MiCA अन्तर्गत क्रिप्टो-सम्पत्ति सेवा प्रदायकहरू

क्रिप्टो-सम्पत्ति नियमन मा बजार, Regulation (EU) 2023/1114, एक ठूलो आर्थिक क्षेत्र भर क्रिप्टो-सम्पत्ति व्यापार लागि पहिलो एकल लाइसेन्सिंग शासन छ. यो प्रत्येक सदस्य राज्य प्रयोग गर्न सकिन्छ कि एक प्राधिकरण संग राष्ट्रिय दर्ता प्रणाली को एक पैचवर्क प्रतिस्थापन. यो पनि सार्वजनिक गर्न क्रिप्टो-सम्पत्ति प्रस्ताव गर्ने जो कोहीलाई लागि नियम सेट वा मुद्दाहरू stablecoins.

यो मार्गदर्शक एक लाइसेन्स को आवश्यकता जो व्याख्या, के पूँजी मा लाइसेन्स लागत, कसरी आवेदन मूल्यांकन छ र संक्रमण समाप्त हुँदा के परिवर्तन. Stablecoin जारी यहाँ अवधारणा मात्र कवर गरिएको छ; stablecoins मा एक अलग गाइड र GENIUS Act थप गहिराइमा यो हेर्दै.

क्षेत्र: के MiCA कभर र यो बाहिर छोड्छ के

अनुच्छेद 3(1)(5) MiCA एक मूल्य वा वितरित Ledger प्रविधि वा यस्तै प्रविधि प्रयोग गरेर इलेक्ट्रोनिक रूपमा स्थानान्तरण र भण्डारण गर्न सकिन्छ कि एक अधिकार को डिजिटल प्रतिनिधित्व रूपमा एक crypto-सम्पत्ति परिभाषित. त्यो भित्र, MiCA तीन श्रेणी अलग, प्रत्येक आफ्नो नियम संग.

वर्ग	विश्वेश्वरप्रसाद कोइराला	को जारी वा प्रस्ताव गर्न सक्छ
ई-पैसा टोकन (EMT)	एक आधिकारिक मुद्रा सन्दर्भ गरेर स्थिर मूल्य राख्न उद्देश्य (अनुच्छेद. 3(1)(7))	क्रेडिट संस्थाहरू र इलेक्ट्रोनिक पैसा संस्थाहरू मात्र (Art. 48)
सम्पत्ति सन्दर्भ टोकन (ART)	अर्को मूल्य वा सही सन्दर्भ गरेर एक स्थिर मान राख्न अर्थ, वा एक संयोजन, विभिन्न मुद्राहरू सहित (आर्ट. 3(1)(6))	एक यूरोपीय संघ कानुनी व्यक्ति आर्टिकल अन्तर्गत अनुमति. 21, वा एक क्रेडिट संस्था (Art. 16)
अन्य क्रिप्टो-सम्पत्तिहरू	उपयोगिता टोकनहरू सहित, क्षेत्राधिकारमा अन्य सबै	एक अनुरूप सेतो कागज प्रकाशित गर्ने कुनै पनि कानुनी व्यक्ति (Art. 4)

केही उपकरण बाहिर रहन्छन् MiCA अन्य युरोपेली संघ कानून पहिले नै तिनीहरूलाई कवर किनभने। अनुच्छेद 2(4) वित्तीय उपकरणहरू, जम्मा, कोष (यदि तिनीहरू EMTs छन्), securitisation स्थितिहरू, बीमा र पेन्सन उत्पादनहरू रूपमा योग्य crypto-सम्पत्तिहरू समावेश गर्दैन। उदाहरणका लागि, एक tokenised शेयर अन्तर्गत विनियमित छ MiFID II, होइन MiCA. लेख2(3) पनि अद्वितीय छन् र अन्य crypto-सम्पत्ति संग fungible छैन कि crypto-सम्पत्तिहरू समावेश गर्दैन।

दस क्रिप्टो-सम्पत्ति सेवाहरू

एक क्रिप्टो-सम्पत्ति सेवा प्रदायक (CASP) मा सूचीबद्ध सेवाहरू मध्ये एक वा बढी प्रदान गर्ने कुनै पनि फर्म हो3(1)(16) MiCA:

1. ग्राहकहरु को तर्फबाट crypto-सम्पत्ति को निगरानी र प्रशासन.
2. क्रिप्टो-सम्पत्तिहरूको लागि एक व्यापारिक प्लेटफर्मको सञ्चालन।
3. कोषहरूको लागि क्रिप्टो-सम्पत्तिहरूको विनिमय।
4. अन्य क्रिप्टो-सम्पत्तिहरूको लागि क्रिप्टो-सम्पत्तिहरूको विनिमय।
5. ग्राहकहरु को पक्ष मा crypto-सम्पत्ति लागि आदेश को कार्यान्वयन।
6. क्रिप्टो-सम्पत्तिहरूको स्थान।
7. ग्राहकहरु को पक्ष मा crypto-सम्पत्ति लागि आदेश को प्राप्ति र प्रसारण।
8. क्रिप्टो-सम्पत्ति मा सल्लाह प्रदान।
9. क्रिप्टो-सम्पत्ति मा पोर्टफोलियो व्यवस्थापन प्रदान।
10. ग्राहकहरु को पक्षमा crypto-सम्पत्ति लागि स्थानान्तरण सेवा प्रदान.

यो सूची जानबूझकर MiFID II लगानी सेवाहरू प्रतिबिम्बित गर्दछ।

अनुमति वा सूचना: दुई मार्गहरू

अनुच्छेद 59 यूरोपीय संघ मा क्रिप्टो-सम्पत्ति सेवाहरू प्रदान गर्न फर्म को केवल दुई प्रकार अनुमति दिन्छ। पहिलो एक कानूनी व्यक्ति लेख अन्तर्गत CASP रूपमा अधिकृत छ 63। दोस्रो लेखमा सूचना प्रक्रिया प्रयोग गर्ने एउटा अवस्थित नियन्त्रित फर्म हो 60।

लेख अन्तर्गत 60, एक क्रेडिट संस्था, केन्द्रीय सेयर डिपोजिटरी, लगानी फर्म, बजार अपरेटर, इलेक्ट्रोनिक पैसा संस्थान, UCITS व्यवस्थापन कम्पनी वा वैकल्पिक लगानी कोष प्रबन्धक नयाँ लाइसेन्स बिना क्रिप्टो सेवाहरू थप्न सक्नुहुन्छ। एक क्रेडिट संस्था कम्तिमा यो सुरु अघि आफ्नो घर नियन्त्रक सूचना दिनुपर्छ 40 कार्य दिन। एक लगानी फर्म यो पहिले नै लागि अनुमति छ लगानी सेवाहरू बराबर मात्र क्रिप्टो सेवाहरू प्रदान गर्न सक्छन्, र एक इलेक्ट्रोनिक पैसा संस्था मात्र निगरानी र इ-पैसा टोकन यो मुद्दाहरूको लागि स्थानान्तरण सेवाहरू।

एक नयाँ अनुमति प्राप्त CASP यसको दर्ता कार्यालय सदस्य राज्यमा हुनुपर्छ जहाँ यो कम्तिमा पनि आफ्नो सेवाहरूको भाग बाहिर गर्छ। अनुच्छेद 59(2) पनि प्रभावकारी व्यवस्थापनको यसको स्थान संघमा हुन र कम्तीमा एक निर्देशक संघमा बस्ने आवश्यक छ। एउटा पत्रबक्स संस्था यी शर्तहरू पूरा गर्दैन।

पूँजी आवश्यकताहरू: तीन वर्ग

अनुच्छेद 67 एक CASP दुई मात्रा को उच्च बराबर सावधानीपूर्वक सुरक्षा राख्न आवश्यक: अनुलग्नक IV मा स्थायी न्यूनतम पूँजी, वा अघिल्लो वर्ष गरेको निश्चित overheads को एक चौथाई, वार्षिक समीक्षा। एउटा नयाँ फर्म आफ्नो पहिलो वर्षको लागि यसको व्यापार योजना मा अनुमानित overheads प्रयोग गर्दछ।

