended loan-originating AIFs.

Լյուքսեմբուրգ

Լյուքսեմբուրգը առաջարկում է ամբողջական շրջանակ՝ UCITS, Part II ֆոնդեր, մասնագիտացված ներդրումային ֆոնդեր (SIFs) և պահպանված այլընտրանքային ներդրումային ֆոնդ (RAIF): RAIF- ը «տնօրենի կողմից կարգավորվող» ֆոնդի ամենահստակ օրինակն է:

• Այն պետք է կառավարվի Լյուքսեմբուրգից, այլ անդամ պետությունից կամ, AIFMD-ի պայմանների համաձայն, երրորդ երկրից լիազորված AIFM-ի կողմից (4-րդ դարի հռոմեական պատմիչ, գրող).
• Այն նախատեսված է լավ տեղեկացված ներդրողների համար: Ինստիտուցիոնալ կամ մասնագիտական ներդրողներ, կամ այլ անձինք, որոնք գրավոր հաստատում են այդ կարգավիճակը և ներդնում են առնվազն 100.000 եվրո կամ գնահատվել են բանկի, ներդրումային ընկերության կամ կառավարման ընկերության կողմից (Աղբյուր 2).
• Նրա առաջարկած փաստաթղթում պետք է նշված լինի, որ այն «Լյուքսեմբուրգի վերահսկողական մարմնի վերահսկողության տակ չի գտնվում» (39-րդ հոդված).
• A common fund must reach net assets of EUR 1,250,000 within 24 months (Article 20).

Ընդհանուր առմամբ, արտադրանքը շատ արագ է սկսում գործել, բայց ռեգուլյացիոն ծանրությունը ընկնում է ֆինանսական միջոցների կառավարման և պահպանման կազմակերպության վրա։

Իռլանդիա

Իռլանդիան Եվրոպական միության ֆոնդերի մյուս խոշոր կենտրոնն է։ Ֆոնդերի տնօրենները լիազորված են Իռլանդիայի Կենտրոնական Բանկի կողմից՝ Investment Intermediaries Act 1995-ի շրջանակներում։ Ապրանքը պահանջում է դիմման ձև, անհատական հարցաթերթիկ յուրաքանչյուր տնօրենի և բարձրաստիճան ղեկավարի համար, ինչպես նաև մանրամասն բիզնես պլան, իսկ ոչ ամբողջական դիմումները վերադարձվում են (Central Bank of Ireland)։ Տարբերակները մեծապես կախված են Կենտրոնական Բանկի մեկնաբանություններին պատասխանելու որակից և արագությունից։

Կայմանյան կղզիներ

Քեյման կղզիները մնում են առաջնորդ օֆշորային բնակության վայրը հեջ և մասնավոր սեփականության ֆոնդերի համար։ Քեյման կղզիների դրամավարկային մարմինը (CIMA) կարգավորում է ինչպես բաց, այնպես էլ փակ ֆոնդերը։

Open-ended funds under Mutual Funds Act (2025 Revision) ընկնում են մի քանի կատեգորիաների մեջ.

• Լիցենզավորված ֆոնդեր (կետը 4(1)(a)), ամբողջական CIMA Օպերատորների վերլուծություն։
• Փոխանցում (4(1)(b) հոդվածը), որի գլխավոր գրասենյակն իրականացվում է լիազորված տնօրենի կողմից։
• Registered funds (section 4(3)), with a minimum initial investment of eighty thousand Cayman dollars per investor, which CIMA presents as CI$80,000 or US$100,000, or a listing on a recognized exchange.
• Limited investor funds (section 4(4)), with no more than fifteen investors, a majority of whom can appoint or remove the operator.

Կապված ֆոնդերը գրանցվում են Համայնքային ֆոնդերի մասին օրենքի (2025 թ. վերանայում) շրջանակներում։ Համայնքային ֆոնդը պետք է դիմի կապիտալի պարտավորությունները ընդունելուց հետո 21 օրվա ընթացքում (5-րդ հոդված): Այն պետք է ունենա իր հաշիվները, որոնք ամեն տարի ստուգվում են CIMA- ի կողմից հաստատված աուդիտորների կողմից (13-րդ հոդված), և այն պետք է ունենա գնահատման գործընթացներ (16-րդ հոդված), ակտիվների պահպանումը պահպանողի կամ հաստատված այլընտրանքային միջոցով (17-րդ հոդված) և գույքի վերահսկումը (18-րդ հոդված)։

CIMA Ֆոնդի գրանցման համար անհրաժեշտ է հինգ աշխատանքային օր, ֆոնդի լիցենզավորման համար՝ չորս-վեց շաբաթ, իսկ համահայկական ֆոնդի տնօրենի համար՝ վեց-ութ շաբաթ, երբ ստացվում են բոլոր փաստաթղթերը։ Բոլոր կարգավորված ֆոնդերի և տնօրենների համար պահանջվում է տեղական հաշվապահի հավաստագիրը։

