ኢንቨስትመንት ፋርማሲዎችና የኤፍ ኤክስ አማካሪዎች፡- MiFID II ፈቃዶች፣ ገቢ እና የሊቨራጅ ገደቦች

ባንኮች፣ የፋይናንስ ተቋማትና ሌሎች ድርጅቶች በየጊዜው የሚሰጡትን መረጃዎች በመመርመር እና በማጣራት ላይ ይገኛሉ፡፡ የባንክ አገልግሎቶችን የሚያቀርቡት ኩባንያዎች፣ የገንዘብ አስተዳዳሪዎች፣ የመገበያያ ቦታዎች፣ የ FX ወይም CFD አቅራቢዎች ሁሉ ከባንክ ህግ ይልቅ በኢንቨስትመንት አገልግሎት መመሪያ ሥር ይቀመጣሉ፡፡

ይህ መመሪያ የአውሮፓን ሞዴል ያብራራል፣ ብዙዎቹ ሌሎች ሥርዓቶች ከእርሱ ይቀበላሉ፣ ከዚያም ለሽያጭ ሲኤፍዲዎች እና ለ FX የሌቨሬሽን ደንቦች፣ የባህር ዳር ባለሀብት ፈቃዶች ገደቦች፣ እንዲሁም ለሌቨሬሽን FX የተለየ የሆንግ ኮንግ ሥርዓት።

ምን እንደ ኢንቨስትመንት ኩባንያ ይቆጠራል?

በአውሮፓ ህብረት ውስጥ ኢንቨስትመንት ፋርማሲ በገንዘብ መሣሪያዎች ጋር በተያያዘ በ MiFID II (Directive 2014/65/EU) አንቀጽ A ውስጥ ከተጠቀሱት አገልግሎት አንዱን ወይም ከዚያ በላይ የሚሰጥ ማንኛውም ኩባንያ ነው ፡፡

1. ተቀባይነት እና ትዕዛዞች ማስተላለፍ.
2. በደንበኞች ስም ትዕዛዞችን ማከናወን
3. ለራሳቸው የሚተዳደሩ ናቸው፡፡
4. የፖርትፎሊዮ አስተዳደር
5. የተጠቃሚ ምክር
6. በጠንካራ መሥዋዕትነት ላይ የተመሠረተ ማስመዝገብ ወይም ማቅረብ
7. የጠበቀ ቃል ኪዳን ሳይኖረው መቀመጥ፤
8. የብዙ አቅጣጫ ንግድ መሣሪያን (MTF) ማስተዳደር
9. የተደራጀ የግብይት መሣሪያ (ኦቲኤፍ) ማስተዳደር

በተመሳሳይ አንቀጽ ክፍል ሲ (9) ውስጥ የገንዘብ ውል ለልዩነቶች እንደ ገንዘብ መሣሪያዎች ተዘርዝረዋል. CFD ወይም ሮሊንግ ስፖት FX አቅራቢ የሚወስድ ሌላው ጎን የደንበኛ ንግዶች ነው ስለዚህ በግል መለያ ላይ ይሠራል, ይህም በጣም ገቢ ጥብቅ ፈቃድ ነው.

በ MiFID II ሥር ማረጋገጫ

የንግድ ድርጅት የመዝገብ ጽሕፈት ቤቱን ካለው የአባል አገሩ ኃላፊነት ባለው አካል ይቀርባል፡፡ አንቀጽ 7(3) MiFID IIበሕገ-መንግስቱ መሠረት የሕግ ባለሙያ መሆን የሚችልበትን ሁኔታ የሚያረጋግጥ አግባብ ያለው ማስረጃ ማቅረብ አለበት፡፡

ፕሮግራሙ የሚከተሉትን ያጠቃልላል፦

• ፕሮግራም፦ የደንበኞችን ዓይነቶች፣ የሚፈለጉትን ገበያዎችና የገንዘብ ዕቅዶችን፤
• መስተዳደር: አንቀጽ 9 ንግዱን በአግባቡ የሚተዳደሩት በቂና ተገቢነት ያላቸው ሁለት ሰዎች መሆናቸውን ይጠይቃል።
• የሚመጡት ተሳታፊዎች: ማንነት፣ የገንዘብ ምንጭ እና 10% ወይም ከዚያ በላይ የሚይዝ ሰው ተስማሚነት
• Organisation: compliance, risk management and internal audit functions, conflicts of interest policy, best execution, product governance, record keeping and outsourcing.
• የደንበኛ ንብረት ጥበቃ: ፋርማሲው የደንበኛውን ገንዘብ ወይም መሣሪያዎች በሚይዝበት ጊዜ የሚደረጉት ክፍፍል እና የማስጠበቂያ እርምጃዎች.
• AML framework: risk assessment, customer due diligence and an named compliance officer.