वर्ग	सेवाहरू (संचय)	Minimum capital (Annex IV)
वर्ग 1	आदेशहरूको कार्यान्वयन, स्थानान्तरण सेवाहरू, प्राप्ति र आदेशहरूको प्रसारण, सल्लाह, पोर्टफोलियो व्यवस्थापन	50,000
वर्ग 2	कुनै पनि वर्ग 1 सेवा प्लस निगरानी र प्रशासन, कोष लागि विनिमय, वा अन्य क्रिप्टो-सम्पत्तिहरूको लागि विनिमय	EUR 125,000
वर्ग 3	कुनै पनि वर्ग2सेवा प्लस एक व्यापारिक प्लेटफर्म को सञ्चालन	EUR 150,000

सुरक्षा सामान्य इक्विटी तह 1, सेवाहरू प्रदान गरिन्छ जहाँ सदस्य राज्यहरू कभर एक बीमा नीति, वा दुवै को संयोजन को रूप मा आफ्नो पैसा हुन सक्छ. अभ्यासमा, overheads परीक्षण अक्सर वास्तविक सञ्चालन टोली संग कुनै पनि फर्म लागि उच्च आंकडा उत्पादन, त्यसैले अनुसूची IV मात्रा बरु बजेट भन्दा एक तला छ.

आवेदन र मूल्यांकन समय तालिका

अनुच्छेद 62 एउटा अनुप्रयोग समावेश गर्नुपर्छ के सूचीबद्ध गर्दछ। मुख्य वस्तुहरू छन्:

• जहाँ र कसरी सेवाहरू बजारमा हुनेछ सहित, सञ्चालनको एक कार्यक्रम;
• लेख अन्तर्गत सावधानी सुरक्षा को प्रमाण 67;
• प्रशासनिक व्यवस्था र प्रमाण व्यवस्थापन शरीर पर्याप्त राम्रो प्रतिष्ठा को छ र सही ज्ञान, कौशल र अनुभव छ कि;
• एक योग्य होल्डिंग हरेक प्रत्यक्ष वा अप्रत्यक्ष धारक को पहिचान, आफ्नो राम्रो प्रतिष्ठाको प्रमाण संग;
• आन्तरिक नियन्त्रण, जोखिम व्यवस्थापन, AML / CFT प्रक्रियाहरू र एक व्यापार निरन्तरता योजना;
• आईसीटी प्रणाली र सुरक्षा व्यवस्था को प्राविधिक कागजात;
• ग्राहक crypto-सम्पत्ति र कोष, गुनासो ह्यान्डलिंग र अलग लागि प्रक्रियाहरू, जहाँ सम्बन्धित, एक निगरानी नीति.

अनुच्छेद 63 कानुनी घडी सेट गर्दछ। नियामकले पाँच कार्य दिन भित्र प्राप्ति स्वीकार गर्दछ र 25 कार्य दिन भित्र पूर्णता जाँच्दछ। फाइल पूरा भएपछि, यसले प्राधिकरण प्रदान गर्न वा अस्वीकार गर्न 40 कार्य दिनहरू छ, र त्यो पछि पाँच कार्य दिन भित्र निर्णय जानकारी दिनुपर्छ।

40-दिनको अवधि एक पूर्ण फाइलबाट मात्र चल्छ। धारा 63(10)ले अस्वीकारका लागि आधारहरू सूचीबद्ध गर्दछ, जसमा ध्वनि र सावधानीपूर्वक व्यवस्थापनलाई धम्की दिने वा गम्भीर पैसा लुट्ने जोखिममा फर्मलाई उजागर गर्ने व्यवस्थापन शरीर र राम्रो प्रतिष्ठा परीक्षण असफल हुने शेयरधारकहरू समावेश छन्।

प्रमाणीकरण पछि सञ्चालन नियम

धेरै जारी दायित्वहरू व्यापार मोडेल आकार:

• ग्राहक सम्पत्ति सुरक्षा। अनुच्छेद 70 एक दिवालियापनमा ग्राहक स्वामित्व अधिकारहरू संरक्षण गर्ने र फर्मको आफ्नै खाताका लागि ग्राहक सम्पत्तिहरूको प्रयोग रोक्ने व्यवस्थाहरू आवश्यक पर्दछ। EMTs बाहेक अन्य ग्राहक कोषहरू अर्को व्यापार दिनको अन्त्यमा, छुट्टै पहिचानयोग्य खातामा, क्रेडिट संस्था वा केन्द्रीय बैंकसँग राख्नुपर्छ।
• Custody. Article 75 ले एक लिखित कस्टडी सम्झौता र प्रत्येक ग्राहकको नाममा खोलिएको स्थितिहरूको दर्ता आवश्यक पर्दछ।
• stablecoins मा कुनै चासो छैन। लेखहरू 40 र 50 ले CASPs लाई आर्ट र EMTs को संलग्नतामा ब्याज प्रदान गर्न वा समय राख्न सम्बन्धित कुनै पनि लाभबाट प्रतिबन्धित गर्दछ।
• Outsourcing. Article 73 Outsourced कार्यहरूको लागि CASP पूर्ण रूपमा जिम्मेवार छोड्छ। ESMAले अधिकारित CASPs छैनन् कि संस्थाहरूलाई कस्टडी प्रत्यायोजन गर्न सकिँदैन भनेर जोड दिएको छ।

