Sociétés fiduciaires, régimes de fonds et licences de banque privée

La gestion de patrimoine et d’actifs n’est pas une licence unique. Un groupe de family office peut avoir besoin d’une licence de société de fiducie pour son volet fiduciaire, d’une autorisation de gestionnaire de fonds, d’une licence d’administrateur pour son back-office et, s’il accepte des dépôts, d’une licence bancaire.

Le présent guide explique les trois principales familles de licences : les fiducies et les permis fiduciaires, les régimes de fonds et leurs fournisseurs de services, ainsi que la banque privée et la gestion de patrimoine.

Quelle activité nécessite quel permis

Activité	Licence typique	Principal supervisory concern
Agir en tant que fiduciaire, créer ou administrer des fiducies expresses	Licence de société de fiducie ou fiduciaire	Intégrité des personnes, contrôle des actifs des clients, AML
Gestion du portefeuille et des risques d’un fonds	Licence de société de gestion d’OPCVM, de GFIA ou de gestionnaire de fonds local	Protection des investisseurs, conflits, liquidité, délégation
Comptabilité des fonds, évaluation, registre des investisseurs	Licence ou autorisation d'administrateur de fonds	NAV précise, tenue de registres, AML sur les investisseurs
Actifs du fonds de garde	Autorisation de dépositaire ou gardien	Ségrégation des actifs, surveillance du gestionnaire
Gestion discrétionnaire de portefeuille ou conseils pour les particuliers	Permis d'entreprise de placement ou de gestionnaire de portefeuille	Aptitude, conduite, argent du client
Prise de dépôts et prêts	Licence bancaire	Solvabilité, liquidité, protection des déposants

Licences de société de confiance

Ce qui compte comme affaire de confiance

Les définitions diffèrent, mais celle de Singapour est typique. Loi de 2005 sur les sociétés fiduciaires Le concept de société fiduciaire à Jersey est plus large et couvre également l’administration d’une entreprise, le siège social et les services aux mandataires.Le concept de société fiduciaire à Jersey est plus large et couvre également l’administration d’une entreprise, le siège social et les services aux mandataires.

Jersey

La Commission des services financiers de Jersey enregistre les activités des sociétés fiduciaires en vertu de la loi sur les services financiers (Jersey) de 1998, et ses Code de conduite fixe des normes détaillées:

• Personnes : Lorsqu’une entreprise contrôle les actifs d’une société de fiducie, son « éventail réglementaire de contrôle » doit comprendre au moins trois personnes compétentes et expérimentées, établies localement et travaillant à temps plein (3.1.1.2).
• Agent de conformité: doit être basé à Jersey (3.5.4.2).
• Capital: au moins £25,000 de capital social libéré et un actif net d'au moins £25,000 en tout temps, plus des actifs liquides nets ajustés d'au moins 110% du besoin de dépenses (5.1.4).
• Assurance : une couverture d'indemnité professionnelle d'au moins trois fois les honoraires pertinents, trente fois les honoraires du client le plus important ou 5 millions de livres sterling, la plus élevée des deux valeurs étant retenue; aucune exigence ne doit dépasser 10 millions de livres sterling au total (5.2.5 et 5.2.6).

Singapour

L'Autorité monétaire de Singapour accorde une licence d'activité fiduciaire selon les critères des Lignes directrices TCA-G02, dernière révision le 17 janvier 2024:

• une société singapourienne ou une société étrangère enregistrée ayant une présence physique à Singapour;
• capital versé ou actifs admissibles de S$250,000;
• au moins deux gestionnaires résidents, l’un ayant au moins cinq ans d’expérience pertinente et les autres ayant au moins trois ans;
• une assurance responsabilité civile professionnelle autonome que MAS est susceptible de considérer comme adéquate à hauteur du montant le plus élevé entre 1 million S$ ou 2,5 fois le chiffre d’affaires, plafonné à 10 millions S$, avec une franchise ne dépassant pas 50 % de la valeur nette des actifs.

Suisse

Depuis l’entrée en vigueur de la loi sur les établissements financiers (LFI), les fiduciaires professionnels doivent être agréés par FINMA. La surveillance continue est déléguée à un organisme de surveillance agréé, sauf pour les sociétés du groupe soumises à la surveillance consolidée de FINMA (FINMA).

Îles Caïmans

Le lien avec les fonds est direct : une fiducie de parts qui est un fonds commun de placement réglementé doit avoir comme fiduciaire une société de fiducie agréée (un « trustee »), qui peut être une personne physique ou morale.Loi sur les fonds communs de placement, paragraphe 4(1)).