በፈቃድ ከተሰጠ በኋላ፣ ፋርማሲው በአውሮፓ ህብረትና በኢ.ኤስ.አይ. (European Economic Area) ውስጥ በፓስፖርት አገልግሎት መስጠት ይችላል። አንቀጽ 34 የሀገር ውስጥ ተቆጣጣሪ ከሚያሳውቅ በኋላ፣ ያለ የተለየ ፈቃድ የድንበር አቋራጭ አገልግሎት እንዲሰጥ ያስችላል።

መነሻ፦ IFR እና IFD

ከ26 ጁን 2021 ጀምሮ አብዛኛዎቹ የአውሮፓ ህብረት ኢንቨስትመንት ኩባንያዎች በባንክ ደንብ ሳይሆን በተለየ የጥንቃቄ አሠራር ሥር ናቸው፡፡ ይህም Regulation (EU) 2019/2033 (IFR) እና Directive (EU) 2019/2034 (IFD) ይባላል፡፡

የመጀመሪያው መሠረተ ልማት

የIFD አንቀጽ 9 የመጀመርያውን መሠረተ ልማት በሦስት ደረጃዎች ይገልጻል:

የመጀመሪያው መሠረተ ልማት	የሚመለከተው
EUR 750,000	በግል ሒሳብ ለመስራት ወይም በግል ግዴታ ላይ በመመስረት ለማስመዝገብ የተፈቀዱ ኩባንያዎች፣ እንዲሁም የኦቲኤፍ ተቋራጮች
EUR 150,000	ሌሎች ኩባንያዎች፣ የደንበኞችን ገንዘብ ወይም ንብረት የሚይዙትን ጨምሮ
EUR 75,000	የደንበኛ ገንዘብ ወይም ዋስትና የማይይዙ እና ተቀባይነት እና ማስተላለፍ፣ ተግባራዊ ማድረግ፣ የፖርትፎሊዮ አስተዳደር፣ ምክር ወይም ያለ ፈቃድ ማስቀመጥ የሚሰጡ ኩባንያዎች

በ MIFIDPRU 4.4 መሠረት የፋርማሲው ፈቃድ ላይ በመመርኮዝ ዘላቂ የሆነው ዝቅተኛ የገንዘብ መጠን GBP 750,000, GBP 150,000 ወይም GBP 75,000 ነው ፡፡

የሚቀጥሉት የራሳቸው ገንዘብ

በ የ IFR አንቀጽ 11 መሠረት፣ ኩባንያ ከሦስት መጠን ውስጥ በአነስተኛው መጠን ጋር እኩል የሆነ የራሱን ገንዘብ ማስተዳደር አለበት፡

• የቋሚ አነስተኛ መሠረተ ልማት ፍላጎት
• የቀድሞው ዓመት ቋሚ ወጪዎቹን አንድ አራተኛ ያህል ነው፡፡
• ለደንበኞች፣ ለገበያና ለፋርማሲው አደጋን የሚቆጥረው የኬ-ፋክተር ፍላጎት (K-factor requirement)

የ የ IFR አንቀጽ 12 ውስጥ ያሉትን ሁሉንም መስፈርቶች ካሟላ ብቻ ትልቅና ያልተገናኘ ሆኖ ይቆጠራል። እነዚህም ከ 1.2 ቢሊዮን ዩሮ በታች በሚመሩት ንብረት፣ ከ 100 ሚሊዮን ዩሮ በታች ባለው የባንክ ሂሳብ እና ከ 30 ሚሊዮን ዩሮ በታች ከሚገኙት ኢንቨስትመንት አገልግሎት የተገኘውን ዓመታዊ ገቢ ያካትታሉ። እንደዚህ ያሉት ኩባንያዎች K-factors አይቆጥሩም። እነሱም የደንበኛ ገንዘብን ወይም በግል መለያ ላይ መሥራት አይችሉም ፡፡