अन्य क्रिप्टो-सम्पत्तिहरूको लागि सेतो कागजातहरू

एक व्यक्ति सार्वजनिक गर्न एआरटी वा ईएमटी भन्दा अन्य क्रिप्टो-सम्पत्ति प्रस्ताव, वा व्यापार गर्न आफ्नो प्रवेश खोज्दै, माथि खींच्नु पर्छ, सूचना र सेतो कागज अन्तर्गत प्रकाशित Articles4to9MiCA. सेतो कागज प्रकाशन अघि कम्तिमा घर नियामकलाई जानकारी दिइएको हुनुपर्छ 20 कार्य दिन. नियामकहरूले यसलाई अग्रिममा अनुमोदन गर्दैनन्, तर सूचनाले टोकन एक वित्तीय उपकरण होइन किन स्पष्ट गर्नुपर्दछ, एक ईएमटी वा एक आर्ट।

अनुच्छेद 4(2) सेतो कागज सेवाबाट केही प्रस्तावहरू छुटकारा दिन्छ: प्रति सदस्य राज्य भन्दा कम 150 व्यक्तिहरूलाई प्रस्ताव गर्दछ, 12 महिनामा EUR 1,000,000 भन्दा माथिको कुल विचारसँग प्रस्ताव गर्दछ र योग्य लगानीकर्ताहरूलाई मात्र प्रस्ताव गर्दछ। 30 डिसेम्बर 2024 अघि पहिले नै व्यापार गर्ने टोकनहरूका लागि, अनुच्छेद 143(2)ले एक अनुरूप सेतो कागज अवस्थित छ भनेर निश्चित गर्न 31 डिसेम्बर 2027 सम्म ट्रेडिंग प्लेटफर्म अपरेटरहरूलाई दिन्छ।

Stablecoins outline मा

Stablecoin जारीकर्ताहरू राम्रो CASP नियमहरू भन्दा बाहिर जान्छ कि बैंक-जस्तै आवश्यकताहरू सामना. एक आर्ट जारीकर्ता कम्तिमा EUR को उच्चतम को आफ्नै धन पकड गर्नुपर्छ 350,000, सम्पत्तिको औसत संचय को2%, वा निश्चित overheads को एक चौथाई (अनुच्छेद 35). संचय जारीकर्ता गरेको सम्पत्तिबाट कानूनी segregated हुनुपर्छ (अनुच्छेद 36).

ईएमटीहरू इलेक्ट्रोनिक पैसाको रूपमा व्यवहार गरिन्छ। होल्डरहरूले जारीकर्तामा एक दाबी छ, टोकनहरू कोषको प्राप्तिमा बराबरमा जारी हुनुपर्छ, र फिर्ता कुनै पनि समयमा उपलब्ध हुनुपर्दछ, समान र शुल्क बिना (अनुच्छेद 49)। कम्तिमा प्राप्त गरिएको धनको 30% क्रेडिट संस्थाहरूमा अलग खाताहरूमा राखिनु पर्छ (अनुच्छेद 54)। महत्वपूर्ण बन्ने टोकनहरू EBA द्वारा निगरानी गरिन्छ र उच्च आवश्यकताहरू सामना गर्दछ।

स्थानान्तरण समाप्त भयो

MiCA’s stablecoin शीर्षक 30 जुन 2024 देखि लागू र 30 डिसेम्बर 2024 देखि विनियम को बाँकी (नियम 149). अनुच्छेद 143(3) पहिले नै राष्ट्रिय कानून अन्तर्गत सेवाहरू प्रदान फर्म 1 जुलाई 2026 वा आफ्नो आवेदन निर्णय गरिएको थियो जबसम्म जारी गरौं, जो पहिलो आए। सदस्य राष्ट्रहरूले त्यो अवधि छोटो गर्न सक्छन्।

