Траст компаниялари, фонд режимлари ва хусусий банк лицензиялари

Мол-мулк ва активларни бошқариш бир лицензия эмас. Оилавий офис гуруҳи ўз ишончли қўли учун ишонч компанияси лицензиясига, фонд менежерининг рухсатига, унинг орқа офиси учун администратор лицензиясига ва агар у депозитлар қабул қилса, банк лицензиясига муҳтож бўлиши мумкин. Ҳар бири турли қонунларга кўра берилади ва турли хавфларга қарши синовдан ўтказилади.

Ушбу қўлланма учта асосий оилани тушунтиради: ишонч ва фидойилик лицензиялари, фонд режимлари ва уларнинг хизмат кўрсатувчилари ҳамда хусусий банкчилик ва бойлик бошқаруви.

Қайси фаолиятга қайси лицензия керак

Фаолият	Типик лицензия	Муваққат назорат
ишончли шахс сифатида ҳаракат қилиш, ишончни яратиш ёки бошқариш	Траст компанияси ёки ишончли лицензия	Одамлар бирдамлиги, мижоз активларини назорат қилиш, AML
Фонд портфелини ва хавфни бошқариш	UCITS бошқарув компанияси, AIFM ёки маҳаллий фонд менежерининг лицензияси	Инвесторни ҳимоя қилиш, низолар, ликвидлик, ваколат бериш
Фонд ҳисоботи, баҳолаш, инвесторлар рўйхати	Фонд администратори лицензияси ёки рухсати	Тўғри NAV, ёзув сақлаш, AML инвесторлар учун
Фонд активларини сақлаш	Депозитарий ёки сақловчи рухсати	Мол-мулкни ажратиш, бошқарувчининг назорати
Инсонлар учун ихтиёрий портфолио бошқариш ёки маслаҳат бериш	Инвестиция компанияси ёки портфолио бошқарувчисининг лицензияси	Муносиблик, хулқ-атвор, мижоз пули
Депозит ва кредит олиш	Банк лицензияси	Тўлов қобилияти, ликвидлик, депозитни ҳимоя қилиш

Компания лицензияларига ишониш

Нима ишончли бизнес деб ҳисобланади

Таърифлар фарқ қилади, аммо Сингапурдагиси оддий. 2005 йилги ишонч компаниялари тўғрисидаги қонун ишончни шакллантириш учун хизматларни кўрсатишни, ишончли шахс сифатида ҳаракат қилишни, кимдир ишончли шахс сифатида ҳаракат қилишини ташкиллаштиришни ва ишончли бошқарув хизматларини кўрсатишни ўз ичига олади. Джерсининг ишончли компания бизнеси тушунчаси кенгроқ бўлиб, у компания бошқаруви, рўйхатдан ўтган офис ва номзод хизматларини ҳам ўз ичига олади.

Джерси

Jersey Financial Services Commission 1998 йилги молиявий хизматлар (Jersey) қонуни асосида ишонч компанияси бизнесини рўйхатдан ўтказади ва унинг Code of Practice батафсил стандартларни белгилайди:

• Одамлар: фирма ишонч компанияси бизнес активларини назорат қилса, унинг “регулация доирасидаги назорати” камида учта тегишли малакали ва тажрибали шахсдан иборат бўлиши керак, улар маҳаллий ва тўла вақтда ишлайди (3.1.1.2).
• Мувофиқлик ходими:Жерсида жойлашган бўлиши керак (3.5.4.2).
• Капитал: камида £25,000 тўланган акция капитали ва ҳар доим камида £25,000 миқдоридаги соф активлар, шунингдек харажат талабининг камида 110% миқдорида тўғриланган соф пулли активлар (5.1.4).
• Суғурта: камида уч марта тегишли тўловлар, энг йирик мижоздан ўттиз марта тўловлар ёки £5 миллион миқдоридаги профессионал жавобгарлик қопламаси, жами £10 миллиондан ортиқ талабсиз (5.2.5 ва 5.2.6).

