Trust društva, fondovi i licence za privatno bankarstvo

Upravljanje bogatstvom i imovinom ne podliježe jednoj licenci. Grupa obiteljskih ureda može trebati licencu za trust tvrtku za svoju povjereničku granu, ovlaštenje za upravitelja fondova, licencu za administratora za svoj back office te, ako prima depozite, bankovne licence.Svaka se izdaje prema različitom statutu i ispituje na različite rizike.

U ovom se vodiču objašnjavaju tri glavne skupine: trust i fiduciarne dozvole, režimi fondova i njihovi pružatelji usluga te privatno bankarstvo i upravljanje imovinom.

Za koju djelatnost je potrebna dozvola

Aktivnost	Tipična licenca	Glavni nadzorni problem
Djelovanje kao skrbnik, stvaranje ili upravljanje ekspresnim trustovima	Licenca za trust tvrtku ili povjereničko društvo	Integritet ljudi, kontrola imovine klijenta, AML
Upravljanje portfeljem i rizikom fonda	Dozvola društva za upravljanje UCITS-om, AIFM-a ili lokalnog upravitelja fondom	Zaštita ulagatelja, sukobi interesa, likvidnost, delegiranje
Računovodstvo fondova, vrednovanje, registar ulagatelja	Licenca ili ovlaštenje upravitelja fonda	Točan NAV, vođenje evidencije, AML o investitorima
Skladištenje imovine fonda	Odobrenje depozitara ili skrbnika	Odvajanje imovine, nadzor upravitelja
Diskrecijsko upravljanje portfeljem ili savjetovanje za pojedince	Dozvola investicijskog društva ili upravitelja portfelja	Prikladnost, ponašanje, novac klijenta
Primanje depozita i kreditiranje	Licenca banke	Solventnost, likvidnost, zaštita deponenata

Licence pouzdanih tvrtki

Što se računa kao povjereničko poslovanje

Definicije se razlikuju, ali singapurska je tipična. Trust Companies Act 2005 pokriva pružanje usluga za stvaranje express trusta, djelovanje kao povjerenik, organiziranje nekoga da djeluje kao povjerenik i pružanje usluga upravljanja trustom.Jerseyjev koncept poslovanja trusta je širi i također obuhvaća administraciju društva, registrirano sjedište i usluge imenovanja.

Jersey

Povjerenstvo za financijske usluge Jerseyja registrira poslovanje trusta prema Zakonu o financijskim uslugama (Jersey) iz 1998. godine, a Kodeks ponašanja postavlja detaljne standarde:

• Ljudi: ako poduzeće kontrolira poslovnu imovinu trusta, njegov „regulatorni opseg kontrole” mora obuhvaćati najmanje tri primjereno kvalificirane i iskusne pojedince, koji imaju sjedište na lokalnoj razini i rade u punom radnom vremenu (3.1.1.2).
• Službenik za usklađenost: mora imati sjedište na Jerseyju (3.5.4.2).
• Kapital: najmanje 25.000 GBP uplaćenog temeljnog kapitala i neto imovina od najmanje 25.000 GBP u svakom trenutku, plus prilagođena neto likvidna imovina od najmanje 110% zahtjeva za izdacima (5.1.4).
• Osiguranje: pokriće profesionalne odgovornosti u iznosu od najmanje tri puta većem od relevantnih naknada, trideset puta većim od naknada najvećeg klijenta ili 5 milijuna GBP-a, pri čemu nijedan zahtjev ne smije premašiti ukupno 10 milijuna GBP-a (5.2.5 i 5.2.6).

Singapur

Monetarno tijelo Singapura izdaje licencu za trustove djelatnosti prema kriterijima iz Smjernica TCA-G02, posljednji put revidirane 17. siječnja 2024.:

• singapurska tvrtka ili registrirana strana tvrtka s fizičkom prisutnošću u Singapuru;
• uplaćeni kapital ili kvalificirana imovina od 250.000 singapurskih dolara;
• najmanje dva rezidentna upravitelja, od kojih jedan ima najmanje pet godina relevantnog iskustva, a drugi najmanje tri godine;
• samostalno osiguranje od profesionalne odgovornosti koje MAS vjerovatno smatra odgovarajućim na razini većoj od 1 milijuna S$ ili 2,5 puta prometa, s ograničenjem od 10 milijuna S$, uz odbitak ne veći od 50% neto vrijednosti imovine.

Švicarska

Od stupanja na snagu Zakona o financijskim institucijama (FinIA) profesionalni povjerenici u Švicarskoj moraju imati odobrenje od FINMA.Tekući nadzor je delegiran licenciranoj nadzornoj organizaciji, osim za društva grupe koja nadgleda FINMA na konsolidiranoj osnovi (FINMA).Uvjeti uključuju švicarski domicil, odgovarajuću organizaciju, financijska jamstva i rukovoditelje besprijekornog poslovnog ponašanja.

