Trustselskaber, fondsordninger og private banklicenser

Forvaltning af formue og aktiver er ikke én licens. En family office-koncern kan have brug for en trustselskabslicens til sin fiduciary arm, en fondsforvaltertilladelse, en administratorlicens til sit backoffice og, hvis den tager imod indskud, en banklicens.

Denne vejledning forklarer de tre hovedgrupper: trust- og fiduciary licenser, fondsordninger og deres serviceudbydere samt private banking og formueforvaltning.

Hvilken aktivitet kræver hvilken licens

Aktivitet	Typisk licens	Vigtigste tilsynsbekymring
Optræden som trustee, oprettelse eller administration af express trusts	Trustselskab eller trustlicens	Personlig integritet, kontrol med klientaktiver, AML
Forvaltning af en fonds portefølje og risiko	UCITS-administrationsselskab, AIFM eller lokal fondsforvalterlicens	Investorbeskyttelse, konflikter, likviditet, delegation
Fondsregnskab, værdiansættelse, investorregister	Fondsadministratorlicens eller -godkendelse	Nøjagtig NAV, registrering, AML på investorer
Opbevaring af fondsaktiver	Depositar- eller opbevaringstilladelse	Adskillelse af aktiver, tilsyn med forvalteren
Skønsmæssig porteføljeforvaltning eller rådgivning til enkeltpersoner	Licens til investeringsselskab eller porteføljeforvalter	Egnethed, adfærd, klientpenge
Indlån og udlån	Banklicens	Solvens, likviditet og indskyderbeskyttelse

Trust company licenses

Hvad tæller som tillidsvirksomhed

Definitionerne varierer, men Singapores er typisk. Trust Companies Act 2005 dækker levering af tjenester til oprettelse af en express trust, fungere som trustee, arrangere for nogen til at fungere som trustee og levere trust administration services.Jerseys koncept om trust company business er bredere og omfatter også selskabsadministration, registreret hjemsted og nominerede tjenester.

Jersey

Jersey Financial Services Commission registrerer trustselskabsvirksomhed i henhold til Financial Services (Jersey) Act 1998, og dens Adfærdskodeks fastsætter detaljerede standarder:

• Personer: hvis et selskab kontrollerer trustselskabets forretningsaktiver, skal dets »regulatoriske kontrolområde« omfatte mindst tre personer med passende kvalifikationer og erfaring, som er lokalt baserede og arbejder på fuld tid (3.1.1.2).
• Compliance officer: skal være baseret i Jersey (3.5.4.2).
• Kapital: mindst £25.000 indbetalt aktiekapital og nettoaktiver på mindst £25.000 til enhver tid, plus justerede likvide nettoaktiver på mindst 110% af udgiftskravet (5.1.4).
• Insurance: professional indemnity cover of at least the greater of three times relevant fees, thirty times fees from the largest customer, or £5 million, with no requirement above £10 million in aggregate (5.2.5 and 5.2.6).

Singaporeworld. kgm

Den Monetary Authority of Singapore udsteder en trust business licens under kriterier i Guidelines TCA-G02, senest revideret 17. januar 2024:

• et Singapore-selskab eller registreret udenlandsk selskab med fysisk tilstedeværelse i Singapore;
• indbetalt kapital eller kvalificerede aktiver på S$250.000;
• mindst to bosiddende ledere, hvoraf den ene skal have mindst fem års relevant erfaring og de andre mindst tre år
• selvstændig erhvervsansvarsforsikring, som MAS sandsynligvis vil anse for tilstrækkelig på det højeste af 1 mio. S$ eller 2,5 gange omsætningen, begrænset til 10 mio. S$ med et fradrag på ikke mere end 50 % af nettoaktivværdien.

Schweiz

Siden loven om finansielle institutioner (FinIA) trådte i kraft, skal professionelle trustees i Schweiz have tilladelse fra FINMA. Det løbende tilsyn uddelegeres til en autoriseret tilsynsorganisation, undtagen for koncernselskaber, der overvåges af FINMA på konsolideret basis (FINMA).Krav omfatter schweizisk hjemsted, en passende organisation, økonomiske garantier og ledere med upåklagelig forretningsførelse.

Flyrejser til Caymanøerne

Forbindelsen til fondene er direkte: En unit trust, der er en reguleret gensidig fond, skal have et licenseret trustselskab som sin forvalter (forvaltningsselskabet skal være registreret hos den kompetente myndighed).Lov om investeringsforeninger, § 4, stk. 1).

