Fraktionelle reserver og hvordan bankerne skaber penge

Udtrykket "bankvirksomhed med brøkdel af reserven" antyder et simpelt billede: Sparerne indbetaler kontanter, banken opbevarer en brøkdel i reserven og låner resten ud. Dette billede er stadig almindeligt i lærebøger og i nogle licensforretningsplaner.

Centralbankerne har beskrevet processen forskelligt i mere end et årti, og det er vigtigt for alle, der udformer en bank, at forstå den moderne beskrivelse, fordi den forklarer, hvilke begrænsninger der rent faktisk binder: kapital, likviditet og finansiering, ikke reservekrav.

Sådan skaber udlån indskud

Den klareste officielle udtalelse er Bank of Englands artikel fra 2014 Money creation in te modern economy, hvori det hedder: “Hver gang en bank laver et lån, skaber den samtidig en matchende indbetaling på låntagerens bankkonto og skaber derved nye penge.”

Banken registrerer et nyt aktiv, lånet, og en ny forpligtelse, indskuddet, som krediteres til låntageren.

Låntageren bruger derefter indskuddet, og det flyttes til andre konti, ofte i andre banker, hvor det kan bruges til at betale af på lånet.

En forenklet balance viser effekten af et nyt lån på 100 til en erhvervskunde.

Trin	Bankaktiver	Bankforpligtelser	Penge i offentlighedens besiddelse
Før lånet	Eksisterende aktiver	Eksisterende indskud og kapital	Uændret
Lån er lavet	Lån til kunde +100	Kundeindbetaling +100	+100
Kunden betaler en leverandør i en anden bank	Reserver i centralbanken -100	Kundeindskud -100	Uændret i alt; depositummet sidder nu hos leverandørens bank
Lånet tilbagebetales senere	Lån -100	Kundeindskud -100	-100

Den tredje række er den, der betyder noget for en enkelt bank: De penge, der skabes ved lånet, bliver i systemet, men de efterlader den udlånende bank sammen med et tilsvarende beløb af dens reserver.

Den samme artikel beskriver den omvendte proces: Når en låntager tilbagebetaler et lån, udløber det depositum, der blev brugt til at tilbagebetale det, så pengene ødelægges. Banker skaber også penge, når de køber aktiver som statsobligationer fra ikke-banker, og reducerer dem, når ikke-banker køber langfristet gæld eller egenkapital udstedt af banker.

To misforståelser Bank of England har rettet op på

Artiklen identificerer to almindelige fejl:

1. Banker som rene mellemmænd. “I stedet for at bankerne modtager indskud, når husholdningerne sparer op og derefter låner dem ud, skaber bankernes udlån indskud.”
2. Pengemultiplikatoren. "I normale tider fastsætter centralbanken ikke mængden af penge i omløb, og heller ikke bliver centralbankpengene 'multipliceret' til flere lån og indskud."

Den tilføjer, at reserver "kun kan udlånes mellem banker, da forbrugerne ikke har adgang til reservekonti" hos centralbanken. Kunder holder indskud, som er krav på kommercielle banker, mens bankerne holder reserver, som er krav på centralbanken.

Hvor reserver passer

Reserver er saldi, som bankerne har i centralbanken, og de afvikler betalinger mellem banker: Når en kunde betaler en anden bank, overfører den betalende bank reserver til den modtagende bank.

En enkelt bank, der låner aggressivt ud, vil derfor miste indskud og reserver til andre banker, når låntagerne bruger penge. Den skal tiltrække indskud eller anden finansiering for at erstatte dem, eller den skal have nok likvide aktiver til at dække udstrømningen.

For systemet som helhed erklærer Bank of England, at "hverken reserver er en bindende begrænsning for udlån, og centralbanken fastsætter heller ikke mængden af reserver, der er tilgængelige" I normale tider fastsætter centralbankerne prisen på reserver, renten og leverer den mængde, som bankerne efterspørger til denne sats.

Reservekrav i praksis

Et reservekrav forpligter bankerne til at have en minimumssaldo hos centralbanken, beregnet som en procentdel af visse passiver. Bank of England bemærkede, at reservekrav "ikke er et vigtigt aspekt af de pengepolitiske rammer i de fleste avancerede økonomier i dag".

