Stablecoin नियमन जगभरात आणि GENIUS Act

स्टॅबलकॉइन हे एक क्रिप्टो-संपत्ती आहे जी संदर्भ संपत्तीच्या तुलनेत स्थिर मूल्य राखण्यासाठी डिझाइन केली गेली आहे, बहुतेक वेळा एकच अधिकृत चलन.

हे मार्गदर्शक संयुक्त राष्ट्रे बाहेरील प्रमुख जारीकर्ता राजवटीची तुलना करते आणि स्पष्ट करते की अमेरिकेच्या GENIUS Act ने अमेरिकेच्या सीमेपलीकडे परिणाम का केले आहेत. अमेरिकन परवाना कसे मिळवायचे ते स्पष्ट करत नाही. युरोझोनमध्ये क्रिप्टो एक्सचेंज, कस्टमर्स आणि ब्रोकर्ससाठी, MiCA अंतर्गत क्रिप्टो-संपत्ती सेवा पुरवठादारांवर स्वतंत्र मार्गदर्शक पहा.

भारतीय राष्ट्रीय काँग्रेसचे संकेतस्थळ

जुलै 2023 मध्ये वित्तीय स्थैर्य मंडळाने दहा जागतिक स्टॅबलकॉइन व्यवस्थांसाठी उच्चस्तरीय शिफारशीयापैकी दोन जवळजवळ प्रत्येक राष्ट्रीय व्यवस्थेला आकार देतात. वापरकर्त्यांना वेळेवर परतफेड करण्यासाठी जारीकर्त्यावर मजबूत कायदेशीर दावा असणे आवश्यक आहे, एकल चलन स्टॅबलकॉइनसाठी फियाटमध्ये समान असणे आवश्यक आहे. आणि व्यवस्था कार्यान्वित होण्यापूर्वी त्या क्षेत्रातील सर्व वैध आवश्यकता पूर्ण करणे आवश्यक आहे.

राष्ट्रीय कायदे आता एका ओळखता येण्याजोग्या केंद्रावर एकत्र आले आहेत.

आवश्यकता	EU (MiCA, EMTs)	भारतातील जिल्हानिहाय जनगणना	इंग्लिश मजकूर	इंग्लंड वि इंग्लंड	संयुक्त अरब अमिरातीName
Who can issue	बँका आणि ई-मनी संस्था	परवानाधारक जारीकर्ते (स्थानिक कंपनी किंवा मान्यताप्राप्त संस्था)	अधिकृत संकेतस्थळ	युनायटेड किंग्डमचे अधिकृत संकेतस्थळ	परवानाधारक किंवा नोंदणीकृत पेमेंट टोकन जारीकर्ते
अहमदनगर जिल्ह्याविषयी	निधी सुरक्षित; बँक ठेवींमध्ये किमान 30 टक्के	किमान समान मूल्याच्या तुलनेत रिझर्व्ह पूल	कडक मानकांनुसार राखीव ठेवी	कायदेशीर ट्रस्ट अंतर्गत संपत्तीचा पाठिंबा	संदर्भ
अहमदनगर जिल्हा	कोणत्याही वेळी, समप्रमाणात, कोणतीही फी न घेता	साधारणपणे 1 व्यावसायिक दिवशी अंतर्गत	5व्यावसायिक दिवसांच्या आत	पुढील कार्य दिवसाच्या अखेरीस (T+1)	संदर्भ
अहमदनगर जिल्हा	अधिकृत संकेतस्थळ	अधिकृत संकेतस्थळ	प्रस्तावित प्रतिबंध (2026)	जारीकर्त्याला संपत्तीचा आधारभूत नफा देऊ शकत नाही	अधिकृत संकेतस्थळ

प्रत्येक व्यवस्थेत पात्र रिझर्व्ह संपत्ती, देखभाल, लेखापरीक्षण आणि जाहीर करण्यासंदर्भात तपशीलवार नियम आहेत ज्यावर खाली चर्चा केली आहे.

भारतातील बँका आणि वित्तीय संस्थांची यादी

MiCA, नियमन (EU) 2023/1114, 30 जून 2024 पासून स्टॅबलकॉइनला लागू केले गेले आहे. ते त्यांना दोन प्रकारात विभागते. एक ई-मनी टोकन (EMT) एका अधिकृत चलनाचे मूल्य दर्शवते. एक संपत्ती-संदर्भित टोकन (ART) इतर कोणत्याही मूल्य किंवा हक्क किंवा संयोजनाचा उल्लेख करते, जसे की चलनांची बास्केट किंवा वस्तू.