የባንክ ሒሳብ መክፈቻና ማቋረጥ አንቀጽ 43 IFRለታላቅ ወጪ መሠረት ጋር እየጨመረ ባለሀብት, የተቋረጠ overheads ፈተና ብዙውን ጊዜ ጥሩ የመጀመርያ ገቢ ቁጥር ያደርጋል በፊት ይዛመዳል.

በጣም ትልቅ ኩባንያዎች

የባንኮች ጥንቃቄ መመሪያዎች መሠረት ትልቁን ኢንቨስትመንት የሚያደርጉ ኩባንያዎች በተለይም በራስ ገዝነት የሚንቀሳቀሱት ኩባንያዎች ሊመለሱ ይችላሉ። የIFR አንቀጽ 1(2) በተለያዩ ሁኔታዎች ውስጥ የዩሮ 15 ቢሊዮን ወይም ከዚያ በላይ የተሰባሰቡ ንብረቶች ያላቸው ኩባንያዎች ይህንን ማድረግ እንዲችሉ ያስችላቸዋል። ይህ ጥቂት አዳዲስ ተጠቃሚዎችን ይጎዳል ግን ለተቋቋሙ የገበያ ፈጣሪዎች አሸናፊዎች ጉዳት አለው፡፡

የሸማቾች CFD እና ሌቨሬትድ FX ገደቦች

ለሸማቾች የሚሸጡት ምርቶች ደንበኞች በጣም በቀጥታ የሚሳተፉበት ቦታ ናቸው. የአውሮፓ ህብረት፣ እንግሊዝ እና ብዙ የአፍሪካ ደንበኞች የሌቨሬሽን መቀመጫዎችን ይጠቀማሉ እንዲሁም የከሳራ ጥበቃን ይጠይቃሉ.

የዩሮፓ ህብረት እርምጃዎች

በ27 ማርች 2018፣ ESMA የ MiFIR አንቀጽ 40 መሠረት ለጊዜያዊ እርምጃዎች ተስማምተዋል. ይህም የባንያ ምርጫዎችን ለሽያጭ ኢንቨስተሮች ማሸግ፣ መከፋፈል እና ሽያጭ እንዲከለክሉ እና ለሽያጭ ኢንቨስተሮች የተገደቡ CFDs አምስት እርምጃዎች:

መቁጠር	አጠቃላይ
ቦታን በመክፈት ላይ የሌቨር ልዩነቶች	30: 1 ዋና የምንዛሬ እኩሎች; 20: 1 ያልሆኑ ትልቅ እኩሎች, ወርቅ እና ትልቅ ቁጥሮች; 10: 1 ከወርቅ እና ሌላ የማይታወቅ ቁጥሮች ንብረቶች; 5: 1 የግል ኩባንያዎች እና ሌሎች መነሻዎች; 2: 1 cryptocurrencies
ማጊን ክሊፕ-አውት	የሂሳብ ማረፊያ ወደ 50% ከሚያስፈልገው ዝቅተኛ መጠን ሲወርድ ቦታዎች ይዘጋሉ
ከፊል ጤናማ መከላከል	የሽያጭ ኪሳራዎች በሲኤፍዲ ሒሳብ ውስጥ ባሉት ገንዘብ ላይ የተወሰኑ ናቸው
የማበረታቻዎች	ንግድን ለማበረታታት የገንዘብ ወይም ያልሆኑ የገንዘብ ጥቅሞች አይሰጡም
የጉዳት ማስጠንቀቂያ	የፋርማሲው የሽያጭ ሒሳቦችን የማጣት ድርሻን ጨምሮ መደበኛ ማስጠንቀቂያ