धेरै गरे। अनुसार ESMAgrandfathering अवधिहरू को सूची, लाटविया, हंगेरी, नेदरल्याण्ड्स, पोल्यान्ड, स्लोभेनिया र फिनल्याण्ड छनौट6महिना, स्वीडेन9महिना, र जर्मनी, आयरल्याण्ड, लिथुआनिया, अस्ट्रिया र स्लोभाकिया 12 महिना. फ्रान्स, लक्समबर्ग, माल्टा, साइप्रस र अधिकांश अन्यले पूर्ण प्रयोग 18 महिना।

यसको 17 अप्रिल 2026को बयानमा, ESMAले पुष्टि गर्यो कि 1 जुलाई 2026 पछि कुनै पनि संस्थाले MiCA लाइसेन्स बिना यूरोपीय संघका ग्राहकहरूलाई क्रिप्टो-सम्पत्ति सेवाहरू प्रदान गर्दछ जुन युरोपेली संघको कानूनको उल्लंघन हो। अनधिकृत CASPs त्यो मितिसम्म अनुशासित विन्ड-डाउन योजनाहरू लागू गर्न अपेक्षा गरिएको थियो। ESMA पनि उपभोक्तालाई अन्तरिम MiCA दर्ता जाँच गर्न र एक समूहमा कुन कानुनी संस्था वास्तवमा आफ्नो सेवा प्रदान गर्दछ भनेर पुष्टि गर्न भनिएको छ।

पार-सीमा सेवाहरू: पासपोर्ट

एक CASP एक सदस्य राज्य मा अनुमति सबै अन्य ग्राहकहरु सेवा गर्न सक्नुहुन्छ। अनुच्छेद अन्तर्गत 65, यो आफ्नो घर नियन्त्रक लक्ष्य सदस्य राष्ट्रहरूको सूची पठाउँछ, यो प्रदान गर्न योजना र सुरु मिति सेवाहरू। घर नियन्त्रक होस्ट अधिकारीहरूलाई जानकारी अगाडि बढाउँछ, ESMA र EBA भित्र 10 कार्य दिन.

यो फर्म एक पटक त्यो संचार को जानकारी होस्ट सदस्य राज्य मा सुरु गर्न सक्नुहुन्छ, वा यसको प्रस्तुति पछि 15th क्यालेन्डर दिन मा अन्तिम. कुनै स्थानीय लाइसेन्स आवश्यक छ. घर नियन्त्रक को विकल्प अझै पनि कुराहरू, किनभने पर्यवेक्षक दृष्टिकोण र प्रक्रिया क्षमता राष्ट्रिय अधिकारीहरु बीच फरक.

उल्टो अनुरोध: एउटा साँघुरो अपवाद

अनुच्छेद 61 ग्राहकले आफ्नो आफ्नै विशेष पहलमा सेवा सुरु गर्दछ जहाँ मात्र प्राधिकरण बिना एक यूरोपीय संघ ग्राहकलाई सेवा गर्न युरोपेली युनियन बाहिरको फर्मलाई अनुमति दिन्छ। जति चाँडो फर्म, वा यसको पक्षमा कार्य गर्ने कुनै पनि व्यक्ति वा यससँग नजिकका लिंकहरूसँग अपवाद गायब हुन्छ, संचारको कुनै पनि माध्यमबाट संघमा ग्राहकहरूलाई अनुरोध गर्दछ।

एक ग्राहक यसको आफ्नै पहल मा आए कि उल्लेख सम्झौता प्रावधान यो परिवर्तन छैन। लेख 61(2) पनि त्यो ग्राहक गर्न क्रिप्टो-सम्पत्ति वा सेवाहरू नयाँ प्रकारको मार्केटिंग देखि फर्म बारहरू। ESMA 17 डिसेम्बर 2024 मा आफ्नो अन्तिम निर्देशन प्रकाशित, धेरै साँघुरो फ्रेम र एक अपवाद रूपमा छूट वर्णन, र यसको अप्रिल 2026 बयान पुष्टि यो पनि एक व्यापार-व्यवसाय सन्दर्भमा लागू हुन्छ।