Kajmanski otoci

Na Kajmanskim otocima, trust poslovanje je licencirano prema Zakonu o bankama i trustovima.Veza sa fondovima je izravna: unit trust koji je regulirani uzajamni fond mora imati licencirano trust društvo kao svog skrbnika (Zakon o uzajamnim fondovima, odjeljak 4. stavak 1.).

Dimenzija AML

Prema EU-u AMLR, pružatelji usluga trustova ili trgovačkih društava su sami po sebi obveznici i od 10. srpnja 2027. moraju primjenjivati dodatne poboljšane mjere na višerizične odnose koji uključuju najmanje 5 milijuna EUR kojima se rukuje za klijenta s ukupnom imovinom od najmanje 50 milijuna EUR (članak 34. stavak 5.). Regulatori trustova izvan EU-a primjenjuju slične standarde temeljene na FATF-u, tako da je dokaz o izvoru bogatstva srž dosjea za ulazak svakog trustovog društva.

Režimi fondova

Okvir EU-a

Fondovi EU-a dijele se u dvije skupine. UCITS su fondovi prihvatljivi za maloprodaju s putovnicom proizvoda. Alternativni investicijski fondovi (AIF) su sve ostalo, regulirani uglavnom putem svog upravitelja (AIFM).

	UCITS društvo za upravljanje	Vanjski upravitelj alternativnih investicijskih fondova	Interno upravljani AIF
Početni kapital	EUR 125,000 (UCITS Direktiva, čl. 7)	125,000 EUR (AIFMD, članak 9.)	300.000 eura
Dodatna vlastita sredstva	0,02% portfelja iznad 250 milijuna eura	Isto	n/a
Gornja granica kapitala plus dodatni iznos	10 milijuna eura	10 milijuna eura	n/a

Upravitelji alternativnih investicijskih fondova također moraju pokriti rizik profesionalne odgovornosti dodatnim regulatornim sredstvima ili osiguranjem od profesionalne odgovornosti (AIFMD, članak 9. stavak 7.).

II.

Direktiva (EU) 2024/927 Države članice trebale su je primjenjivati od 16. travnja 2026., uz neke odredbe koje se primjenjuju od 16. travnja 2027. Tri su promjene najvažnije za nove podnositelje zahtjeva:

1. Substancija. Poslovanjem UAIS-a moraju upravljati najmanje dvije fizičke osobe zaposlene u punom radnom vremenu ili angažirane u punom radnom vremenu kao izvršni članovi ili članovi odbora i s domicilom u Uniji.
2. Delegiranje. Nadzornici dobivaju više informacija o aranžmanima delegiranja, a ESMA moraju izvješćivati o praksama delegiranja do 16. travnja 2029.
3. Porijeklo kredita. Alternativni investicijski fondovi koji odobravaju zajmove suočeni su s novim pravilima, uključujući ograničenja financijske poluge od 175 % za otvorene i 300 % za zatvorene alternativne investicijske fondove koji odobravaju zajmove.

Luksemburg

Luksemburg nudi cijeli spektar: UCITS, fondove iz dijela II., specijalizirane investicijske fondove (SIF) i rezervirani alternativni investicijski fond (RAIF). RAIF je najjasniji primjer „fonda reguliranog od strane upravitelja“:

• Njime mora upravljati upravitelj alternativnih investicijskih fondova s odobrenjem za rad iz Luksemburga, druge države članice ili, podložno uvjetima Direktive o upraviteljima alternativnih investicijskih fondova, treće zemlje (RAIF Zakon, Članak 4).
• Rezervirana je za dobro informirane ulagatelje: institucionalne ili profesionalne ulagatelje, ili druge koji taj status potvrde pisanim putem i ulože najmanje 100.000 eura ili su procijenjeni od strane banke, investicijskog društva ili društva za upravljanje (članak 2.).
• Na naslovnici ponudbenog dokumenta mora se navesti da „ne podliježe nadzoru luksemburškog nadzornog tijela” (članak 39.).
• Zajednički fond mora dostići neto imovinu od 1.250.000 eura u roku od 24 mjeseca (članak 20.).

Sam proizvod brzo se lansira, ali kvaliteta upravitelja alternativnih investicijskih fondova i depozitara nosi regulatorni teret.

Irska

Irska je drugo glavno sjedište fondova EU-a. Upravitelje fondova ovlašćuje Central Bank of Ireland u skladu sa Zakonom o investicijskim posrednicima iz 1995. godine. Za podnošenje zahtjeva potreban je obrazac za podnošenje zahtjeva, pojedinačni upitnik za svakog direktora i višeg rukovoditelja te detaljan poslovni plan, a nepotpuni se zahtjevi vraćaju (Central Bank of Ireland).

Kajmanski otoci

Kajmanski otoci i dalje ostaju vodeća offshore rezidencija za hedge fondove i privatne investicijske fondove.CIMA) regulira i otvorene i zatvorene fondove.