La dimension AML

Sous l'UE AMLR, les prestataires de services aux fiducies ou aux sociétés sont des entités assujetties à part entière et, à compter du 10 juillet 2027, ils doivent appliquer des mesures renforcées supplémentaires aux relations à risque élevé impliquant au moins 5 millions d’euros traités pour un client dont l’actif total est d’au moins 50 millions d’euros (article 34, paragraphe 5).Les régulateurs des fiducies hors de l’UE appliquent des normes similaires basées sur le GAFI.

Régimes de fonds

Le cadre de l'UE

Les fonds de l’UE se répartissent en deux familles. Les OPCVM sont des fonds éligibles au détail avec un passeport produit. Les fonds d’investissement alternatifs (FIA) sont tout le reste, réglementés principalement par leur gestionnaire (GFIA).

	Société de gestion OPCVM	Gestionnaire externe	FIA gérés en interne
Capital initial	EUR 125,000 (Directive OPCVM, art. 7)	EUR 125,000 (AIFMD, Art. 9)	EUR 300,000
Fonds propres supplémentaires	0,02% des portefeuilles supérieurs à 250 millions d’euros	Idem	n/a
Plafond sur le capital plus montant supplémentaire	EUR 10 millions	EUR 10 millions	n/a

Les gestionnaires doivent également couvrir le risque de responsabilité professionnelle avec des fonds propres supplémentaires ou une assurance responsabilité civile professionnelle (AIFMD, article 9(7)).

II

Directive (UE) 2024/927 Les États membres devaient l’appliquer à compter du 16 avril 2026, certaines dispositions étant applicables à partir du 16 avril 2027. Trois changements sont les plus importants pour les nouveaux demandeurs:

1. Substance. L’activité d’un gestionnaire doit être menée par au moins deux personnes physiques employées à temps plein ou engagées à temps plein en tant que membres de la direction ou du conseil et domiciliées dans l’Union.
2. Délégation. Les superviseurs reçoivent davantage d’information sur les modalités de délégation, et ESMA doivent faire rapport sur les pratiques de délégation au plus tard le 16 avril 2029.
3. Origination de prêts. Les FIA qui donnent naissance à des prêts sont soumis à de nouvelles règles, notamment des limites d’effet de levier de 175 % pour les FIA ouverts et de 300 % pour les FIA fermés donnant naissance à des prêts.

Luxembourg

Le Luxembourg propose toute la gamme: OPCVM, fonds de Partie II, fonds d’investissement spécialisés (FIS) et le fonds d’investissement alternatif réservé (FIAR), qui est l’exemple le plus évident d’un fonds « gérant-réglementé »:

• Il doit être géré par un gestionnaire agréé, établi au Luxembourg, dans un autre État membre ou, sous réserve des conditions de la directive AIFMD, dans un pays tiers (Loi RAIF, article 4).
• Elle est réservée aux investisseurs bien informés: investisseurs institutionnels ou professionnels, ou autres qui confirment ce statut par écrit et investissent au moins 100.000 euros ou ont été évalués par une banque, une société d’investissement ou une société de gestion (article 2).
• Son document d’offre doit mentionner sur la couverture qu’il « n’est pas soumis au contrôle d’une autorité de surveillance luxembourgeoise » (article 39).
• Un fonds commun doit atteindre un actif net de EUR 1,250,000 dans les mois 24 (Article 20).

Le produit lui-même est rapide à lancer, mais c’est la qualité du gestionnaire et du dépositaire qui pèse le plus sur le plan réglementaire.

Irlande

L’Irlande est l’autre grand domicile de fonds dans l’UE. Les gestionnaires de fonds sont agréés par la Banque centrale d’Irlande en vertu de la loi sur les intermédiaires d’investissement de 1995. Une demande nécessite un formulaire de demande, un questionnaire individuel pour chaque administrateur et cadre supérieur, ainsi qu’un plan d’affaires détaillé, et les demandes incomplètes sont renvoyées (Banque centrale d’Irlande).

Îles Caïmans

L’Autorité monétaire des îles Caïmanes (Cayman Islands Monetary Authority, CIMA) réglemente les fonds ouverts et les fonds fermés.

Les fonds ouverts en vertu de la Loi sur les fonds communs de placement (révision de 2025) appartiennent à plusieurs catégories:

• Fonds agréés (alinéa 4(1)a)), avec pleine CIMA Examen des opérateurs.
• Fonds administrés (alinéa 4(1)b)), dont le bureau principal est assuré par un administrateur autorisé.
• Fonds enregistrés (section 4(3)), avec un investissement initial minimum de quatre-vingt mille dollars des îles Caïmanes par investisseur, que CIMA présente en $CI80,000 ou en $US100,000, ou une cotation sur une bourse reconnue.
• Fonds d’investissement à participation limitée (article 4(4)), avec un maximum de quinze investisseurs, dont la majorité peut nommer ou révoquer l’exploitant.