ई-पेपर. कलम 48 अंतर्गत केवळ एक क्रेडिट संस्था किंवा इलेक्ट्रॉनिक पैसे संस्थाच ईएमटी जनतेला उपलब्ध करून देऊ शकते किंवा व्यापारात प्रवेश मिळवण्यासाठी प्रयत्न करू शकते आणि त्यासाठी प्रथम व्हाइट पेपरची सूचना द्यावी लागते. कलम 49 54 व्या कलमानुसार प्राप्त झालेल्या निधीच्या किमान 30 टक्के रक्कम कर्ज संस्थांमधील वेगळ्या खात्यांमध्ये जमा करावी, तर उर्वरित रक्कम सुरक्षित, कमी धोकादायक आणि एकाच चलनातील अतिशय लवचिक संपत्तीत ठेवावी अशी मागणी केली आहे.

Asset-referenced tokens. एक एआरटी जारीकर्ता लेख 21 अंतर्गत मान्यताप्राप्त युरोपियन युनियन कायदेशीर व्यक्ती किंवा क्रेडिट संस्था (लेख 16) असणे आवश्यक आहे. त्याला कमीत कमी उच्चतम 350,000 युरो, सरासरी राखीव 2% किंवा निश्चित ओव्हरहेडचा एक चौथा भाग ( लेख 35 ) ठेवावे लागेल आणि त्याच्या स्वतःच्या मालमत्तेपासून वैधानिकरित्या वेगळे असलेले एक राखीव ठेवावे लागेल (लेख 36).

व्याजबंदी. कलम 40 आणि 50 ने एआरटी किंवा ईएमटी वर व्याज देण्यापासून जारीकर्ते आणि सीएएसपींना प्रतिबंधित केले आहे.

यूरो न वापरण्याच्या मर्यादा. कलम 23 एकच चलन क्षेत्रात विनिमय साधन म्हणून अंदाजे वापर 1 दशलक्ष व्यवहार आणि तिमाही सरासरीवर दिवसाला 200 दशलक्ष युरोपेक्षा जास्त असेल तर एआरटी जारीकर्त्याला जारी करणे थांबविण्याची आवश्यकता आहे. कलम 58(3) सदस्य देशाच्या अधिकृत चलन नसलेल्या चलनातील ईएमटीस समान यंत्रणा लागू करते. हा नियम युरोपियन युनियनमध्ये फिरणाऱ्या अमेरिकन डॉलर स्टॅबलकॉइनसाठी महत्वाचा आहे.

महत्त्वाची कामे केली. 10 दशलक्ष धारक किंवा मूल्यात5अब्ज युरो यासारख्या मर्यादा ओलांडणाऱ्या टोकनला, कलम 43 मधील इतर निकषांपैकी, महत्वाचे म्हणून वर्गीकृत केले जाऊ शकते आणि त्यावर नियामक मंडळाची देखरेख राहील. EBA• महत्वाच्या एआरटीसाठी, स्वतःच्या निधीचा टक्केवारी 2% वरून 3% वर वाढवण्यात आली आहे (अनुच्छेद 45(5)).

Hong Kong: a licensing regime under the Stablecoins Ordinance

हाँग काँगName "स्टेबलकॉइन ऑर्डिनन्स (कॅप 656)" (इंग्लिश मजकूर). 1 ऑगस्ट 2025 पासून लागू झाले. HKMA.

HKMA च्या Explanatory Note on Licensing नुसार, हांगकाँगमध्ये विशिष्ट स्टॅबलकॉइन जारी करण्यासाठी किंवा हॉंगकाँग डॉलरचा उल्लेख असलेल्या कोणत्याही ठिकाणी एक जारी करण्यासाठी परवाना आवश्यक आहे.