Сингапур

Сингапур Молия бошқармаси TCA-G02 йўриқномасида кўрсатилган, сўнгги марта 2024 йилнинг 17 январида қайта кўриб чиқилган талабларга мувофиқ ишончли бизнес лицензиясини беради:

• Сингапур компанияси ёки Сингапурда жисмоний мавжуд бўлган хорижий компания;
• 250,000 Сингапур доллари миқдоридаги тўланган капитал ёки ҳақиқий активлар;
• камида икки нафар доимий ишловчи раҳбар, улардан бири камида беш йиллик тегишли тажрибага эга ва бошқалари камида уч йиллик;
• MAS S$1 миллион ёки 2.5 марта айланманинг юқориси, S$10 миллионгача чегараланган ва соф активлар қийматининг 50%дан ортиқ бўлмаган чегирма билан етарли деб ҳисоблаши мумкин бўлган мустақил профессионал жавобгарлик суғуртаси.

Швейцария

Молия институтлари тўғрисидаги қонун (FinIA) кучга кирганидан буён, Швейцариядаги профессионал ишончли вакиллар FINMA томонидан рухсат олиши керак. Текширув лицензияланган назорат ташкилотига юклатилади, лекин гуруҳ компанияларини FINMA консолидация қилинган асосда (FINMA) кузатиб боради. Швейцария манзили, етарли даражадаги ташкилот, молиявий кафолатлар ва аъло даражадаги бизнес юритувчи бошқарувчилар талаб этилади.

Кайман ороллари

Кайман оролларида, ишонч бизнеси Банклар ва ишонч компаниялари тўғрисидаги қонунга мувофиқ лицензияланади. Фондлар билан боғлиқлик тўғридан-тўғри: тартибга солинадиган ўзаро жамғарма фонди бўлган бирламчи ишонч фонди ўзининг ишончли вакили сифатида лицензияланган ишонч компаниясига эга бўлиши керак (Мустақил Жамғармалар Қонунининг 4(1) бўлими ).

AML ўлчам

Европа Иттифоқи AMLRга кўра, ишонч ёки компания хизматларини кўрсатувчилар ўз ҳуқуқлари бўйича мажбурий субъектлардир ва 2027 йилнинг 10 июлидан бошлаб улар камида 5 миллион евро миқдоридаги умумий активлари камида 50 миллион евро бўлган мижоз учун ишлатиладиган юқори хавфли муносабатларга қўшимча кучайтирилган чораларни қўллашлари керак (34-модда (5)).

Фонд режими

ЕИ қоидалари

Европа Иттифоқи фондлари икки оилага бўлинади. UCITS маҳсулот паспорти билан чакана савдога яроқли фондлардир. Алтернатив инвестиция фондлари (AIFs) қолган барча нарсалар бўлиб, уларнинг бошқарувчиси (AIFM) орқали тартибга солинади.

	UCITS бошқарув компанияси	Ташқи AIFM	Ички бошқариладиган AIF
Бошланғич капитал	EUR 125,000 (UCITS директиваси, 7-модда)	125,000 EUR (AIFMD, Art. 9)	EUR 300,000
Қўшимча ўз маблағлари	250 миллион евродан ортиқ портфеллар учун 0,02%	Ўхшаш	n/a
Капитал ва қўшимча сумманинг чегараси	EUR 10 million	EUR 10 million	n/a

АИВМлар, шунингдек, касбий жавобгарлик хавфини қўшимча ўз маблағлари ёки касбий жавобгарлик суғуртаси билан қоплашлари лозим (АИФМД, 9-модданинг 7-қисми).

II

Директива (ЕИ) 2024/927 иккала директивани ҳам ўзгартирди. Аъзо давлатлар уни 2026 йилнинг 16 апрелидан бошлаб қўллашлари керак эди, баъзи қоидалар эса 2027 йилнинг 16 апрелидан бошлаб. Учинчи ўзгариш янги талабгорлар учун энг муҳим:

1. Асосий қоидалар. АИФМнинг фаолияти камида иккита тўла вақтли ходим ёки тўла вақтли ижрочи ёки кенгаш аъзоси томонидан олиб борилиши лозим, улар Иттифоқ ҳудудида доимий яшаш жойига эга бўлиши керак.
2. Делегация. Супервайзерлар делегациялаш тартиблари ҳақида кўпроқ маълумот оладилар, ва ESMA 2029 йилнинг 16 апрелига қадар делегациялаш амалиётлари тўғрисида ҳисобот бериши керак.
3. Кредитлар келиб чиқиши. Кредитларни келтириб чиқарувчи АИФлар янги қоидаларга дуч келишмоқда, жумладан очиқ-эндилик учун 175% ва ёпиқ-ендилик кредит-кўрсаткичли АИФлар учун 300% гача бўлган қарздорлик чегаралари.