ESMAየራሱን እርምጃዎች በ 31 ጁላይ 2019 አቋረጠ። ESMA explained that most national authorities had adopted permanent national measures that were at least as stringent. አንዳንድ የሀገር ውስጥ ደንቦች ወደፊት ይሄዳሉ፣ ስለዚህም በተለያዩ የአባል አገሮች ውስጥ የሚንቀሳቀስ ኩባንያ ሁሉንም የመቀበያ ተቆጣጣሪ እርምጃዎች ማረጋገጥ አለበት፡፡

ዩናይትድ ኪንግደም፣ ሲንጋፖር እና ስዊዘርላንድ

ዩናይትድ ኪንግደምም እኩል የሆኑ ዘላቂ ህጎችን አወጣች። FCA የ30:1 እስከ 2:1, 50% ማሬጅ ክለክ-አውት, ኔጋቲቭ ባንድ መከላከያ, በነዳጆች ላይ እርምጃ እና ስታንዳርድ የተደረጉ የረሃብ ማስጠንቀቂያዎችን የ የመጠቀም ገደቦችን አረጋግጧል. እነዚህ ከ 1 አጋማሽ 2019 ለ CFDs እና 1 ሴፕቴምበር 2019 ለ CFD-እንደ ምርጫዎች ይሠራሉ.

በ2014 ዓ.ም. የሲንጋፖር የገንዘብ ተቋም በኤፍ ኤክስ ላይ ለሚደረጉ የሲ.ኤፍ.ዲዎችና ከሽያጭ ኢንቨስትመንቶች ጋር ለሚደረጉ የኤፍ ኤክስ ውል ስምምነቶች በአነስተኛ የ5% ማረፊያ ላይ ነው፡፡ MAS ይህም በወቅቱ ከሆንግ ኮንግ (5%) እና ጃፓን (4%) ጋር የሚመሳሰል መሆኑን አስታውቋል።

ስዊዘርላንድ ግንባታ ላይ ያተኮረ አሰራር ይከተላል። FINMA ሁኔታዎች በተጨማሪም የሱዊዝ አድራሻዎችን ወይም የባንክ ሒሳቦችን የሚጠቀሙ የውጭ ባለሀብቶች ያልተፈቀደውን ክፍል ሊመሩ እንደሚችሉ ያስጠነቅቃል።

የውጭ ምንዛሪ አማካሪ ፈቃዶችና ገደቦቻቸው

የዓለም አቀፍ የፍራንቻይዝ እና የሲ.ኤፍ.ዲ. ገበያ ትልቅ ክፍል ከትንሽ ማዕከላት ይሠራል። የፋይናንስ አገልግሎቶች ባለሥልጣን በካሪቢያን፣ በፓሲፊክ እና በሕንድ ውቅያኖስ የሚገኙ ሌሎች የባህር ዳርቻዎች ወይም ደሴቶች ባለሥልጣናትም ናቸው፡፡ AML በተለያዩ ክልሎች መካከል የሚለያዩና በየጊዜው የሚለወጡ ደንቦች አሉ፡፡

የራሳቸው ድንጋጌዎች እንደ እነሱ የሚፈቅዱት አስፈላጊ ናቸው:

• ፓስፖርት የለም. በውጭ አገር ያለው ውል በአውሮፓ ህብረት፣ በዩናይትድ ኪንግደም፣ በስዊዘርላንድ፣ ሲንጋፖር ወይም በሆንግ ኮንግ ውስጥ ለሚገኙ ደንበኞች አገልግሎት የመስጠት መብት አይሰጥም። ከእነዚህ ገበያዎች ሁሉ የክልል ፈቃድ ወይም የተረጋገጠ ነፃነት ያስፈልጋል።
• የኋለኛው ፍላጎት ጠባብ ነው. በታች MiFID II አንቀጽ 42የሶስተኛ ሀገር ኩባንያ የአውሮፓ ህብረት ፈቃድ ሳይኖረው የሚንቀሳቀሰው በአውሮፓ ህብረት ደንበኛ በግልፅ ፍላጎት ሲጠይቅ ብቻ ነው፤ ESMA ተናግሯል ማንኛውም ጥሪ, ማስተዋወቂያ ወይም ማስታወቂያ በዩሮፓ ህብረት ውስጥ ፋርማሲው ከዚህ ነፃነት ውጭ ይወስዳል. ይህ የውል ክፍሎችን ወይም በመስመር ላይ "እኔ እመክራለሁ" ሳጥኖች ተጠቃሚው በራስ-ሰር መጥቷል የሚለውን ያመለክታል.
• Marketing is itself regulated. The SFC Licensing Handbook states that it is a serious offence to actively market regulated services to the Hong Kong public without a licence. ተመሳሳይ ህጎች በአብዛኛዎቹ ዋና ዋና የገበያ ቦታዎች ላይ ይሠራሉ፣ እናም ተቆጣጣሪ አካላት እነሱን የሚጥሱ ኩባንያዎችን አስጠንቅቀው ዝርዝር ያወጣሉ፡፡
• ባንኮችና ክፍያዎች. ባንኮች፣ ካርድ አከፋፋዮች እና የክፍያ ተቋማት የቦርዱን ደንበኞች የሚገኙበትን ቦታ ብቻ ሳይሆን የንግድ ፈቃዱ የተሰጠበትን ቦታ ብቻ ይቆጣጠራሉ፡፡
• የኢንቨስትመንት ጥበቃ ክፍተቶች. በአውሮፓ ህብረትና በዩናይትድ ኪንግደም የሚተገበሩ የሽያጭ ትርፍ መቀመጫዎች፣ የከፊል ትርፍ ጥበቃ እና የመክፈያ ሥርዓቶች ሊኖሩ አይችሉም ወይም ደካማ ሊሆኑ ይችላሉ።

ለአንድ ቡድን፣ ተግባራዊው ሞዴል ብዙውን ጊዜ በእያንዳንዱ ማዕከላዊ ገበያ ውስጥ የተስተካከለ አካል እና የባህር ዳርቻ አካል ለደንበኞች በገበያዎች ውስጥ ምንም ክልላዊ ሥርዓት የማይተገበርበት ነው ፡፡ ከዚያም ማንኛውም አካል የራሱን ንጥረ ነገር ፣ አስተዳደር እና ደንበኞቹን በሚመች አካል ውስጥ የሚይዙትን መቆጣጠሪያዎች ይፈልጋል።

የሀንግ ኮንግ: SFC 3ኛ ዓይነት የውጭ ምንዛሪ ንግድ

የሆንግ ኮንግ ባንኮች ለሽያጭ የተሰጠውን ፈቃድ ከሚሰጡት ጥቂት ዋና ማዕከላት አንዱ ነው ፡፡ በዋስትና እና በወደፊቱ አዋጅ መሠረት ፣ በሽያጭ የተሰጠው ፈቃድ ባለው የ FX ገበያ ውስጥ ያሉት ያልሆኑ የባንክ ኩባንያዎች ለ3 ዓይነት ተቆጣጣሪ እንቅስቃሴዎች በዋስትና እና በወደፊቱ ኮሚሽን ፈቃድ ሊኖራቸው ይገባል። HKMA.

የ SFC ፈቃድ መስጠት መመሪያ ለ3ኛው ዓይነት የሚከተሉትን የገንዘብ ምንጮች ፍላጎቶች ያስተላልፋል:

የ3 ዓይነት ፈቃድ ያለው ኩባንያ	የዋጋ ንረት	የጥቂት የገንዘብ ምንዛሬ
የተቀመጠው የማስተዋወቂያ ኤጀንሲ	HKD 5,000,000	HKD 3,000,000
ሌላ ማንኛውም ጉዳይ	HKD 30,000,000	HKD 15,000,000

እነዚህ ቁጥሮች ከሌሎች SFC የተስተካከሉ እንቅስቃሴዎች ጋር ሲነፃፀሩ ከፍተኛ ናቸው፣ ይህም በግማሽ ምክንያት የ3 ዓይነቱ ነጋዴዎች ቁጥር ትንሽ ነው.