• स्थानिक संस्थापना.आवेदक हांगकाँगची कंपनी किंवा हॉंगकॉंगबाहेर स्थापन केलेली मान्यताप्राप्त संस्था असणे आवश्यक आहे.विदेशी बँकेच्या बाहेरील गटांनी स्थानिक उपकंपनी स्थापन करावी लागेल.
• Capital. बँक नसलेल्या अर्जदारांना किमान 25 मिलियन HKD ची जमा केलेली शेअर्सची मालमत्ता आवश्यक आहे, किंवा इतर वित्तीय संसाधने HKMA ने मंजूर केली आहेत.
• संरक्षित. प्रत्येक स्टॅबलकॉइन प्रकाराला स्वतःचे वेगळे रिझर्व्ह पूल आवश्यक आहे, ज्याला पात्र संरक्षकाकडे ठेवले जाते. त्याची बाजारपेठ किंमत नेहमीच चलनात असलेल्या नाण्यांच्या मूल्यासारखी कमीत कमी असणे आवश्यक आहे, योग्य ओव्हर-कोलटेराइझेशनसह, सामान्यतः एकाच चलनात.
• Redemption. धारकांना समान किंमतीत परत करता येणे आवश्यक आहे.
• काहीच फरक पडत नाही. या योजनेचा लाभ घेण्यासाठी कोणत्याही प्रकारची गुंतवणूक करणे आवश्यक नसते, तर केवळ कर्जाची परतफेड करणे आणि त्यासाठी लागणारे पैसे जमा करणे गरजेचे असते.

HKMAने पहिल्या टप्प्यात 36 अर्ज प्राप्त केले. 10 एप्रिल 2026 रोजी त्याने स्टँडर्ड चार्टर्ड बँक (हॉंगकॉंग), एचकेटी आणि अनिमोका ब्रँड्सचे संयुक्त उपक्रम असलेल्या अँकरपॉइंट फायनान्सियल लिमिटेड, आणि द हॉंगकॉंग आणि शांघाय बँकिंग कॉर्पोरेशनला पहिले दोन परवाना दिले. दोन्ही कंपन्या हॅंगकॉंग डॉलर स्टेबलकॉइन प्रथम जारी करण्याचा विचार करत आहेत. निवडणूक निकाल दर्शवतो की HKMA याला उच्च पातळी मानते, नोंदणीपेक्षा बँक परवानग्या अधिक जवळ आहे.

सिंगापूर: आराखड्यापासून कायद्यापर्यंत

सिंगापूरचे चलन प्राधिकरण 15 ऑगस्ट 2023 रोजी त्याचे स्टेबलकॉइन आराखडे पूर्ण केलेसिंगापूर डॉलर किंवा जी-10 देशांच्या चलनात गुंतवलेल्या आणि सिंगापूरमध्ये जारी करण्यात आलेल्या एकाच चलनाच्या स्टॅबलकॉइनला हे लागू आहे.

1 सप्टेंबर 2026 MAS मध्ये एक चर्चा सुरू झाली, ज्याला 16 ऑक्टोबर 2026 मध्ये बंद करण्यात आले, पेमेंट सर्व्हिसेस अॅक्टमध्ये सुधारणा करण्यासाठी 2019 चा आराखडा कायद्यांमध्ये आणण्यासाठी. यातील प्रमुख प्रस्ताव पुढीलप्रमाणे :-

• तुलनात्मक परदेशी आराखड्याअंतर्गत निर्धारित केलेल्या विदेशी जारी केलेल्या स्थिर चलनांच्या मर्यादित संख्येला मान्यता देणे.
• सिंगापूर आणि परदेशी जारीकर्त्यांनी संयुक्तपणे जारी केलेल्या स्टॅबलकॉइनला एमएएसने नियमन करण्याची परवानगी देणे, ज्यामुळे धोका कमी होईल.
• एमएएसने नियंत्रित केलेल्या स्टॅबलकॉइनवर व्याज बंदी
• • स्ट्रेस टेस्टिंग, पुनर्प्राप्ती आणि व्यवस्थित विंडो-डाऊन प्लॅनची आवश्यकता आहे आणि ग्राहकांच्या पैसे जारी करण्यापूर्वी प्राप्त संरक्षण.

या सल्लामसलतीत कायद्यासाठी तारीख निश्चित केली जात नाही.आवेदकांनी 2023 च्या आराखड्याला MASअपेक्षेतील सध्याचे वक्तव्य म्हणून पाहिले पाहिजे.

युनायटेड किंग्डम: अंतिम नियम 2027 सुरू करण्यापूर्वी

युनायटेड किंग्डम क्रिप्टोकरन्सी नियम 2026 (SI 2026/102) च्या माध्यमातून वित्तीय सेवा आणि बाजारपेठ कायदा 2000 अंतर्गत स्टॅबलकॉइन जारी करण्याचे नियमन करते. FCA च्या धोरणात्मक वक्तव्याने PS26/10 ने ब्रिटनने जारी केलेल्या अ-प्रणालीगत पात्र स्टॅबलकोइनसाठी अंतिम नियम निश्चित केले आहेत. यामध्ये जारी, बॅकअप संपत्ती, परतफेड, संरक्षण आणि उघडकीस आणणे समाविष्ट आहे आणि हे नवीन क्रिप्टो राजवटीच्या उर्वरित भागासह 25 ऑक्टोबर 2027 रोजी लागू होणार आहे.