Jurisdiktion	Krav	Kilde
USA	0% på alle forpligtelser siden 26. marts 2020	Federal Reserve
Euroområdet	1 pct. på dag-til-dag-indlån og indlån, gældsværdipapirer og pengemarkedsinstrumenter med op til to års løbetid siden 18. januar 2012; 0 pct. på længere løbetider	ECB
Det Forenede Kongerige	Intet formelt reservekrav	Bank of England
Indien	Likviditetsreserve på 3,00 % sammenholdt med en lovpligtig likviditetsgrad på 18,00 %	Indiens centralbank

Tallene for euroområdet viser, at et krav kan være lavt og ikke-forrentet på samme tid. ECB viser en forrentning på 0 pct. af mindstereserverne i den aktuelle reservekravsperiode. Hvor der findes et krav, er det en omkostning ved at drive forretning i den pågældende jurisdiktion og en faktor i finansieringsplaner, men det er sjældent det, der begrænser en ny banks vækst.

Hvad et reservekrav betyder for en ny bank

1. Banken har brug for adgang til en centralbankkonto, direkte eller gennem et andet institut, for at kunne holde de krævede reserver.
2. Reservebeholdninger er en operationel likviditetspost i pengestrømsmodellen.
3. Når reserver ikke forrentes, reducerer de nettorentemarginen på de indlån, der tiltrækker dem.
4. Krav og vederlag kan ændre sig, så forretningsplaner bør teste alternative indstillinger.

Hvad der faktisk begrænser udlån

Bank of England identificerer tre sæt begrænsninger for bankernes pengeskabelse.

1. Grænser for bankerne selv

Bankerne skal udlåne rentabelt på et konkurrencepræget marked. Hvert nyt lån medfører kreditrisiko, og banken skal prissætte forventede tab og holde kapital til uventede tab samt styre den likviditetsrisiko, der opstår, når de nyoprettede indskud går til andre banker.

Oven i disse kommercielle begrænsninger sidder tilsynsmæssig regulering, som ifølge artiklen begrænser bankernes aktiviteter "for at afbøde en opbygning af risici, der kan udgøre en trussel mod det finansielle systems stabilitet", bl.a. gennem krav om kapital og likviditet.

2. Husholdningernes og virksomhedernes adfærd

Folk, der modtager nye indskud, kan bruge dem til at tilbagebetale eksisterende lån, hvilket ødelægger pengene igen.Pengetilførslen afhænger af disse valg såvel som bankernes udlånsbeslutninger.

3. Den monetære politik

Artiklen kalder pengepolitikken for "den ultimative begrænsning af pengeskabelsen" Ved at fastsætte renten på reserver påvirker centralbanken udlånsrenterne og efterspørgslen efter kredit.

Hvorfor kapital, ikke reserver, er den bindende begrænsning

Hvert nyt lån øger de risikovægtede aktiver, og hver stigning i de risikovægtede aktiver kræver mere kapital for at holde de lovbestemte kvoter over minimumsniveauet.

In the EU, Article 92 of the Capital Requirements Regulation requires institutions to maintain at all times a Common Equity Tier 1 ratio of 4.5%, a Tier 1 ratio of 6%, a total capital ratio of 8% and a leverage ratio of 3%. Buffere og tilsynstillæg ligger over disse minimumskrav.

Et forenklet eksempel viser effekten: Lad os antage, at en banks udlån har en gennemsnitlig risikovægt på 100 %, og at banken skal have en samlet kapitalprocent på 12 %, når buffere og tillæg er medregnet.

For hver yderligere 100 enheder af sådanne lån skal der så bruges 12 enheder kapital, og en bank med 60 enheder reservekapital ud over sine krav kan tilføje ca. 500 enheder af sådanne lån, før den skal rejse mere kapital eller beholde mere profit, uanset sin reservebalance.

Likviditetsreglerne tilføjer endnu en hård begrænsning: En bank skal have likvide aktiver af høj kvalitet, der er tilstrækkelige til at kunne modstå et 30-dages stressforsøg, og den skal finansiere langfristede aktiver med stabil finansiering. Disse krav forklares i artiklen om likviditet og finansiering.

Konsekvenser for stiftere og investorer

1. Planlæg vækst omkring kapital. Den udlånsportefølje, en bank kan opbygge, er begrænset af den kapital, den har og kan rejse efter starttab.
2. Planlæg finansiering omkring indlånsstabilitet. Oprettede indskud forlader banken, når låntagere bruger dem, så banken har brug for et pålideligt finansieringsgrundlag.
3. Behandle reservekrav som en omkostningspost. De betyder noget for marginer og drift, ikke som den vigtigste grænse for vækst.
4. Forvent, at tilsynsmyndighederne tester planen under stress. Tilsynsmyndighederne vurderer, om kapital og likviditet holder, hvis vækst, tab eller udgående indlån afviger fra basisscenariet.

Den næste artikel forklarer, hvordan regulatorisk kapital defineres og måles i henhold til Basel-rammen.