Люксембург

Люксембург тўла қамровни таклиф этади: UCITS, II қисм фондлари, махсус инвестиция фондлари (SIF) ва резервланган альтернатив инвестиция фонди (RAIF). RAIF “менежер томонидан тартибга солинадиган” фонднинг энг ёрқин мисолидир:

• У Люксембургдан, бошқа аъзо давлатдан ёки AIFMD талабларига биноан учинчи мамлакатдан рухсат этилган АИФМ томонидан бошқарилиши керак (RAIF қонуни, 4-модда ).
• У яхши хабардор инвесторлар учун ажратилган: институционал ёки профессионал инвесторлар, ёки бу ҳолатни ёзма равишда тасдиқлаган ва камида EUR 100,000 инвестиция қилган ёки банк, инвестиция фирмаси ёки бошқарув компанияси томонидан баҳоланган бошқалар (Мақола 2).
• Унинг таклиф этилаётган ҳужжати қопқоғида “Люксембург назорат органлари томонидан назорат қилинмайди” деб ёзилиши керак (39-модда).
• Жамият 24 ой ичида 1,250,000 евро миқдоридаги активларга эга бўлиши керак (20-модда).

Унинг айтишича, ушбу маҳсулотни тезда ишга тушириш мумкин, бироқ АИФ бошқарувчиси ва депозитарийнинг сифат даражасига боғлиқ.

Ирландия

Ирландия Европа Иттифоқининг бошқа асосий фондлари жойлашган жойдир. Фондлар бошқарувчилари 1995 йилги инвестиция воситачилари тўғрисидаги қонунга мувофиқ Ирландия Марказий банки томонидан рухсат берилган. Апелляция учун ариза шакли, ҳар бир директор ва юқори раҳбар учун индивидуал сўровнома ҳамда батафсил бизнес-режа керак бўлади, тўлиқ бўлмаган аризалар қайтарилади (Ирландия Марказий Банки). Тақвим кўп жиҳатдан Марказий Банкнинг изоҳларига жавобларнинг сифати ва тезлигига боғлиқ.

Кайман ороллари

Кайман ороллари хедж-фондлар ва хусусий капитал фондларининг етакчи оффшор манзили бўлиб қолмоқда. Кайман ороллари Молиявий бошқармаси (CIMA) очиқ ва ёпиқ фондларни тартибга солади.

Очиқ фондлар остида Мувофиқлаштирувчи фондлар тўғрисидаги қонун (2025 йилги қайта кўриб чиқиш) бир неча тоифаларга бўлинади:

• Лицензияланган фондлар (4(1)(a) бўлими), операторларнинг тўлиқ CIMA кўриб чиқиши билан.
• Администрация қилинган маблағлар (4(1)(b) бўлими), уларнинг асосий офиси лицензияланган администратор томонидан таъминланади.
• Регистрланган фондлар (4(3) бўлими), ҳар бир инвестор учун камида саксон минг Кайман доллари миқдоридаги бошланғич инвестиция билан, бу CIMA CI$80,000 ёки US$100,000 кўринишида тақдим этилади, ёки тан олинган биржада рўйхатдан ўтказилади.
• Лимитацияланган инвестиция фондлари (4(4) бўлими), ўн бешдан ортиқ бўлмаган инвесторлар билан, уларнинг кўпчилиги операторни тайинлаш ёки олиб ташлаш ҳуқуқига эга.

Яширилган фондлар Хусусий фондлар тўғрисидаги қонун (2025 йилги қайта кўриб чиқиш) остида рўйхатдан ўтиши керак. Хусусий фонд капитал мажбуриятларини қабул қилганидан кейин 21 кун ичида ариза бериши лозим (5-қисми). Унинг ҳисоблари CIMA томонидан тасдиқланган аудитор томонидан ҳар йили текширилиши керак (13-қисми), у баҳолаш тартибига эга бўлиши керак (16-қисми), мулкни сақлаш учун ишончли шахс ёки тасдиқланган альтернатива (17-қисми) ва нақд пул мониторингини ўтказиши керак (18-қисми).

CIMA indicates about five business days for fund registration, four to six weeks for fund licensing and six to eight weeks for a mutual fund administrator licence once complete documentation is received. Барча назорат қилинадиган фондлар ва бошқарувчилар учун маҳаллий аудиторнинг имзоси талаб этилади.