अन्तर्राष्ट्रिय समूहहरूको लागि, व्यावहारिक परिणाम स्पष्ट छ। मापनमा यूरोपीय संघ ग्राहकहरूलाई सेवा गर्न एक आधिकारिक युरोपेली संघ संस्था आवश्यक पर्दछ, र ग्राहक सम्झौताहरूले त्यो संस्थासँग बस्ने गर्नुपर्छ।

यात्रा नियम: विनियम (ईयू) 2023/1113

साथै MiCA, कोष विनियमन को पुनर्लेखन स्थानान्तरण, Regulation (ईयू) 2023/1113, 30 डिसेम्बर 2024 देखि लागू भएको छ। यो क्रिप्टो-सम्पत्ति हस्तान्तरण गर्न "यात्रा नियम" विस्तार गर्दछ। यसको व्याख्या 30 क्रिप्टो हस्तान्तरण आफ्नो मात्रा र चाहे तिनीहरू घरेलू वा सीमा पार छन् कि समान आवश्यकताहरूको अधीनमा हुनुपर्छ भनी उल्लेख गर्दछ।

अनुच्छेद 14 originator गरेको CASP पठाउन आवश्यक, प्रत्येक स्थानान्तरण संग वा अघि:

• originator गरेको नाम, वितरण Ledger ठेगाना र प्रयोग जहाँ खाता नम्बर;
• originator गरेको ठेगाना, आधिकारिक व्यक्तिगत कागजात नम्बर र ग्राहक पहिचान नम्बर, वा जन्मको मिति र स्थान;
• लाभार्थीको नाम, वितरण Ledger ठेगाना र खाता नम्बर जहाँ प्रयोग;
• LEI वा दुवै पक्ष को बराबर पहिचान, जहाँ उपलब्ध छ।

स्व-होस्ट वालेटहरूमा स्थानान्तरण एक अतिरिक्त चरण लिन्छ। स्व-होस्ट गरिएको ठेगानामा EUR 1,000 भन्दा बढी कुनै पनि रकमको लागि, CASP ठेगाना स्वामित्व वा आफ्नो ग्राहक द्वारा नियन्त्रित छ कि छैन भनेर मूल्यांकन गर्न पर्याप्त उपाय लिनु पर्छ।

कसरी MiCA अन्य शासनहरूसँग तुलना गर्दछ

MiCA अन्यत्र नियामक लागि एक सन्दर्भ बिन्दु छ, तर एक MiCA लाइसेन्स अन्य बजारमा कुनै पहुँच दिन्छ. युनाइटेड किंगडम आफ्नो शासन चलाउँछ, FCA नियमहरू सेट 25 अक्टोबर 2027 मा लागू गर्न आउन संग. हङकङ, सिंगापुर र संयुक्त अरब इमिरेट्स पनि अलग राष्ट्रिय फ्रेमवर्क अन्तर्गत लाइसेन्स क्रिप्टो गतिविधिहरु, त्यसैले धेरै क्षेत्रहरूमा सक्रिय फर्म धेरै लाइसेन्स पकड आशा गर्नुपर्छ.

आवेदकों को लागि व्यावहारिक बिन्दुहरू

• प्रथम सेवाहरू मानचित्र गर्नुहोस्। अनुसूची IV वर्गले सबैभन्दा माग गर्ने सेवालाई अनुसरण गर्दछ, त्यसैले पछि निगरानी वा विनिमय थप्नुको अर्थ वर्ग परिवर्तन हो।
• वास्तविक पदार्थको लागि योजना। यूरोपीय संघमा प्रभावकारी व्यवस्थापन र एक युरोपेली युनियन-निवास निर्देशक प्राधिकरणका शर्तहरू हुन्।
• मालिकहरू तयार गर्नुहोस्। हरेक योग्य धारकले राम्रो प्रतिष्ठा साबित गर्नुपर्छ।
• फाइल गर्नु अघि AML र यात्रा नियम स्ट्याक निर्माण गर्नुहोस्। नियामकहरूले आवेदनको भागको रूपमा यी प्रणालीहरू मूल्यांकन गर्दछन्।
• overheads-आधारित पूंजी लागि बजेट। स्थिर overheads को एक चौथाई अक्सर अनुसूची IV न्यूनतम भन्दा बढी छ।