Բանկային գործունեություն և հարստության կառավարում

Երբ անհրաժեշտ է բանկային լիցենզիա

Պետական բանկային գործունեությունը ամբողջ իմաստով, հաճախորդների ավանդների պահպանումը և վարկերի տրամադրումը պորտֆելների դիմաց պահանջում է բանկային լիցենզիա։ Շվեյցարիայում հանրության կողմից մասնագիտական հիմունքներով ավանդներ ընդունելը պահանջում է բանկային լիցենզիա (FINMA)։ պահանջները ներառում են առնվազն 10 միլիոն շվեյցարական ֆրանկի չափով ամբողջությամբ վճարված նվազագույն կապիտալ, լիցենզավորման գործընթացի համար ճանաչված հաշվապահական ընկերություն, իսկ արտասահմանյան կառավարվող դիմողների համար՝ համերաշխություն այն երկրներից, որտեղ գտնվում են որակյալ մասնակիցները։

Շվեյցարիան նաև առաջարկում է ավելի սահմանափակ FinTech լիցենզիա։ Ֆիրմերը, որոնք ընդունում են մինչև CHF 100 միլիոն հանրային ավանդներ և ոչ թե ներդրումներ են կատարում դրանց մեջ, ոչ էլ վճարում են դրա վրա շահույթ, չեն համարվում բանկեր և կարող են օգտագործել այս ավելի հեշտ ճանապարհը (FINMA)։ Դա չի համապատասխանում սովորական մասնավոր բանկին, որը ներդրումներ է կատարում և վարկ է տալիս։

Երբ բավարար է հարստության կառավարման լիցենզիան

Բազմաթիվ հարստության կառավարիչներ երբեք չեն պահպանում հաճախորդների գումարները իրենց անունով։ Նրանք վարում են պահպանող բանկում պահվող պորտալները լիազորագրի հիման վրա։ Շվեյցարիայում դա պահանջում է FINMA փաթեթավորման կառավարչի լիցենզիա FinIA- ի համաձայն, վերահսկողական կազմակերպության կողմից շարունակական վերահսկողությամբ (FINMA)։ Եվրոպայում դրա հավասարաչափը սովորաբար MiFID II ներդրումային ընկերության լիցենզիան է փաթեթավորման կառավարման և ներդրումների խորհուրդ տալու համար։

Ինչպես են կտորները համապատասխանում իրար :

Տիպիկ միջազգային հարստության կառուցվածքը կարող է համադրել.

1. ակտիվները պահպանող մասնավոր բանկ կամ հսկիչ;
2. անկախ պորտֆելի կառավարիչ կամ ներդրումային ընկերություն, որը խորհուրդ է տալիս կամ վարում է այն;
3. Լիցենզավորված ընկերություն, որը գործում է որպես ընտանեկան ֆոնդի վստահորդ։
4. ֆոնդային գործիք, ինչպիսին է RAIF-ը կամ Cayman Fund-ը, որը միավորում է ընտանիքի կամ ակումբի ներդրումները և ունի իր սեփական մենեջեր և ադմինիստրատոր։

Յուրաքանչյուր շերտ առանձին է լիցենզավորված, եւ յուրաքանչյուրը կատարում է իր սեփական due diligence-ը նույն ընտանիքի վրա։ Հսկիչները ավելի ու ավելի են սպասում, որ շերտերը կիսվեն տեղեկատվությամբ տվյալների պաշտպանության և գաղտնիության օրենքների սահմաններում, ինչպես նաև համադրեն իրենց տեսանկյունները հարստության աղբյուրի մասին։

Պրակտիկ խորհուրդներ դիմորդների համար

• Սկսեք գործունեությունից, ոչ թե մեքենայից։ Դիտարկեք, ովքեր են կառույցի սեփականատերերը, ովքեր են որոշումներ կայացնում և ովքեր են պահպանում հաշվետվությունները, այնուհետև համապատասխանեցրեք յուրաքանչյուրին լիցենզիային։
• Budget for people. Local management requirements, such as Jersey’s three-person span of control, Singapore’s two resident managers or AIFMD II’s two full-time EU-domiciled persons, usually cost more than the minimum capital.
• Ճիշտ ժամանակին ստուգեք ապահովագրությունը։ Ընդհանուր իրավասության դատարանը կարող է որոշում կայացնել, որ գործընթացը պետք է շարունակվի այնքան ժամանակ, քանի դեռ գործընթացը չի ավարտվել։
• Խնամքով ընտրեք ծառայություններ մատուցողներին։ Ֆինանսական շուկաների կառավարման համակարգը ներառում է բանկերի, ֆոնդային բորսաների, վարկային կազմակերպությունների և այլ կառույցների գործունեության վերահսկողությունը։ Բանկի գործունեության հիմնական ուղղությունները հետևյալն են.
• Հաշվի առեք վաճառքի կանոնները. Հիմնադրամի լիցենզիան կամ գրանցումը իր հայրենի երկրում չի թույլատրում վաճառք իրականացնել այլ երկրներում գտնվող ներդրողների համար։ Պաշտոնագրերը և մասնավոր տեղադրման կանոնները կախված են ներդրողի երկրից։