FCA नियमांची प्रमुख वैशिष्ट्ये म्हणजे कायदेशीर विश्वासाखाली ठेवलेल्या बॅकिंग संपत्ती, बॅकिंग संपत्ती पूलमध्ये5% पर्यंतची परवानगी असलेली अतिरिक्त रक्कम आणि पुढील व्यावसायिक दिवसाच्या अखेरीस परतफेड. टी +1 घड्याळ आता एकदा ग्राहक तपासणीचे काम पूर्ण झाल्यानंतर सुरू होते. जारीकर्ते बॅकिंग संपत्तीतून लाभांश किंवा उत्पन्न धारकांना देऊ शकत नाहीत, परंतु तिसऱ्या पक्षांनी त्यांच्या स्वतःच्या खात्यातून आपल्या ग्राहकांना पुरस्कार देऊ शकतात, जसे की व्यवहारावर आधारित पुरस्कार.

HM Treasury ने प्रणालीगत म्हणून मान्यता दिलेल्या स्टॅबलकॉइनच्या संयुक्त देखरेखीखाली FCA पीएस 26/10 मध्ये बँकेच्या जून 2026 च्या धोरणात्मक वक्तव्याचा आणि नियमांचा आराखडा सादर करण्यात आला आहे, ज्यामध्ये स्पष्ट करण्यात आले आहे की एक प्रणालीगत जारीकर्ता कमीत कमी 30 टक्के केंद्रीय बँक ठेवी, टी +0अंतर्गत परतफेड, भांडवल आवश्यकता आणि प्रत्येक नाणे तात्पुरते जारी करण्याची मर्यादा यासह ब्रिटन सरकारच्या अल्प मुदतीच्या कर्जात जास्तीत जास्त 70 टक्के पाठिंबा देईल.

संयुक्त अरब अमिराती: दिरहम आणि परदेशी पेमेंट टोकन

युएईच्या केंद्रीय बँकेने फिट स्टॅबलकॉइनला “पेमेंट टोकन” म्हणून नियमन केले आहे. पेमेंट टोकन सेवा नियमन31 ऑगस्ट 2024 पासून अंमलात येईल.दिरहम पेमेंट टोकन युएईच्या रहिवाशांना परवानाधारक जारीकर्त्यांनी जारी केले जातात.विदेशी चलन टोकन नोंदणीकृत विदेशी पेमेंट टोकन जारीकर्त्यांनी जारी केले जातात.

अनुच्छेद2 परदेशी पेमेंट टोकन कसे वापरले जाऊ शकते यावर बंधने घालतो: परवानाधारकांना केवळ आभासी संपत्ती किंवा त्यांच्या व्युत्पन्नासाठी पैसे देण्यासाठी त्यांचे हस्तांतरण करणे सोपे होईल. अल्गोरिदम स्टॅबलकॉइन आणि गोपनीयता टोकनवर बंदी आहे. अनुच्छेद 12 जारीकर्त्यांना व्याज देण्यास किंवा ठेवण्याच्या कालावधीशी संबंधित कोणत्याही फायद्याला मनाई करते, आणि केंद्रीय बँकेला ग्राहकांची संख्या आणि संख्येवर मर्यादा आणते.

हे GENIUS Act आणि त्याचा परिणाम अमेरिकेबाहेर

अमेरिकेतील स्टॅबलकॉइनसाठी मार्गदर्शन आणि राष्ट्रीय नवकल्पना कायदा, पब्लिक लॉ 119-27, 18 जुलै 2025 रोजी कायद्याने बनला. अमेरिकन डॉलर स्टॅबलकोईन बाजारपेठेवर प्रभुत्व ठेवतो म्हणूनच याचे नियम जगभरातील जारीकर्ते आणि मध्यस्थांना पोहोचतात.

प्रभावी दिनांक. कलम 20 अंतर्गत, कायदा लागू झाल्यानंतर 18 महिन्यांनंतर किंवा प्राथमिक संघीय नियमनकर्त्यांनी अंतिम अंमलबजावणी नियम जारी केल्यानंतर 120 दिवसांत प्रभावी होतो. Treasury’s August 2026 proposed rule states that the effective date is expected to be 18 January 2027.