Les fonds fermés sont enregistrés en vertu de la Loi sur les fonds privés (révision de 2025). Un fonds privé doit présenter une demande dans les 21 jours suivant l’acceptation d’engagements de capital (article 5), faire vérifier ses comptes chaque année par un vérificateur agréé par l’ACIM (article 13), avoir des procédures d’évaluation (article 16), assurer la garde des actifs par l’entremise d’un dépositaire ou d’une autre personne approuvée (article 17) et surveiller la trésorerie (article 18).

CIMA indique environ cinq jours ouvrables pour l’enregistrement d’un fonds, quatre à six semaines pour l’obtention d’un permis de fonds et six à huit semaines pour l’obtention d’un permis d’administrateur de fonds communs de placement une fois que la documentation complète est reçue.

Banque privée et gestion de patrimoine

Quand une licence bancaire est nécessaire

La banque privée au sens large, c’est-à-dire la détention de dépôts et l’octroi de prêts contre portefeuilles, nécessite une licence bancaire. En Suisse, l’acceptation professionnelle de dépôts du public requiert une licence bancaire (FINMA). Les conditions incluent un capital minimum entièrement libéré d’au moins CHF 10 millions, un cabinet d’audit agréé pour le processus d’autorisation et, pour les demandeurs contrôlés à l’étranger, la réciprocité des pays où sont domiciliés les participants qualifiés.

La Suisse propose également une licence FinTech plus restreinte. Les entreprises qui acceptent des dépôts publics jusqu’à 100 millions de francs et ne les investissent pas ni n’en paient d’intérêts ne sont pas traitées comme des banques et peuvent utiliser cette voie allégée (FINMA), ce qui ne convient pas à une banque privée classique qui investit et prête.

Quand une licence de gestion de patrimoine suffit

De nombreux gestionnaires de fortune ne détiennent jamais l’argent des clients en leur nom propre. Ils gèrent les portefeuilles détenus auprès d’une banque dépositaire sous procuration. En Suisse, cela nécessite une licence FINMA de gestionnaire de portefeuille selon la LFIN, avec surveillance continue par un organisme de surveillance (FINMA). Dans l’UE, l’équivalent est généralement une licence MiFID II d’entreprise d’investissement pour la gestion de portefeuille et le conseil en investissement.

Comment les pièces s'emboîtent

Une structure de richesse internationale typique pourrait combiner:

1. une banque privée ou un dépositaire qui détient les actifs;
2. un gestionnaire de portefeuille indépendant ou une entreprise d’investissement qui les conseille ou les gère;
3. une société de fiducie autorisée agissant à titre de fiduciaire de la fiducie familiale;
4. un véhicule de fonds, tel qu’un FERR ou un fonds des îles Caïmanes, qui regroupe les investissements familiaux ou des clubs, avec son propre gestionnaire et administrateur.

Les superviseurs s’attendent de plus en plus à ce que les couches partagent des informations dans les limites des lois sur la protection des données et le secret, et qu’elles concilient leurs points de vue sur la source de richesse.

Points pratiques pour les candidats

• Partez de l'activité, pas du véhicule. Décidez qui détiendra les biens, qui prendra des décisions et qui tiendra des dossiers, puis associez chacun à un permis.
• Un budget pour les gens. Les exigences de gestion locale, telles que l’étendue du contrôle de trois personnes à Jersey, les deux gérants résidents à Singapour ou les deux personnes domiciliées dans l’UE à temps plein d’AIFMD II, coûtent généralement plus cher que le capital minimum.
• Vérifiez l’assurance tôt. La couverture d’indemnité professionnelle avec les extensions de fidélité et de responsabilité des administrateurs peut prendre du temps pour une nouvelle entreprise.
• Choisissez soigneusement les prestataires de services. Dans les régimes légers, le régulateur s’appuie sur le gestionnaire agréé, l’administrateur, le dépositaire et l’auditeur, leur position affectant donc la crédibilité du fonds auprès des banques et des investisseurs.
• Confirmez les règles de commercialisation séparément. Une licence ou un enregistrement d’un fonds dans sa juridiction d’origine n’autorise pas en soi la commercialisation auprès d’investisseurs ailleurs. Les passeports et les règles relatives aux placements privés dépendent du pays de l’investisseur.