ከጽሑፉ የተወሰዱ ሌሎች ቁልፍ ነጥቦች፡

• የተጠያቂነት ኃላፊዎች: ፋርማሲው ለእያንዳንዱ የተስተካከለ እንቅስቃሴ በትንሹ ሁለት ተጠያቂ ባለስልጣናት ያስፈልጋል፣ ከእነሱ አንዱ የሥራ አስፈጻሚ ዋና ሥራ አስኪያጅ ነው.
• የማከናወን ጊዜ: የሊስንስ ኮርፖሬሽን መተግበሪያ በዋነኝነት አንድ ጊዜ ከተጠናቀቀ በኋላ ስለ 15 ሳምንታት ይወስዳል. ጊዜው ከቢዝነስ ሞዴል እና ከፕሮግራሙ ጥራት ጋር ይለያያል.
• ችሎታ፦ ኃላፊነት ያላቸው ባለስልጣናትና ተወካዮች የሥራ ብቃት፣ ልምድ እና የአካባቢው ደንቦችን የማወቅ ፍላጎት ማሟላት አለባቸው፡፡

ለተጠሪዎቹ ተግባራዊ ማሰብ

1. በመጀመሪያ የቢዝነስ ሞዴሉን ግለጽ። ኤጀንሲ አማካሪነት (የራሱን አክሲዮኖች መሸጥ፣ የደንበኛውን ገንዘብ አለመያዝ) ዝቅተኛ ገቢ እና ቀላል የሆነውን የጥንቃቄ ስርዓት ይይዛል።
2. ለተቋራጭ የዋጋ ጭማሪ ምርመራ መሠረተ ልማትን ማቀድ።በሠራተኛ፣ በቴክኖሎጂና በአውቶሶርሲንግ ላይ የተመሠረተ እውነተኛ ዕቅድ ከመጀመሪያው የመሠረተ ልማት መጠን በላይ የሚያስፈልገውን ነገር ያነሳሳል።
3. የሚፈለጉትን ገበያዎች ከመምረጥዎ በፊት ማፕ ያድርጉ።ክላይንተሮች የሚገኙበት ቦታ የሚያስፈልጉትን ፈቃዶች ይገልጻል። የፍቃድ ቦታው ይህንን አይለውጥም።
4. የምርት ደንቦች ገቢን ለመፍጠር ይጠበቃሉ. የሊቨርጅ ካፕስ፣ የከፋዮች መከላከል እና በአበረታቻዎች ላይ እርምጃዎች የሽያጭ ንግድ መጠንን ይቀንሳሉ. የቢዝነስ ዕቅዶች በእነዚህ ደንቦች ላይ መሠረት ሊያደርጉ ይገባል ፣ በውጭ ሀገር የሊቨርጅ ደረጃዎች ላይ አይደለም ፡፡
5. የደንበኞችን ገንዘብና ባንኮችን ለመፈተሽ ዝግጁ ይሁኑ። ከመጀመሪያው ቀን ጀምሮ ተቆጣጣሪዎችና ባንኮች የደንበኞችን ገንዘብ ምንጭ፣ ክፍፍል እና መስተጋብር ይፈትሹ፡፡

ማጠቃለያ

የኢንቨስትመንት ኩባንያ ፈቃድ መስጠት በግልጽ አገልግሎት፣ የደንበኛ ንብረት እና የግል ሒሳብ አደጋ ላይ የተመሠረተ ነው ፡፡ በአውሮፓ ህብረት እና በዩናይትድ ኪንግደም ውስጥ የ 75,000, 150,000 እና 750,000 መሠረተ ልማት ደረጃዎች በዩሮ ወይም በስተርሊንግ ግቢውን ለመግባት ቦታን ሲያደርጉ፣ ቋሚ ወጪዎች እና K-factors የሚቀጥለውን ፍላጎት ሲያደርጉ. በውጭ ምንዛሪ ላይ የተመሰረቱ የሽያጭ ምርቶች በአውሮፓና በኤሺያ የሚደረጉትን የሊቨርጅ እና የከሳራ መከላከል ደንቦች ያገናዘቡ ናቸው፡፡ የባህር ዳርቻዎች ፈቃዶች ለገበያዎቻቸው ሕጋዊ ናቸው ነገር ግን በሌላ ቦታ የተስተካከሉ ገበያዎችን አይከፍቱም ፡፡ የሆንግ ኮንግ ዓይነት 3 አገዛዝ ዋናው ማዕከል የሽያጭ FXን እንደ ባለሙያ፣ በጣም የተመሠረተ እንቅስቃሴ እንዴት እንደሚመለከት ያሳያል ፡፡