Frakcijske rezerve i kako banke stvaraju novac

Izraz „bankarstvo s frakcijskim pričuvama“ sugerira jednostavnu sliku: štediša ulaže gotovinu, banka zadržava dio u rezervi, a ostatak posuđuje. Ta je slika još uvijek česta u udžbenicima i nekim licenciranim poslovnim planovima.

Središnje banke već više od desetljeća različito opisuju taj proces, a razumijevanje modernog opisa važno je za svakoga tko dizajnira banku jer objašnjava koja su ograničenja zapravo obvezujuća: kapital, likvidnost i financiranje, a ne omjer pričuva.

Kako kreditiranje stvara depozite

Najjasnija službena izjava je članak Banke Engleske iz 2014. godine Kreiranje novca u modernoj ekonomiji, koji kaže: “Svaki put kada banka odobri zajam, ona istovremeno stvara odgovarajući depozit na računu zajmoprimca, čime stvara novi novac.”

Banka bilježi novu imovinu, kredit, i novu obvezu, depozit koji je pripisan na račun zajmoprimca.

Zajmoprimac zatim troši depozit, a on se premješta na druge račune, često u drugim bankama, pa se tako štednja ne smanjuje.

Pojednostavljena bilanca pokazuje učinak novog kredita od 100 kuna za poslovnog klijenta.

Korak	Bankovna imovina	Bankovne obveze	Novac koji drži javnost
Prije zajma	Postojeće imovine	Postojeći depoziti i kapital	Nepromijenjeno
Pozajmica je napravljena	Kredit kupcu +100	Depozit klijenta +100	+100
Kupac plaća dobavljaču u drugoj banci	Pričuva u središnjoj banci -100	Depozit korisnika -100	Nepromijenjeno u ukupnom iznosu; depozit sada sjedi u banci dobavljača
Kredit se otplaćuje kasnije	Kredit -100	Depozit korisnika -100	-100

Treći red je onaj koji je važan za pojedinačnu banku: novac stvoren kreditom ostaje u sustavu, ali napušta banku zajmodavca zajedno s odgovarajućim iznosom njezinih rezervi.

U istom članku opisuje se obrnuti proces: kada zajmoprimac otplati kredit, depozit koji je korišten za otplatu isteče, tako da se novac uništava. Banke također stvaraju novac kada kupuju imovinu kao što su državne obveznice od nebankarskih subjekata, te ga smanjuju kada nebankarski subjekti kupuju dugoročni dug ili vlasnički kapital koje izdaju banke.

Dvije zablude koje je Bank of England ispravila

U članku su identificirane dvije uobičajene pogreške:

1. Banke kao čisti posrednici. “Umjesto da banke primaju depozite kada kućanstva štede i zatim ih posuđuju, bankovno kreditiranje stvara depozite.”
2. Množitelj novca. “U normalnim vremenima, središnja banka ne određuje količinu novca u optjecaju, niti se novac središnje banke ‘umnožava’ u više zajmova i depozita.”

Dodaje se da se rezerve „mogu posuđivati samo među bankama, jer potrošači nemaju pristup računima rezervi“ u središnjoj banci. Klijenti drže depozite, koji su potraživanja prema komercijalnim bankama, a banke drže rezerve, koje su potraživanja prema središnjoj banci.

Gdje se rezerve uklapaju

Pričuva je stanje koje banke drže u središnjoj banci i služi za namiru plaćanja između banaka: kada klijent nekome plati u drugoj banci, banka koja izvršava plaćanje prenosi pričuve banci primateljici.

Jedna banka koja agresivno posuđuje, dakle, gubi depozite i pričuve u korist drugih banaka dok zajmoprimci troše. Ona mora privući depozite ili druga sredstva kako bi ih zamijenila, ili držati dovoljno likvidne imovine da pokrije odljev.To je razlog zašto likvidnost i financiranje, a ne veličina stanja pričuva na početku, određuje koliko banka može posuditi.

Za sustav kao cjelinu, Bank of England navodi da „niti rezerve nisu obvezujuće ograničenje za kreditiranje, niti središnja banka određuje količinu rezervi koje su dostupne.“ U normalnim vremenima, središnje banke određuju cijenu rezervi, kamatnu stopu i opskrbljuju količinu koju banke traže po toj stopi.

Odredbe o obveznim pričuvama u praksi

Redovne pričuve obvezuju banke da u središnjoj banci drže minimalno stanje koje se izračunava kao postotak određenih obveza. Bank of England primijetila je da obvezne pričuve „danas nisu važan aspekt okvira monetarne politike u većini naprednih gospodarstava“.U mnogim zemljama još uvijek postoje zahtjevi za održavanje pričuva, ali na vrlo različitim razinama.