Dimensionen AML

Under EU AMLR, udbydere af trust- eller selskabsservice er forpligtede enheder i deres egen ret, og fra den 10. juli 2027 skal de anvende yderligere styrkede foranstaltninger til højrisikorelationer, der involverer mindst 5 mio. EUR håndteret for en kunde med samlede aktiver på mindst 50 millioner EUR (artikel 34, stk. 5).Trusttilsynsmyndigheder uden for EU anvender lignende FATF-baserede standarder, så bevis for formuekilder er kernen i ethvert trustselskabs onboarding-fil.

Fondsordninger

EU-rammen

EU-fonde kan inddeles i to familier. UCITS er fonde, der er godkendt til detailhandel med et produktpas. Alternative investeringsfonde (AIF'er) er alt andet, som hovedsageligt reguleres gennem deres forvalter (AIFM).

	UCITS-administrationsselskab	Ekstern AIFM	Internt administreret AIF
Startkapital	125.000 EUR (UCITS-direktivet, artikel 7)	125.000 EUR (AIFMD, artikel 9)	300.000 EUR
Yderligere egenkapital	0,02 % af porteføljer over EUR 250 mio.	Samme	n/a
Loft på kapital plus yderligere beløb	10 mio. EUR	10 mio. EUR	n/a

AIFM'er skal også dække erhvervsmæssige ansvarsrisici med supplerende egenkapital eller en erhvervsansvarsforsikring (AIFMD, art. 9(7)).

II

Direktiv (EU) 2024/927 Medlemsstaterne skulle anvende direktivet fra den 16. april 2026, med visse bestemmelser fra den 16. april 2027. Tre ændringer er vigtigst for nye ansøgere:

1. Substans. En FAIF's forretninger skal ledes af mindst to fysiske personer, der er fuldtidsansat eller engageret på fuld tid som ledende medarbejdere eller bestyrelsesmedlemmer og har bopæl i Unionen.
2. Delegering. Tilsynsmyndighederne får flere oplysninger om delegeringsaftaler, og ESMA skal aflægge rapport om delegeringspraksisser senest den 16. april 2029.
3. Lånets oprindelse. AIF'er, der opretter lån, står over for nye regler, herunder gearingsgrænser på 175 % for åbne og 300 % for lukkede låneoprettende AIF'er.

Luxembourg

Luxembourg tilbyder hele spektret: UCITS, Del II-fonde, specialiserede investeringsfonde (SIF) og reserverede alternative investeringsfonde (RAIF), hvoraf RAIF er det klareste eksempel på en "forvalterreguleret" fond:

• Fonden skal forvaltes af en autoriseret FAIF fra Luxembourg, en anden medlemsstat eller, med forbehold af betingelserne i direktivet om forvaltere af alternative investeringsfonde, et tredjeland (RAIF-loven, artikel 4).
• Det er forbeholdt velinformerede investorer: institutionelle eller professionelle investorer eller andre, der skriftligt bekræfter denne status og investerer mindst 100.000 EUR eller er blevet vurderet af en bank, et investeringsselskab eller et administrationsselskab (artikel 2).
• Dets udbudsdokument skal på forsiden angive, at det "ikke er underlagt tilsyn af en luxembourgsk tilsynsmyndighed" (artikel 39).
• En fælles fond skal have nettoaktiver på 1.250.000 EUR inden for 24 måneder (artikel 20).

Selve produktet er hurtigt at lancere, men kvaliteten af AIFM'en og depositaren bærer den lovgivningsmæssige vægt.

Irland

Irland er det andet store hjemsted for EU-fonde, og fondsforvalterne er godkendt af Central Bank of Ireland i henhold til lov om investeringsformidlere fra 1995. En ansøgning skal indeholde en ansøgningsformular, et individuelt spørgeskema for hver enkelt direktør og ledende medarbejder samt en detaljeret forretningsplan.Centralbanken i IrlandTidsplanerne afhænger i vid udstrækning af kvaliteten og hastigheden af svarene på centralbankens kommentarer.

Flyrejser til Caymanøerne

Cayman Islands Monetary Authority (CIMA) regulerer både åbne og lukkede fonde, og er ansvarlig for at overvåge investeringer i hedgefonde og private equity.