संचय आणि व्याज मानक. अनुच्छेद 4 कमीत कमी 1 ते 1 आधारावर नफा, ठेवी, अल्प मुदतीच्या अर्थसंकल्पीय बिल, काही रात्री परत खरेदी करार, सरकारी पैसे बाजार निधी आणि अशाच मालमत्ता राखीव आवश्यक आहे. Section 4(a)(11) forbids issuers, including foreign issuers, from paying holders any interest or yield solely for holding, using or retaining a payment stablecoin.

विदेशी जारीकर्ता गेटवे. अनुच्छेद 3 अंमलबजावणीच्या तीन वर्षांनंतर, डिजिटल संपत्ती सेवा पुरवठादाराने अमेरिकेतील व्यक्तीला पेमेंट स्टॅबलकॉइनची ऑफर किंवा विक्री केली नाही तर ते अवैध आहे. अनुच्छेद 18विदेशी जारीकर्त्यांसाठी अपवाद प्रदान करतो. त्यासाठी त्यांना अशा न्यायक्षेत्रात देखरेख करावी लागते ज्याचे शासन वित्त सचिवाने तुलनीय असल्याचे ठरवले आहे, चलन नियंत्रणाशी नोंदणी करावी लागते, परस्परांशी सहमतीने अन्यथा नसेल तर अमेरिकेच्या ग्राहकांच्या पुरेशा शिल्लक गरजांसाठी अमेरिकेच्या वित्तीय संस्थेत रक्कम ठेवावी लागते आणि दंडात्मक न्यायक्षेत्रात आधारीत नसावे.

एक विदेशी जारीकर्ता किंवा नियंत्रक तुलनात्मकता निर्धारणाची विनंती करू शकतो आणि अर्थखात्याने 210 दिवसांत पूर्णपणे पूर्ण केलेल्या विनंतीचा निर्णय घ्यावा लागेल. याचे कारण हे की, त्या देशाच्या अर्थव्यवस्थेची माहिती मिळविणे आणि त्या देशाची आर्थिक स्थिती समजून घेणे. Section 3(b)(2) also requires a foreign issuer’s stablecoins to be technically capable of complying with lawful orders, such as freezes.

हे इतर ठिकाणीही आढळते. तुलनात्मक चाचणीमुळे परदेशी नियामकांना संचय, परतफेड, व्याज आणि AML हांगकाँग, युनायटेड किंग्डम, संयुक्त अरब अमिराती आणि सिंगापूर या देशांमध्ये व्याजदरावर बंदी, पूर्ण रिझर्व्ह बॅकअप आणि अल्प मुदतीच्या परतफेडीच्या विंडोजचा प्रस्ताव आहे. MASपरदेशी स्टॅबलकॉइनला मान्यता देण्याचा प्रस्ताव हा दुसर्‍या बाजूने तसाच तर्क दर्शवतो.

याचा अर्थ काय?

• मुद्रा व बाजारपेठ नुसार व्यवस्था निवडा. युरो टोकनसाठी यूरो युनियन वापरकर्त्यांना युरो युनियन बँक किंवा ई-मनी संस्था आवश्यक आहे. हॉंगकॉंग डॉलर टोकनला HKMA परवाना आवश्यक आहे जिथे ते जारी केले जाते.
• बँक-ग्रेड भांडवल आणि नियंत्रणांची अपेक्षा करा. हांगकाँगच्या HKD 25 दशलक्ष फ्लोर आणि MiCA च्या एआरटी स्वतःच्या निधीचे नियम किमान आहेत; पर्यवेक्षकांनी शासन, धोका व्यवस्थापन आणि AML प्रणालींचाही आढावा घेतला आहे.
• सर्वात कडक घरासाठी डिझाइन रिझर्व्ह. बहु-न्यायालय जारीकर्त्यांनी वेगळ्या पूलसाठी योजना आखली पाहिजे, समान चलन संचय संपत्ती आणि लागू होणारी कमीतम परतफेड मुदत.
• गडावर जाण्यासाठी पायऱ्या आहेत. या कायद्यान्वये कोणत्याही प्रकारची फसवणूक किंवा गैरव्यवहार करणाऱ्या व्यक्तीस दंडात्मक कारवाई करण्यात येते.
• सीमा सुरक्षा दलाचे प्रमुख. सिंगापूरच्या मान्यता प्रस्ताव आणि GENIUS Act तुलनात्मक प्रक्रियेद्वारे कोणत्या टोकनला सीमा पार फिरता येईल याचा अंदाज घेतला जाईल.