Nadležnost	Zahtjev	Izvor
Sjedinjene Američke Države	0% na sve obveze od 26. ožujka 2020.	Savezne rezerve
Europodručje	1% na prekonoćne depozite i depozite, dužničke vrijednosne papire i instrumente tržišta novca do dvije godine od 18. siječnja 2012.; 0% na dulja dospijeća	ECB
Velika Britanija	Nema formalnih obveznih pričuva	Banka Engleske
Indija	Omjer novčanih pričuva od 3,00%, uz zakonski omjer likvidnosti od 18,00%	Rezervna banka Indije

Podaci za europodručje pokazuju da zahtjev može biti nizak i istovremeno neplaćen. ECB pokazuje stopu naknade od 0% na minimalne pričuve za tekuće razdoblje održavanja. Ako postoji zahtjev, on predstavlja trošak poslovanja u toj jurisdikciji i čimbenik u planovima financiranja, ali rijetko ograničava rast nove banke.

Što obvezna pričuva znači za novu banku

1. Banki je potreban pristup računu središnje banke, izravno ili putem druge institucije, kako bi držala potrebne pričuve.
2. Držanja pričuva su operativna linija likvidnosti u modelu novčanih tokova.
3. Ako se pričuvama ne zaračunava kamata, one smanjuju neto kamatnu maržu na depozite koji ih privlače.
4. Zahtjevi i naknade mogu se mijenjati, pa bi poslovni planovi trebali testirati alternativne postavke.

Što zapravo ograničava kreditiranje

Bank of England identificira tri skupa ograničenja na stvaranje novca od strane banaka.

1. Ograničenja za same banke

Banke moraju profitabilno posuđivati na konkurentnom tržištu. Svaki novi kredit nosi kreditni rizik, a banka mora odrediti cijenu za očekivane gubitke i držati kapital protiv neočekivanih gubitaka te upravljati likvidnosnim rizikom koji nastaje kada novootvoreni depoziti odu u druge banke.

U članku se navodi da regulatorna politika ograničava aktivnosti banaka „kako bi se ublažilo nakupljanje rizika koji bi mogli predstavljati prijetnju stabilnosti financijskog sustava“, uključujući i kroz zahtjeve za kapitalom i likvidnošću, te da je cilj regulatorne politike osigurati da banke ispunjavaju svoje obveze prema bankama.

2. Ponašanje kućanstava i poduzeća

Ljudi koji dobiju nove depozite mogu ih iskoristiti za otplatu postojećih kredita, što opet uništava novac.Zastata novca ovisi o tim izborima kao i o odlukama banaka o pozajmljivanju.

3. Monetarna politika

U članku se monetarna politika naziva „krajnjim ograničenjem na stvaranje novca“, a određivanjem kamatne stope na pričuve središnja banka utječe na kreditne stope i potražnju za kreditima.

Zašto je kapital, a ne rezerve, obvezujuće ograničenje

Svaki novi zajam povećava rizično ponderiranu imovinu, a svako povećanje rizično ponderirane imovine zahtijeva više kapitala kako bi se regulatorni omjeri održali iznad minimuma.

U EU-u, članak 92 Uredbe o kapitalnim zahtjevima zahtijeva od institucija da u svakom trenutku održavaju omjer redovnog osnovnog kapitala 1 od 4.5%, omjer osnovnog kapitala 1 od 6%, ukupni omjer kapitala od 8% i omjer financijske poluge od 3%. Puferi i nadzorni dodaci nalaze se iznad tih minimuma.

Pojednostavljeni primjer pokazuje učinak: Pretpostavimo da kreditiranje banke ima prosječni ponder rizika od 100 %, a banka treba ukupni omjer kapitala od 12 % nakon uključivanja zaštitnih slojeva i dodataka.

Za svakih dodatnih 100 jedinica takvih zajmova potrebno je 12 jedinica kapitala, a banka sa 60 jedinica rezervnog kapitala iznad svojih zahtjeva može dodati otprilike 500 jedinica takvog kreditiranja prije nego što mora prikupiti više kapitala ili zadržati veću dobit, bez obzira na svoj saldo rezervi.

Pravila o likvidnosti uvode drugo strogo ograničenje: banka mora imati dovoljno visokokvalitetne likvidne imovine da bi preživjela 30-dnevni stres i mora financirati dugoročnu imovinu stabilnim financiranjem. Ti su zahtjevi objašnjeni u članku o likvidnosti i financiranju.

Implikacije za osnivače i investitore

1. Planirajte rast oko kapitala. Kreditna knjiga koju banka može izgraditi ograničena je kapitalom koji ima i može prikupiti, nakon početnih gubitaka.
2. Planirajte financiranje oko stabilnosti depozita. Kreirani depoziti napuštaju banku kada ih zajmoprimci potroše, pa banka treba pouzdanu bazu financiranja.
3. Tretirajte zahtjeve za pričuvama kao troškovnu liniju. Oni su važni za marže i operacije, a ne kao glavno ograničenje rasta.
4. Očekujte da će nadzornici testirati plan pod stresom. Regulatorni organi procjenjuju mogu li kapital i likvidnost izdržati ako se rast, gubici ili odljevi depozita razlikuju od osnovnog slučaja.

Sljedeći članak objašnjava kako se regulatorni kapital definira i mjeri u skladu s bazelskim okvirom.