Åbne fonde under den Lov om investeringsforeninger (revision 2025) falder ind under flere kategorier:

• Fonde med licens (afsnit 4(1)(a)), med fuld CIMA gennemgang af operatører.
• Administrerede fonde (§ 4, stk. 1, litra b), hvis hovedkontor er tilvejebragt af en autoriseret administrator.
• Registrerede fonde (afsnit 4(3)), med en indledende minimumsinvestering på firs tusinde Cayman dollars pr. investor, som CIMA præsenterer som CI$80.000 eller US$100.000, eller en notering på en anerkendt børs.
• Begrænsede investorfonde (§ 4, stk. 4), med højst femten investorer, hvoraf et flertal kan udpege eller afskedige operatøren.

Lukkede fonde registreres i henhold til Private Funds Act (2025 Revision). En privat fond skal ansøge inden for 21 dage efter at have accepteret kapitalforpligtelser (§ 5), den skal have sit regnskab revideret årligt af en CIMA-godkendt revisor (§ 13), og den skal have værdiansættelsesprocedurer (§ 16), opbevaring af aktiver gennem en depositar eller et godkendt alternativ (§ 17) og overvågning af kontanter (§ 18).

CIMA indikerer omkring fem hverdage for fond registrering, fire til seks uger for fond licens og seks til otte uger for en gensidig fond administrator licens når fuldstændig dokumentation er modtaget.Lokal revisor godkendelse er påkrævet for alle regulerede fonde og administratorer.

Private banking og formueforvaltning

Når der er brug for en banklicens

Private banking i fuld forstand, dvs. at modtage kundeindskud og udlåne mod porteføljer, kræver en banklicens. I Schweiz kræves der en banklicens (FINMA) for at kunne modtage indskud fra offentligheden på professionelt grundlag. Kravene omfatter en fuldt indbetalt minimumskapital på mindst CHF 10 mio., et anerkendt revisionsfirma til licensprocessen og, for udenlandsk kontrollerede ansøgere, gensidighed fra de lande, hvor kvalificerede deltagere er hjemmehørende.

Schweiz tilbyder også en snævrere FinTech-licens. Virksomheder, der modtager offentlige indskud på op til CHF 100 mio. og hverken investerer dem eller betaler renter af dem, behandles ikke som banker og kan bruge denne lettere vej (FINMA), hvilket ikke passer til en klassisk privatbank, der investerer og låner ud.

Når en formueforvaltningslicens er nok

Mange formueforvaltere opbevarer aldrig kundernes penge i eget navn. De forvalter porteføljer hos en depotbank under fuldmagt. I Schweiz kræver dette en FINMA licens som porteføljeforvalter efter FinIA, med løbende tilsyn fra en tilsynsorganisation (FINMA). I EU svarer det normalt til en MiFID II investeringsselskabslicens til porteføljeforvaltning og investeringsrådgivning.

Hvordan brikkerne passer sammen

En typisk international formuestruktur kan kombinere:

1. en privat bank eller depotbank, der opbevarer aktiverne
2. en uafhængig porteføljeforvalter eller et investeringsselskab, der rådgiver om eller forvalter dem
3. et autoriseret trustselskab, der fungerer som forvalter af family trusten;
4. et fondsværktøj, såsom en RAIF eller en Cayman-fond, der samler familie- eller klubinvesteringer med egen forvalter og administrator.

Tilsynsmyndighederne forventer i stigende grad, at lagene deler oplysninger inden for rammerne af databeskyttelses- og hemmeligholdelseslovgivningen, og at de forener deres syn på kilden til rigdomme, så der kan skabes en sammenhæng mellem de forskellige lag.

Praktiske punkter for ansøgere

• Start med aktiviteten, ikke køretøjet. Beslut hvem der skal have aktiver, hvem der skal træffe beslutninger og hvem der skal føre optegnelser, og tilknyt derefter hver enkelt til en licens.
• Budget for mennesker. Lokale ledelseskrav, såsom Jerseys tre-personers kontrolspand, Singapores to bosiddende ledere eller AIFMD II’s to fuldtidsansatte EU-domicilerede personer, koster normalt mere end minimumskapitalen.
• Tjek forsikring tidligt. Professionel erstatningsdækning med loyalitet og direktørers ansvarsudvidelser kan tage tid at placere for et nyt firma.
• Vælg tjenesteudbydere med omhu. I light-touch regimer er tilsynsmyndigheden afhængig af den autoriserede forvalter, administrator, depositar og revisor, så deres status påvirker fondens troværdighed hos banker og investorer.
• Bekræft markedsføringsreglerne separat. En fond licens eller registrering i sit hjemland tillader ikke i sig selv markedsføring til investorer andre steder.Pas og private placering regler afhænger af investorens land.