Шахсий банк ва бойлик бошқаруви

Банк лицензияси керак бўлганда

Бундай банклар ўз мижозларининг депозитларини сақлаш ва портфеллар бўйича кредит бериш учун банк лицензиясига эга бўлишлари керак. Швейцарияда, жамоатчиликдан профессионал асосда депозитларни қабул қилиш учун банк лицензияси талаб этилади (FINMA). талабларга камида 10 миллион швейцар франки миқдоридаги тўлиқ тўланган минимал капитал, лицензиялаш жараёни учун тан олинган аудит фирмаси ва хорижий назорат остида иш юритувчи номзодлар учун, малакали иштирокчиларнинг доимий яшаш жойи бўлган мамлакатлардаги ўзаролик киради.

Швейцария ҳам тор FinTech лицензиясини таклиф қилади. 100 миллион CHFгача бўлган давлат депозитларини қабул қилувчи ва уларни на инвестиция қилмасдан, на улар бўйича фоиз тўламасдан ишлайдиган фирмалар банк сифатида қаралмайди ва бу енгил йўлни қўллашлари мумкин (FINMA). Бу класик хусусий банкга тўғри келмайди, у инвестиция қилади ва кредит беради.

Қачон бойлик бошқариш лицензияси етарли бўлади

Кўплаб бойлик бошқарувчилари ўз номидан ҳеч қачон мижозларнинг пулларини сақламайдилар. Улар ишончнома асосида банкда сақланаётган портфеллар билан ишлайдилар. Швейцарияда бу FinIA остидаги FINMA портфель бошқарувчиси лицензиясини талаб қилади, назорат қилувчи ташкилот томонидан доимий кузатув остида (FINMA). Европа Иттифоқида буга тенг келадиган нарса одатда MiFID II инвестиция компаниясининг портфолио бошқаруви ва инвестиция маслаҳатлари учун лицензиясидир.

Қисмлар бир-бирига қандай мос келиши

Типик халқаро бойлик тузилиши қуйидагиларни ўз ичига олиши мумкин:

1. активларни сақлаб турувчи хусусий банк ёки депозитарий;
2. мустақил портфель менежерлари ёки уларни бошқариш бўйича маслаҳат берувчи инвестиция компанияси;
3. Лицензияланган ишонч компанияси оилавий ишончнинг ишончли вакили сифатида ҳаракат қилади;
4. фонд воситаси, RAIF ёки Cayman фонди каби, оилавий ёки клуб инвестицияларини ўз бошқарувчиси ва администратори билан бирлаштиради.

Ҳар бир қатлам алоҳида лицензияланган ва ҳар бири ўз оиласи устидан ўз назоратини амалга оширади.

Талабгорлар учун амалий маслаҳатлар

• Автомобил эмас, фаолиятдан бошланг. Ким активларни сақлаши, ким қарорлар қабул қилиши ва ким ёзувларни сақлаши ҳақида қарор қабул қилинг, сўнгра ҳар бирини лицензияга тақсимланг.
• Инсонлар учун бюджет. Жерсидаги уч кишилик бошқарув доираси, Сингапурдаги иккита доимий менежер ёки AIFMD II нинг тўлиқ вақтли Европа Иттифоқида доимий яшовчи икки киши каби маҳаллий бошқарув талаблари одатда минимал капиталдан кўпроқ пул сарфлайди.
• Соғлиқни сақлаш олдиндан текширилади.Фиделити ва директорлар жавобгарлиги кенгайтирилган касбий жавобгарлик қопламаси янги фирма учун вақт талаб қилиши мумкин.
• Хизмат кўрсатувчиларни эҳтиёткорлик билан танланг. Ёшиқ режимларда назоратчи ваколатли менежер, администратор, сақловчи ва аудиторга таянади, шунинг учун уларнинг мавқеи фонднинг банклар ва инвесторлар олдидаги ишончлилигига таъсир қилади.
• Маркетинг қоидаларини алоҳида тасдиқланг. Фонд лицензияси ёки унинг уй юрисдикциясида рўйхатдан ўтиш ўзига бошқа жойларда инвесторларга маркетинг қилишни тақиқламайди. Паспортлар ва шахсий жойлаштириш қоидалари инвесторнинг мамлакатига боғлиқ.