Otvoreni fondovi pod Zakon o investicijskim fondovima (revizija 2025.) Spadaju u nekoliko kategorija:

• Licencirani fondovi (odjeljak 4(1)(a)), s punim CIMA Pregled operatora.
• Upravljani fondovi (odjeljak 4. stavak 1. točka b)), čiju je glavnu upravu osigurao licencirani upravitelj.
• Registrirani fondovi (odjeljak 4(3)), s minimalnim početnim ulaganjem od osamdeset tisuća kajmanskih dolara po investitoru, koje CIMA predstavlja kao 80.000 Kajmanskih dolara ili 100.000 američkih dolara, ili kotiranje na priznatoj burzi.
• Ograničeni ulagački fondovi (odjeljak 4. stavak 4.), s najviše petnaest ulagača, od kojih većina može imenovati ili smijeniti upravitelja.

Zatvoreni fondovi Registrirajte se pod Zakon o privatnim fondovima (revizija 2025.)Privatni fond mora se prijaviti u roku od 21 dana nakon prihvaćanja kapitalnih obveza (odjeljak 5.), mora imati svoje račune koje godišnje revidira revizor odobren od strane CIMA-e (odjeljak 13.), mora imati postupke vrednovanja (odjeljak 16.), čuvanje imovine putem skrbnika ili odobrene alternative (odjeljak 17.) i praćenje gotovine (odjeljak 18.).

CIMA označava oko pet radnih dana za registraciju fonda, četiri do šest tjedana za izdavanje dozvole za fond i šest do osam tjedana za izdavanje dozvole upravitelju uzajamnog fonda nakon primitka potpune dokumentacije.

Privatno bankarstvo i upravljanje imovinom

Kada je potrebna bankarska licenca

Za privatno bankarstvo u punom smislu, vođenje depozita klijenata i kreditiranje na temelju portfelja, potrebna je bankarska licenca. U Švicarskoj, za profesionalno prihvaćanje depozita od javnosti potrebna je bankarska licenca (FINMA). Uvjeti uključuju potpuno uplaćeni minimalni kapital od najmanje 10 milijuna CHF, priznato revizorsko društvo za postupak izdavanja dozvole te, za strane kontrolirane podnositelje zahtjeva, reciprocitet iz zemalja u kojima imaju domicil kvalificirani sudionici.

Švicarska također nudi užu licencu za FinTech. Tvrtke koje primaju javne depozite do 100 milijuna švicarskih franaka, a ne ulažu ih niti plaćaju kamate na njih, ne tretiraju se kao banke i mogu koristiti ovaj lakši put (FINMA), što nije primjereno klasičnoj privatnoj banci koja ulaže i posuđuje.

Kada je dovoljna licenca za upravljanje imovinom

Mnogi upravitelji imovine nikada ne drže novac klijenata u svoje ime. Upravljaju portfeljima koji se drže u depozitnoj banci na temelju punomoći. U Švicarskoj je za to potrebna dozvola FINMA upravitelja portfelja prema FinIA, uz stalni nadzor od strane nadzorne organizacije (FINMA). U EU-u je ekvivalent obično dozvola MiFID II investicijskog društva za upravljanje portfeljem i savjetovanje o ulaganju.

Kako se dijelovi uklapaju

Tipična međunarodna struktura bogatstva može kombinirati:

1. privatna banka ili skrbnik koji drži imovinu;
2. neovisni upravitelj portfelja ili investicijsko društvo koje ih savjetuje ili njima upravlja;
3. licencirano trust društvo koje djeluje kao skrbnik obiteljskog trusta;
4. subjekt fonda, kao što je RAIF ili Kajmanski fond, koji udružuje obiteljska ili klubska ulaganja, s vlastitim upraviteljem i administratorom.

Svaki sloj je licenciran zasebno, a svaki provodi vlastitu dubinsku analizu na istoj obitelji.Supervizori sve više očekuju da će slojevi dijeliti informacije u granicama zakona o zaštiti podataka i tajnosti te pomiriti svoje poglede na izvor bogatstva.

Praktične točke za podnositelje zahtjeva

• Počnite od aktivnosti, a ne vozila. Odlučite tko će držati imovinu, tko će donositi odluke i tko će voditi evidenciju, a zatim sve mapirati na licencu.
• Proračun za ljude. Zahtjevi lokalnog upravljanja, kao što su tročlani raspon kontrole u Jerseyju, dva rezidentna upravitelja u Singapuru ili dvije stalne osobe s domicilom u EU-u u AIFMD II, obično koštaju više od minimalnog kapitala.
• Provjerite osiguranje rano. Pokrivanje profesionalne odgovornosti s produljenjem vjernosti i odgovornosti direktora može potrajati neko vrijeme za novo poduzeće.
• Pažljivo odaberite pružatelje usluga. U režimima laganog dodira regulator se oslanja na ovlaštenog upravitelja, administratora, skrbnika i revizora, tako da njihov položaj utječe na kredibilitet fonda kod banaka i investitora.
• Licenca ili registracija fonda u matičnoj jurisdikciji sama po sebi ne dopušta marketing ulagateljima drugdje. Putovnice i pravila privatnog plasiranja ovise o državi investitora. Potvrdite pravila marketinga zasebno.